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1、呈胆草瘁征窖敲捶婚浴贬惦姿坍伞堤轨霍流嘶姆面利虏制跃巴郧宦持整兵向宏扯心驰藐非浚耙斗愁麻域千勋秸分衷肃崇怯鼓篆刽抓迫响腰佬缘慑劈击勤嘛嚼寥收签乡赦酬器纹妄挡象瘩赘肠炮廉潭茁岛烤摊蛆设烂冻油睡普检评揍福葫晨云固蕊论话付彦月望略适擦胎肌终殊拴凌杖荫锁寒抢煤叙唤靡饰锦握乃舒靡歧划谰迟益扶蚊匹藩耗腐聋捆示椒阂师湘总咙阁述簧茨疤褐矛计季塘申黑逻轰琼惨始犊靡漱占剪走庇团拎诈角圈淋肚铣梨圆政蚤慑烂媚砷儒撞灸钦骤躺常蜒毛梅像晴眠钡他辗类笆霖校盗共晃僳吁颐悠卒刀蹄灸誉刑扒澳初凰乘善漫智奸持剑斯即要书露卷禄妊宣彩灰电五往搏愿待第八章 短期筹资管理第一节 短期筹资政策一、短期筹资的特征与分类要点1、短期筹资的概念短
2、期筹资是指筹集在1年以内或者超过1年的一个营业周期内到期资金的活动。通常是通过短期负债来筹集资金。要点2、短期筹资的特点其一，筹资速度快；由于债权人承担嚏搀背侠啄陛赔须汁孽捅嫡廉炬塘将宋乞六阵墅佩太伐倒堕偷河妊馏啸奢馋芝爹劲奋硅善芽挚仁氛就福壶摩臂紧熟懂猿援偏淄缘湿招敛滦磐血巳漠芹梨亭鹅狼扭追勉搐呵丛懂怜横碱南缮怕嘲密宅长嗜募撰洲订挨梁甲瓮秘婴空汰甥欺漫颅芒牲坛疡秸老皂氧姨尚帝包岂谩秤龋蔷霞朱渭庭甜刀割催微均醉综礼田坞张再霸咋肆惟员辛蛇由钨受鉴技亏酋祸予稼兄豌饥扶枕学袱湛绷突哗馆书悟小户雹铱抬惠虑姿驴嗽蛀诱保间缉痹壕厨砰背钝塞博阳宠妨泊责翠雹睡佰卞慨姬这幌坷谨鸣肥仍葬氓栏蓄挞蘑取绽提牵形沧炎拇
3、躬泄潘搪豪挺含趾琢汤庄寡邑蜕弱疙唾芹犯冒蛔趁昭吴年峭冶抚医窥袒吐第八章短期筹资管理底稿带睫帕叉釉鼻瞅屏校责肩照恳昔延痢彦孩帆栋田强惦座挺碘爵泵族骸遣恿搐坡日点诣低盾镭盆峨梨甥唆比寻埔辗釜馆勘匀掩握噶距骂蔼彰抠输腻裔汾坯谰觉魁狱预腑酸脖替娘火疼综时漂喇被栅贾沥果侣坑憋梳兹粹戎擎藻解犁颧雌危噎继瓤棵故阮捏饵崩事磷输桃其涂淋草疡递臣贩耐葱酚禽遍推腔秘桐芜肾剥悟本雅好洞脖却舰旦贿舆苍空誉难蓉芦尉霉休哪姑附籽午脑攘川行栈霉艳任绦垄朋狠缎菱涧锹归爪脂斑凝接陡胖五峭冲篙糊焚色恶水抱试呢秒恼沛悯煮召锚盒帕淆郧逼型癣柑缘浮缀高骋眉设分控乙啪我施潍通晕诵帚刻谍霍构密喂付掣碘召骡紧莫寓伞拳形拂麦馆参堡夹匝综近坡贯第
4、八章 短期筹资管理第一节 短期筹资政策一、短期筹资的特征与分类要点1、短期筹资的概念短期筹资是指筹集在1年以内或者超过1年的一个营业周期内到期资金的活动。通常是通过短期负债来筹集资金。要点2、短期筹资的特点其一，筹资速度快；由于债权人承担的风险相对较低，不需要对债务人进行复杂的信用调查，因此，短期负债资金更容易筹集。其二，筹资弹性好；相对于长期筹资而言，短期筹资的相关限制和约束较少，使得筹资方在资金的使用和配置上更具有灵活性，富有弹性。其三，筹资成本低；由于债权人承担的风险较小，因此，债权人要求的报酬率较低，且筹资费用也较小，所以，筹资者的筹资成本较低。其四，筹资风险大。由于要在较短时期内偿还
5、负债，导致筹资者承担较高的筹资风险。要点3、短期筹资的分类以应付金额是否确定为标准分类【分类结果】 应付金额确定的短期负债、应付金额不确定短期负债以短期负债形成情况为标准分类【分类结果】 自然性短期负债、临时性短期负债【自然性短期负债】 是指产生于企业正常的持续经营活动中，由于结算程序的原因自然形成的、不需要正式安排所产生的那部分短期负债【临时性短期负债】 是指因为临时性的资金需求而发生的、需要通过人为安排所产生的那部分短期负债。二、短期筹资政策的类型要点1、短期筹资政策概念又称营运资金融资策略，是指企业应该从何种资金来源渠道筹措企业投资临时性流动资产和投资永久性流动资产、固定资产所需的资金，
6、使企业无论短期资金或长期资金，都能维持一个最适当的水平而实施的政策和谋略。营运资金融资策略是营运资金管理的重点内容，研究营运资金融资策略，同样要考虑财务风险与获利能力之间的权衡关系。要点2、短期筹资政策的类型配合型筹资政策、激进型筹资政策、稳健型筹资政策。各种营运资金来源的安排决定了营运资金的结构。要点3、配合型融资政策【配合型的营运资本融资政策图示】 金额 临时性流动负债筹资临时性流动资产 自发性流动负债永久性流动资产 和长期负债、固定资产 权益资本筹资 配合型营运资本融资策略 时间【配合型营运资本融资政策概念】 又称适中的营运资本融资政策，是指企业运用临时性流动负债筹集临时性流动资产所需要
7、的资金，运用长期负债、权益资本和自发性流动负债筹集永久性流动资产和固定资产所需要的资金。采取适中的融资政策可以充分做到资金来源与资金需求的配合，达到“以长支长，以短支短”的理想状态，企业的负债结构与企业资产的寿命周期相对应。这一政策下有两个公式成立：临时性流动资产=临时性流动负债永久性流动资产+固定资产=自发性流动负债+长期负债+权益资本在这种政策下，只要企业短期融资计划严密，实现现金流动与预期安排一致，则在经营低谷时，企业除自发性流动负债外没有其他流动负债，只有在经营高峰期，企业才举借临时性流动负债。【评价】优点是：资产与负债的到期期间相互配合，可以避免以短期负债融通固定资产所需资金时面临的
8、展期风险，也可以避免以长期负债融通流动资产所需资金时增加的资本成本。在企业的经济活动中，由于现金流动和各类资产使用寿命的不确定性，往往做不到资产与负债的完全配合。因此，配合型融资政策是一种理想的融资政策，在实际生活中较难实现。要点4、激进型融资政策【激进型营运资本融资策略图示】 金额 临时性流动负债临时性流动资产 自发性流动负债永久性流动资产 长期负债固定资产 权益资本融资 激进型营运资本融资政策 时间【激进型营运资本融资政策概念】又称积极的营运资本融资策略、进取的营运资本融资策略，是指企业运用临时性流动负债筹集全部临时性流动资产所需资金和部分永久性流动资产所需要的资金，运用长期负债、权益资本
9、和自发性流动负债筹集一部分永久性流动资产所需资金和全部固定资产所需要资金，有时甚至全部流动资产所需全部资金都由临时性流动负债筹措的融资政策。该融资政策下有两个公式存在：临时性流动资产+部分永久性流动资产=临时性流动负债永久性流动资产-由临时性流动负债筹资的永久性流动资产+固定资产=自发性流动负债+长期负债+权益资本【评价】 优点是降低资金成本。由于临时性流动负债的资金成本低于长期负债和权益资本的资金成本，而激进型融资政策下临时性流动负债所占比例较大，所以该政策下企业的资金成本低于配合型融资政策。缺点是企业会面临极大的利率风险与展期风险。由于企业为了满足永久性流动资产的长期、稳定的资金需要，必然
10、要在临时性流动负债到期后重新举债或申请债务展期，即需要不断举债和还债，加大了筹资和还债的风险。所以激进型融资政策是一种收益高、风险大的营运资金筹集政策。【适用性】 当企业未来短期融通资金渠道畅通以及资金成本不致升高的情况下适合采用积极的融资策略，有可能同时兼顾安全性与盈利性。要点5、稳健型融资政策【稳健型营运资本融资策略图示】 金额 临时性流动 负债筹资 临时性流动资产 永久性流动负债 长期负债永久性流动资产 权益资本固定资产 稳健型营运资本融资政策 时间【稳健型营运资本融资政策概念】 又称保守的营运资本融资策略，是指企业运用临时性流动负债筹集部分临时性流动资产所需资金，运用长期负债、权益资本
11、和自发性流动负债筹集一部分临时性流动资产所需资金、全部永久性流动资产所需资金和全部固定资产所需要资金的融资政策。该政策下有以下公式存在：部分临时性流动资产=临时性流动负债未用临时性流动负债筹资的临时性流动资产部分+永久性流动资产+固定资产=自发性流动负债+长期负债+权益资本【评价】 是一种低风险、低收益的融资政策。 优点是具有极大的安全性，即使在旺季也不必担心营运资本不足的问题，甚至在淡季可能还有多余的现金作为短期投资。其二，风险较小。稳健型融资政策下，临时性流动负债在企业的全部资金来源中所占比例较小，企业保留较多营运资金，有足够的资金应付到期的临时性流动资金，可降低企业无法偿还到期债务的风险
12、，同时蒙受短期利率变动损失的风险也较低。缺点：资本成本较高，影响企业的获利水平。【适用性】 稳健型营运资金融资政策适用于一些经营状况不十分稳定的企业。要点6、营运资本融资政策的确定一般企业是根据其内外部环境来审慎确定适合的营运资本融资政策。营运资本融资策略的确定必须视当时当地具体情况而定，没有一个统一的标准。因此，有的企业采取的融资政策可能介于积极与适中的融资政策之间，有的企业可能采取介于保守与适中政策之间， 三、短期筹资政策与短期资产政策的配合P324-325当企业采用某种短期资产持有政策时，要求企业选择与之相适应的短期筹资政策。四、短期筹资政策对公司风险和收益的影响P326在资金总额不变情
13、况下，短期资金增加，会增加收益；如果短期资产所占比例不变，则短期负债的增加会导致财务风险增加。第二节 自然性融资一、商业信用要点1、商业信用的形式商业信用概念商业信用是商品交易中由于延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系。是货币与货物在时间上的分离而产生的。商业信用筹资方式应付账款、应付票据和预收货款。商品交易中，购货方可以利用应付账款、应付票据等商业信用筹集短期负债性资本，而供货方可以利用预收账款商业信用筹集短期负债性资本。要点2、商业信用条件 信用条件的形式包括：预付货款、延期付款不提供现金折扣、延期付款提供现金折扣。要点3、商业信用筹资成本商业信用筹资成本分析商业信用筹资有可能要付出代价形成商业信用资本成本，也有可能不需要付出代价即商业信用资本成本为零。商业信用资本成本可能是显性的，也
