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1、中外商业性矿产勘查的投融资比较研究选题意义：商业性矿产勘查投融资是我国建设市场化勘查投融资体制的重要研究课题之一,对比研究中外矿产勘查投融资体系，对我国市场化勘查投融资体系建设具有重要意义。研究依托：本论文依托矿业投资工作实践，搜集了大量中外商业性矿产勘查投融资案例，工作中接触部分海外勘查投融资的一手资料，以此作为依托，进行了中外商业性矿产勘查投融资比较研究。运用方法：本论文采用的研究方法主要包括产业经济分析方法、金融学分析方法、比较研究方法、案例分析方法等。研究内容：包括商业性矿产看勘查投融资特征研究，商业性矿产勘查投融资主体、规模与结构研究，商业性矿产勘查投融资市场研究，商业性矿产勘查投融
2、资模式研究，商业性矿产勘查投融资体制与政策研究等。研究结论：商业性矿产勘查投融资具有典型的风险投资特征，需要更多从金融角度来研究投融资风险规避问题。就商业性矿产勘查投融资主体而言，政府资本、产业资本、金融资本、民间资本都可能成为勘查投融资的资金供给方，要大力推进我国商业性矿产勘查投融资，就要优化勘查投融资的资本来源渠道，特别是注重金融资本对勘查投融资的促进，注重各方面资本通过金融媒介转变为金融性资本，将社会投资人转变为机构投资者。中外商业性矿产勘查金融市场包括证券市场、基金市场、私募股权市场、银行信贷市场等各金融子体系，大力发展服务勘查的金融市场对勘查投融资具有重要意义，同时，金融市场培育也有
3、利于加速我国市场化勘查投融资体制建设。中外商业性矿产勘查投融资模式包括：证券市场投融资模式，基金市场投融资模式，合资协议类投融资模式，债务类投融资模式，基于未来产品、现金流的投融资模式，政策促进型投融资模式等。总体来说，勘查投融资模式需与勘查产业风险分布特征相适应，不同勘查阶段适用不同的勘查投融资模式，勘查投融资模式的未来发展导向具有结构化、条款化、选择权化的特点；从金融角度，简单作价和出资入股不是国际勘查投融资的主流模式，金融市场、金融工具与金融创新对提升勘查投融资模式具有重要意义。国外勘查投融资体制的典型代表包括：以西方矿业发达国家为代表的证券市场体系投融资主导模式，以日本为代表的银行贷款
4、体系投融资主导模式。我国勘查投融资体制可认为是处于欧美与日本模式之外的中间模式或称多元化模式。今后，我国勘查投融资体制要更多以面向未来全球资源竞争为导向，关注政府、金融市场、勘查产业、资本供给者等产业生态链的良性互动，依托金融市场，探索发展“政府”加“市场”的投融资工具创新，推进政府各项勘查投融资政策对产业的促进作用。关键词：商业性矿产勘查，投融资，中外比较研究第一章绪论1.1定义与研究范畴1.1.1商业性矿产勘查投融资相关定义1.1.1.1商业性矿产勘查的概念首先，按技术经济活动属性，矿产勘查是一项发现并查明工业矿床的经济活动。根据我国地球科学大辞典（2005年）的定义，矿产勘查，又称矿产普
5、查与勘探，是指分析矿床并查明其中矿体的分布、矿产的种类、质量、数量、开采、利用条件、技术经济评价以及应用前景，满足国家建设或矿山企业的全部地质勘查工作。进行矿产勘查工作要采用地质填图、物探、化探、遥感地质等方法，应用钻探、坑探等技术手段，进行编录、取样、化验、储量计算，技术经济评估或可行性研究等项工作。其次，按照矿产勘查的“公益性”和“商业性”属性，一般将矿产勘查分为商业性矿产勘查和公益性矿产勘查。依此，商业性矿产勘查是一个地勘范畴。例如在我国，由于传统体制，地质勘查单位的勘查业务往往属于第三产业（技术服务业）的性质。第三，商业性矿产勘查是矿业产业的范畴，矿业经济循环一般包括勘查、开发、生产、
6、闭坑四个阶段，矿产勘查是矿山经济活动的起点，是矿业经济活动的重要阶段。本文对商业性矿产勘查的研究，主要是将其纳入矿业产业作为研究对象，即商业性矿产勘查具有第二产业的特性，并将其纳入矿业整个开发过程来研究。1.1.1.2投融资的概念内涵对于投融资的概念，可以从以下几个层面来理解。首先，投融资是一种体制，即市场、政府、企业、居民对特定产业（如矿产勘查）进行筹资与投资的一种体制或机制。所谓体制（system），可以理解为制度的集合，是系列制度形成的体系，是一种格局。其次，投融资离不开政府和市场两大主导因素。按主导因素分类，投融资一般可分为政府主导投融资和市场主导投融资。对于市场主导的投融资，其投融资
7、活动与金融市场关系密切。例如，商业性矿产勘查投融资的研究，一个很大层面是矿产勘查金融市场的研究，其中包括金融市场组织形式、金融市场参与者、政府与金融市场的关系、金融市场资金来源渠道与规模等等。第三，从资本角度，投融资研究的是金融与产业的关系，即金融资本与产业资本的相互关系。不同资本格局下（政府资本、金融资本、产业资本、社会资本）下的特定产业投融资效率，可以看作是生产关系对生产力的影响。第四，对投融资的微观研究，可以理解为对特定金融市场、金融工具及金融交易模式的研究，例如，利用认股权证及期权选择性条款，设计一种金融工具与交易结构，有利于投融资双方实现交易。第五，对投融资的个案研究，投融资概念包含
8、两层含义：（1）投资的“融资化”，即部分投资是靠融资来完成；（2）“融资投资化”，即通过“投资”为手段来达到“融资”目标（如以投资项目为标的吸引股权投资）。这种特点反映了投资与融资的交叉融合特征。1.1.1.3商业性矿产勘查投融资内涵商业性矿产勘查投融资专注于矿业处于勘查阶段的投融资研究。矿业投融资一般可以分为：矿产勘查阶段投融资、矿业开发阶段投融资、矿业生产阶段投融资三个阶段，其中矿产勘查阶段投融资是矿业投融资的重要组成部分，且与其他阶段投融资相比，具有非常明显的特殊性，主要是此阶段具有高风险、高收益特点，内在经济规律不同，投融资规则与模式也迥异，因此，需要对矿业勘查阶段投融资加以单独研究。
9、在我国，由于传统地质勘查单位具有第三产业的性质，国内地勘产业体系正由计划经济向市场经济过度。但从国际来看，矿产勘查投融资研究一般纳入矿业经济活动的整个过程来研究，矿产勘查投融资是作为第二产业的投融资来研究。有关商业性矿产勘查投融资的具体研究内容，可以包括商业性矿产勘查投融资体制、商业性矿产勘查金融市场、商业性矿产勘查投融资模式、商业性矿产勘查投融资政策促进等各个层面。1.1.2研究范围的界定1.1.2.1涉及的矿产类别本文主要针对固体矿产资源商业性矿产勘查投融资进行研究，本研究的矿产类别中不包含油气矿产资源。按照国际通行做法，矿产勘查（mining exploration）一般都指是固体矿产勘
10、查，石油天然气矿产有其特殊规律经济及投融资规律，在国际研究分类中，一般将其单独分类。1.1.2.2勘查投融资与矿业投融资的研究边界本文并不局限于勘查阶段的投融资研究，而是将其纳入矿业投融资的大背景。勘查投融资是矿业投融资（勘查、开发、生产）的组成部分,矿业经济活动是一个连续的过程，勘查投融资的某些阶段如高级勘查、预可行性研究、可行性研究等阶段不可避免与其他阶段矿业投融资有一定联系或交叉。本文在重点研究勘查投融资的同时，试图展示矿业投融资的整体视角。1.1.2.3矿业投融资的一级市场与二级市场本文重点研究平等商业主体之间的矿业投融资（二级市场），对于政府与投资人之间的投融资（一级市场）不是本研究
11、重点。所谓矿产勘查投融资一级市场，主要是指政府与投资人之间形成矿产勘查开发合作协议，例如俄罗斯、菲律宾等国政府与投资人就某一前景明确矿产地签订的矿产品分成协议(MPSA)等，各国矿政管理中，大都存在政府直接参与某一具体矿产资源项目勘查开发对外合作的情况，这种政府与投资人之间直接合作的矿业投融资模式可视为一级市场投融资，具有单独规则，不作为本文研究重点。本文主要研究企业性质的平等市场主体之间矿产勘查投融资行为，可称为二级市场投融资。1.2研究意义1.2.1商业性矿产勘查投融资是我国建设市场化勘查投融资体制的重要研究课题地质勘查是矿业可持续发展的基础，随着我国地质勘查工作的逐步市场化，我国矿业公司
12、及商业性勘查公司正成为商业性矿产勘查的主体，勘查已不再仅指国家出资进行的公益地质工作，勘查与开发一体化发展将是中国矿产资源产业未来发展的主趋势。同时，回顾我国地质勘查行业的发展历史，可以说，商业性矿产勘查是我国地勘行业发展的重大转变，我国目前有资质地勘单位1900多家，国有地勘单位仍是矿产勘查的主力军，如何从体制、机制上借鉴国外勘查投融资的经验，走好我国的发展商业性矿产勘查之路，是我国地勘企业面临的重大抉择问题，也是我国未来参与全球资源竞争的关键。我国建设市场化勘查投融资体制的大体方向是：明确政府与企业合理分工、有机结合的地质勘查机制；确立企业在商业性矿产勘查中的主体地位，矿产资源勘查开发，承
13、担投资风险，享受投资权益；政府原则上不再直接投资于商业性地质勘查，而主要运用财政、税收、投融资促进等手段，引导社会投资方向，促进商业性地质勘查健康发展。但由于我国建国后几十年的计划经济型勘查体制沿革，市场化勘查体制正处于转行期，我国市场化勘查投融资体制与机制可以说刚刚起步，体系也不尽完备，深入研究商业性矿产勘查投融资对我国建设市场化勘查投融资体制具有重要意义。1.2.2对比研究矿业发达国家勘查投融资环境，对我国勘查投融资体系建设具有重要意义国外特别是矿业发达国家，往往具有一两百年的矿业经济发展史，矿业经济发达，矿业市场体系、金融体系、政策促进体系较为完备，以金融体系为例，矿业发达国家往往具有高
14、度发育的矿业资本市场，矿产勘查行业具有较高比例的证券化融资水平，金融资本大量介入勘查产业，通过市场培育诞生了大量的机构投资者，微观上勘查投融资金融工具高度发展，服务勘查的金融创新体系较为完善等。对比研究矿业发达国家勘查投融资系统环境，对我国勘查投融资体系建设具有重要借鉴意义。1.2.3结合我国国情，探讨适合我国国情的勘查投融资体系之路各国发展道路不同，国情不同，金融制度与法律框架也不同，中外对比中需要加以甄别，扬长避短，有选择的借鉴。综观西方矿业发达国家勘查投融资发展史，也是一个风雨沧桑、逐步发展完善的过程。如何站在全球化视角，深入研究国外勘查投融资体系的同时，立足我国国情和特点，特别是我国现
15、有基本金融运行的政策与体系框架下，探讨适合我国国情的勘查投融资体系之路，是摆在我国勘查金融界面前的重要课题。1.3研究现状及评价1.3.1中外商业性矿产勘查投融资特性研究汪生金(2007)，田入金(2002)，杨晓飞、杨辉艳（2009），张润丽（2009），喻学惠,杨开辉（2010）等在文献中研究了商业性矿产勘查的投融资特性，认为商业性矿产勘查具有风险投资特征，指出商业性矿产勘查需要借鉴风险投资这一金融创新成果,运用新的投资机制。矿业投资特别是矿产勘查投资，是一种高风险的投资行为，这种风险不仅包括通常投资行为存在的市场风险和经营风险，更重要的是它存在着巨大的地质风险。这一基本特点，决定了矿产勘
16、查投资一定要形成规避和分散风险，鼓励风险投资的机制。商业性矿产资源勘查也叫做风险勘查，也正是由于这种高风险性，传统的融资方式一直对于商业性矿产资源勘查退避三舍，商业性矿产勘查要与风险投资的投资机制及策略紧密结合。建立合理的矿业地质勘查风险投资运行机制是加快我国矿产地质勘查事业健康发展的基础。我国发展商业性矿产勘查的关键问题之一是建立一个适合市场经济体系发展的矿产资源风险勘查融资和投资机制。国外矿产勘查风险投资的理论与实践经验对建立我国的风险勘查融资和投资机制及运作模式有借鉴作用。1.3.2中外商业性矿产勘查投融资主体、规模与结构王永生（2008）、冯聪(2006)、张润丽（2009）研究认为，商业性矿产勘查中要注意协调国家投资与社会融资的关系，我国勘查市场上市场主体存在一定缺位，而发达市场经济国家可以看出，资源的优化配置必须以市场为基础，企业（矿业公司与勘查公司）已成为商业性地质工作的主体，配以必要的宏观
