第03章节金融市场幻灯片

《第03章节金融市场幻灯片》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第03章节金融市场幻灯片（81页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、第三章 金融市场,第一节 金融市场概述 第二节 货币市场 第三节 资本市场 第四节 其他金融市场 第五节 国际金融市场,1, 回目录, 至下章,第一节 金融市场概述,一、金融市场的概念 二、金融市场的分类 三、金融市场的构成要素 四、金融市场的发展,2, 回本章, 至下节,一、金融市场的概念,1金融市场的概念 金融市场是买卖金融工具以融通资金的场所。 金融市场上资金的运动具有一定规律性，它总是从多余的地区和部门流向短缺的地区和部门。,3,4,货币资金,金融工具,金融工具买入者 （资金供给者）,金融工具卖出者 （资金需求者）,2.金融市场货币资金运动,金融市场的范围有多大？从广义上看，它包容了资

2、金借贷、证券、外汇、保险和黄金买卖等一切金融业务，是各类金融机构、金融活动所推动的资金交易的总和。,二、金融市场的分类,5,三、金融市场的构成要素 1.交易主体：指金融市场的参与者,6,7,2.交易对象：,资金是金融市场特有的交易对象，表面看是金融工具的交易，而实质却是货币资金的交易。,3.交易工具： 交易工具即信用工具或金融工具，金融工具是证明金融交易金额、期限、价格，对交易双方权利和义务具有法律约束意义的证明文件。,8,4.交易价格：由于融资工具种类繁多，因此，交易价格也就各异，比较有代表性的价格有以下几种：,* 资金价格： 利息是资金的使用价格，比如存款利息和贷款利息等等。计算公式： 利

3、息=借贷金额市场利率。,9,*股票价格主要由预期股息和市场利率决定，与预期股息收入成正比，与市场利率成反比。用公式表示即为： 股票价格=预期股息收入/市场利率,10,*债券价格确定的基础是本金和利息。由于受市场利率和还本付息方式的影响，债券价格确定方法有多种。 1.永久性债券 P=C/r P为债券价格；C为每一期的固定利息； r为市场利率。 2.到期一次性还本付息债券 P=A/（1+r）n A为到期应归还的本利和；n为偿还期限。,11,外汇价格：是指一国货币兑换成别国货币的比率，即汇率。有两种表示方法：一是直接标价法；二是间接标价法。 直接标价法：是指用本币表示外币价格； 例：在香港，780.

4、04HK/100 US 间接标价法：是指用外币表示本币价格。 例：在纽约，779.98HK/100 US,12,* 黄金价格：由于黄金既具有普通商品的属性，也具有金融工具的属性，因此，黄金价格的确定既不完全等同于普通商品，也不完全等同于金融商品。它作为普通商品时，其价格主要取决于其内在价值；它作为金融工具时，其价格还要受到市场供求的影响。黄金价格围绕其价值波动。,13,四全球金融市场发展的趋向,1.金融资产证券化 所谓资产证券化，是指把流动性较差的资产，通过商业银行或投资银行予以集中并重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现相关债权的流动化。,14,2.金融市场国际化 一是投融资活动的国际化

5、和市场交易的国际化 二是市场参与者的国际化和资本流动的自由化 三是外汇市场的国际性和活跃性增强 四是全球金融市场汇率和利率变动的同步化,15,3.金融活动自由化,金融活动自由化的趋势是指20世纪70年代中期以来，西方国家特别是发达国家所出现的逐渐放松甚至取消对金融活动的管制措施的过程，主要表现为： 开放金融市场，减少或取消国与国之间的金融壁垒 放松或消除外汇管制，给外国投融资者以国民待遇 放宽对金融机构业务范围的限制，实行业务交叉 放宽或取消对银行的利率管制，利率市场化步伐加快,16, 回本章,专栏：我国金融市场的发展,货币市场的发展 经过20多年的发展，我国已初步建立起了以银行短期信贷市场、

6、同业拆借市场、票据市场、短期债券市场、回购市场为主体的货币市场体系，其参与主体已覆盖了商业银行、外资银行、保险公司、证券公司、基金管理公司、城乡信用社等各类金融机构。从功能上看，目前我国的货币市场除发挥重要的短期融资功能以外，还在利率市场化方面发挥了重要的作用。,17,资本市场的发展 我国经济体制改革后的资本市场是以国债市场的恢复为发端的，近年来，我国资本市场的发展主要体现在以下几个方面： 一是股票发行制度由审批制过渡到核准制。 二是资本市场规模逐年扩大。 三是品种结构日趋合理。 四是机构投资者的队伍逐渐壮大。 五是大力推进资本市场发展的政策日益明朗。 六是多层次资本市场的结构已初步形成。,1

7、8, 至下节,第二节 货币市场,一、短期借贷市场 二、同业拆借市场 三、短期债券市场 四、回购市场 五、CDs市场,19, 回本章,一、短期借贷市场,1短期借贷的种类：主要是流动资金贷款。 近年来，我国将流动资金贷款分为三类：三个月以内为临时贷款；三个月以上至一年之内，为季节性贷款；一年以上到三年以内，为周转贷款。 2短期借款的期限：通常在一年以内。,20,二、同业拆借市场 同业拆借市场是指金融机构之间进行短期资金融通的市场。通常融资期限较短，交易数额较大，利率由供求双方自行议定。 同业拆借市场利率是货币市场的基准利率，其确定和变化，受制于银根松紧、中央银行的货币政策意图、货币市场其他金融工具

8、的收益率水平、拆借期限、拆入方的资信程度等多方面因素。,21,三、短期债券市场,1国库券市场 特点： 一是安全性高。 二是流动性强。 三是税收优惠。 2企业短期融资券市场 特点: 一是获取资金的成本较低。 二是筹集资金的灵活性较强。 三是一级市场发行量大而二级市场交易量很小。,22,四、回购市场,回购与逆回购 回购：指按照交易双方的协议，由卖方将一定数额的证券卖给买方，同时承诺一段时间后按约定价格将该种证券如数买回。 是卖出债券借入资金的过程。 逆回购：如果从买方的角度来看同一笔回购协议，则是买方按协议买入证券，并承诺在日后按约定价格将该证券卖回给卖方。是买进债券借出资金的过程。,23,24,

9、证券购买者 资金贷出者,证券出售者 资金借入者,1.证券,2.资金,逆回购,回购,3.证券,4.资金（本息）,回购协议交易程序,回购协议实质上是有抵押品的短期借贷。回购抵押的资产一般都是流量较大、质量较好的金融工具。回购协议的借款方(卖方)到期须支付一定的利息给贷款方(买方)。利率通常略低于同业拆借利率。,25,六、CDs市场,CDs市场是指可转让大额定期存单的发行和转让市场，是银行为获得更多的流动性而发行的融资工具。 * 特点： _流动性较高，有一个活跃的二级市场 不记名转让流通 金额固定起点较高 必须到期方可提取本息 期限短，一般在一年以内 利率有固定，也有浮动,26, 至下节,第三节 资

10、本市场,一、股票市场 二、长期债券市场,27, 回本章,一、股票市场,1股票发行市场 (1)咨询与准备 * 发行方式：首发/增发；公募/私募； 公募：发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售债券； 私募：面向少数特点的投资人发行债券的方式，一般不通过中介机构。 * 选定承销商：投资银行/证券公司； * 准备招股说明书,28,(2)认购与销售,* 包销：股票全部或部分由承销商承销。 * 代销：承销商许诺“尽力销售”，余股退回。 (3)股票发行价格 * 股票发行价格一般有三种确定方式： 一是平价发行 二是溢价发行 三是折价发行,29,（4）影响股票发行价格的因素,* 影响股票发行价格的主要因

11、素有六： 一是净资产 二是盈利水平 三是发展潜力 四是发行数量 五是行业特点 六是股市状况,30,2股票流通市场,(1)场外市场 * 定义：场外交易是指在股票交易所交易大厅以外进行的各种股票交易活动的总称。又称“店头市场”、第三市场、第四市场。 *特点： - 没有固定的集中的场所，由自营商组织交易。 -无法公开竞价，价格通过商议达成。 -管制较少，灵活方便。,31,（2）场内市场： 场内市场专指股票交易所。,作用： 第一、提供买卖证券的交易席位和有关交易设施。 第二、制定有关场内买卖证券的各项规则。 第三、管理交易所成员，执行场内交易的规则。 第四、编制和公布有关证券交易的资料。,32,股票在

12、场内交易需要经过的程序： 第一、选择股票上市推荐人 第二、在上市推荐人的协助下，制作股票上市所需的材料。 第三、向证券交易所提出申请，并提供有关材料。 第四、证券交易所的上市审查委员会对公司提出的申请及有关材料进行审查，批准公司的上市申请。 第五、公司与证券交易所签订股票上市协议书，确定股票上市日期。 第六、公司发布股票上市公告书。 第七、公司向证券交易所缴纳股票上市费。 第八、股票挂牌买卖。,33, 股票在场内交易必须符合规定的条件 ： 第一、股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行； 第二、公司股本总额不少于人民币3000万元； 第三、具有持续盈利能力，财务状况良好； 第四、持有股票面

13、值达人民币l000元以上的股东人数不少于200人； 第五、公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载； 第六、国务院规定的其他条件,34,场内市场股价波动的影响因素：,第一、政治因素 第二、经济周期 第三、利率 第四、货币供给量 第五、公司的盈利状况 第六、市场竞争与兼并 第七、股票的供求 第八、操纵 第九、市盈率 第十、公众心理,35,二、长期债券市场,1长期债券市场的品种结构 （1）长期政府债券 它是中央政府和地方政府发行的长期债券的总称。因其具有安全性高、税赋优惠及流动性强等优点，使之赢得了“金边债券”的美誉，并被社会各阶层广泛持有。因发行主体的不同，它具体分为：长期中央政府

14、债券和长期地方政府债券。,36,（2）长期公司债券 通常期限在1030年，美国的波音公司发行过长达50年的债券，可口可乐公司发行过长达100年的债券。公司债券一般风险较大，但收益率较高。 （3）长期金融债券 是银行或非银行金融机构发行的债券。银行等金融机构的资信高于一般公司，所以，金融债券的信用风险比一般公司债券低。,37,2长期债券的发行,（1）发行方式： 集团认购、招标发行、非招标发行、公募和私募发行 （2）影响长期债券发行价格的因素 第一，市场利率 第二，市场供求关系 第三，社会经济发展状况 第四，财政收支状况 第五，货币政策,38,3长期债券的交易,既可在证券交易所内交易，也可在店头市

15、场、第三市场和第四市场等场外市场交易。,39,4长期债券的偿还 （1）定期偿还：经过一定限期后，每过半年或1年偿还一定金额的本金。 （2）任意偿还：债券发行一段时间(保护期)后，发行人可以任意偿还债券的一部分或全部,5长期债券的评级 （1）长期债券的评级原则： 第一，客观性原则 第二，对事不对人的原则 （2）长期债券信用级别的内容 按国际惯例，债券信用等级的设置一般是三等九级、两大类。两大类是指投资类和投机类，其中投资类包括一等的AAA、AA、A级和二等的BBB级，投机类包括二等的BB、B级和三等的CCC、CC、C级。美国著名的穆迪公司和标准普尔公司的债券评级标准如下页表所示：,40,41,第

16、四节 其他金融市场,一、黄金市场 二、外汇市场 三、保险市场 四、证券投资基金市场,42, 回本章, 至下节,一、黄金市场,1黄金市场的交易主体 （1）金融机构：一类是中央银行；另一类是商业银行 （2）金商和经纪人 （3）其它主体：黄金生产商、黄金首饰加工商、居民个人等。 2黄金市场的分类 （1）黄金现货市场 （2）黄金期货市场 （3）黄金期权市场,43,黄金期权是一项选择权。期权的买方（支付期权费的一方）有权利在到期日前（美式期权）或到期日（欧式期权）以一定的价格向对方卖出或买入约定数量的产品的权利。如果价格走势对期权买者有利，会行使其权利而获利；如果价格走势对其不利，则放弃购买的权利，损失只有当时购买期权时的费用。目前中国银行有周、周、个月、个月四种期限的黄金期权产品。,44,3我国的黄金市场 我国黄金交易所目前规模较小、主体不多、方式比较单一，但从总体上看，这