投资学带计算

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1、第一章1 投资的定义：投资就是为未来收入货币而放弃当前货币。2 实业投资与证券投资的区别 实业投资可以形成生产性实物资产。 实业投资形成的实物资产，通常其价值较大、不易分割、没有集中交易的市场，其流动性较差；而证券投资所形成的金融资产具有小额、可分、有集中交易的场所，其流动性高、较易兑现、可有效规避短期或中期价格的波动，化解或规避投资风险。 实业投资与证券投资所形成的资产在实际操作中可以在个人及公司的资产负债表中区分开来。3投资、直接融资与经济福利的改善三者的关系是怎么的？ 以资金融通路径说明什么是投资、融资与投资的关系，直接融资与间接融资的关系，投资融资对实体经济运行的影响。第二章1 对收益

2、率的衡量1）历史收益率的衡量持有期收益率 年化收益率 国外收益率国外收益率2系统性风险与非系统性风险比较 系统性风险和非系统性风险的区别如下： 系统性风险 非系统性风险 来源 市场风险、利率风险、通胀风险、政治风险等 经营管理风险、财务风险和信用风险等。性质 由共同因素导致； 由独特因素导致； 对所有证券的收益产生影响； 对单一或部分证券收益产生影响； 可用值来衡量风险的大小，不可分散。 不能用值来衡量，可分散。 风险补偿 可以 不能第三章、1 金融债券的品种按不同标准，金融债券可以划分为很多种类，最常见的分类有以下两种： 1）根据发行条件，金融债券可分为普通金融债券和累进利息金融债券。普通金

3、融债券按面值发行，到期一次还本付息，期限一般是 1 年、2 年和 3 年。普通金融债券类似于银行的定期存款，只是利率高些。累进利息金融债券的利率不固定，在不同的时间段有不同的利率，并且一年比一年高，也就是说，债券的利率随着债券期限的增加累进。 2）次级债和混合资本债。次级债是指由金融机构发行的，其本金和利息的清偿次序位于金融机构其他负债之后、先于金融机构股权资本的债券。次级债的期限通常在 5 年以上，并且对于保险公司发行的次级债，其清偿次序位于保单责任之后，且债权人无权向法院申请对募集人实施破产清偿；混合资本债是指商业银行为补充附属资本发行的，清偿次序位于股权资本之前，但列于一般债务和次级债务

4、之后、期限在 15 年以上、发行之日起 10 年内不可赎回的债券。 2欧洲债券在另一国金融市场发行的，不以发行所在地一国货币而以另一种可以自由兑换的货币为面值的债券。它的发行者属于一个国家，发行地属于另一个国家，而面值货币又不同于发行地国家的货币。外国债券在另一国的债券市场上发行的、其票面金额和利息都以债券发行市场所在国家的货币表示的债券。如美国的扬基债券、日本的武士债券和我国的熊猫债券都是外国债券。3债券与股票的区别(1)债券是债权债务的凭证；股票是一种所有权凭证。(2)债券具有一定期限；而股票是永久性的。(3)债券的收益相对稳定；而股票的收益是不确定的。(4)债券的投资风险相对较小；股票投

5、资风险较大。(5)在选择权方面，股票主要表现为可转换优先股和可赎回优先股；而债券则更为普遍。(6)债券的限制性条款涉及控制权问题。4金融期货与金融期权的区别标的物范围不同 交易者权利与义务的对称性不同 履约的保证不同 现金流转不同盈亏的特点不同5、可转换债券的价值和价格由于可转换债券既有债券的特征，又有转化成普通股的选择权，所以在不同的条件下具有不同的价值，主要有纯债券价值、转换价值及时间价值。 1）纯债券价值 指将可转换证券视为一般的债券所具有的价值称为纯债券价值。这一价值相当于将未来一系列利息及面值按一定的到期收益率折成现值，可由下式计算：2）可转换证券的理论价值（1）转换价值转换价值是可

6、转换证券实际转换时按转换成普通股的市场价格计算的理论价值。用公式表示： CVPR （公式34）式中：CV表示转换价值；P表示股票价格；R表示转换比例。（2）理论价值由于购买债券的投资者希望到期转股而不是债券还本付息，因此，可转换债券的理论价值应为未来一系列债息收入与转换价值的现值。6权证的类别 1）以发行人为标准，可以分为公司权证和备兑权证。 2）以持有人的权利性质为标准，可以分为认购权证（向发行人购买标的证券）和认沽权的证券）。 3）权证按行权时间可分为欧式权证、美式权证和百慕大式权证三种。 4）以结算方式为标准，可以分为实券给付结算型权证和现金结算型权证。 5）根据收益曲线形状可分为蝶式权

7、证和马鞍式权证。6）按权证的内在价值，可将权证分为平价权证、价内权证和价外权证。7资产证券化的运作过程 资产证券化运用过程中有 5 个关键步骤，如图 36 所示：P47第四章1 基金的定值计算投资者购买间接证券投资工具，以其所持有的投资份额享有相应的权益，每一份额（股份或信托单位）的价值称为资产净值(Net Asset Value，简称 NVA)，资产净值等于资产减负债，并以每一份额为基础表示： 资产净值(资产市值负债) /已售在外的份额 （公式 41） 例 41 假定有一证券投资基金，基金发行在外的份额为 5 亿份，管理着价值 10 亿人民币的资产组合，假设该基金未偿短期融资券为 2亿元，应

8、付银行贷款本息 2 000 万元，未付租金、应发工资及杂费 1 000万元。 则该基金单位资产净值( 10 20.20.1) / 51.54 元/份。2契约型基金与公司型基金的比较1） 资金的性质不同：契约型基金的资金是信托财产，公司型基金的资金为公司法人的资本。2） 投资者的地位不同：3.） 基金的营运依据不同：契约型基金依据基金契约营运基金；公司型基金依据基金公司章程营运基金。由此可见，契约型基金和公司型基金在法律依据，组织形态以及有关当事人扮演角色上是不同的3按投资目标划分 1收入型基金（Income Fund）。收入基金是指将资金投资于各种可以带来收入的有价证券，以获取最大当期收益为目

9、的的投资基金。其主要特点是基金的成长性不高，但通过分散风险基金损失本金的风险也相对较低，适合较为保守的投资者。 2）成长型基金（Growth Fund）。成长型基金又被称为长期成长基金（Long-Term Growth Funds），是一种以追求长期资本利得为主的基金。成长型基金的获利能力较强，但本金损失的风险亦相对较高。 3）平衡型基金（Balanced Fund）。平衡型基金是一种收入与成长性并重的投资基金。它与成长和收入型基金十分类似，但其投资策略较成长和收入型基金更为保守，因此，其资本损失的风险程度相对更低，其成长的潜力亦相对不高。4开放式基金的交易价格申购价格申购价格资产净值附加费资

10、产净值资产净值附加费比率赎回价格赎回价格资产净值赎回费资产净值资产净值赎回费率第五章1 在间接发行中，承销商的承销方式有：代销 包销 包销，分为协议发售、等额包销与银团包销 助销 分为定额包销与余额包销。2 荷兰式招标与美国式招标 荷兰式招标是在招标规则中，发行主体按募满发行额止的最低中标价格作为全体中标商的最后中标价格，即每家中标商的认购价格是同一的。从债务管理者的角度看，在市场需求不好时，不宜采用荷兰式招标。美国式招标则是在招标规则中，发行主体按每家投标商各自中标价格（或其最低中标价格）确定中标者及其中标认购数量，招标结果一般是各个中标商有各自不同的认购价格，每家的成本与收益率水平也不同。

11、与荷兰式招标相比，市场需求不高时，由美式招标所确定的发行收益率相对高些，对债务管理者降低成本有利。3 场外交易市场类型 场外交易市场通常仅指“店头交易市场”，但有些国家在店头交易市场以外，又形成了其他形式的场外交易市场，不同的场外交易市场具有不同的特点和功能。这方面，以美国为典型代表。 店头交易市场 店头交易市场又称证券商柜台市场，是指在证券公司开设的柜台上进行交易活动。店头交易市场上交易的证券主要是按照证券交易法公开发行但未在证券交易所上市的证券，一些联邦政府债券、地方政府债券、市政债券和公司债券等也是店头市场交易的对象。 第三市场 第三市场是那些已经在证券交易所上市交易的证券却在证券交易所

12、以外进行交易而形成的市场。它实际上是上市证券的场外交易市场，是场外交易市场的一部分。 第四市场 第四市场是指买卖双方不通过经纪人，而是通过电子计算机网络直接进行大宗证券交易的场外交易市场。这是近年来在美国出现的场外交易形式。 4简单算术股价平均数 简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的，其计算公式为：现假设从某一股市采样的股票为 A、B、C、D四种，在某一交易日的收盘价分别为 10 元、16元、24 元和 30 元，计算该市场股价平均数。将上述数置入公式中，即得： 股价平均数(P1P2P3P4)/n(10162430)/420(元) 修正的股价平均数有两种： （1）除数修

13、正法，又称道式修正法。这是美国道.琼斯在 1928 年创造的一种计算股价平均数的方法。该法的核心是求出一个常数除数，以修正因股票分割、增资、发放红股等因素造成股价平均数的变化，以保持股份平均数的连续性和可比性。具体作法是以新股价总额除以旧股价平均数，求出新的除数，再以计算期的股价总额除以新除数，这就得出修正的股介平均数。即： 新除数变动后的新股价总额/旧的股价平均数 （公式 52） 修正的股价平均数报告期股价总额/新除数 在前面的例子除数是 4，经调整后的新的除数应是： 新的除数(10162410)/203，将新的除数代入下列式中，则： 修正的股价平均数(10162410)/320(元)得出的

14、平均数与未分割时计算的一样，股价水平也不会因股票分割而变动。派许指数 见课本第六章1 证券交易方式现货交易 、远期与期货交易、回购交易、信用交易2 证券交易指令限价委托指令、市价委托指令、停损委托指令、停损限价委托指令、触价指令3 买空与卖空买空 在买空（Buy Long）交易中，如果投资者认定某一证券价格将上升，想多买一些该证券但手头资金不足时，可以通过交纳保证金向证券商借入资金买进证券，等待价格涨到一定程度时再卖出以获取价差。由于这一交易方式投资者以借入资金买进证券，而且要作为抵押物放在经纪人手中，投资者手里既无足够的资金，也不持有证券，所以称为买空交易或做多头。 卖空 在卖空（Short Selling）交易中，当投资者认定某种证券价格将下跌时，可以通过缴纳一部分保证金向证券商借入证券卖出，等价格跌到一定程度后再买回同样证券交还出借者，以牟取价差。由于这一交易方式投资者手里没有真正的证券，交易过程是先卖后买，故称为卖空或做空头。 十四章1、债券全价=标价+应计利息（选择小计算）例：2006年8月20日，某存续期为2002-2012、票面利率8%、面额2000瑞士法郎的债券报价为108.50，每年6月25日付息一次，买方购买此债券需支付多少钱？买方支付的债券价格为：108.502000