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1、最新【精品】范文 参考文献 专业论文期货公司新一轮并购潮期货公司新一轮并购潮 继2006年券商发起的一轮期货公司收购潮后， 2013年再现一波期货公司间的并购热潮，2014年伊始，建设银行与瑞士银行旗下公司分别完成对国内两家期货公司的收购，预期近期将迎来以外资行与国内商业银行为代表的新一轮期货公司的并购潮，并购的主要成因为：国内衍生品市场发展步入黄金期；市场化改革加大资源、要素价格波动性，避险需求大增；证券期货监管转型助推期货公司并购升级；并购依然是期货公司做大做强重要手段。 马年伊始，建设银行控股子公司建信信托有限责任公司以及瑞士银行旗下瑞银证券以现金注资方式，分别完成了对上海良茂期货经纪有
2、限公司77.07%的股权和上海普民期货经纪有限公司95.42%的股权收购，两起收购拉开了银行和外资并购期货公司的序幕。据悉，包括兴业、浦发、民生等多家银行求购期货公司早已洽谈妥当，只待建行先行闯关批复，而深圳亦有数单期货公司并购已进入最后流程。从国内资本市场发展、金融业改革、证券期货监管、期货公司间竞争等方面综合来看，国内期货公司将迎来一轮新的并购潮。 国内衍生品市场发展步入黄金期 国内期货市场发端于上世纪80年代末，在经历了初期发展、清理整顿和逐步规范阶段后，开始驶入良性循环轨道，期货市场规模、期货品种和类别、期货中介机构盈利能力与服务实体经济的能力等均跨上新台阶，期货市场在长期蓄势整理后有
3、望进入主升浪。 2009年后，期货市场成交持续放大，商品期货成交量称冠全球，金融期货成交额国内占比过半。 成交量是反映市场规模的重要指标。2007年国内期货市场成交40万亿元，首次超过了国民生产总值（GDP），2009年成交130万亿元人民币，超过100万亿大关，2013年成交创新纪录，达267.47万亿元，达到当年GDP的4.7倍。2009年至2013年成交额较上年度同比增速分别为81%、135.61%、-11.03%、24.44%、56.31%；2009年至2013年成交量分别为10.78亿手、15.66亿手、10.54亿手、14.5亿手、20.62亿手，较上年度同比增速分别为58%、45
4、.22%、-32.72%、37.60%、42.15%。 2010年4月16日股指期货成功上市，仅3年多的时间，股指期货成交量与成交额呈几何倍数增长，占国内期货成交额半壁江山，在全球股指期货成交中排名第五位。2010年至2013年，股指期货累计成交量分别为4587.33万手、5041.19万手、10506.18万手、19322.05万手，同比增长分别为9.89%、108.41%、83.91%；期货市场成交总额分别为41.07万亿元、43.77万亿元、75.84万亿元、140.7万亿元，较上年度同比分别增长6.56%、73.29%、85.52%；占相应年度期货市场成交总额的比例分别为26.57%、
5、31.83%、44.32%、52.6%。 不仅是成交量全球居前，部分期货品种在国际市场话语权方面也呈显出一定的影响力。像锌、白糖、大豆、豆粕和强麦几个期货品种，已经形成定价的主导权；铜、铝、玉米期货对国际定价具有重要的影响力，铜期货定价话语权可与LME相提并论。 期货市场创新步伐加快，新品种、新工具、新业务层出不穷。 为满足于服务实体经济的需要和提升期货公司服务实体经济的能力，期货市场创新步伐逐步加快。2009年至2013年，国内期货市场分别上市4个、1个、3个、9个品种，在时隔18年后，国债期货重新回到期货市场，截止2013年底，国内期货市场期货品种达到40个。为了实现与国际市场接轨，熨平国
6、内外期货价格跳空缺口，更好满足国内投资者投资和对冲风险的需要，2013年上期所金属类6品种开展了连续交易；上海国际能源交易平台在自贸区正式挂牌，国际原油期货平台筹建迈出关键性一步。在期权交易筹备方面，国内各证券期货交易所紧锣密鼓，从2013年10月份以来，郑商所、大商所、中金所、上期所、上证所等面向全市场先后推出了白糖期货期权、豆粕期货期权、沪深300指数期权、铜期货期权、黄金期货期权、个股期权的仿真交易，同时，包括合约、交易规则的设计以及交易系统等逐步建立和完善，其中郑商所已在期权仿真交易中引入了做市商制度；上证所已确定了期货公司参与个股期权的方式。 作为期货市场重要中介机构的期货公司在20
7、11年8月后，先后获批投资咨询业务、资产管理业务，部分期货公司成立风险管理子公司的备案申请通过了中国期货业协会的审查，期货子公司业务在探索中得到发展。期货公司业务多元化拓宽了经营范围，摆脱了长期以单一经纪业务为生、同质化、恶性竞争的不利局面，收入渠道增加，抗风险能力和盈利能力增强。 市场化改革加大资源、要素价格波动性，避险需求大增 十八届三中全会指出，经济体制改革是全面深化改革的重点，核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。使市场在资源配置中起决定性作用意味着市场将在所有社会生产领域的资源配置中处于主体地位，对于生产、流通、消费等各环节的商品价格拥有
8、直接决定权。市场经济中的价格机制、供求机制、竞争机制以及激励和约束机制将有效发挥作用。经营主体将以利润为导向引导生产要素流向，以竞争为手段决定商品价格，以价格为杠杆调节供求关系。市场这只无形的手调节经济活动将更具有效率和可持续性，但不可避免导致资源、要素价格的频繁甚至剧烈波动，市场主体必须适应价格波动特性，有效运用适当的风险管理手段、工具管理风险。 2013年，国内两度出现“钱荒”，市场利率大幅跳升，同时因市场流动性偏紧、债券市场整肃，债券走熊，四成债券型基金、部分券商债券集合型理财产品等均出现亏损，不少产品亏损幅度超过10%。上述现象预示着在向由无形的手调节经济活动转型中，市场主体将面对更多
9、的风险，并且要主动管理风险。 证券期货监管转型助推期货公司并购升级 监管转型为期货公司的并购重组提供了良好的氛围。年初，在2014年全国证券期货监管工作会议上，肖钢主席部署了证券期货监管转型的主要任务，其一是促进证券期货服务业提升竞争力，重要举措包括：证券期货业将建立机构业务牌照管理体系；放宽证券期货经营机构准入；促进中介机构创新发展。证券期货业务牌照管理制度将允许证券、期货、基金等机构交叉申请业务牌照，打破相关机构业务相互割裂的局面，促进之间的竞争，推动之间的购并整合。放宽期货经营机构准入，将实现行业对内对外双向开放，国内商业银行、信托公司、保险公司等金融机构将有望设立或购并期货公司，搭建商
10、品期货和金融期货业务平台，依托集团优势，推进产品和业务创新，利用期货及衍生品工具，为金融集团拥有的广大客户提供投资及风险管理服务；国外金融机构将按照准入前国民待遇加负面清单的管理模式，在相关法律法规修改基础上，逐步放宽期货业外资准入限制，取消外资金融机构持股比例限制，允许外资证券期货经营机构设立独资子公司或分公司，取消合资公司业务牌照限制。另外，监管政策将支持境内期货公司通过跨境并购和开展跨境业务做强做大。促进中介机构创新发展将逐步推进原则监管，增强监管规则的弹性和包容性，最大限度减少对证券期货经营机构具体业务活动和内部事务的管理。证券公司、商业银行等控股公司将依据集团公司资源优势、业务或产品
11、优势，整合现货、期货衍生品产业链条，以灵活的机构组织形式开展风险管理业务。此外，期货公司在扩大业务范围、丰富产品种类扩张中，将会通过投资、参股、收购等方式向信息公司、网络公司、大宗商品市场等相关领域渗透。 并购依然是期货公司做大做强的重要手段 国内期货行业小，公司数量多，单个公司实力单薄，业务收入结构简单，收入来源集中，单体和总体盈利体量小，营业收入和利润对手续费收入依赖大，手续费率下滑对盈利冲击较大。因为期货公司同质化竞争严重、股指期货占比不断较高，市场整体手续费率逐年走低，期货公司增量不增收，同时因期货公司分化，客户权益流向优质期货公司，有16%的公司在2011年、2012年连续亏损。长期亏损或微利公司、传统类期货公司、自身综合实力强或股东实力雄厚的期货公司为了寻求生存、做大做强不得不通过并购实现目的。 下表反映了2011-2013年国内期货行业160家期货公司注册资本、净资本、净资产、客户权益、手续费收入、净利润的变动情况。-最新【精品】范文
