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1、第四章 储蓄、投资和金融体系,金融体系（financial system)是一个经济体中资金流动的基本框架，它是资金流动的工具（金融资产）、市场参与者（中介机构）和交易方式（市场）的综合体。同时，由于金融活动具有很强的外部性，政府的管制框架也是金融体系中一个不可或缺的组成部分。,金融市场 Financial markets,进行金融资产交易的场所，交易对象概括起来是货币资金和以各种金融工具所体现的金融资产。 按交易的信用工具的期限长短，金融市场分为货币市场和资本市场两大部分， 按交易的信用工具的种类，金融市场分为债券市场和股票市场两大部分，,2,中央银行制度是战后普遍实行的一种金融体制，该体制
2、将金融机构分为两级：中央银行和商业银行及其他非银行金融机构。以中央银行为中心、商业银行为主体，各类银行和非银行的金融中介机构并存，构成现代世界各国的金融体系。,金融机构 Financial Institutions,金融中介及其业务,根据金融中介机构的负债与资产将其分为四类： 存款性金融机构，包括商业银行、储蓄银行、信用社等； 契约性储蓄机构，主要包括保险公司以及养老基金； 投资性金融机构，主要包括金融公司和共同基金等； 政策性金融机构：不以营利为目的。,存款性金融机构：金融中介的主要类型，是指通过吸收各种存款而获得可利用资金，并将之贷给需要资金的各经济主体及投资于证券等以获取收益的金融机构，
3、寻求在其投资的资产和资金成本之间赚取正的差额。,投资性金融机构：不从事商业银行业务，而是作为直接融资中介人，以证券投资活动为核心将资金供需双方联系起来，引导资金的有效配置。 共同基金：又称投资基金，通过发行基金股票或基金受益凭证将众多投资者的资金集中起来，直接或委托他人投资于各类有价证券或其他金融商品，并将投资收益按原始投资者的基金股份或基金受益凭证的份额进行分配。,契约性金融机构：包括各种保险公司和养老基金，它们以合约方式定期定量地从持约人手中收取资金（保险费或养老金预付款），然后按合约规定向持约人提供保险服务或养老金。 保险公司：主要资金来源于按一定标准收取的保险费。 养老基金：一种类似于
4、人寿保险公司的专门金融组织，资金来源是公众为退休后生活所准备的储蓄金。,政策性金融机构：由政府投资设立的、根据政府的决策和意向专门从事政策性金融业务的银行，资本金多由政府财政拨付，资金来源主要靠发行政策性金融债券及财政拨款，其经营活动不以盈利为目的。,我国的金融机构体系,金融活动就是以有偿方式或信用方式融通货币资金的活动，目前企业融资主要有直接融资和间接融资两种模式。 直接融资（主要指股票和债券）：企业直接在证券市场上发行股票或企业债券获得资金，典型的代表国家是资本市场非常发达、企业行为高度市场化的英国和美国。 间接融资（主要指银行贷款）：企业通过从银行贷款取得资金。,融资模式,金融风险：在金
5、融活动中，由于各种随机因素的存在，使金融机构、投资者等各个经济主体的实际利益与预期收益发生背离的不确定性或资产遭受损失的可能性。 金融监管：一个国家或地区的中央银行或其他金融当局依据国家法律的授权对金融业实施监督和管理，本质上是一种政府规制行为。 金融监管的主要内容：市场准入与机构合并、银行业务范围、风险控制、资产流动性管理、资本充足率管理、存款保护以及危机处理等方面。,金融监管体制,中央银行及其职能,中央银行即货币当局，是一国金融体系中居于中心地位的金融机构，控制着商业银行贷款活动和控制整个经济中货币供应量的主要渠道，是国家实施货币政策的最高金融机构。我国的中央银行是中国人民银行。,中央银行
6、的基本职能可表述为：发行的银行、银行的银行和国家的银行。 发行的银行：中央银行垄断银行券的发行权，是全国唯一的现钞发行机构。 银行的银行：中央银行不对公众和企业，它只对商业银行和其他金融机构从事准备金存贷款业务。 国家的银行：中央银行代表国家制定和实施货币政策，代理国库收支，为政府代办各种金融事务等。,中央银行的职能,The Financial Crisis of 20082009,A financial crisis led to a deep recession in the U.S. and around the world. A few unemployment rates:,FYI:
7、 Elements of Financial Crises,Large decline in some asset prices 20082009: Housing prices fell 30%. Insolvencies(破产） at financial institutions 20082009: Banks and other institutions failed when many homeowners stopped paying their mortgages（抵押贷款）. Decline in confidence in financial institutions 2008
8、2009: Customers with uninsured deposits began pulling their funds out of financial institutions.,FYI: Elements of Financial Crises,Credit crunch（信贷紧缩） 20082009: Borrowers unable to get loans because troubled lenders not confident in borrowers credit-worthiness. Economic downturn（经济低迷） 20082009: Fail
9、ing financial institutions and a fall in investment caused GDP to fall and unemployment to rise. Vicious circle（恶性循环） 20082009: The downturn reduced profits and asset values, which worsened the crisis.,不同的储蓄,私人储蓄（Private saving ） = 扣除消费和缴税后的收入部分 = Y T C 公共储蓄（Public saving） = 税收减去政府支出 = T G,18,国民储蓄,国
10、民储蓄（National saving） = 私人储蓄private saving + 公共储蓄public saving = (Y T C) + (T G) = Y C G = 国民收入中没有被消费和政府购买的部分,储蓄与投资,按支出法计算国民收入 Y = C + I + G + NX 在一个封闭的经济里: Y = C + I + G,I = Y C G,= (Y T C) + (T G),S= I,财政赤字和盈余,财政盈余（Budget surplus） = T G = 公共储蓄 public saving 财政赤字（Budget deficit） = T-G = 公共储蓄public s
11、aving,Suppose GDP equals $10 trillion, consumption equals $6.5 trillion, the government spends $2 trillion and has a budget deficit（预算赤字） of $300 billion. Find public saving, taxes, private saving, national saving, and investment.,A C T I V E L E A R N I N G 1 A. Calculations,Given: Y = 10.0, C = 6.
12、5, G = 2.0, G T = 0.3 Public saving = T G = 0.3 Taxes: T = G 0.3 = 1.7 Private saving = Y T C = 10 1.7 6.5 = 1.8 National saving = Y C G = 10 6.5 = 2 = 1.5 Investment = national saving = 1.5,A C T I V E L E A R N I N G 1 Answers, part A,Use the numbers from the preceding exercise, but suppose now th
13、at the government cuts taxes by $200 billion. In each of the following two scenarios, determine what happens to public saving, private saving, national saving, and investment. 1. Consumers save the full proceeds of the tax cut. 2. Consumers save 1/4 of the tax cut and spend the other 3/4.,A C T I V
14、E L E A R N I N G 1 B. How a tax cut affects saving,In both scenarios, public saving falls by $200 billion, and the budget deficit rises from $300 billion to $500 billion. 1. If consumers save the full $200 billion, national saving is unchanged, so investment is unchanged. 2. If consumers save $50 b
15、illion and spend $150 billion, then national saving and investment each fall by $150 billion.,A C T I V E L E A R N I N G 1 Answers, part B,24,The two scenarios from this exercise were: 1. Consumers save the full proceeds of the tax cut. 2. Consumers save 1/4 of the tax cut and spend the other 3/4.
16、Which of these two scenarios do you think is more realistic? Why is this question important?,A C T I V E L E A R N I N G 1 C. Discussion questions,25,储蓄和投资的含义,私人储蓄（Private saving）： 家庭收入支付税收和消费后的剩余 家庭储蓄包括: 购买公司股票或债券 购买共同基金份额 银行储蓄,储蓄和投资的含义,投资（Investment ）购买新的资本 投资举例: General Motors spends $250 million to build a new factory in Flint, Michigan. You buy $5000 worth of computer equipment for your business. Your
