《基本知识点四建设项目财务分析与评价》由会员分享，可在线阅读，更多相关《基本知识点四建设项目财务分析与评价（9页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、【基本知识点四】建设项目财务分析与评价【财务分析的程序：（1）选取财务分析的基础数据与参数；（2）估算各期现金流量；（3）编制基本财务报表；（4）计算财务分析指标，进行盈利能力和偿债能力分析；（5）进行不确定性分析；（6）得出评价结论。】一、建设项目财务分析建设项目财务分析包括融资前分析和融资后分析。（一）、融资前财务分析 财务分析一般宜先进行融资前分析，融资前分析是指在考虑融资方案前就可以开始进行的财务分析，即不考虑债务融资条件下进行的财务分析。在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。 融资前分析只进行营利能力分析，并以项目投资现金流量分析为主要手段。 融资前分
2、析需要编制项目现金流量表，计算项目财务净现值、投资内部收益率等动态盈利能力分析指标，计算项目静态投资回收期。1、融资前项目投资现金流量分析（1）正确识别选用现金流量 进行现金流量分析应正确识别和选用现金流量，包括现金流入和现金流出。融资前财务分析的现金流量应与融资方案无关。从该原则出发，融资前项目投资现金流量分析的现金流量主要包括建设投资、营业收入、经营成本、流动资金、营业税金及附加和所得税。 为了体现与融资方案无关的要求，各项现金流量的估算中都需要剔除利息的影响。例如采用不含利息的经营成本作为现金流出，而不是总成本费用；在流动资金估算、经营成本中的修理费和其他费用估算过程中应注意避免利息的影
3、响等。 所得税前和所得税后分析的现金流入完全相同，但现金流出略有不同，所得税前分析不将所得税作为现金流出，所得税后分析视所得税为现金流出。（2） 项目投资现金流量表的编制项目投资现金流量表人民币单位：万元序号项目计算方法1现金流入1=1.1+1.2+1.3+1.41.1营业收入年营业收入=设计生产能力产品单价年生产负荷1.2补贴收入补贴收入是指与收益相关的政府补贴1.3回收固定资产余值固定资产余值年折旧费（固定资产使用年限营运期）残值年折旧费（固定资产原值残值）折旧年限固定资产残值=固定资产原值残值率（此值填写在运营期的最后一年）1.4回收流动资金各年投入的流动资金在项目期末一次全额回收2现金
4、流出2=2.1+2.2+2.3+2.4+2.52.1建设投资建设投资=工程费+工程建设其他费+预备费只在建设期有，从建设投资估算表找数据。2.2流动资金一般发生在投产期各年，流动资金投资为各年流动资金增加额。从流动资金估算表找数据。2.3经营成本一般发生在运营期各年经营成本=总成本-折旧-摊销-财务费用=外购原燃料动力费+工资薪酬+修理费+其他费用从总成本费用估算表找数据。2.4营业税金及附加各年营业税金及附加=年营业收入（1.1）营业税金及附加税率2.5维持运营投资有些项目运营期内需投入的固定资产投资3所得税前净现金流量（1-2）各对应年份=1-24累计所得税前净现金流量各对应年份第3项的累
5、计值5调整所得税调整所得税=息税前利润（EBIT）所得税率息税前利润（EBIT）=营业收入-营业税金及附加-总成本费用+利息支出总成本费用=经营成本+折旧费+摊销费+利息支出年摊销费=无形资产（或其他资产）/摊销年限利息支出=长期借款利息+流动资金借款利息+临时借款利息6所得税后净现金流量（3-5）各年=3-57累计所得税后净现金流量各对应年份的第6项的累计值基于项目投资现金流量表的财务评价指标1）有三个常见指标：净现值（FNPV）、内部收益率（FIRR）、静态投资回收期或动态投资回收期（Pt或Pt）。其中，静态投资回收期（累计净现金流量出现正值的年份1）（出现正值年份上年累计净现金流量绝对值
6、出现正值年份当年净现金流量）动态投资回收期（累计折现净现金流量出现正值的年份1）（出现正值年份上年累计折现净现金流量绝对值出现正值年份当年折现净现金流量）内部收益率FIRRi1（i2i1）FNPV1（|FNPV1|FNPV2|）（净现值等于0的收益率）2）财务评价：净现值0,项目可行；内部收益率行业基准收益率，项目可行；投资回收期行业基准回收期（或计算期），项目可行。反之不可行。（二）、融资后财务分析融资后分析包括项目的盈利能力分析、偿债能力分析以及财务生存能力分析。1、融资后盈利能力分析（1）项目资本金现金流量分析（动态）项目资本金现金流量表 人民币单位：万元序号项目计算方法1现金流入1=1
7、.1+1.2+1.3+1.41.1营业收入年营业收入=设计生产能力产品单价年生产负荷1.2补贴收入补贴收入是指与收益相关的政府补贴1.3回收固定资产余值（计算）固定资产余值=年折旧费（固定资产使用年限运营期）残值年折旧费=（固定资产原值残值）折旧年限（直线法）固定资产残值=固定资产原值残值率1.4回收流动资金各年投入的流动资金在项目期末一次全额回收2现金流出2=2.1+2.2+2.3+2.4+2.5+2.6+2.72.1项目资本金建设期和运营期各年投资中的自有资金部分2.2借款本金偿还借款本金=长期（建设期）借款本金+流动资金借款本金+临时借款本金2.3借款利息支付利息=长期借款利息+流动资金
8、借款利息+临时借款利息2.4经营成本一般发生在运营期的各年2.5营业税金及附加各年营业税金及附加=当年营业收入营业税金及附加税率2.6所得税所得税=（营业收入+补贴收入-营业税金及附加-总成本费用）所得税率=利润总额所得税率总成本费用=经营成本+折旧费+摊销费+利息支出年摊销费=无形资产（或其他资产）/摊销年限利息支出=长期借款利息+流动资金借款利息+临时借款利息2.7 维持运营投资有些项目运营期内需投入的固定资产投资3净现金流量（1-2）各对应年份1-24累计净现金流量各年净现金流量的累计值5折现系数第t年折现系数:（1+i）-t 6折现净现金流量各对应年份357累计折现净现金流量各年折现净
9、现金流量的累计值常见指标：净现值（FNPV）、内部收益率（FIRR）、静态投资回收期或动态投资回收期（Pt或Pt）。其中,静态投资回收期（累计净现金流量出现正值的年份1）（出现正值年份上年累计净现金流量绝对值出现正值年份当年净现金流量）动态投资回收期（累计折现净现金流量出现正值的年份1）（出现正值年份上年累计折现净现金流量绝对值出现正值年份当年折现净现金流量）内部收益率FIRRi1（i2i1）FNPV1（ |FNPV1|FNPV2| ）（净现值等于0的收益率）2）财务评价：净现值0,项目可行；内部收益率行业基准收益率，项目可行；投资回收期行业基准回收期（或计算期），项目可行。反之不可行。注意：
10、现金流出各项的数据来源与全部投资现金流量表相同。（2）利润及利润分配表的编制（静态）利润与利润分配表人民币单位：万元序号项目计算方法1营业收入年营业收入=设计生产能力产品单价年生产负荷2营业税金及附加各年营业税金及附加=当年营业收入营业税金及附加税率3总成本费用总成本费用=经营成本+折旧费+摊销费+利息支出年摊销费=无形资产（或其他资产）/摊销年限利息支出=长期借款利息+流动资金借款利息+临时借款利息 4补贴收入补贴收入是指与收益相关的政府补贴5利润总额（1-2-3+4）利润总额=（1-2-3+4）6弥补以前年度亏损利润总额中用于弥补以前年度亏损的部分7应纳税所得额（5-6）应纳税所得额=（5
11、-6）8所得税所得税=（7）所得税率9净利润（5-8）净利润=（5-8）利润总额-所得税10期初未分配利润上一年度末留存的利润11可供分配的利润（9+10）可供分配的利润=（9+10）12提取法定盈余公积金按净利润提取（9）相应比例13可供投资者分配的利润（11-12）可供投资者分配的利润=（11-12）14应付优先股利权视企业情况填写（13相应比例）15提取任意盈余公积金视企业情况填写（13相应比例）16应付普通股股利（13-14-15）视企业情况填写17各投资方利润分配视企业情况填写其中:方其中:方18未分配利润（13-14-15-17）未分配利润=（13-14-15-17）18.1用于还
12、款未分配利润用于还款未分配利润当年应还本金-折旧-摊销18.2剩余利润转下年期初未分配利润剩余利润转下年期初未分配利润（18-18.1）19息税前利润（EBIT）（利润总额+利息支出）息税前利润（EBIT）=（利润总额+利息支出）20息税折旧摊销前利润（EBITDA）（息税前利润+折旧+摊销）息税折旧摊销前利润（EBITDA）=（息税前利润+折旧+摊销）基于利润与利润分配表的财务评价1）主要评价指标：总投资收益率（ROI）、项目资本金利润率（ROE）2）相关计算公式：总投资收益率（ROI）=（正常年份（或运营期内年平均）息税前利润/总投资）100%资本金净利润率（ROE）正常年份（或运营期内年
13、平均）净利润/项目资本金100%3）财务评价：总投资收益率行业收益率参考值，项目可行；项目资本金净利润率行业净利润率参考值，项目可行。2、 融资后偿债能力分析偿债能力分析主要是通过编制相关报表，计算利息备付率、偿债备付率等比率指标，考察项目借款的偿还能力。根据还本付息表和企业资产负债表的数据可以计算资产负债率、流动比率、速动比率等比率指标，用以考察企业的财务状况。（资产负债表了解，重点掌握偿债指标分析）3、融资后生存能力分析财务生存能力分析旨在分析考察项目（企业）在整个计算期内的资金充裕程度，分析财务可持续性，判断在财务上的生存能力，主要根据财务计划现金流量表进行。 财务生存能力分析的方法财务
14、生存能力分析应结合偿债能力分析进行，对项目的财务生存能力的分析可通过以下相辅相成的两个方面：（1）分析是否有足够的净现金流量维持正常运营。（2）各年累计盈余资金不出现负值是财务生存的必要条件。二、财务评价指标体系与方法（一）建设项目财务评价指标体系 分析内容基本报表评价指标静态指标动态指标盈利能力分析融资前分析项目投资现金流量表项目投资回收期项目投资财务内部收益率 项目投资财务净现值融资后分析项目资本金现金流量表项目资本金财务内部收益率投资各方现金流量表投资各方财务内部收益率利润与利润分配表总投资收益率 项目资本金净利润率偿债能力分析借款还本付息计划表偿债备付率 利息备付率资产负债表资产负债率 流动比率
