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1、模块四 企业经济活动与财务分析,知识目标 熟悉财务分析的基本程序与方法 理解财务报告数据的经济含义 掌握比率分析法、比较分析法的基本概念及应用 技能目标 能熟悉并认知财务分析的内容及基本程序和方法 能熟练运用各项财务指标计算分析企业的偿债能力、盈利能力和营运能力 能对比行业数据综合分析企业的财务状况和经营成果,将大量的会计报表信息数据转化为对特定决策有用的信息，就是财务分析的基本职能。,重视企业的获利能力。主要重视以下几方面的问题： 1、公司当前和长期的收益水平高低，以及公司收益是否容易受重大变动的影响； 2、目前的财务状况如何，公司资本结构决定的风险和报酬如何； 3、与其他竞争者相比，公司处
2、于何种地位。,关注不同信息需求者的要求？,所有者,重视偿债能力。主要重视以下几方面的问题： 1、公司为什么需要额外筹集资金； 2、公司还本付息所需资金的可能来源是什么； 3、公司对于以前的短期和长期借款是否按期偿还； 4、公司将来在哪些方面还需要借款。,关注不同信息需求者的要求？,债权人,关注企业经营理财的各方面，偿债能力、营运能力、盈利能力、持续发展能经理人员可以获取外部使用人无法得到的内部信息。他们分析报表的主要目的是改善报表。,关注不同信息需求者的要求？,经营者,政府机构也是公司财务报表的使用人，包括税务部门、国有企业的管理部门、证券管理机构、会计监管机构和社会保障部门等。他们使用财务报
3、表是为了履行自己的监督管理职责。,关注不同信息需求者的要求？,政府,这些信息资料可以分成两大类： 一类是企业历年的年度报告、中期报告等，目前，我国只有上市公司公开这些资料； 另一类是政府部门公布的统计数据和报告。,财务分析主要信息资料来源？,财务 分析 方法,比较分析法,比率分析法,横向比较,纵向比较,一、报表分析基础,比率分析 比率分析法是利用企业同一时期财务报表中两个或两个过以上指标之间的某种数据关系，计算出一系列财务比率，据此考察、分析和评价企业财务状况和经营业绩的一种方法。同时也可以将比率指标与同行其他企业进行比较。,财务 比率,反映企业偿债能力的比率,反映企业营运能力的比率,应收账款
4、周转率、存货周转率、 总资产周转率,反映企业盈利能力的比率,反映企业短期偿债能力的比率： 流动比率、速动比率、 现金流动比率,毛利率、营业利润率、 总资产报酬率、净资产收益率,反映企业长期偿债能力的比率： 资产负债比率、产权比率、已获利息倍数,比较分析 比较分析法是利用同一企业不同时期，或同一时期不同企业的同一性质或类别的指标，进行对比分析，进而确定变动方向、变动数额和变动幅度的一种分析方法。从而说明企业财务状况或经营成果变动趋势。比较分析法，根据分类的标准不同，分类也随着不同。,比较分析法,横向比较,纵向比较,比较财务报表采用的就是横向比较分析法。这种比较财务报表可以选取最近两期的数据并列编
5、制，也可以选取数期的数据并列编制。前者一般作差异分析用，后者则可作趋势分析用。,又称垂直分析法和结构分析。即以资产负债表、利润表等财务报表中的某一关键项目为基数项目，以其金额为100，而将其余项目的金额分别计算出各占关键项目金额的百分比，这个百分比则表示各项目的比重，通过比重对各项目做出判断和评价。,比较分析法横向比较,横向比较趋势分析就是分析期与前期或连续数期项目金额的对比。这种对财务报表项目比较分析的方法,是一种动态的分析。 通过分析期与前期 (上月、上季、上年同期) 财务报表中有关项目金额的对比, 可以从差异中及时发现问题, 查找原因, 改进工作。连续数期的财务报表项目的比较, 能够反映
6、出企业的发展动态, 以揭示当期财务状况和营业情况增减变化, 判断引起变动的主要项目是什么, 这种变化的性质是有利还是不利,发现问题并评价企业财务管理水平, 同时也可以预测企业未来的发展趋势。,主要内容： 1.短期偿债能力分析 2.长期偿债能力分析 偿债能力指标的构成、计算、内涵、影响因素、评价方法。,一、偿债能力分析,偿 债 能 力 比 率,短期偿债能力 流动比率 速动比率 现金流动负债比率,长期偿债能力 资产负债率 产权比率 已获利息倍数,一.偿债能力分析,短期偿债能力是指一个企业以其流动资产支付流动负债的能力。,分析短期偿债能力的意义 有无偿还短期债务的能力对于企业的经营、发展以至生存至关
7、重要。 一个企业如果短期偿债能力较弱，一方面无法获得有利的进货折扣而加大进货成本； 另一方面限制或束缚管理者对企业资金的灵活调配，以致由于无力支付短期债务而被迫出售长期投资或拍卖固定资产，从而失去利用各项有利条件增加盈利的机会。,流动比率 含义: 是流动负债与流动资产的比率，表明每元流动负债有多少流动资产做为偿还的保证。 公式: 流动比率=流动资产/流动负债 标准: 通常认为2：1比较适合。,流动比率的影响因素及评价方法 流动比率的高低与营业周期有关：营业周期越短，流动比率相对较低；反之，营业周期较长的企业，流动比率也较高。 流动比率的行业间差别较大，因而与行业平均水平进行比较是十分必要的 。
8、而跨行业的比较则需要适当谨慎。, 珠江钢琴2011年流动比率计算,教材案例分析,（一）根据表4-1、4-2，计算珠江钢琴相关的短期偿债能力指标,运用流动比率指标时，必须注意以下几个问题：,（1）虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的能力越强，但这并不等于企业有足够的现金或存款来偿债。流动比率高也可能是存货积压、应收账款增多且收账期的延长，以及待摊费用和待处理财产损失增加所致，而真正可用来偿债的现金和存款却严重短缺。所以企业应在分析流动比率的基础上，进一步对现金流量加以分析。 （2）从短期债权人的角度看，自然希望企业的流动比率越高越好。但从企业经营角度看，过高的流动比率通常意味着企业闲置现金的持有
9、量过多，必然降低企业现金的获利能力。因此，应合理确定这一比率，降低货币资金的闲置水平。 （3）流动比率是否合理，不同的企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的，因此，不应用统一的标准来评价各企业的流动比率合理与否。,速动比率 含义:速动资产与流动负债的比率，表明每元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。 公式:速动比率=速动资产(一般是指流动资产扣除存货之后的差额 )/流动负债 标准: 通常认为1：1比较适合。,速动比率的意义 以速动比率来说明公司的短期偿债能力，就是因为流动资产中的存货可能存在流动性问题，即缺乏正常的变现能力。 速动比率的经验值为1:1，意味着存货占流动资产的适当比例应该为
10、50%左右。存货比例过高且变现有困难时，就意味着可用于偿还流动负债的速动资产过少。, 珠江钢琴2011年速动比率计算,教材案例分析,（一）根据表4-1、4-2，计算珠江钢琴相关的短期偿债能力指标,在分析时须注意的是： 尽管速动比率较流动比率更能反映出流动负债偿还的安全性和稳定性，但并不能认为速动比率较低的企业的流动负债到期绝对不能偿还。 实际上，如果企业存货流转顺畅、应收账款流动性强，则变现能力较强或者与银行之间有信贷额度协议，即使速动比率较低，只要流动比率高，企业仍然有望偿还到期的债务本息。所以，要注意结合其他相关的指标进行综合分析。,现金流动负债比率 含义:现金流动负债比率是企业一定时期的
11、经营现金净流量同流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。 公式:现金流动负债比率=年经验现金净流量/年末流动负债 标准: 通常认为大于1比较适合。,现金流动负债比率的意义 一般该指标大于1，表示企业流动负债的偿还有可靠保证。用该指标评价企业偿债能力需要谨慎。该指标越大，表明企业经营活动产生的现金结算净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务，但也并不是越大越好，该指标过大则表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。, 珠江钢琴2011年现金流动负债比率计算,教材案例分析,（一）根据表4-1、4-2，计算珠江钢琴相关的短期偿债能力指标,长期偿债能力 资产负债率 产权比
12、率 已获利息倍数,长期偿债能力是企业偿还长期债务的能力。包括： 还本能力即偿还债务本金-资产负债表 付息能力即支付债务利息-利润表,资产负债率 含义:企业负债总额除以资产总额的百分比，表明在总资产中有多大比例是通过借债取得的，也反映了资产对债权人的保证程度。 公式:资产负债率=负债总额/资产总额 标准:一般认为不宜超过50%，但实际情况比较复杂。,资产负债率的意义 站在债权人角度, 可以说明债权的保证程度；也可衡量企业在发生清算时对债权人权益的保障程度； 站在所有者角度, 既可以说明自身承担风险的程度，也能反映财务杠杆的利益； 站在企业角度, 既可反映企业的实力，也能反映其偿债风险。, 珠江钢
13、琴2011年资产负债率计算,教材案例分析,（二）根据表4-1、4-2，计算珠江钢琴相关的长期偿债能力指标,资产负债率的影响因素及评价方法：,对企业债权人而言，他们最关心的就是所提供的信贷资金的安全性，期望能于约定时间收回本息。这必然决定了债权人总是要求资产负债率越低越好，希望企业的每一元债务有更多的资产做后盾。 对企业所有者来说，往往用预期资产报酬率与借款利率进行比较判断。若前者大于后者时，资产负债率越大越好。 从企业经营者角度来看，资产负债率的高低在很大程度上取决于经营者对企业前景的信心和对风险所持的态度。 如果企业经营者对企业前景充满信心，且经营风格较为激进，认为企业未来的总资产报酬率将高
14、于负债利率，则应保持适当高的负债比率；如果经营者认为企业前景不容乐观，或者经营风格较为保守，那么必然倾向于尽量使用自有资本，则应当保持适当低的负债比率.,最佳资产负债比率的确定要结合企业的具体实际。企业资产负债率多少为佳，并没有一个公认的标准。在分析和评价时，通常要结合企业的盈利能力、银行利率、通货膨胀率、国民经济的景气程度、企业之间竞争的激烈程度等多种因素，还可以与同行业的平均水平、本企业的前期水平及其预算水平来进行比较。 经验表明，资产负债率的适当范围介于30%-70%之间。 资产负债率存在显著的行业差异，因此，分析该比率时应注重与行业平均数的比较。此外，该比率会受到资产计价特征的严重影响
15、。,对企业所有者来说，资产负债率高说明 可以利用少量的自有资金，形成较多的生产经营用资产，不仅扩大了生产经营规模，而且在经营状况良好的情况下，还可以利用财务标杆作用，得到较多的投资利润。 但如果这一比率过大，则表明企业的债务负担重，企业资金实力不强，偿债能力较弱，对于企业的发展形成障碍。,产权比率 含义:负债总额与股东权益的比率。反映企业股东权益对债权人权益的保障. 公式:产权比率=负债总额/所有者权益总额 标准:一般认为不应超过100%，但实际情况比较复杂。,产权比率的意义 产权比率反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对比率关系，反映企业基本财务结构是否稳定。 产权比率高，是高风险、高
16、报酬的财务结构； 产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。 产权比率也反映债权人投入资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。, 珠江钢琴2011年产权比率计算,教材案例分析,（二）根据表4-1、4-2，计算珠江钢琴相关的长期偿债能力指标,产权比率的影响因素及评价方法：,产权比率通常与资产负债率配合使用。 产权比率与资产负债率都是用于衡量长期偿债能力的指标，具有共同的经济意义，两者可以互相补充.,产权比率与资产负债率是有区别的: 产权比率侧重于揭示债务资本与权益资本的相互关系，说明企业财务结构的风险性，以及所有者权益对偿债风险的承受能力； 资产负债率侧重于揭示总资本中有多少是靠负债取得的，说明债权人权益的保障程度。,已获利息倍数 含义:是企业生产经营收益与利息费用的比率，用来衡量企业偿付负债利息的能力。 公式:已获利息倍数=息税前利润/利息支出 标准:该指标越高说明企业长期偿债能力越强。该指标至少应大于1。,产权比率的意义 利息保障倍数越大，企业偿还债务
