行政管理专业财务管理第四章

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1、第四章 筹资管理（上）,本章基本结构框架,第一节 筹资管理的主要内容,一、企业筹资的动机,企业筹资，指企业为经营活动、投资活动、资本结构管理和其他需要，运用一定的筹资方式，通过一定的筹资渠道，筹措和获取所需资金的一种财务行为。,【提示】企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的，通过追加筹资，既满足了经营活动、投资活动的资金需要，又达到了调整资本结构的目的。这类情况很多，可以归纳称之为混合性的筹资动机。 【例题1判断题】企业为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机为支付性筹资动机（ ） 【答案】,二、筹资管理的内容 （一）科学计算资金需要量 经营运转的需要、投资发展的需要 （二）

2、合理安排筹资渠道、选择筹资方式,筹资渠道：筹资的来源方向和通道。,直接筹资：,企业与投资者协议或通过发行股票等方式直接从社会上取得资金,间接投资：,企业通过银行等金融机构以信贷关系间接从社会上取得资金。,基本渠道,基本渠道,直接筹资：,基本渠道,间接投资：,直接筹资：,基本渠道,具体渠道：国家财政投资和财政补贴、银行非银行机构信贷、资本市场筹集、其他法人单位和个人投入、企业自身积累等,（三）降低资本成本、控制财务风险,筹资方式：,外部筹资,内部筹资,指从企业外部筹措资金,主要依靠企业利润留存积累,股权筹资,债务筹资,通过吸收直接投资、发行股票等方式从股东投资者那里取得资金,通过向银行借款、发行

3、债券、利用商业信用、融资租赁等方式从债权人那里取得资金,资本成本,：企业筹资和使用资金所付出的代价。,筹集费用：,使用费用,股票发行费、借款手续费、证券印刷费、公证费、律师费等等,利息支出、股利支出、融资租赁的资金利息等,不同方式取得的资金，资本成本不同。 一般而言，债务资金比股权资金资本成本低，且其资本成本在签订债务合同时就已确定，与企业的经营业绩和盈亏状况无关。 即使是同是债务资金，借款、债券和租赁的资本成本也是不同的。,注：,三、筹资方式,可转换公司债券：兼有股权筹资和债券筹资的性质。,四、筹资的分类,【例题2单选题】下列筹资方式中属于间接筹资方式的是（ ）。 A.发行股票 B.发行债券

4、 C.吸收直接投资 D.融资租赁 【答案】D 【解析】直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等，间接筹资方式主要有银行借款、融资租赁等。,五、筹资管理的原则,六、企业资本金制度,（一）资本金的概念,（二）资本金的筹集 1.资本金的最低限额,（公司法规定了各类企业资本金的最低限额。）,相关法律、行政法规可以对高于公司法规定的最低限额的情况，作出另行规定。,2、资本金的出资方式 公司法规定可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资。 【提示】 （1）全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。 （2）非货币出资三个条件：可以用货币估价、可以依法转让、法律不禁止的。,3、资本金缴

5、纳的期限,【说明】我国公司法资本金的缴纳采用折衷资本制，规定如下：,【例题4多选题】某公司为一家新建设的有限责任公司，其注册资本为1000万元，则下列表述正确的有（ ）。 A.该公司股东首次出资的最低金额是100万元 B.该公司股东首次出资的最低金额是200万元 C.应在企业成立时一次筹足资本金总额。 D.应自公司成立之日起两年内缴足资本金 【答案】BD,4.资本金的评估 以非货币资产筹集资本金的，应当按照评估确认的金额或者按合同、协议约定的金额计价。,（三）资本金的管理原则 企业资本金的管理，应当遵循资本保全这一基本原则。具体包括资本确定原则、资本充实原则以及资本维持原则。,第二节 债务筹资

6、,一、银行借款 （一）银行借款的种类,【例题5单选题】以债务人或第三人将其动产或财产权利移交债权人占有，将该动产或财产权利作为债权取得担保的贷款为（ ）。 A.信用贷款 B.保证贷款 C.抵押贷款 D.质押贷款 【答案】D 【解析】信用贷款是没有担保要求的贷款；保证贷款是以第三人作为保证人承诺在借款人不能偿还借款时，按约定承担一定保证责任或连带责任而取得的贷款；抵押是指债务人或第三人不转移财产的占有，将该财产作为债权的担保；质押是指债务人或第三人将其动产或财产权力移交债权人占有，将该动产或财产权利作为债权的担保。,（二）长期借款的保护性条款,【例题6单选题】应用于大多数借款合同的条款是（ ）。

7、 A.例行性保护条款 B.一般性保护条款 C.特殊性保护条款 D.正常性保护条款 【答案】AB 【解析】例行性保护条款和一般性保护条款在大多数合同中都会出现，而特殊性保护条款是针对特殊情况的，只出现在部分借款合同中。,（三）银行借款的筹资特点,二、发行公司债券,（一）债券的种类,（二）债券的偿还,债券的偿还,提前偿还,到期偿还,分批偿还,一次偿还,1.提前偿还（提前赎回或收回）,【例题7判断题】如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券。（ ）（2008年） 【答案】 【解析】预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券

8、，可以降低利息费用，对企业有利。,2.到期偿还,（1）如果一个公司在发行同一种债券的当时就为不同编号或不同发行对象的债券规定了不同的到期日，这种债券就是分批偿还债券。因为各批债券的到期日不同，它们各自的发行价格和票面利率也可能不相同，从而导致发行费较高；但由于这种债券便于投资人挑选最合适的到期日，因而便于发行。 （2）到期一次偿还的债券是最为常见的。到期日，一次性归还本金，结算利息。 【例题8多选题】分批偿还债券相比一次偿还债券来说（ ）。 A.发行费较高 B.发行费较低 C.便于发行 D.是最为常见的债券偿还方式 【答案】AC 【解析】分批偿还债券因为各批债券的到期日不同，它们各自的发行价格

9、和票面利率也可能不相同，从而导致发行费较高；但由于这种债券便于投资人挑选最合适的到期日，因而便于发行。到期一次偿还的债券是最为常见的。,（三）发行公司债券筹资的特点,三、融资租赁 租赁：是指通过签订资产出让合同的方式，使用资产的一方（承租方）通过支付租金，想出让资产的一方（出租方）取得资产使用权的一种交易行为。 通过该交易，承租方取得资产使用权，起到了筹资的作用，完成了筹资行为。 （一）租赁的基本特征 1.所有权和使用权相分离 （载体与银行信贷不同） 2.融资与融物相结合 （不同于借钱还钱、借物换物，而是借物还钱，并以分期支付租金的方式来体现） 3.租金的分期支付,（二）租赁的分类,由租赁公司

10、向承租单位在短期内提供设备，并提供维修、保养、人员培训的一种服务性租赁，又称服务性租赁。,由租赁公司按承租单位要求出资购买设备，在较长的合同期内提供给承租单位使用的融资商业信用，主要以融通租金为目的。,（三）融资租赁的基本形式,1.直接租赁,出租人,承租人,支付租金,提供设备,2.售后租回,3.杠杆租赁,资金出借人,支付利息 偿还本金,出租人,承租人,支付租金,提供设备,特点：杠杆租赁是指涉及到承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁业务。 出租人既是债权人也是债务人，如果出租人到期不能按期偿还借款，资产的所有权则转移给资金的出借者。,（三）融资租赁租金的计算,1.决定租金的因素,【例题10单

11、选题】下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是( )。 A.租赁设备的价款 B.租赁期间利息 C.租赁手续费 D.租赁设备维护费 【答案】D 【解析】采用融资租赁时，在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务，由承租人自己承担，所以租赁设备维护费不属于融资租赁租金构成项目。,2.租金支付方式（通常采用分次支付的方式）,按每次支付额分：等额支付和不等额支付,按支付间隔期长短分：年付、半年付、季付和月付等方式,3.租金的计算,（1）计算方法 租金的计算大多采用等额年金法。 （2）折现率的确定 根据利率和租赁手续费率确定一个租费率，作为折现率。,【例】某企业于201年1月1日从租赁公司租

12、入一套设备，价值为60万元，租期6年，租赁期满时预计残值5万元，归租赁公司。年利率8%，租赁手续费率每年2%。租金每年年末支付一次。 【补充要求】 （1）计算每年年末支付的租金。 （2）编制租金摊销表。,表4-2 租金摊销计划表 单位：元,【答案】 （1）每年租金=600000-50000(P/F，10%，6)/(P/A，10%，6)=131283(元) （2）编制租金摊销计划表。,表4-2 租金摊销计划表 单位：元,*50009即为到期残值，尾数9系中间计算过程四舍五入的误差导致的。,【例题11单选题】企业向租赁公司租入一台设备，价值500万元，合同约定租赁期满时残值5万元，归承租人所有，租

13、期为5年，年利率10%，租赁手续费率每年2%，若采用先付租金的方式，则平均每年初支付的租金为（ ）万元。 A.123.8 B.138.7 C.137.92 D.155.35 【答案】A 【解析】先付租金=500/（P/A，12%，4）+1=500/（3.0373+1）=123.85（万元） 或=500/（P/A，12%，5）（1+12%）=500/4.0374=123.84（万元）。,（四）融资租赁筹资的特点,总结：各种长期负债资金筹集方式之间特点的比较,【例题12单选题】与银行借款相比，下列各项中不属于融资租赁筹资特点的是（ ）。（2012年） A.资本成本低 B.融资风险小 C.融资期限长

14、 D.融资限制少 【答案】A 【解析】融资租赁的筹资特点如下：（1）无需大量资金就能迅速获得所需资产；（2）财务风险小，财务优势明显；（3）限制条件较少；（4）能延长资金融通的期限；（5）资本成本高。,【例题13多选题】相对于债券融资而言，长期银行借款筹资的优点有（ ）。 A.筹资弹性大 B.筹资速度快 C.资本成本低 D.筹资数额大 【答案】ABC 【解析】此题主要考核的知识点是银行借款筹资的特点。相对于债券融资而言，长期银行借款筹资的优点有：（1）筹资速度快；（2）资本成本较低；（3）筹资弹性较大。因此，选项A、B、C是正确的。,四、债务筹资的优缺点（与股权筹资比）,【例题14多选题】相对

15、于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有（ ）。 A.筹资风险小 B.筹资速度快 C.资本成本低 D.筹资数额大 【答案】BC 【解析】此题主要考核知识点银行借款筹资的特点。相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有：（1）筹资速度快；（2）资本成本较低；（3）筹资弹性较大。因此，选项B、C是正确的。,第三节 股权筹资,股权筹资具体形式的分类,吸收直接投资,普通股、优先股（优先分配股利、剩余财产）,股东权利和义务,记名股票：发起人、国家授权投资机构、法人,不记名股票：向社会公众发行的股票可以记名也可以不记名,是否记名,发行对象和上市地点,A股（我国境内人民币交易）、B股（我国境内外币交易）、H股（香港上市）、N股（纽约上市）、S股（新加坡上市）,发行股票,利用留存收益,包括盈余公积和未分配利润,吸收国家、法人、合资经营、社会公众投资,一、吸收直接投资 （一）出资方式 以货币资产出资、以实物资产出资、以工业产权出资、以土地使用权出资、以特定债权出资。 【提示】 （1）我国公司法规定，公司全体股东或者发起人的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。 （2）吸收工业产权等无形资产出资的风险较大（技术具有强烈的时效性，会因不断老化落后导致实际价值不断减少甚至完全丧失）； 公司法规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。,