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1、第二讲 证券投资要素,中国农大经管学院 鞠荣华 2011.2.26,内容提要,第一节 证券投资主体 第二节 证券投资客体 第三节 证券投资中介机构,第一节 证券投资主体,一、个人 二、机构 三、投资者与投机者,一、个人,来源：消费剩余 2005年12月居民储蓄存款突破14万亿元 2006年10月末，15.8万亿元 2007年6月末，17万亿元。 2008年9月末, 20.47万亿 2009年12月末, 26.08万亿 2010年12月末，30.33万亿元,2010年各月储蓄存款,储蓄存款和指数的关系,投资目的,1、本金安全 2、资本增值 3、抵补通胀损失 4、维持流动性 5、投资多样化 6、参
2、与经营决策 7、合法避税,智猪博弈,在博弈论中，“智猪博弈”是一个著名的纳什均衡的例子。 假设猪圈里有一头大猪、一头小猪。猪圈的一头有猪食槽，另一头安装着控制猪食供应的按钮，按一下按钮会有10个单位的猪食进槽，但是谁按按钮就会首先付出2个单位的成本，若大猪先到槽边，大小猪吃到食物的收益比是91；同时到槽边，收益比是73；小猪先到槽边，收益比是64。那么，在两头猪都有智慧的前提下，最终结果是小猪选择等待。,用博弈论中的报酬矩阵可以更清晰的刻画出小猪的选择： 无论大猪是选择行动还是等待，小猪的选择都将是等待，即等待是小猪的占优策略。,二、机构,1、种类：政府、金融机构、企业 2、特征： （1）资金
3、量大,市场影响力大 （2）具有信息优势 （3）有利于组合投资，分散风险,（一）政府部门,证券的需求方： 政府投资者是指进行证券投资的政府机构。政府机构进行证券投资的主要目的是为了调剂资金余缺和实施公开市场操作，进行宏观经济调控。 各级政府及政府部门调剂资金余缺 国资委及授权投资部门国有资产增值保值 中央银行公开市场业务,证券的供给方,中央银行公开市场业务 关于公布2006年度公开市场业务一级交易商名单的通知.doc 关于公布2006年中央银行票据主要品种发行时间表的通知 各公开市场业务一级交易商： 为提高货币政策透明度，进一步搞好公开市场操作，现就2006年中央银行票据主要品种发行时间表通知如
4、下： 除节假日外，中国人民银行公开市场业务操作室原则上定于每周二发行1年期央行票据，每周四发行3个月期央行票据。各期限品种央行票据的具体发行时间、最高发行量等要素以发行前一日公布的中央银行票据发行公告为准。 特此公告。 中国人民银行公开市场业务操作室 二六年二月五日,财政部的国债及各级地方政府债券 1995年开始实施的中华人民共和国预算法第28条规定：“地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制，不列赤字。除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券。”,（二）企业,证券的供给方： 发行股票、债券 证券的需求方： 长期投资控股、参股 特点：稳定，不受短期波动影响 短期投资获取收益
5、特点：交易量大,（三）金融机构,1、商业银行 2、保险公司 3、证券经营机构 4、证券投资基金及其它基金,1、商业银行,2、保险公司,沪深保险公司：平安、人寿、太保 有关规定 第一百零五条 保险公司的资金运用必须稳健，遵循安全性原则，并保证资产的保值增值。 保险公司的资金运用，限于在银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式。 保险公司的资金不得用于设立证券经营机构，不得用于设立保险业以外的企业。 保险公司运用的资金和具体项目的资金占其资金总额的具体比例，由保险监督管理机构规定。 经营特点,3、证券经营机构,4、基金,（1）证券投资基金 （2）社会保障基金 （3）企业年金
6、（4）公益基金,http:/ 基金境外投资范围包括：银行存款、银行票据、大额可转让存单等货币市场产品，债券，股票，证券投资基金，以及用于风险管理的掉期、远期等衍生金融工具。,国家对企业年金基金投资范围的限制： （一） 投资银行活期存款、中央银行票据、短期债券回购等流动性产品及货币市场基金的比例，不低于基金净资产的20%； （二） 投资银行定期存款、协议存款、国债、金融债、企业债等固定收益类产品及可转换债、债券基金的比例，不高于基金净资产的50%。其中，投资国债的比例不低于基金净资产的20%； （三） 投资股票等权益类产品及投资性保险产品、股票基金的比例，不高于基金净资产的30%。其中，投资股票
7、的比例不高于基金净资产的20%。,诺贝尔奖金（基金）是一项成功的、具有示范效应和广告效应的公益基金信托业务。诺贝尔基金会成立于1896年，其基金为诺贝尔本人捐献的980万美元。基金会每年须颁发5个（以后又创设经济学奖，现共为6个）奖项，支付高达500万美金的奖金。迄今为止，该基金在奖金发放与管理费用方面的支出已超过了5亿美元。诺贝尔基金会成立之初，为了保证能够按期发放奖金，其章程曾明确将投资范围限制在安全且收益稳定的项目上，如银行存款等。但随着每年奖金的发放与基金会运作的开销，到1953年，该基金会的资产只剩下了300多万美元。面对这种困境，诺贝尔基金会及时作出决定，更改基金会章程，增强管理和
8、运作，投资方向以股票和不动产为主。随着投资报酬的滚动增长，通过信托的手段，1993年诺贝尔基金会的总资产已升到2亿多美元，这是典型的公益信托业务。,三、投资者与投机者,（一）定义: 投资者以中长期持有、求取股息红利 为主 投机者以短期持有、获取差价为主 （二）投机功能： 1、平衡价格波动 2、增强流动性 3、承担和分散风险,（三）投资与投机的关系,1、区别： 2、联系：两种角色会在同一主体体现 3、转化：两者一定条件下会相互转化,第二节 证券投资对象,一、股票 二、债券 三、基金 四、金融衍生工具,一、股票,（一）股票的定义和性质 1、股票的定义：股票是股份公司 发给股东以证明其投资份额并对公
9、 司拥有相应的财产所有权的证书。 2、股票的性质： 所有权凭证 股本 股份 股票 股东,（二）股票的特征,1、期限的永久性 2、责任的有限性 3、决策的参与性 4、报酬的剩余性 5、清偿的附属性 6、交易的流动性 7、投资的风险性 8、权益的同一性,（三）股票的分类,1、按股东权益划分 （1）普通股 （2）优先股 （3）后配股 （4）混合股,（1）普通股,经营决策参与权,盈余分配权,分配原则 无盈余无股息 纳税优先 公积金优先 同股同利,分配形式 现金股息 财产股息 股票股息 负债股息 建业股息,股票的除权除息,上市公司分红送股以某一天为界定日，以规定哪些股东可以参加分红，这一天就是股权登记日
10、，在这一天仍持有该公司股票的所有股东可以参加分红送股，这部分股东名册由登记公司统计在册，在固定的时间内，所送红股自动划到股东账上。 股权登记日后的第二天再买入该公司股票的股东已不能享受公司分红，具体表现在股票价格变动上，除权日当天即会产生一个除权价，这个价格相对于前一日(股权登记日)明显降低了。是否意味着在除权日之前买入股票的股东因此而有损失? 例如：某股10送3股，股权登记日当天股民甲以收市价10元，买进1000股共花本金10000元(不含手续费、印花税)，第二天该股除权，除权价为7.69元，此时股民甲股票由原来的1000股变为1300股，以除权价计算，其本金仍为10000元，并没有损失。,
11、剩余资产分配权 破产资产的分配顺序： 清算费用所欠职工工资及劳动保 险费所欠税款公司债务优先 股普通股 优先认股权 维护股东持股比例 对每股净利稀释的弥补,（2）优先股,与普通股的比较 优先:优先领取固定股息 优先按票面清偿 不足:不能参与经营决策 不能享受公司利润增长的利益 优先股的作用 对优先股东:安全、收益稳定。 对公司:不分散对公司的控股权，筹集 低成本长期稳定资金，不构成破产依据。,优先股的种类 累积优先股和非累积优先股 参与优先股和非参与优先股 可转换优先股和不可转换优先股 可赎回优先股和不可赎回优先股 股息率可调整优先股和股息率固定优先股,（3）后配股 分配权在普通股之后。极少采
12、用。 （4）混合股 兼具优先股和后配股的特点，股息分配在普通股之前，剩余财产分配在普通股之后。,2、我国股票按投资主体分类,（1）国有股 （2）法人股 （3）公众股 （4）外资股 1)境内上市外资股（B股） 人民币特种股票，它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。 B股的投资者限于：（1）外国的自然人、法人和其他组织；（2）中国台、港、澳地区的自然人、法人和其他组织；（3）定居海外的中国公民；（4）境内个人投资者；（5）中国证监会规定的其它投资人。 2)境外上市外资股（N股、H股）,叩富网注册,选手注册方法一：你们小组的大赛地址为: http:/ 请告
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