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1、个股期权交易策略,2,相关概念 期权：期权是指期权合约的买方有权利根据合约内容，在规定时间（到期日）以执行价格向期权合约的卖方买入或卖出指定数量的标的资产（房产、股票等） 欧式期权：是指期权权利只能在合约到期日行权的期权合约,3,产品关系图,个股期权,4,专有名词,期权 选择权,认购期权看涨期权买权CALL,认沽期权看跌涨期卖权PUT,买进 CALL（涨）,卖出 CALL（不涨）,买进 PUT（跌）,卖出 PUT（不跌）,5,盈亏法则,零和游戏 个股（一度空间）涨 个股期货（二度空间）涨与跌 个股期权（三度空间）涨与不涨（CALL）；跌与不跌（PUT）,6,交易量趋势（台湾）,7,权利与义务（
2、一）,商品房预售：老何认为上海未来房屋的增值空间极大，想 购买某开发商的预售的商品房。 （现屋买卖就是期货交易）,合约,8,权利与义务（二）,三年到期后的权利与义务关系：,权利 VS. 义务,老何有权利 决定是否要交屋，但若房价下跌明显无投资利益时，则老何没有义务要去交屋。,当老何决定要履约时，开发商则有义务要交屋；但无投资利益时，开发商没有权利要老何交屋。,9,房价上涨赚取差价 上海地区三年后，附近同样条件的房价已涨至250 万元， 老何故要求交屋，开发商以合约规定售与老何200 万元。,情境分析一：预售房上涨,250万,200万,50万,转售利益,扣除20万元订金， 净赚30万元,转手卖出
3、,10,房价下跌损失订金 上海地区三年后当地房价，已降至150万元。,情境分析二：预售房下跌,200万,150万,合约金额,实际市值,20万,损失订金,不 履 行,11,情境分析三：未到期前转卖合约（思考题）,上海地区二年后，当地同样的房价已涨至230万元，老何 因急需用钱，将此合约以40万元卖给小明。 （当初老何与开发商的合约：200万元，订金：20万元） 问题：三年到期结果，下列何项错误： a. 房价涨至 250 万元，则小明获利 10 万元 b. 房价涨至 300 万元，则小明获利 60 万元 c. 房价跌至 210 万元，则小明亏损 30 万元 d. 房价跌至 150 万元，则小明亏损
4、 50 万元,重要问题,12,预售房盈亏图,想法：预售房会涨，合约值：200万元，订金：20万元,盈亏,房价,盈亏平衡点合约价值订金 =200万20 万=220 万,订金 =20万 = 最大亏损= A,获利 = 300万 220 万=80万,300万,合约价值200万,最大获利 = 无限大,A,A,B,B,13,期权交易原理,由预售房转换成期权订金权利金,期权市场交易的就是 权利金,签约时订金付的愈少愈好 以免到时房价下跌时， 虽可不交屋， 但会损失订金20万元,为避免老何不交屋有损失， 所以订金当然收的愈多愈好,对老何而言,对开发商而言,14,预售房 V.S 期权,以预售房为基础，将各项名词
5、转换为期权的专有名词：,预售房很类似权证：老何权证买方；开发商权证卖方,15,权利与义务结论,16,个股期权合约（暂定）,17,行权价格、CALL与PUT,行权价格： 合约上所订定买卖双方履行其合约时，标的物之价格，为期货交易所订定。 行权价格就是：你所认定的压力区或支撑区 认购期权（CALL）： 涨与不涨的合约。买权、看涨期权。 CALL：就是认为股票【会涨过压力区】与【不会涨过压力区】的人在对赌 认沽期权（PUT）： 跌与不跌的合约。卖权、看跌期权。 PUT：就是认为股票【会跌破支撑区】与【不会跌破支撑区】的人在对赌,18,股票 V.S 个股期权,股票,认购期权（CALL）,认沽期权 （P
6、UT）,买现在，会涨过 10 元/股,卖现在，会跌破 10 元/股,买合约到期前，会涨过 11 元/股,卖合约到期前，不会涨过 11元/股,买合约到期前，会跌破 9元/股,卖合约到期前，不会跌破 9元/股,压力区,支撑区,涨 不涨,不跌 跌,11元/股,9元/股,10元/股,19,权利金 V.S 保证金,合约乘数： 期权买卖以张为单位，每张期权合约为1,000股。 例：报价为 0.5 元 / 股，若买卖一张合约 0.5 元 / 股 1,000 股 500元 权利金： 买方交易者，需支付权利金权利金（元 / 股） 1,000 股 / 张 例：老何买进 CALL 二张，权利金为 0.8（元 / 股
7、），老何交付的权利金 0.8 元 / 股 1,000 股 / 张 2 张 1,600 元 保证金： 卖方交易者，收取买方的权利金，但需支付保证金约等于股票市值 例：小明 卖出 CALL 二张，权利金为 0.8（元 / 股），标的物为中国石油 （市价 10元 / 股），小明交付的保证金与收取的权利金分别为多少？ 保证金 10 元 / 股 1,000 股 / 张 2 张20,000 元 权利金0.8 元 / 股 1,000 股 / 张 2 张 1,600 元（老何交付的）,20,权利金的意义,期权交易的最大精神 如同股票的市场价格一样，权利金的成交价格就是市场所决定出来的。,权利金（订金）,21,
8、权利金公式,公式一：权利金内在价格时间价格 公式二：CALL 权利金 的内在价值 股票价格行权价格 公式三：PUT 权利金 的内在价值 行权价格股票价格,注：股票市价10元/股,22,老何于 8/24 认为中国石油（市价10元），在期权合约到期前，股价 会涨过11元，故建立策略：买进二张 CALL（11元，0.4 元） （对手为小明） 问题： 1.老何支付多少权利金？ 2. 小明策略？ 3. 小明支付多少保证金？ 4. 中国石油期权合约到期时，股价为12元，二人如何交割？价格？ 5.中国石油期权合约到期时，股价为 9元，二人如何交割？,综合思考题,0.4 元 / 股 1,000 股/ 张 2
9、张800元,卖出 二 张 CALL（11元，0.4 元）,10 元 / 股 1,000 股/ 张 2 张20,000元,老何买进（小明卖出）的股票：2,000股，价格： 11 元 / 股,老何放弃交割权利，小明取得老何交付的全部权利金 ：800元,23,四大策略总表,10元 股票价格,11元,9元,8元,12元,1 涨：买进 CALL,2不涨 卖出 CALL,4不跌 卖出 PUT,3 跌：买进 PUT,24,策略一：涨,25,相关位置图,10元 股票价格,11元,9元,8元,12元,1 涨：买进 CALL,涨：股票 会 涨过所设定的压力区 ( 行权价格 ),获利区,11元,26,案例 ：股票大
10、涨（买进股票 V.S 买进 CALL）,8 / 16 光大事件,27,策略二：不涨,28,相关位置图,10元 股票价格,11元,9元,8元,12元,1 涨：买进 CALL,2不涨 卖出 CALL,获利区,11元,不涨：股票 不会 涨过所设定的压力区 ( 行权价格 ),29,案例 ：赚取股票红利（买进股票卖出 CALL）,30,案例 ：赚取股票红利（买进股票卖出 CALL）,老何持有中国石油现价10元，现卖出CALL ，执行价格11元 。 若中国石油没有涨过11元，老何获得权利金。 若中国石油涨过11元，老何履行义务讲股票以11元卖给对手方，赚钱1元差价，并获得权利金。,31,策略三：跌,32,
11、相关位置图,10元 股票价格,11元,9元,8元,12元,1 涨：买进 CALL,2不涨 卖出 CALL,3 跌：买进 PUT,获利区,9元,跌：股票 会 跌破所设定的 支撑区 ( 行权价格 ),33,案例 ：股票避险（买进股票买进PUT）,老何持有中国石油，现认为该股票将会跌破9元支撑区，老何买进PUT，行权价格为9元。 若中国石油跌破9 元 支撑区，老何可以行权，以9元价格将股票卖给对手方，从而实现了避险。 若中国石油没有跌破9 元 支撑区，老何仅损失了权利金，也达到了避险要求。,34,策略四：不跌,35,相关位置图,10元 股票价格,11元,9元,8元,12元,1 涨：买进 CALL,2
12、不涨 卖出 CALL,4不跌 卖出 PUT,3 跌：买进 PUT,不跌：股票 不会 跌破 所设定的支撑区（行权价格）,获利区,9元,36,案例 ：降低股票成本（买进股票v.s 卖出 PUT ）,大的不一定赢过小的；但快的一定赢过慢的！,1、不是井里没有水，而是你挖的不够深。不是成功来得慢，而是你努力的不够多。 2、孤单一人的时间使自己变得优秀，给来的人一个惊喜，也给自己一个好的交代。 3、命运给你一个比别人低的起点是想告诉你，让你用你的一生去奋斗出一个绝地反击的故事，所以有什么理由不努力! 4、心中没有过分的贪求，自然苦就少。口里不说多余的话，自然祸就少。腹内的食物能减少，自然病就少。思绪中没
13、有过分欲，自然忧就少。大悲是无泪的，同样大悟无言。缘来尽量要惜，缘尽就放。人生本来就空，对人家笑笑，对自己笑笑，笑着看天下，看日出日落，花谢花开，岂不自在，哪里来的尘埃! 5、心情就像衣服，脏了就拿去洗洗，晒晒，阳光自然就会蔓延开来。阳光那么好，何必自寻烦恼，过好每一个当下，一万个美丽的未来抵不过一个温暖的现在。 6、无论你正遭遇着什么，你都要从落魄中站起来重振旗鼓，要继续保持热忱，要继续保持微笑，就像从未受伤过一样。 7、生命的美丽，永远展现在她的进取之中;就像大树的美丽，是展现在它负势向上高耸入云的蓬勃生机中;像雄鹰的美丽，是展现在它搏风击雨如苍天之魂的翱翔中;像江河的美丽，是展现在它波涛
14、汹涌一泻千里的奔流中。 8、有些事，不可避免地发生，阴晴圆缺皆有规律，我们只能坦然地接受;有些事，只要你愿意努力，矢志不渝地付出，就能慢慢改变它的轨迹。 9、与其埋怨世界，不如改变自己。管好自己的心，做好自己的事，比什么都强。人生无完美，曲折亦风景。别把失去看得过重，放弃是另一种拥有;不要经常艳羡他人，人做到了，心悟到了，相信属于你的风景就在下一个拐弯处。 10、有些事想开了，你就会明白，在世上，你就是你，你痛痛你自己，你累累你自己，就算有人同情你，那又怎样，最后收拾残局的还是要靠你自己。 11、人生的某些障碍，你是逃不掉的。与其费尽周折绕过去，不如勇敢地攀登，或许这会铸就你人生的高点。 12
15、、有些压力总是得自己扛过去，说出来就成了充满负能量的抱怨。寻求安慰也无济于事，还徒增了别人的烦恼。 13、认识到我们的所见所闻都是假象，认识到此生都是虚幻，我们才能真正认识到佛法的真相。钱多了会压死你，你承受得了吗?带，带不走，放，放不下。时时刻刻发悲心，饶益众生为他人。 14、梦想总是跑在我的前面。努力追寻它们，为了那一瞬间的同步，这就是动人的生命奇迹。 15、懒惰不会让你一下子跌倒，但会在不知不觉中减少你的收获;勤奋也不会让你一夜成功，但会在不知不觉中积累你的成果。人生需要挑战，更需要坚持和勤奋! 16、人生在世：可以缺钱，但不能缺德;可以失言，但不能失信;可以倒下，但不能跪下;可以求名，
16、但不能盗名;可以低落，但不能堕落;可以放松，但不能放纵;可以虚荣，但不能虚伪;可以平凡，但不能平庸;可以浪漫，但不能浪荡;可以生气，但不能生事。 17、人生没有笔直路，当你感到迷茫、失落时，找几部这种充满正能量的电影，坐下来静静欣赏，去发现生命中真正重要的东西。 18、在人生的舞台上，当有人愿意在台下陪你度过无数个没有未来的夜时，你就更想展现精彩绝伦的自己。但愿每个被努力支撑的灵魂能吸引更多的人同行。,1、想要体面生活，又觉得打拼辛苦；想要健康身体，又无法坚持运动。人最失败的，莫过于对自己不负责任，连答应自己的事都办不到，又何必抱怨这个世界都和你作对？人生的道理很简单，你想要什么，就去付出足够的努力。 2、时间是最公平的，活一天就拥有24小时
