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1、第五章 长期筹资方式,一、股权性筹资 （一）投入资本筹资 （二）发行普通股筹资 二、债权性筹资 （一）发行债券筹资 （二）长期借款筹资 三、混合性筹资 （一）发行优先股筹资 （二）发行可转换债券筹资 （三） 发行权证筹资,一、股权性筹资 （一）投入资本的筹资,1、投入资本的含义 投入资本筹资是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商 等的直接投入的资本，形成企业投入资本的一种筹资方式 企业的股权资本一般包括投入资本（或股本）和留存收益构成，企业的股权资本包括资本金、资本公积、赢余公积金和未分配利润。 企业的资本金是企业所有者为创办和发展企业而投入的资本，是企业股权资本最基本的部
2、分。,2、投入资本筹资的种类,按所形成的股权资本的构成分类 国有资本 法人资本 个人资本 外商资本 按出资形式分类 筹集现金投资 筹集非现金投资,3、投入资本筹资的程序,确定投入资本筹资的数量 选择投入资本筹资的具体形式 签署决定、合同或协议等文件 取得资金来源,（二）发行普通股筹资,1、普通股的概念和种类 （1）普通股及其股东权利 普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份，也是最基本的、标准的股份。 （2）普通股的种类 按股票有无记名，可分为记名股和不记名股 按股票是否标明金额，分面值股票和无面值股票 按投资主体分为国家股、法人股、个人股 按发行对象和上市地区分A股、B股、H股、N股,2、
3、股票的发行,股票的发行，实行公开、公平、公正的原则，必须同股同权、同股同利。同次发行的股票，每股的发行条件和发行价格应当相同。 （1）股票发行方式 公开间接发行：通过中介机构，公开向社会发行 不公开直接发行：不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而不需要经中介机构承销。如我国股份有限公司采用发起设立方式和以不向社会公开募集的方式发行新股。,（2）股票的销售方式 自销方式 承销方式 包销 代销 （3）股票发行的价格 股票发行价格通常由发行公司根据股票面额、股市行情和其他有关因素决定。以募集设立方式设立公司首次发行的股票价格，由发起人决定；公司增资发行的新股价格，由股东大会决定。有等价
4、、时价、中间价,3、股票上市,（1）股票上市的目的 股票上市，是指股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。经批准在交易所上市交易的股票则称为上市股票。,目的： 资本大众化，分散风险； 提高股票变现能力； 便于筹措资金； 提高公司知名度，吸引更多顾客； 便于确定公司价值。 不利方面有： 公司将负担较高的信息披露成本； 各种信息公开的要求可能暴露公司商业秘密； 股价有时会歪曲公司的实际状况，丑化公司声誉； 可能会分散公司的控制权。,（2）普通股筹资的特点,优点 1、发行普通股筹资具有永久性，无到期日，不需归还。 2、无固定的股利负担。 3、反映公司实力，可作为其他方式筹资的基础，
5、 4、普通股的预期效益较高并可一定程度上抵消通货膨胀的影响，因此普通股筹资容易吸收资金。,缺点： 1、普通股的资本成本较高。 2、以普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的控制权。 此外，新股东分享公司未发行新股前积累的赢余，会降低普通股的每股净收益，从而可能引发股价的下跌。,二、债权性筹资,债权性筹资是指通过负债筹集资金。 负债资金的特点表现为：筹集的资金具有使用的时间性，需到期偿还；不论企业经营好坏，需支付债务的利息，从而形成企业固定的负担；但其资本成本一般比普通股低，且不会分散投资者对企业的控制权。,负债筹资可分为长期负债筹资和短期负债筹资。 筹措长期负债资金可解决企业长期资金的不足。
6、长期负债筹资一般成本较高，负债的限制较多。 在我国，主要长期负债筹资主要有长期借款和债券两种。,（一）长期借款筹资,长期借款主要用于购建固定资产和满足长期流动资金占用的需要。 1、长期借款分类 按用途分固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等。 按提供借款机构分政策性银行贷款、商业银行贷款等。 按有无担保分信用贷款和抵押贷款。,2、长期合同的内容 借款合同的基本条款 借款种类 借款用途 借款金额 借款利率 借款期限 还款资金来源及还款方式 保证条款 违约责任 借款合同的限制条款 一般性限制条款 例行性限制条款 特殊性限制条款,3、长期借款的优缺点,优点： 借款速度快 借款成本
7、较低 借款弹性大 有财务杠杆作用 缺点 筹资风险较高 限制条件较多 筹资数量有限,（二）债券筹资,债券是经济主体为筹集资金而发行的，用以记载和反映债权和债务关系的有价证券。其发行目的通常是为建设大型项目筹集大比长期资金。,1、 债券的分类 记名和无记名 可转换和不可转换 固定利率债券和浮动利率 上市和非上市债券 到期一次债券和分期债券 2、发行债券的资格 股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或其他两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司。,3、债券发行的价格 平价 溢价 折价,4、债券的信用等级 根据中国人民银行规定，凡是向社会公开发行的企业债券 ，需要有人民银行及其授权的分行指定的
8、资信评级机构或公正机构进行评信。 债券信用等级表,5、债券筹资的特点 与其他长期负债筹资方式相比，发行债券的突出优点在于筹资对象广、市场大，但是这种筹资方式成本高、风险大、限制多。,三、混合性筹资,（一）发行优先股筹资 优先股的特征 优先股是相对普通股而言的，是较普通股具有某写优先权利，同时也受到一定限制的股票。 优先分配固定的股利 优先分配公司剩余财产 优先股股东一般无表决权 优先股可由公司赎回,发行优先股的动机 防止公司股权分散化 调剂现金余缺 改善公司资本结构 维持举债能力,发行优先股筹资的优缺点 优点 优先股一般没有固定的到期日 股利的支付既固定又有一定的灵活性 保持普通股股东对公司的控制权 提高举债能力 缺点 成本一般高于债券成本 对优先股筹资的制约因素较多 可能形成较重的财务负担,（二）发行可转换债券筹资 可转换证券，是指可以转换为普通股股票的证券。主要包括可转换债券和可转换优先股。 可转换债券的要素 标的股票 转换价格 转换比率 转换比率=债券面值转换价格 转换期 递延转换期 有限转换期 赎回条款 赎回期与不可赎回期 赎回价格赎回条件 回售条款 强制转换条款,可转换债券筹资的优点 筹资成本较低 便于筹集资金 有利与稳定股票价格和减少对每股收益的稀释 减少筹资中的利益冲突,可转换债券筹资的缺点 股价上扬的风险 财务风险 丧失低息的优势,
