《寥落寒山对虚牖：中国互联网金融行业监测报告-艾瑞-2019》由会员分享，可在线阅读，更多相关《寥落寒山对虚牖：中国互联网金融行业监测报告-艾瑞-2019（40页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、,中国互联网金融行业监测报告 2019年,寥落寒山对虚牖,定义,广义的互联网金融包含互联网、科技与金融的多种融合方式 互联网与金融业务的融合既诞生出了多种互联网金融业务模式，也通过这些模式积累数据从而为金融领域的科技运用打下 基础。基于此，互联网金融的定义包含狭义与广义之分，狭义的互联网金融是指互联网与金融业务的结合，广义的互联网 金融在狭义的基础上增加了科技与金融业务的结合，本报告讨论的范围是广义的互联网金融。 广义的互联网金融包含三类参与机构：第一，传统金融机构的互联网化、科技化业务板块；第二，互联网巨头的金融业务 板块或主业为互联网金融的机构，例如蚂蚁金服、腾讯FiT、乐信、宜人贷；第三
2、，金融行业客户占比高的科技企业，如百 融云创、第四范式等。此外值得一提的是，这三类机构的边界正在变得越来越模糊，例如蚂蚁金服转型为向传统金融机构 输出科技服务的科技类机构，再如银行通过开放银行向其他金融机构输出科技服务，等等。 互联网金融定义,技术、数据,科技类机构,互联网金融机构,技术、数据,传统金融机构 互联网化、科技化 业务板块,资金,技术、数 据、流量,金融应用见长的科技企业,互联网金融,来源：艾瑞研究院自主研究及绘制。,2019.6 iResearch Inc.,,2,摘要,宏观现状 行业整体,受经济下行压力、结构性问题改革、流动性短缺影响，金融行业业务规模、资产质量下降、监管趋严
3、互联网金融领域规范政策密集出台，加速了行业成熟期的到来，规范完成后将利好现存机构,来源：艾瑞研究院自主研究及绘制。,2019.6 iResearch Inc.,,3,过去两年行业进入“寒冬”，宏观经济好转前互金行业增长缓慢，可以关注小微金融等细分领域机会点,受环境与需求驱动，监管科技、合规科技发展起步，预计将在3-5年后迎来快速增长 未来趋势,第三方支付交易规模增速放缓、行业集中度高，备付金存缴、断直连政策落地，影响支付服务费收入、用 户备付金利息收入，流量变现成为第三方支付机构核心价值，第三方支付获取的流量相比于其他金融流量 而言，具备向多类金融业务转化的可能，价值相对较高 互联网理财中互联
4、网基金过去两年受政策影响出现规模波动，互联网保险渗透率依然较低，预计未来互联 网理财销售将从赚取佣金费差额转为赚取流量变现收益 细分行业 过去两年互联网消费金融行业监管趋严，使得行业增速放缓、行业集中度提升，目前获客、风控、运营、 资金是关键能力，未来各机构的客群差异将逐步加大，客群定位将切分得更加细化 小微企业融资领域中，寻找能提升小微企业风控效果、自动获取数据的模式是未来两年行业重点,4,宏观环境与行业现状,1,典型细分行业现状,2,典型企业分析,3,行业趋势,4,宏观现状,来源：DR007数据来自中国货币网；综合公开资料和专家访谈，艾瑞研究院自主研究及绘制。,2017Q1-2019Q1中
5、国存款类机构7天期 质押式回购利率（DR007）,2018.01 DR007（%）,2019.01,3.1,2.1 2017.01,经济环境使得金融行业业务规模、资产质量下降、监管趋严 受经济下行压力、结构性问题改革影响，2017年至2018年年中，流动性趋于短缺。宏观经济大环境对金融行业、互联网 金融行业产生三大影响：一是受经济下行压力影响，企业经营、个人收入承压，对金融业务规模、资产质量形成一定影 响；二是受流动性压力影响，信贷需求端与供给端流动性均承压，信贷业务规模及信贷资产质量出现下滑，坏账率上升； 三是受结构性问题改革、防范化解重大风险的要求，金融行业监管趋严。 进入2019年，从流
6、动性变化趋势来看，流动性压力将缩小，与此同时，从“六个稳”工作目标等要求来看，结构性问题改 革的力度和节奏将放缓。 中国宏观经济环境、对金融行业及互联网金融行业的影响,2017年至2018年年中，流动性趋于短缺,经济下行压力、动能转换,结构性问题改革,就对经济增长贡献重大的投资而言，房地产 在形成“长效机制”进程中，基建在治理两 高一剩等要求下，投资整体增速下滑。,治理影子银行、融资平台、两高 一剩、房产泡沫等经济高速发展 过程中遗留的结构性问题。,金融业务规模、资产质量受影响,受经济下行压力影响，企业经营、个人收入承压，对C端、B 端的存贷汇等金融业务规模均形成一定影响，与此同时，企 业、个
7、人因收入压力而资质下降，影响其金融资产资质。,信贷业务规模下降，信贷资产质量下滑,受收入压力、流动性趋于短缺的压力影响，企业及个人流动 性承压，信贷需求上升，与此同时，信贷供给机构放贷资金 规模下降、资金成本上升，信贷业务规模及信贷资产质量出 现下滑，坏账率上升。,互联网金融行业监管趋严,2019.6 iResearch Inc.,,5,受防范化解重大风险的整体要求，以及治理影子银行等结构 性问题改革要求的影响，针对金融行业、互联网金融行业的 规范政策落地，监管趋严。,监管趋严现状及原因,注释：规范政策统计数据仅包含针对全国范围内业务开展、对互联网金融领域产生影响的规范性质的政策，不包含鼓励性
8、质、业务界定、自律公约、征求意见稿等文件，不包含地方监 管政策，互联网理财的规范政策中不包含P2P的规范政策；重要程度通过评估政策是否首次提出、政策影响的业务规模大小、政策对行业格局及业务塑造的长期影响等因素进行划分。,规范政策密集出台，主因宏观防风险目标及互金潜藏风险 自2017年，互联网金融各细分领域规范政策密集出台，对行业产生重大影响的政策数显著高于此前两年。 政策密集出台有三个主要原因，一是宏观层面上防范化解重大风险的要求，二是在防风险的落实过程中金融有较突出位 置，三是互联金融本身经营过程中出现的诸多潜在风险。 2015-2018年中国互联网金融主要细分领域规范政策数量及监管背景,防
9、范化解重大风险的要求 2017年习近平总书记在十九大报告中提出三大攻坚 战，其中之一是“防范化解重大风险“,金融在防风险中有较突出位置 2017年11月，国务院金融稳定发展委员会成立，强 化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责,+,+,来源：艾瑞研究院自主研究及绘制。,2019.6 iResearch Inc.,,6,互联网金融在经营中存在诸多潜在风险 现金贷存在过度借贷、不当催收、畸高利率等问题 P2P行业存在自融、设立资金池、期限拆分等问题,监管趋严的影响及监管趋势、行业趋势,监管加速行业成熟期到来，未来规范完成后将利好现存机构 2017、2018年规范政策的密集出台加速了互联网金融行
10、业成熟期的到来，主要表现在三个方面：第一，使得资质价值显 著提升；第二，重塑了行业产业链；第三，使得行业集中度提升。 在行业严监管的环境下，监管趋势将对未来1-2年行业发展产生重要影响。预计未来1-2年完成行业规范、验收后，监管将 逐步步入适度鼓励阶段，行业因此将进入稳步增长期。在行业稳步增长时期，现存机构将因行业集中度提升而具备先发优 势和规模效应优势，从而享受行业增长的红利；此外，监管将适度放开资质审批以增加行业供给、将建立多层次的金融供 给以满足多层次的金融需求。 中国互联网金融行业监管情况及监管对行业的影响 2017-2018 未来1-2年,对行业进行规范的阶段，密集出台各类规范政策,
11、规范、验收后，监管将步入适度鼓励行业发展的阶段，例 如2018年末提出鼓励消费信贷创新，以拉动消费增长 小微企业、民营企业金融等业务不在规范范畴，但在规范 其他业务的过程中受到影响，政策在过去和未来1-2年将 对这类业务保持持续鼓励的态势,行业影响,经营资质价值提升 各细分领域规范文件重申需取得经营资质才可从事 相关业务，不具备资质的机构将停业或转型，经营 资质价值提升。 产业链重塑 规范要求使得行业产业链发生变化，例如第三方支 付断直连、不具备资质的机构转型为服务商等。 行业集中度提升 受上述变化影响，行业集中度显著提升。,监管情况,现存机构将充分享受行业增长的红利 监管步入适度鼓励阶段后，
12、行业将逐步回暖，受行业 集中度提升的影响，现存机构将具备先发优势和规模 效应优势，在行业增长阶段充分享受增长的红利。 监管将适度放开资质审批、建立多层次的金融供给 受集中度提升影响，监管将适度放开资质审批以增加 行业供给，例如暂停两年的消费金融资质再次批设。 针对小微企业融资难等问题将完善金融供给的层次例 如鼓励农村商业银行发展，满足多层次的金融需求。,来源：艾瑞研究院自主研究及绘制。,2019.6 iResearch Inc.,,7,8,经济下行压力与严监管对行业的冲击,互金行业的“寒冬” 综上所述，互联网金融面临宏观经济下行、流动性趋于短缺的宏观经济压力，以及严监管落地的政策压力，与此同时
13、，行 业内部分从业机构存在诸多经营不规范的问题，在这多重因素影响下，互联网金融行业进入“寒冬”。 在“寒冬”中，2018年第二至第三季度P2P平台出现“爆雷潮”，三季度新增问题平台数达377个。与此同时，为获取融 资维持业务、稳定投资者信心，互金机构纷纷谋求上市，但受行业影响，上市互联网金融机构市值经历大幅波动。,来源：网贷之家。,2019.6 iResearch Inc.,,2019.6 iResearch Inc.,,2482,2411,2214,1356,1080,1009,1943,2003 2060,19562177,2554,7383.7,6710.5 5687.7,5314.8,
14、3748.2,3197.4 2682,3000.0 2717,2017Q3-2019Q1P2P行业成交量及正 常、问题平台数量,2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 正常运营平台数量（个） 累计问题平台数量（个） P2P网贷行业成交量（亿元）,0.0,50.0,100.0,2017Q1-2019Q1部分互联网金融上市 公司市值,2017.1 2017.7 2018.1 宜人贷市值（亿美元） 信而富市值（亿美元） 乐信市值（亿美元） 汇付天下市值（亿港币） 来源：Choice金融终端。,2018.7 2019.1 拍拍贷市值（亿美元）
15、趣店市值（亿美元） 51信用卡市值（亿港币） 维信金科市值（亿港币）,未来是否可期,宏观经济好转前互金行业增长缓慢，关注小微金融等机会点 进入2019年，宏观经济、监管环境与行业经营问题均出现好转，互联网金融行业面临的外部环境压力显著减小。具体而 言，流动性短缺压力缓解，信贷等业务好转；改革节奏放缓，使得金融行业合规压力缩小；与此同时，经历过一轮行业规 范后，行业的不合规经营行为基本得到清理，系统性风险降低，行业回归正常发展态势。 但同时，受宏观经济整体增长放缓影响，金融行业、互联网金融行业增长缓慢，行业在短期内无整体爆发性机会，部分细 分领域及机构值得关注，例如中小微企业金融、监管科技、银行科技子公司、金融资质、头部机构等。 中国互联网金融行业发展现状及机会点,宏观 趋势 及影响,宏观经济增速,宏观经济增速放缓，中长期趋势较难预判,流动性,2018Q4后流动性短缺压力缓解，预计未来1-2年将保持该态势,改革进程,2019年宏观结构性问题改革节奏放缓，对互金的监管在完成规 范、验收后，逐步步入适度鼓励行业发展的阶段,行业 经营,经营越界,经过政策规范后，不合规经营模式基本得到清理
