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1、网贷行业发展预期 郭大刚 2019年4月20日星期六,提纲,网贷行业的现状 政策解读和行业预期 互联网金融原理 北京市网贷行业协会简介,1,2,网贷行业的现状,北京P2P行业平台数量走势,数据来源：零壹财经,4,上半年交易规模,数据来源：零壹财经,5,交易规模较大的平台,数据来源：零壹财经,6,借款平均期限和投资利率,数据来源：零壹财经,参与人数,数据来源：零壹财经,8,问题平台走势,数据来源：零壹财经,9,问题平台类型分布,数据来源：零壹财经,北京2015上半年P2P平台融资情况,数据来源：零壹财经,融资成本变动比较,- 11 -,12,政策解读,13,2015年7月18日央行联合十部委发布
2、关于促进互联网金融健康发展的指导意见（银发【2015】221号） 7月25日中国保监会发布互联网保险业务监管暂行办法（保监发【2015】69号） 7月31日中国人民银行公布非银行支付机构网络支付业务管理办法（征求意见稿） 8月6日最高人民法院发布最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定 8月7日证监会发布关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查通知 8月12日国务院法制办发布非存款房贷组织条例（征求意见稿）和融资担保公私管理条例（征求意见稿） 8月31日国务院办公厅下发关于促进金融租赁行业健康发展的指导意见（国办发201569号） 9月1日起施行由中华人民共和国第十二届
3、全国人民代表大会常务委员会第十四次会议于2015年4月24日修订通过中华人民共和国广告法,网贷2.0基于移动互联网的场景化理财 The scene of financial management based on the mobile Internet,C,B,S,风险偏好 场景化 即时定价,线下公司,线上客户,要素,周期,粘度,频次,ARPU值,门槛,现金流量图,时间,移动平台 闭环生态,14,15,互联网金融原理,利润来源于利率双轨制 遵循CAPM资本资产定价模型,E(ri)=rf+im(E(rm)-rf) E(ri) ，资产i的预期回报率 rf，无风险利率 im，Beta系数，即资产i的
4、系统性风险 E(rm) ，市场m的预期市场回报率 E(rm)-rf ，市场风险溢价（market risk premium），即预期市场回报率与无风险回报率之差 实例：银行是无风险利率的最终来源 Rit = i + iRim + it Rit是i在t时期的实际收益率 Rim是市场在t时期的收益率 it为随机扰动项 i和i为市场模型估计出的参数值 实例：债权刚兑系统重要性,全球：伴随着社会结构、经济结构、产业结构再平衡过程的演进； 中国：资本市场从高度管制向市场化开放； 社会金融服务：满足边缘到核心层次化渐进式开放的长尾市场； 核心要素：利率市场双轨制，从资源获得性到周转率； 互联网：细分市场的
5、马太效应和帕累托均衡的高效工具。 实例：中美创新对比,互联网做了什么？ 不同维度的成本曲线,Entity实体 实体、服务的生产、储藏、运输等形成成本 成本曲线遵循传统会计准则的绝对有限度量法则 线性杠杆，有限 Finance金融 构成要素的组织效率通过金融杠杆来形成激励 成本曲线是服从边际效应递减的原理 非线性杠杆，有限 CyberSpace互联空间 数据的存储、处理、传输形成成本 成本曲线遵循相对无限的摩尔定律 非线性杠杆，无限趋零,互联网做了什么？ 需求总量到互联网的映射,互联网做了什么？ 技术进步带来的供给能力,短缺时代供给能力 工业时代供给能力 信息时代供给能力 未来供给能力,互联网做
6、了什么？ 激励机制,驱动力源于无限的个体差异的人性需求和有限的实体时空资源之间的矛盾 互联网技术通过把有限实体时空资源的边界和效率有效延伸而使人性得以绽放,互联网做了什么？ 被激活的资产负债表左侧,实例：PTP的出现,第一阶段（2006）： 个人信用贷款 第二阶段（2008）： 中小微企业经营贷款 第三阶段（2014）： 信贷资产证券化出表劣后,互联网做了什么？ 被激活的资产负债表右侧，实现了普惠金融,互联网化的营销蓝海： 移动化 娱乐化 消费化 场景化 媒体化 碎片化 社区化 OTO 实例： MIUI高频、高黏度、低门槛、高ARPU差,贫富差距的根源：部分人获得投资性复利收益 互联网：降低投
7、资门槛、高度分散风险、交易成本趋零 余额宝,互联网做了什么？ 平台化的双边市场,不是脱媒，而是媒介强化，仅仅是更高效 信息不对称并没有消除，而是信息过载导致新的信息不对称 平台公共基础设施： 超级账户系统 大数据定价能力 互联网化的低成本高效精准营销 实例：羊毛出在猪身上狗买单,实例：羊毛出在猪身上狗买单,互联网金融企业的发展路径 从信息中介到信用中介，从线下到线上,渐进式改革，导致进入市场的机遇均等，资源属性、投资强度、有效性决定了规模获得的可能性 核心能力： 权益资产获得能力 风险识别和定价能力 精准营销获客能力 业务场景构造能力 单一业务门类风险聚集和多业务门类的风险分散过程,实例：羊毛
8、出在猪身上狗买单,互联网做了什么？ 社会意识传递,个体节点凭借比较优势获得超额收益驱动关联节点优化，通过互联网高效低成本校验传播。 即使单一个体节点实效，也会继承比较优势，从而形成社会意识。 多元化伴随着信息过载而存在。 衡量驱动机制有效性的标准： 影响力,实例：羊毛出在猪身上狗买单,互联网做了什么？ 蜜蜂和监管,英国古典经济学家伯纳德曼德维尔（Bernard Mandeville，1670年11月15日1733年1月21日）在蜜蜂的寓言，或私人的恶行，公共的利益中创立的影响了斯密、哈耶克等人的“曼德维尔悖论”私人恶德即公共利益。向人们揭示了在强制性的行为限制中，个人为追求自身利益的行为可能会
9、推进整个社会的福利。如果从道德的角度看，受自利驱策的商业社会是应该受到谴责的；但如果想以“公共精神”为基础而建立起一种充满美德的繁荣社会，那纯粹是一种“浪漫的奇想”。 其中的缺陷：如何解释非道德行为中的道德呢？ 制度规则是重要的； 制度是自发生成的； 只要存在中介，必然形成代理人风险，终归监管； 监管是有成本和风险，需要匹配社会平均收益。,实例：羊毛出在猪身上狗买单,小结,互联网改变了经济金融规律的适用范围和敏感区间， 个体节点的比较优势获得超额收益驱动全网络意识。,北京市网贷行业协会简介,28,定位,什么是网贷？ 债权 表外资产 阳光化发展 为什么是网贷？ 行业和机构规模 专业性 公众关注
10、规范有利于发展 为什么是北京？ 首善之区 行业机构聚集 支撑机构云集,什么是自律？ 民政注册的民间社团 公开透明，公众监督 行业聚焦，专业发展 共同协商，共同发展 如何自律？ 产品登记 信息披露 资金存管 如何组织保障？ 开放、民主、公开、透明 常设专职专业机构,宗旨：通过阳光、透明、公开的方式，促进行业健康、稳定、持续的良性发展。,组织架构,第一届组织机构 会长： 宜信惠民投资管理（北京）有限公司（唐宁） 常务副会长 网信有限公司（李焕香） 北京同城翼龙网络科技有限公司（王思聪） 副会长： 北京弘合柏基信息科技有限责任公司（吴逸然） 北京乐融多源信息技术有限公司（董骏） 九一金融信息服务（北
11、京）有限公司（许泽玮） 中业昌泰投资（北京）有限公司（林恩民） 监事长： 易宝支付有限公司（唐彬） 秘书长： 郭大刚,会员发展,注意事项： 会员发展是协会的长期工作，欢迎机构加入协会成为会员。 接触阶段，不少于两家理事会成员和不少于一家副会长以上会员为机构提供书面推荐信。 了解阶段，协会自受理日起5个工作日内响应，由四个专业委员会组成尽调组，30个工作日内，尽调组提交尽调报告和机构初始档案。尽调组提交的书面尽调报告给出当期结论。 建议加入的机构成为观察员，进入3个月的观察期，观察期结束提交季度理事会，未通过的建议整改。观察员履行产品登记、信息披露、第三方托管等义务。 建议整改的机构，整改周期最
12、长6个月，期间履行义务等同观察员。之后重新提请尽调。 建议暂缓加入的机构，一年内不予受理申请。 季度理事会2/3以上会员到会2/3有效投票，半数以上同意即生效成为会员。参照协会章程等履行会员的责任、权利和义务。 退出，请参照协会章程有关规定。,2015年计划发展30-60家P2P机构及服务支持机构,31,创始会员名单 第一届理事会,理事会成员必须是网贷行业机构,创始会员名单 第一届监事会,监事会成员不得开展网贷业务,会员义务,产品登记 实名登记 信息完备登记 事前登记 分级公开登记信息 接受公开监督 尽调纪录归档 全生命周期 档案归档留存,信息披露 机构信息实时完备登记 机构运营状况时点登记
13、分级披露 接受公开监督 全生命周期 档案归档留存 资金托管 资金流和信息流分开 授权协会从第三方提取交易记录,其他请参阅北京市网贷行业协会章程,观察员发展,观察员要求如下： 1、专业P2P网贷行业机构，没有地域限制，通过北京市网贷行业协会的网站注册并提交相关资料 2、提交一封北京市网贷行业协会正式会员的推荐信 3、接受协会专业工作委员会和监事会的调研走访 4、进行产品登记、平台信息披露的数据对接，并接受信息披露和公众监督 5、第三方资金托管 6、电子合同和数据信息需要采用TSA技术固化 7、接受协会内部的主观评级排行和白名单 8、观察期六个月，费用三万元人民币 观察员权益如下： 1、获得推荐机
14、构和协会机构成员导师的专业指导 2、获得协会专业工作委员会的专业服务 3、通过产品和平台信息披露，公开透明接受公众监督，履行自律义务 4、参与投资者保护和教育活动，履行社会责任 5、参加协会定向组织的各类活动，与同业共同进步 6、通过内部评级和公开白名单，促进提升机构的综合能力 7、与行业相关机构建立日常沟通机制，明确发展预期 8、符合协会会员发展要求的观察员，优先发展成为协会会员,产品登记,信息披露,资金托管,35,首批观察员,36,上半年重点工作完成情况,上半年重点工作是建立协会的基础能力，初始化服务保障能力和执行能力，面向网贷机构提供专业服务，获得行业影响力。 常设机构建设 内部日常沟通
15、机制和业务发展 基础设施建设和升级 制定发布宣贯第一批协议 行政监管机构交流和外部合作机构拓展 建立专业工作委员会和研究中心 宣传媒体组织与打非综合治理行动 行业培训和投资者教育,37,常设机构建设,在编人员： 正式聘用员工5名 兼职人员6名 借调人员1名 实习生3名,38,内部日常沟通机制,月度会长工作会议 财权事权分离。事权归于会长会员大会，财权归于监事长监事会。 财务制度预算制管理，分级审批。,周秘书处例会 项目制管理，建立流程，诸如协议制定、会员/观察员发展等等。 明确日常沟通的接口 专委会内部日常沟通 周末开放日,39,基础设施建设和升级,产品登记及信息披露系统在6月底上线并完成系统
16、托管（中金数据），开始与各机构进行系统对接。 完成首批平台信息的初始化，提供产品和平台信息查询 接入TSA验证（免费）和中智诚反欺诈平台（免费） 完成对外信息发布功能 建立在线的会员观察员发展流程 完善了ICP等合规性 建立了内部的和微信对接的内部邮件和信息交换系统 主观平台分级指标体系建设,41,制定发布宣贯第一批协议,42,能力建设专业工作委员会建设,43,能力建设研究中心建设,44,2019/4/20,北京市网贷行业协会秘书处,45,2015Q3工作小结,成立协会党支部 参与北京市打击非法集资工作 开放日行业及政策研讨 资金存管方案研讨 江西银行、安徽银行 小额贷款牌照研讨 业务发展 网贷机构18家、专业工作委员26家，观察员40家 区域业务发展 华东工作组、华南工作组 与上海、江西、内蒙、杭州、广州建立交流机制 内部机制和团队建设 会长月度工作会议 秘书处团队建设 3人次转正、2人次借
