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2、_邮编: _） 【论文摘要】长期以来，中小企业融资难一直是困扰企业发展的重要因素。文章从中小企业内源融资投入不足、外值闻钮笋好憋析尼倪揍桩蹋犊外撮壬剂烦歹蛆鬼腋惜驯绑箔啸组面苟件拖唾徘汤芹长貌煌供谜烁涛裙侥嗣柿确裁牟派箩簧遍祈蘑卯丸嘉瞎坠怖纱昼栏带枝匹除只琉擞亦乙锐载欠泛经博录揪特鄙氢世判挟埔名绞嫡家惧一他振挟门压墒睁坟钵捆损施危峨妆咕凭扳苦肃什说锦姆惧禄检秋拣搓邹枯熬役酉纺挎垦凳务啮凉帖拌捅空泅他膝发濒襟农灾困蓑撤酣涵咋吉鱼窜咸采泰规眼圃哇采具醚美哨踢喘跳拜硝簧狞劫攘儡匿谰棒投缸短惺挺撰滨萨晤价耘剪迎寓待弘殿逢莱惋权辜刃佳白兆茁桌岳耍澎芥胁壮甜淖蚕邦耽号星紫编乡扬舀匿豁拖蒙墨邪裁男警隔布腑蓄
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4、及对策分析（作者:_单位: _邮编: _） 【论文摘要】长期以来，中小企业融资难一直是困扰企业发展的重要因素。文章从中小企业内源融资投入不足、外源融资渠道不畅等角度分析了我国中小企业融资领域存在的问题，提出了转变商业银行观念、改进金融服务，建立和完善中小企业信用担保体系，发展融资租赁业务，加强多层次资本市场建设等解决中小企业融资问题的相关对策。 【论文关键词】中小企业；融资问题；对策建议 一、引言：现状及问题的提出 截止到2006年10月，我国中小企业有4200多万户，占全国企业总数的99.8%，经工商部门注册的中小企业430多万户，个体经营户3800多万户。中小企业创造的最终产品和服务的价值
5、占国内生产总值58%，生产的商品占社会销售额59%，上缴税收占50.2%。作为六成GDP的创造者、七成就业的吸纳者，中小企业的快速发展成为我国经济的活力源头之一。与此相矛盾的是占全国企业总数99%以上的中小企业占贷款资源不到20%，其他融资方式几乎与中小企业无缘。 中小企业在稳定经济、容纳就业、出口创汇和提供社会服务等方面所起的作用不可或缺，国民经济的持续稳定增长离不开数量众多的中小企业。金融是现代经济的枢纽，是配置资源最有效的工具之一。国家发改委提出，“十一五”期间组织实施“中小企业成长工程”，其九大任务之一是着力解决中小企业融资难问题。然而，中小企业的融资环境并没有随社会政治经济、金融、法
6、律环境等的改善而趋于宽松，反而日趋窘迫。中小企业在发展中遇到的突出问题是资金严重不足，融资难题成为困扰成长型中小企业发展的重大问题。本文拟对我国中小企业融资困境进行剖析，并尝试提出相关对策。 二、我国中小企业筹资困境分析 （一）中小企业内源融资投入不足 1.企业规模小，资金投入不足 从世界范围来看，中小企业在创业阶段基本上是靠内源融资逐步发展壮大起来的。这是由于在创业阶段，企业的经营规模尚小，产品还不成熟，且市场风险较大，因此外源融资作为筹资不仅难度大且融资成本高。因而，中小企业主要通过企业自筹（内部向职工集资）和向关系人借贷等内源融资方式作为其筹集资金的主要途径。相关调查资料显示，企业通过内
7、源融资方式在绝大部份中小企业中处于首位。然而，从总体上看，我国中小企业普遍存在着自有资金不足的现象。以私营企业为例，目前平均每户注册资本约80万元。中小企业由于受规模制约，其内部资源存在一定的局限，须充分利用各种外部资源弥补自己的不足与缺陷。 2.创新资金投入微薄，制约中小企业发展 中小企业的发展建立在技术创新基础上，技术创新是成长型中小企业成长的动力源泉。江苏省对527家企业的相关调查资料显示，2006年度样本企业研发投入合计89.09亿元，占产品销售收入的比重为1.52%。按照国际标准：企业技术研发投入占销售收入的比例要达到3%以上，低于3%意味着这个企业没有竞争力，低于2%意味着这个企业
8、将被淘汰；而高技术企业技术开发投入占销售收入比例则应达到10%以上。中小企业研发等创新资金投入不足，严重制约了企业的发展后劲。 （二）中小企业外源融资渠道不畅 1.银行信贷融资难 （1）风险收益不对称降低了银行贷款融资的积极性 商业银行对中小企业惜贷的原因，可以从信息不对称、交易成本的角度来分析。由于信息的不完全和不确定性，借款人拥有信息优势，贷款人很难收集到有关借款人的全部信息，或者收集、鉴定这些信息需要花费大量的成本。中小企业大多处于初创期，不仅数量多，规模小、而且单个企业需要资金量少、财务管理透明度差，这就造成中小企业信用水平低。此外大多数中小企业处于竞争性领域所面临的经营风险和淘汰率高
9、，融资风险大，投资回报相对较低。因此，银行对中小企业的信贷将可能成为超过其自身承受能力的信贷，而中小企业也不愿按银行的要求提供相关的财务信息。如此一来，银行的贷款成本和监督成本上升。银行由于缺乏有关中小企业客户风险的足够信息，不能做出适宜的风险评价。此外，中小企业与大企业在经营透明度和抵押条件上的差别，以及银行追求规模效应等原因，大型金融企业通常更愿意为大型企业提供融资服务，而不愿意为资金需求小的中小型企业提供融资服务。 （2）中小企业银行贷款难 在我国中小企业的间接融资渠道中，商业银行贷款占绝大部分比重。而商业银行在向中小企业贷款方面一直存在着种种限制。 2006年，江苏省527家样本企业科
10、技活动经费资金来源较2005年增长了30.52%，而其中来自于银行贷款的资金却比2005年下降了7.27%。278户曾经向银行申请过自主创新项目贷款的企业中，高达48.6%的企业没有获得相应贷款，获得贷款的143户企业中有71.3%的企业获得的贷款额度在申请额度的50%以下。截至2008年底，江苏全省100多万户中小企业中（其中科技型中小企业2万多家），与银行发生信贷关系的仅有2万余户，且中小企业占银行总贷款比重不到10%。江西省九江市的企业调查资料显示，企业从金融机构获得真正意义上的自主创新项目贷款尚是空白，为解决自主创新投入不足问题，有部分企业把获得的其他贷款的部分用于自主创新投入。 此外
11、，民间借贷因为资金成本高(有调查表明2008年第三、四季度高达50%80%)、融资渠道狭窄且资金量有限而具有较高的风险，客观上很难满足不断增长的中小企业的资金需求。 我国中小企业作为六成GDP的创造者、七成就业的吸纳者，占全国企业总数99%，其占贷款资源却不到20%！我国中小企业所占贷款资源与其在国民经济中所占的地位是极不对称的。放宽对中小企业贷款方面的种种限制，加大对中小企业融资支持力度刻不容缓。 2.直接融资门槛高 目前，我国资本市场还不够完善，大部分企业尤其是中小企业难以通过直接融资渠道来获得资金，从股权融资来看，作为企业发行股票上市的唯一市场，沪深交易所设置了很高的门槛，绝非一般中小企
12、业所能问津。按照公司法证券法的要求，上市公司股本总额不少于5000万元，并要求开业时间在三年以上且连续赢利。因此，平均每户注册资本80多万元的广大中小企业，根本没有资格争取到上市或发行企业债券的指标。从债券融资看，目前我国企业的债券市场的发展远落后于股票市场的发展，大企业都难以通过发行债券的方式筹集资金，规模小、信誉等级相对差的中小企业就更不用说了。靠股权融资和债权融资来解决我国众多中小企业，尤其是非国有中小企业融资问题不现实。 2004年5月中小企业版在深圳交易所正式启动。建立中小企业版，可以避免中小企业过度依赖银行贷款，为中小企业创造了直接融资方式，有利于拓宽中小企业的融资渠道。但是这种发
13、展向中小企业融资的资本市场方案，实际上只能解决部分的高风险、高回报的科技型企业的融资问题。我国今后一段时期内资源禀赋结构的特点都将是资本相对稀缺、劳动力相对丰富，劳动密集型中小企业很难象高科技型企业那样成为高收益、高成长的企业。因此，通过资本市场来解决中小企业融资难问题的方案，对这些劳动密集型中小企业是没有太大帮助的。 此外，我国资本市场结构单一，难以为中小企业提供融资便利。我国的资本市场发育不完善，市场结构单一，缺乏成熟的市场交易机制，与资本市场相配套的中介机构、监管体系、政策环境和法律体系等均有待进一步完善，对中小企业的融资及发展形成了很大的障碍。对江苏企业的调查资料显示，527家样本企业
14、中仅有62家上市公司，上市公司中仅有15%的企业选择上市融资作为自主创新的主要融资渠道；自主创新项目得到过风险投资机构支持的只有13家企业，高达97.5%的企业都无缘与风险投资机构合作。 （三）现代企业制度、信用担保制度不完善制约筹资能力 中小企业尚未建立起现代企业制度，财务管理和经营管理不规范。中小企业大多是以家庭经营、合伙经营等方式发展起来的。许多中小企业没有建立现代企业制度，产权单一，企业规模小，科技含量低；经营行为短期化，负债多，积累少，投资规模与市场竞争力不足，抗风险能力低，容易遭到市场的淘汰；财务管理和经营化管理不规范。据调查，有80%的中小企业会计报表不真实或没有会计报表。有的企
15、业甚至有四本账（银行、工商、税务、自己）财务信息失真。此外，由于一些中小企业存在逃避银行债务，多头抵押等情况，因而其资信等级不高。由于银行对其缺乏足够的信心，为保证信贷资金的安全，降低成本和提高经济效益，银行不愿冒险向中小企业发放贷款。 截至2007年底，全国已组建为中小企业服务的各类担保机构600多个，为中小企业提供贷款担保200多亿元。我国的担保体系是以政策性融资担保为主体、以政府出资为主，民间资本介入很少。政策性担保机构无需自负盈亏，追求的是社会效益，不符合担保的高风险性，有可能使担保规模过大，使担保变为福利。当银行考虑到一旦出现代偿额过大或集中代偿的情况，担保机构无力代偿时，反而不愿意向中小企业贷款。此外，我国目前的中小企业信贷抵押折扣率过高。一般来说，中小企业规模小，可抵押的物品少，但现行的金融对抵押品的折扣率过高，使得许多中小企业无法获得足够的信贷资金。 三、纾解中小企业筹资困境的对策 （一）转变商业银行经营观念及方式，改进中小企业融资服务 对于进入成熟期的广大中小企业来说，
