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1、责任编辑：孙秀丽 出版日期：2010年8月 IDPN: 308-2010-14 课件章数：9,作者 ：张秀君,财务管理,模块5 收益分配管理,模块5 收益分配管理, 知 识 目 标 1.明确收益分配的基本原则与程序。 2.熟悉收益分配政策时应考虑的因素。 3.懂得上市公司股利分配的具体步骤。 能 力 目 标 1.掌握各种股利政策的基本原理、优缺点和适用范围。 2.能进行股利分配方案的确定。 3.掌握股利分配的方式。,任务1 收益分配的原则和应考虑的因素 任务2 各种股利政策的内容和特点 任务3 股利分配方案的内容 任务4 股票分配和股票回购的作用,模块5 收益分配管理,任务1 收益分配的原则和
2、应考虑的因素,（利润分配）,广义,狭义,对企业收入和利润进行 分配的过程。,对企业净利润的分配。,收益分配,一、利润的构成,利润总额,(一)营业利润,(二)投资收益,(三)补贴收入,(四)营业外收支净额,主营业务利润,其他业务利润,利润总额 - 所得税 = 净利润,二、利润分配的意义 (1)影响企业的筹资和投资决策； (2)涉及国家、企业、投资者、职工等多方面的利益关系； (3)涉及企业长远利益与近期利益、整体利益与局部利益等关系的处理与协调。,三、利润分配的原则 (一)依法分配的原则 (二)兼顾各方面利益原则 (三)分配和积累并重原则 (四)投资与收益对等原则 （五）量入为出、均衡分配的原则
3、,四、影响股利政策的因素 1政策与法律方面因素 （1）资本保全的约束； （2）公司利润的约束； （3）公司积累的约束； （4）偿债能力的约束； （5）超额累积利润的约束。,2公司的因素 （1）资产的流动性； （2）未来的投资机会； （3）资金成本； （4）举债能力； （5）盈余的稳定性,3股东因素 （1）控制权的稀释；限制股利的支付 （2）追求稳定的收入；反对公司留存较多的利润 （3）规避所得税；要求限制股利的支付 （4）规辟风险考虑。要求较多地支付股利 4其他因素 （1）债务契约的约束； （2）通货膨胀。采取偏紧的股利分配政策,一、利润分配政策的意义 1.概念,股份有限公司,称为股利政策,2
4、.意义,利润分配政策在一定程度上决定企业对外再筹资 能力、企业市场价值的大小。,任务2 各种股利政策的内容和特点,二、股利政策的种类 1剩余股利政策 是将税后利润首先用于满足公司投资的需要(即内部融资的需要)，当达到预定的目标资本结构后，才将剩余的利润用于分配股利。 即投资优先的政策，分配的股利实际上是由公司的目标资金结构决定的。,基本步骤： （1）确定企业目标资金结构，使得在此结构下的综合资金成本最低； （2）确定达到目标资金结构需要增加的自有资金的数额； （3）最大限度地使用税后利润来满足投资方案所需的自有资金的数额； （4）在满足投资方案所需自有资金后若有剩余利润，再将其作为股利发放给股
5、东。,优点： (1)保持理想的资本结构，使综合资金成本最低，有利于提高公司的价值； (2)体现了积累优先的原则，有利于公司的长远发展。 缺点： 股东的收益不稳定，也不利于公司树立良好的形象。 适用于高速成长中的公司。,2固定或持续增长的股利政策 是指公司将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时期内保持不变，只有当公司确信未来的收益会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。,优点： （1）固定的股利有利于树立公司良好形象， 稳定股票价格； （2）固定的股利有利于投资者安排收入和支出。 缺点：股利的支付与公司盈余相脱节。 适用于收益比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司。,3固
6、定股利支付率政策 是公司确定一个股利占盈余的比率，并长期按此比率 支付股利的政策。,采用此政策 优点：能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则，才算真正公平地对待了每一位股东。 缺点：各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，不利于股票价格稳定与上涨。 只有极少数公司采用此种政策。,4低正常股利加额外股利政策 是指公司在一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外的股利。 但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。,采用本政策的理由： （1）这种股利政策使公司具有较大的灵活性； （2）这种股利政策使
7、那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低、但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。 净利润与现金流量不够稳定的公司采用此政策对公司和股东都有利。,一、利润分配的程序 (一)弥补以前年度亏损 指超过用所得税前的利润抵补亏损的法定期限后，仍未补足的亏损。 (二)提取法定盈余公积 法定盈余公积按照净利润扣除以前年度亏损后的10%提取，法定盈余公积金达到注册资本的50%时，可不再提取。,任务3 股利分配方案的内容,(三)提取任意盈余公积 任意盈余公积按照公司章程或股东会议决议提取和使用。 (四)向投资者分配利润或股利 净利润扣除上述项目后，再加上以前年度的未分配利润，即为可供普通股分配的利润
8、，公司应按同股同权、同股同利的原则，向普通股股东支付股利。,二、股利分配方案应考虑的内容 （一）选择合适的股利政策 （二）确定股利支付率,（三）股利发放的方式 1现金股利 是指以现金方式发放给股东的股利。 是股利发放的主要方式。 支付现金股利会减少公司的现金存量，从而会影响公司的财务状况和筹资能力。 条件：企业要有足够的未指明用途的未分配利润；公司要有足够的现金。,2股票股利 股票股利是指公司以发放股票形式向股东分派股利。 优点： (1)可免付现金，保留下来的现金，可用于追加投资，扩大公司经营； (2)股票变现能力强，易流通，股东乐于接受，也是股东获得原始股的好机会。 适用于高速发展的公司。,3.财产股利 是以公司财产支付给股东的股利。 财产包括：产品、商品，但更多的是金融性资产(公司拥有的政府债券、其他公司的债券和股票 )。 4.负债股利 是以应付票据、应付债券等负债向股东发放的股利。 公司只有在万不得已的情况下才采用这种方式。,三、股利支付的程序 1 股利宣告日：公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。 2 股权登记日：有权领取股利的股东资格登记截止日期。 3 除息日：领取股利的权利与股票相互分离的日期。 4.股利支付日：向股东发放股利的日期。,任务4 股票分割和股票回购,一、股票分割 概念 例：P175 二、股票回购 概念 例：P176,
