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1、,仰恩大学 财务管理学 教 学 课 件 利 润 篇 管理学院 会计系 2008年5月,框架体系,基础部分,方法部分,内容部分,目 标 理 论,价 值 观 念,理 财 原 则,财 务 预 测,财 务 决 策,财 务 控 制,财 务 计 划,财 务 分 析,筹 资 管 理,投 资 管 理,利 润 管 理,营 运 资 金 管 理,时间 价值,证券 投资,风险 价值,十三 十四章,十十一 十二章,四五 六章,七八 九章,利 润 篇 内 容,第十、十二章 营运资金概论 营运资金概念、流动负债 及企业筹资、资产组合等 第十一章 流动资产* 现金管理、应收帐款管理* 、 存货管理* 。 第十三、十四章 收益
2、管理与利润分配 国有企业和股份制企业利润分配*,第十、十二章 营运资金概论,一、营运资金概述： （一）营运资金：指企业在生产经营活动中占用在流动资产上的资金。 （二）营运资金分类： 1、广义（毛）营运资金：指流动资产总额（十三章 ） 2、狭义（净）营运资金：指流动资产减流动负债后的余额。,二、流动资产（十一章） 1、流动资产：可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产。 2、流动资产主要分类 （1）现金：库存现金、银行存款等 （2）应收及预付款：应收账款、应收票据、其他应收款、预付货款等 （3）存货：原材料、辅助材料、低质易耗品、在产品、产成品等 （4）短期投资：各种随时变现的有价
3、证券,三、营运资金特点 1、周转的短期性 2、形态的流动性 3、数量的波动性 4、易变现性 5、来源多样性,流动负债（十二章）,一、流动负债：需要在一年内或超过一年的一个营业周期内偿还的债务。 1、流动负债按是否确定分类 （1）确定的流动负债：短期借款、应付票据、应付账款等 （2）不确定的流动负债：应交税金、应交利润等 2、流动负债按形成情况分类 （1）自然性流动负债 （2）人为性流动负债,二、流动负债的主要项目： 根据会计知识，日常经济活动中流动负债主要有哪些项目有： 短期借款、 应付票据、 应付账款、 预收帐款、 应付福利费、应交税金、应付工资 其他应交款、其他应付款、 预提费用等。 下面
4、以短期借款、商业信用进行讨论。,三、银行短期借款 （一）银行短期借款种类 1、信用借款 2、担保借款 （二）银行短期借款程序及信用条件 1、授信额度 2、周转信贷协议 3、补偿性余额 （三）银行短期借款的优缺点,四、商业信用：指商品交易中延期付款或延期交货所形成的借贷关系。 1、商业信用的形式：赊购商品-应付账款 预收货款 2、商业信用条件：如：“2/10，n/45” （1）预付货款 （2）延期付款无折扣 如：”net 60” （3）延期付款早付有折扣：资金成本 K= CD-折扣百分比 N-失去折扣后延期付款天数,例:某公司欠款10000元，信用条件为“2/10，n/30” 则放弃现金折扣的资
5、本成本是多少？ 答： 36.7%,例、某公司拟采购一批零件，供应商规定的付款条件：10天之内付款付98万；20天之内付款，付99万；30天之内付款付100万。 要求：对以下互不相关的两问进行回答： (1)假设银行短期贷款利率为15，计算放弃现金折扣的成本(比率)，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。 (2)若目前的短期投资收益率为40，确定对该公司最有利的付款日期和价格。,参考答案,(1)放弃第10天付款折扣的成本率 = 放弃第20天付款折扣的成本率 = 最有利的付款日期为10天付款，价格为98万元，因放弃第10天付款折扣的成本最高。 (2)最有利的付款日期为30天付款，价格为100万元。
6、40%大于上述两种情况,企业的筹资组合、资产组合和证券投资组合 一、企业所需要的资金可用长期和短期资金筹集，企业的资产可分为长期和短期资产，那末应如何组合？,二、企业筹资组合,（一）筹资组合：短期资金和长期资金各占 比例 （二）影响企业筹资组合的因素。 1、风险与成本 2、所处的企业 3、经营规模 4、利息率状况 （三）企业筹资组合策略： 1、正常的筹资组合 2、冒险的筹资组合 3、保守的筹资组合 （四）不同筹资组合对企业报酬和风险的影响,三、 企业资产组合,（一）定义：企业资产总额中流动资产和非流动资产各占的比例。 （二）影响企业资产组合的因素： （三）企业资产组合策略： 1、适中的资产组合
7、 2、保守的资产组合 3、冒险的资产组合 （四）不同的资产组合对企业报酬和风险的影响,三、 证券投资组合,一、投资组合理论的形成与发展 1、马科威茨：形成于20世纪50年代 2、 20世纪80年代趋于成熟 3、马科威茨于1990年获诺贝尔经济学奖 二、证券投资组合的类型 1、保守型证券投资组合 2、进取型证券投资组合（成长型） 3、收入型证券投资组合（稳健型,第十一章 流动资产 第一节 现金管理,一. 现金管理概述： 1、 现金及特点： 现金即货币形态的资金， 含库存现金、银行存款及本票、汇票等 特点（1）流动性最强 （2）普遍可接受性 2、企业持有现金的原因 （1）交易 （2）补偿 （3）谨
8、慎 （4）投资,3、持有现金的成本 （1）机会成本（持有成本）：指企业因保留一 定的现金而丧失的其它投资收益。 与现金持有量成正比。 （2）管理成本：管理过程中发生的管理费用 （3）转换成本b：指用现金购入有价证券或转让有价证券换取现金时付出的交易费用（次） （4）短缺成本：现金持有量不足而给企业造成的损失。与现金持有量成反比。 4、现金管理的内容 （1）现金收支日常管理-现金预算编制 （2）最佳现金余额的确定 （3）现金余缺的管理,二 现金收支预算的编制,（一）收支预算法 1、收支预算法内容： （1）现金收入 （2）现金支出 （3）现金不足和多余 （4）现金融通 2、预算表的格式与项目 P4
9、11 （二）调整净收益法（略）,三 最佳现金余额的确定 1、最佳现金余额：指企业持有的最合理现金数量。 2、最佳现金余额的确定方法： （1）成本分析模型 （2）存货模型 （3）米勒-欧尔现金管理模型 四、现金的日常管理 1、加速收款 2、控制支出 3、综合控制 4、进行短期投资,存货模型 原理：只考虑持有机会成本和转换成（相关成本），不考虑短缺成本（无关成本）， 即：现金管理总成本=持有机会成本+转换成本， TC=N/2i+T/Nb 计算公式：,练习一下 P417,例：某企业上年需要现金20万元，预计今年需要量需再增加12万，若年内收支状况稳定。现金与有价证券的转换成本为每次1000元，有价证
10、券利息率10%。 要求： 1、计算最佳现金持有量（80000元） 2、变现次数（4次） 3、间隔时间（90天）,练习：某企业上年需要现金400000元，预计今年需要量增加50%，若年内收支状况稳定。现金与有价证券的转换成本为每次120元，有价证券利息率10%。 要求： 1、计算最佳现金持有量（37947.33元） 2、变现次数（15.81次） 3、间隔时间（23天）,第二节 应收帐款管理,一、应收帐款概述 1、应收帐款：因销售产品、提供劳务向购买方收取的货款。 2、应收帐款的功能： （1）增加销售，赊销是促销的重要方式 （2）减少产成品存货，节约开支 3、应收帐款管理的目标： 应收帐款增加的收
11、益其所增加的成本 增加的收益=增加销售额销售利润率 =S P,4、应收帐款的成本： （1）机会成本：因投资应收帐而放弃的其他利益，一般按有价证券的利息率计算。 公式：T=SCR/360 其中：S/360平均日增（减）的销售收入 C平均收限期 R机会成本（利息率） （2）管理成本：因管理产生的费用 （3）坏帐成本：应收帐款因故不能收回而发生的成本，按坏账损失率计算。 坏帐成本=SB（坏账损失率）,二、应收帐款的信用政策,（一）信用标准：指企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求。通常用预计的坏帐损失率为判断标准。例：P426 （二）信用条件：指企业要求客户支付赊销款项的条件。如：“2/15，n
12、/45”，包括： 1、信用期限 2、折扣期限 3、现金折扣 例：P429 （三）收帐政策：违反信用条件时的收账策略 （四）综合信用政策,三、应收帐款的日常控制 （一）企业的信用调查 1、直接调查：询问、观看、记录、采访等方式 2、间接调查 （1）财务报表 （2）信用评估机构，如AAA，AA，A，等 （3）银行 （4）其他 如财税部门、消费者协会、工商管理部门等。,（二）企业信用评估 1、5C评估法 重点分析影响信用的五个方面的一种方法。 （1）品德 如巨能集团史玉柱 （2）能力 是否有能力偿还 （3）资本 财务比率评判 （4）抵押品 厂房或者其他 （5）情况 地区的经济情况 2、信用评分法（加
13、权方式）,（三）监控应收账款 1、账龄分析表 2、应收账款平均账龄 （四）催收拖欠款项 1、信件 2、电话 3、个人拜访 4、收款机构 5、诉讼程序 例如：民工跳楼威胁、绑架企业老板,据辽沈晚报报道，辽宁省两农民工因想讨回工钱，一同爬上了15楼楼顶。经相关部门劝说下楼见到家人后，其中一人与家人抱头痛哭，嘴里念叨：“太高了，吓死我了！其实打死我也不敢跳啊！” 在唐都医院的两座还没有完全完工的高层楼顶， 7名民工为了讨回自己的9368元的血汗钱，又上演了一处惊人的“跳楼秀”。在灞桥区公安、劳动部门的劝说和干涉下，7名民工才走下了楼顶，拿到了自己的血汗钱。,第三节 存货管理,一、存货概述： （一）存
14、货：企业为销售或耗用而储备的物资。 （二）存货的功能 （1）保证生产 （2）利于销售 （3）均衡生产，降低成本（4）保险储备 3、存货成本： （1）采购成本（2）定货成本 （3）储存成本（4）缺货成本,（三）存货成本：,1、进货成本（采购成本）存货的取得成本，由进价成本和进货费用构成。一般与进货数量成正比例关系。 2、订货成本订购材料和商品而发生的费用。与订货数量数量无关，而与订货次数呈正比例关系。 3、储存成本企业为持有存货而发生的费用。一定时期内的储存成本总额等于该期内平均存货量与单位储存成本之积。 4、缺货成本因存货不足而给企业造成的损失。,二、存货规划,（一）经济批量 1、经济批量：设
15、公司年需材料12000公斤 （1）采购批量：每次订货购入的数量 （2）经济批量：使得储存成本和定货成本总和最低的采购批量（无折扣时） 2、经济批量确定方法： （1）逐批测试法 （2）图示法 （3）公式法,例：某企业计划年耗用甲材料为A=144吨，每次采购费P=45元，单位储存成本C=10元。试确定经济批量。 （1）逐批测试法,（2）图示法 （3）公式法 由T= + 求极值得：（1）经济批量Q （2）经济批数 （3）经济批量成本T=,某公司本年度需耗用乙材料36000千克，该 材料采购成本为200元千克，年度储存成 本为16元千克，平均每次订货费用为20元。 要求计算： (1)本年度乙材料的经济
16、批量。 (2)本年度乙材料经济批量下的相关总成本。 (3)本年度乙材料经济批量下的平均资金占用额。 (4)本年度乙材料最佳进货批次。,(1)本年度乙材料的经济进货批量本年度乙材料 的经济批量= =300（千克） (2)本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本 = =4800(元) (3)本年度乙材料经济进货批量下的平均资金 占用额 平均资金占用额 =3002002=30000(元) (4)本年度乙材料最佳进货批次 最佳进货批次：36000300=120(次),3、经济批量的扩展模型：有数量折扣时的进货批量，计算步骤： （1）按基本模型计算经济批量Q （2）按Q计算相关总成本（含采购成本） （3）按给予折扣计算相关总成本 （4）比较
