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1、第3章,资金的时间价值,资金的时间价值,利率 单利 复利 贷款的分期偿还,很显然, 是今天的 $10,000. 你已经承认了 资金的时间价值!,利率,对于 今天的$10,000 和5年后的 $10,000，你将选择哪一个呢？,若眼前能取得$10000，则我们就有一个用这笔钱去投资的机会，并从投资中获得 利息.,Why TIME?,为什么在你的决策中都必须考虑 时间价值?,利息,复利 不仅借（贷）的本金要支付利息，而且前期的利息在下一期也计息.,单利 只就借（贷）的原始金额或本金支付利息,单利公式,公式 SI = P0(i)(n) SI: 单利利息 P0: 原始金额 (t=0) i: 利率 n:
2、 期数,SI = P0(i)(n) = $1,000(.07)(2) = $140,单利Example,假设投资者按 7% 的单利把$1,000 存入银行 2年. 在第2年年末的利息额是多少?,FV = P0 + SI = $1,000 + $140 = $1,140 终值F V 现在的一笔钱或一系列支付款按给定的利率计算所得到的在某个未来时间点的价值.,单利 (终值FV),单利 Future Value (FV) 是多少?,P V 就是你当初存的$1,000 原始金额. 是今天的价值! 现值P V 未来的一笔钱或一系列支付款按给定的利率计算所得到的在现在的价值.,单利 (PV),前述问题的现
3、值 (PV) 是多少?,复利?,Future Value (U.S. Dollars),假设投资者按7%的复利把$1,000 存入银行 2 年，那么它的复利终值是多少？,复利终值,0 1 2,$1,000,FV2,7%,FV1 = P0 (1+i)1 = $1,000 (1.07) = $1,070 复利 在第一年年末你得了$70的利息. 这与单利利息相等.,复利公式,FV1 = P0 (1+i)1 = $1,000 (1.07) = $1,070 FV2 = FV1 (1+i)1 = P0 (1+i)(1+i) = $1,000(1.07)(1.07) = P0 (1+i)2 = $1,00
4、0(1.07)2 = $1,144.90 在第2年你比单利利息多得 $4.90.,复利公式,FV1 = P0(1+i)1 FV2 = P0(1+i)2 F V 公式: FVn = P0 (1+i)n or FVn = P0 (FVIFi,n) - 见表 I,一般终值公式,etc.,FVIFi,n 在书后可以查到.,查表计算 I,FV2 = $1,000 (FVIF7%,2) = $1,000 (1.145) = $1,145 四舍五入,查表计算,Julie Miller 想知道按 how 10% 的复利把$10,000存入银行， 5年后的终值是多少？,Example,0 1 2 3 4 5,$
5、10,000,FV5,10%,查表 : FV5 = $10,000 (FVIF10%, 5) = $10,000 (1.611) = $16,110 四舍五入,解：,用一般公式: FVn = P0 (1+i)n FV5 = $10,000 (1+ 0.10)5 = $16,105.10,我们用 72法则.,想使自己的财富倍增吗!,快捷方法! $5,000 按12%复利，需要多久成为$10,000 (近似.)?,近似. N = 72 / i% 72 / 12% = 6 年 精确计算是 6.12 年,72法则,快捷方法! $5,000 按12%复利，需要多久成为$10,000 (近似.)?,假设
6、2 年后你需要$1,000. 那么现在按 7%复利，你要存多少钱？,0 1 2,$1,000,7%,PV1,PV0,复利现值,PV0 = FV2 / (1+i)2 = $1,000 / (1.07)2 = FV2 / (1+i)2 = $873.44,现值公式,0 1 2,$1,000,7%,PV0,PV0 = FV1 / (1+i)1 PV0 = FV2 / (1+i)2 P V 公式: PV0 = FVn / (1+i)n or PV0 = FVn (PVIFi,n) - 见表 II,一般公式,etc.,PVIFi,n 在书后的表中可查到.,查表 II,PV2 = $1,000 (PVIF
7、7%,2) = $1,000 (.873) = $873 四舍五入,查现值表,Julie Miller 想知道如果按10% 的复利，5 年后的 $10,000 的现值是多少？,Example,0 1 2 3 4 5,$10,000,PV0,10%,用公式: PV0 = FVn / (1+i)n PV0 = $10,000 / (1+ 0.10)5 = $6,209.21 查表: PV0 = $10,000 (PVIF10%, 5) = $10,000 (.621) = $6,210.00 四舍五入,解：,年金分类,普通年金: 收付款项发生在每年 年末. 先付年金:收付款项发生在每年 年初.,年
8、金：一定期限内一系列相等金额的收款或付款项.,年金案例,学生贷款偿还 汽车贷款偿还 保险金 抵押贷款偿还 养老储蓄,例：,某人现年45岁，希望在60岁退休后20年内（从61岁初开始）每年年初能从银行得到3000元，他现在必须每年年末（从46岁开始）存入银行多少钱才行？设年利率为12%。 某人从银行贷款8万买房，年利率为4%，若在5年内还清，那么他每个月必须还多少钱才行？ 教育储蓄,Parts of an Annuity,0 1 2 3,$100 $100 $100,(普通年金第1年年末）,(先付年金) 1年年初,现在,相等现金流,(先付年金) 1年年末,FVAn = R(1+i)n-1 + R
9、(1+i)n-2 + . + R(1+i)1 + R(1+i)0,普通年金终值 - FVA,R R R,0 1 2 n n+1,FVAn,R: 每年现金流,年末,i%,. . .,FVA3 = $1,000(1.07)2 + $1,000(1.07)1 + $1,000(1.07)0 = $1,145 + $1,070 + $1,000 = $3,215,普通年金 - FVA例,$1,000 $1,000 $1,000,0 1 2 3 4,$3,215 = FVA3,年末,7%,$1,070,$1,145,FVAn = R (FVIFAi%,n) FVA3 = $1,000 (FVIFA7%,
10、3) = $1,000 (3.215) = $3,215,查表计算 III,FVADn = R(1+i)n + R(1+i)n-1 + . + R(1+i)2 + R(1+i)1 = FVAn (1+i),先付年金 - FVAD,R R R,0 1 2 n n+1,FVADn,R: 每年现金流,年初,i%,. . .,FVAD3 = $1,000(1.07)3 + $1,000(1.07)2 + $1,000(1.07)1 = $1,225 + $1,145 + $1,070 = $3,440,先付年金 - FVAD例,$1,000 $1,000 $1,000 $1,070,0 1 2 3 4
11、,FVAD3 = $3,440,年初,7%,$1,225,$1,145,FVADn = R (FVIFAi%,n)(1+i) FVAD3 = $1,000 (FVIFA7%,3)(1.07) = $1,000 (3.215)(1.07) = $3,440,查表计算 III,PVAn = R/(1+i)1 + R/(1+i)2 + . + R/(1+i)n,普通年金现值 - PVA,R R R,0 1 2 n n+1,PVAn,R: 每年现金流,年末,i%,. . .,PVA3 = $1,000/(1.07)1 + $1,000/(1.07)2 + $1,000/(1.07)3 = $934.5
12、8 + $873.44 + $816.30 = $2,624.32,普通年金现值 - PVA例,$1,000 $1,000 $1,000,0 1 2 3 4,$2,624.32 = PVA3,年末,7%,$934.58 $873.44 $816.30,PVAn = R (PVIFAi%,n) PVA3 = $1,000 (PVIFA7%,3) = $1,000 (2.624) = $2,624,查表计算,PVADn = R/(1+i)0 + R/(1+i)1 + . + R/(1+i)n-1 = PVAn (1+i),先付年金现值 - PVAD,R R R,0 1 2 n n+1,PVADn,
13、R: 每年现金流,年初,i%,. . .,PVADn = $1,000/(1.07)2 + $1,000/(1.07)1 + $1,000/(1.07)0 = $2,808.02,先付年金 - PVAD例,$1,000.00 $1,000 $1,000,0 1 2 3 4,PVADn=$2,808.02,年初,7%,$ 934.58,$ 873.44,PVADn = R (PVIFAi%,n)(1+i) PVAD3 = $1,000 (PVIFA7%,3)(1.07) = $1,000 (2.624)(1.07) = $2,808,查表计算,1. 全面阅读问题 2. 决定是PV 还是FV 3. 画一条时间轴 4. 将现金流的箭头标示在时间轴上 5. 决定问题是单个的现金流、年金或混合
