《复星集团董事长郭广昌与CEO梁信军在2013复星集团半年度投精》由会员分享，可在线阅读，更多相关《复星集团董事长郭广昌与CEO梁信军在2013复星集团半年度投精（9页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、看看投资大佬复星怎么判断宏观与投资的当下与未来?2013-09-26虎嗅注:本文来自复星集团董事长郭广昌与 CEO 梁信军在 2013复星集团半年度 投资工作会议上的讲话,原发表于复星人报 。他们谈到当前的宏观形势、经 济走向与投资方向问题,或值得业界人士分享。虎嗅编选如下,标题为编者所加:郭广昌:老循环的结束最近我感觉中国经济或世界经济,两个大的循环在发生深刻的变化。两个循环的结束一个循环, 大家已经讨论比较多了, 以前中国更多是靠出口欧美, 尤其到美 国,很辛苦的赚了一笔钱之后用这个钱再买美国的国债,美国人借了我们的钱, 然后买我们的东西。 这是一个资金的大循环。 现在这个大循环后面很难持
2、续或者 扩大了美国的国民负债和国家负债也到尽头了, 2008年到现在,其实他在 消除负债。美国的市场体系比较完善, 所以美国可以比较好地用市场机制淘汰不良资产。 现在美国开始投资了, 因为它觉得负债已经良性化了。 但是消除负债之后, 其实 美国反而制造业有全球的竞争力了。包括它的能源价格跟中国比更有优势。 中国经济制造业还是有一定优势, 但是像以前一样, 依靠我们大量的产品制 造,然后继续加大在美国的销售,这样一种资金循环,不说结束吧,是很难扩大 了。 中国政府反过来一定会更加注重国内消费, 如何创造民间消费来推动中国本 身的发展。第二个循环, 以前老百姓有钱主要用途是存在银行, 银行很主要一
3、个用途就 是把钱贷给国有企业尤其是贷给政府, 政府拿这个钱进行基础建设, 基础建设贷 了靠什么还呢?因为基础建设之后, 有更多土地出来, 然后卖土地给开发商, 然 后开发商用这个土地造房子, 卖给大家。 形成这样一个资金循环, 但这个资金循 环也开始面临困难。最近, 李克强总理在摸家底, 很重要一个工作就是要做政府本身的审计, 这 个审计 10月份结束。 前两天我到宁波了解一下, 各级政府对这个事情都很重视。 随着这次摸家底出来, 中国政府负债的红利我觉得基本已经用尽。 民间负债 率也很高了。我看看周围,基本上 40岁左右的人能买得起房子的也买了,买不起的也比较难买得起, 因为房价上涨太快。
4、民间负债虽然有空间, 但是空间恐怕 没以前那么大了。所以,原来那个资金循环恐怕也要结束了。这意味着什么呢?李克强总理为什么要做这个事儿?其实两个目的。 一个目 的,摸清家底,就像职业经理人上岗,要进行尽职调查一样,家底要搞清楚。第 二,他心里还是有一本账的,倒逼改革。原来这种模式是不可持续的,现在只有 倒逼改革。 就是政府负债到这个规模之后, 怎么办?肯定要削减负债。 以前大量 的公共设施、楼堂馆所、医院都是政府拥有、政府做的,国有资产我觉得会加快 进入市场,通过这个方式加快改革,包括加快金融改革。从新政府上台到现在, 整个价值取向和政治取向非常明确, 政治上稳定为住, 但是具体的改革上, 步
5、子和力度都是比较强的。 尤其金融改革, 会成为这次改革 的核心要点来抓。资金的分配会更加市场化未来, 随着利率市场化, 汇率市场化等等改革深入之后, 会带来什么呢?金 融企业的垄断利润会越来越少, 大金融的概念会越来越变成一个平等的竞争环境。 这样意味着什么呢?资金会更多向能够产生更高效率的平台去集中, 资金的资源 使用会更加市场化。 以前资金的分配更多是垄断性的, 更多是国家来分配, 未来 的资金分配,更多是市场化来分配。由此我们得出一个结论, 未来谁能够对资金更有效利用, 你拿到这个蛋糕的 能力,就越强。就像保险的市场化,不是说你卖不了保险产品,而是敢不敢卖保 险产品。 因为他是竞争的。
6、有些产品你根本不敢卖了。 只有出口, 你才敢有进口; 只有把资金用得出去,才敢向市场要钱。这个逻辑下去,很简单,未来谁有投资 能力,谁能成为主导金融市场的引领者。不是说谁能拿到钱,拿到钱不稀奇,因 为拿钱是有成本的,大家是竞争的,关键是拿到了钱能不能用好。我们一直说, 我们要以投资能力的建设为主导,来打造一个金融集团。我们这个金融集团, 是以产业为基础的金融集团。 这样一种政策趋势下, 我 们复星是有优势的, 我们要继续沿着我们原来的想法, 积极打造我们的投资能力, 因为你只有强的投资能力, 能给资金更好的回报和使用效率, 人家才敢把钱给你。 在这种情况下, 复星通过投资能力的建设, 能够通过
7、投资创新, 助力美好中国的 建设。复星为什么不能做 500家医院?对我们来说, 我们要加快发展。 在加快发展上, 有几个方面希望引起大家的 重视。第一个, 我们还是要紧紧抓住大平台, 产业链, 标准化, 产业条线这些概念。 一个方向就是大健康的方向。随着老龄化,随着中低层劳动力价格的上升, 健康需求会加大。 但健康需求我们到底做什么?这块的研究对复星来说, 在前面探索的基础上,现在要加大力度。核心的力度是两个,一个是医院的投资建设, 我们在中国投 500家医院, 一点不稀奇, 我们要把医院投资产品标准化, 把这个 信息充分跟我们各个投资团队分享。第二个就是养老。跟 Fortress 合作的基础
8、 以上,迅速要标准化。现在不能再等了。标准化之后打开来做,原来这个团队如 果聚焦点在城市养老, 也要快速扩大。 我们要有组装的项目, 现在的组装项目我 看到三块, 一个就是大医院建设, 这个机会是非常重要的, 很多政府想自己投医 院,马上感觉到没钱了,我们愿意跟他投,全国 500家医院,为什么不能做?养 老以前有政府可以做, 现在政府可以支持你做高端养老, 迅速打开做。 第三就是 围绕医疗的其他的投资,迅速打开来做。这一块我们以色列 Alma 项目有一个很 好的范例了。 在整个投资中, 除了医药本身自己要重视, 也希望其他投资团队密 切关注我们大医药的需求、大健康的需求。第二,大文化。这两天跟
9、晓亮沟通比较多,跟大文化、大旅游相结合。我们 要迅速形成一些标准化的产品。这个标准化的产品,几条线。第一个,全面的整 合中国的国艺资源,东阳木雕、苏州丝绸、景德镇陶瓷等等,在互联网时代,体 验经济的上升, 随着大家对休闲生活的需求, 对这些东西的要求会越来越多。 如 果我们能把文化跟旅游相结合,在城市、旅游点做这样的项目,这是有空间的。 第二个,这次到桂林去,看了地中海俱乐部,我觉得不错,经过多年筹备,在中 国做十个, 有什么问题呢?地中海俱乐部围绕城市的第二品牌也要迅速的讨论一 下,我是有信心的。还有就是亚特兰蒂斯, 今年亚特兰蒂斯在海南要开工, 亚特兰蒂斯这样的项 目,我觉得还可以做几个,
10、还可以标准化。第三,大物贸。围绕大物贸,我们已经参加了马云的菜鸟计划,有几个国内 的大物贸在合作。 但是围绕大物贸, 我们要重点关注两个点, 一个跟国药的合作, 围绕这一块有大量的事情可以做。 第二个就是钢联, 已经上市的钢联第一步以信 息建设为基础, 现在就要做大物贸的电子商务, 做大物贸的淘宝。 把结构打开来 做,做一万亿也是没问题的。复星有这样两个平台基础,为什么不把商贸、物流 这一块彻底打开来做?当然, 大商贸这一块一定要跟晓亮这边, 跟体验经济结合 起来。在互联网时代,怎么做投资,怎么样产品标准化。第四,大金融。在大金融上,我们已经有了再保险、寿险、财险。现在我们 要紧紧围绕整个金融
11、开放, 尽快拿到以复星为主的银行牌照, 拿到小贷牌照。 这 一块要加大研究。 以复星为主导的银行牌照申请过程中要跟我们已经有优势的国 药、物贸结合,加大产品的创新,做出复星的金融特色。全球的资产平台还是很 多机会,这一块寻找我们要加大力度。产业链打通围绕大金融、大商贸、大健康和大文化,要进行产品的标准化,进行产品的研究。这是一个方面。另一方面,在这种标准化的同时,我们要加强产业链的打 通。 什么叫进行产业链的打通?就是我们要把我们的保险和我们刚才讲的这些标 准化的产品、 我们的房地产开发能够链接起来。 现在是一个机会点。 为什么现在 是机会点呢?政府本身获得资金并不像以前那么容易了, 另一方面
12、, 我们正处在 一个城市化升级的要求中。 政府希望通过市场化的运作, 能够有更好的学校、 医 院、城市功能,而复星恰好能组合这种需求,来满足这种更好生活、更好城市的 需求。我们要充分利用我们已有的德邦团队、 包括德邦创新资本加大研究。 我们通 过德邦资本为政府解决资金的问题; 通过医药平台、 养老平台更好地服务于城市 化升级版的要求。 大家组合起来, 把这个产业链一定要打通, 一定要把保险的资 金、把民间的资金和我们产业发展的需求打通起来。除了在地产层面要有一个研究院之外, 我们要有一个实实在在的复星集团层 面的研究院。这个研究院,不是仅仅是一个传统意义上的大而笼统的战略研究, 而真的是协同研
13、究,产业链打通的研究。把这些东西要打通,怎么打通法,资金 怎么组合法,需要有一帮人去想,如果光靠我、信军来想肯定是不够的。总之, 各产业要充分发挥自己的优势, 要有产品力。 我们要在全球寻找更多 的、 能够服务于中国、 能够让中国人生活得更美好的产品, 来服务于中国。 同时, 我们要力求把各个产业链打通。 在这同时, 要加大复星作为一个平台的建设。 我 们要把平台战略和产业链的团队英雄主义相结合。 这也是未来整个人才发展方面 一个很重要的指导原则。一方面,我们要强调复星集团是一个大平台的概念,大平台,协助的概念, 另一方面, 我们要非常强调团队的单独作战能力, 我们希望有更多的星浩, 我们 希
14、望有更好的团队能独立作战, 操作能力特别强, 运作能力特别强, 但是我们要 加大平台的建设, 这个平台能够支持到每个团队的作战。 不是说强调一个团队作 战能力,就不管了,什么东西都不管了。梁信军:从 13个迹象来看,现在是价值投资最好的机遇一、我们迎来了价值投资的最好机遇第一, 从全球看, 中国的消费市场地位已被认同。 越来越多的人注意到中国 将是全球最大的消费市场, 但是在很多行业, 中国的消费市场规模占全球还不到 15%, 按人口比例应该占到 22%。 但是还有好多企业、 行业的中国市场占比很小, 但以后会大。比如我们投的 Club Med ,中国的出境游占到全球的 18%到 20%,但
15、是 Club Med中国现在消费占了 Club Med全球 5%都不到。这个就是价值投资的 机会。第二,一段时间来,全球的资源能源跌到了谷底,但中国这么庞大的产能、 人口需求,所以中长期看,资源能源还是稀缺的。所以机会来了。第三,最近美联储伯南克说明年 6月份退出 QE ,导致风险类资产暴跌,包 括金融、股票都在跌,但长期看通货膨胀是确定存在的,风险资产还得涨。这就 是价值投资的机会。第四,对中国来说,今年上半年奢侈品消费增长只有 7%,很多媒体欢呼说 十几年来终于平民消费打败了高端消费, 实际上是政策的影响。 未来如果消费能 维持 14%,有品牌的消费一定高于 14%,高端品牌一定高于有品牌
16、的增长。这半 年颠覆了常识,大家看来高端消费靠不住,这个时候价值投资的机会就来了。 第五, 城镇化的问题。 现在政府说中国要城市化, 那城市化 2.0版本意味着 什么?意味着不仅仅是把土地开发出来, 还要把土地上的城市功能建设起来, 城 市哪些功能呢?第一得有产业功能, 没有产业功能就没有就业, 人口留不住, 第 二围绕产业功能得建设金融功能,没有金融功能产业怎么发展?你想把人留住, 就得建设文化跟教育功能, 还得建设商贸物流功能。 所以, 现在中国政府提出的 新型城镇化,也符合我们价值投资的理念。所以我们提出,在中国城镇化 2.0版本中,要建设城市城镇功能的话,把复星现有的地产能力跟产业嫁接 , 我们的 价值就体现出来了。第六,中国的服务业处在爆发性的增长前夜。到明年 6月份人均 GDP 超过 7千美元,服务业会有爆炸式增长。现在已经有点苗头的,就是互联网。因此,在 服务业爆发性增长的前夜,我们现在要做价值投资。第七,
