《扬州市城建国有资产控股(集团)有限责任公司主体信用报告和2019年度第二期中期票据债项信用评级报告及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《扬州市城建国有资产控股(集团)有限责任公司主体信用报告和2019年度第二期中期票据债项信用评级报告及跟踪评级安排（47页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 中期票据信用评级报告 Http:/1 扬州市城建国有资产控股（集团）有限责任公司 2019 年度第二期中期票据信用评级报告 报告编号：东方金诚债评字【2019】075 号 评级结果评级结果 主体信用等级：AA+ 评级展望：稳定 本期中期票据信用等级：AA+ 中期票据概况中期票据概况 注册额度：8 亿元 本期中期票据发行额：8 亿元 本期中期票据期限：5 年 偿还方式：每年付息一次，到 期一次还本 发行目的：偿还有息债务 评级评级时间时间 2019 年 1 月 30 日 评级小组负责人评级小组负责人 赵迪 评级小组成员评级小组成员 兰雅 邮箱：dfjc- 电话：010-62299800 传真：
2、010-62299803 地址： 北京市朝阳区朝外西街 3 号 兆泰国际中心 C 座 12 层 100600 评级观点评级观点 东方金诚认为，扬州市是长江三角洲城市群重要城市 之一，经济总量居江苏省中游水平，地区经济在宁镇扬同 城化规划实施以来保持较快增长，经济实力很强；扬州市 城建国有资产控股（集团）有限责任公司（以下简称“扬 州城控”或“公司”）是扬州市城区最主要的公用事业运 营主体及重要的市级基础设施投融资建设主体，水务、燃 气等业务具有很强的区域专营性，相关业务收入近三年保 持增长；公司在增资、资产划拨、财政补贴等方面得到股 东及相关各方的大力支持，综合财务实力不断增强。 同时，东方金
3、诚也关注到，公司变现能力较弱的其他 应收款和存货占比较高，且受限资产规模较大，资产流动 性较弱； 公司利润对投资收益和政府补助的依赖程度很高， 易受被投资单位经营情况影响而出现波动， 整体盈利一般； 随着项目建设的推进及对外投资的增加，公司投资性净现 金流呈现为大额净流出状态，资金来源对债务性筹资活动 具有一定的依赖性。 东方金诚评定公司主体信用等级为 AA+，评级展望为 稳定。基于对公司主体信用和本期中期票据偿付保障措施 的分析和评估，东方金诚评定本期中期票据的信用等级为 AA+，该级别反映了本期中期票据具备很强的偿还保障，到 期不能偿还的风险很低。 中期票据信用评级报告 Http:/2 评
4、级结果评级结果 主体信用等级：AA+ 评级展望：稳定 本期中期票据信用等级：AA+ 中期票据概况中期票据概况 注册额度：8 亿元 本期中期票据发行额：8 亿元 本期中期票据期限：5 年 偿还方式：每年付息一次，到 期一次还本 发行目的：偿还有息债务 评级时评级时间间 2019 年 1 月 30 日 评级小组负责人评级小组负责人 赵迪 评级小组成员评级小组成员 兰雅 邮箱：dfjc- 电话：010-62299800 传真：010-62299803 地址： 北京市朝阳区朝外西街 3 号 兆泰国际中心 C 座 12 层 100600 主要数据和指标主要数据和指标 项目项目20201515 年年202
5、01616 年年20201717 年年 2012018 8 年年 9 9 月月 （未审计）（未审计） 资产总额（亿元）723.10753.11794.49804.94 所有者权益（亿元）304.08321.32345.91356.93 全部债务（亿元）277.85295.86303.16280.42 营业收入（亿元）45.7959.1863.8842.92 利润总额（亿元）3.737.676.315.52 EBITDA（亿元）21.8623.8823.00- 营业利润率（%）20.7518.9314.9522.49 净资产收益率（%）0.811.901.49- 资产负债率（%）57.9557.
6、3356.4655.66 全部债务资本化比率 （%）47.7547.9446.7144.00 流动比率（%）171.98193.48206.55221.34 全部债务/EBITDA（倍）12.7112.3913.18- EBITDA 利息倍数（倍）1.581.731.21- EBITDA/本期中期票据发 行额(倍) 2.732.982.87- 注：表中数据来源于公司 2015 年2017 年经审计的合并财务报表及 2018 年 19 月未经审计的合并财务报表。本期中期票据发行额按 8.00 亿元计算。 优势优势 扬州市是长江三角洲城市群重要城市之一，经济总量居 江苏省中游水平，地区经济在宁镇扬
7、同城化规划实施以 来保持较快增长，经济实力很强； 公司是扬州市城区最主要的公用事业运营主体及重要 的市级基础设施投融资建设主体，水务、燃气等业务具 有很强的区域专营性，相关业务收入近三年保持增长； 公司在增资、资产划拨、财政补贴等方面得到股东及相 关各方的大力支持，综合财务实力不断增强。 关注关注 公司变现能力较弱的其他应收款和存货占比较高，且受 限资产规模较大，资产流动性较弱； 公司利润对投资收益和政府补助的依赖程度很高，易受 被投资单位经营情况影响而出现波动，整体盈利一般； 随着项目建设的推进及对外投资的增加，公司投资性净 现金流呈现为大额净流出状态，资金来源对债务性筹资 活动具有一定的依
8、赖性。 中期票据信用评级报告 Http:/3 主体概况 扬州市城建国有资产控股 （集团） 有限责任公司 （以下简称 “扬州城控” 或“公 司”）是 2000 年 6 月经江苏省人民政府批准，由扬州市自来水总公司、扬州市公 交总公司、扬州市煤气公司、扬州市工程总公司、扬州市房地产公司和中房集团扬 州公司重组合并成立的国有独资公司，初始注册资本为人民币 2.16 亿元，江苏省 人民政府授权扬州市人民政府（以下简称“扬州市政府”）代行出资人职责。2005 年 7 月 16 日，扬州市政府授权扬州市国有资产监督管理委员会（以下简称“扬州 市国资委”）对公司履行出资人职责。 2012 年 12 月，扬州
9、市政府对公司进行了重大资产重组，即将持有的扬州教育 投资集团有限公司（以下简称“教投集团”）、扬州市交通产业集团有限责任公司 （以下简称“交通集团”）和扬州市扬子江投资发展集团有限责任公司（以下简称 “扬子江投资”）100.00%股权划转至公司，扬州住房保障和房产管理局将持有的 扬州市保障房建设发展有限公司（以下简称“保障房公司”）100.00%股权划转至 公司。经过历次增资，截至 2018 年 9 月末，公司注册资本和实收资本均为人民币 70.00 亿元；扬州市政府持有公司 100.00%股权，是公司的实际控制人，扬州市国 资委代为履行公司出资人职责。 公司是扬州市城区最主要的公用事业运营主
10、体及重要的市级基础设施投融资 建设主体，形成了以水务、燃气、交通运输、基础设施建设、房地产开发、房产租 赁为主体，同时涵盖电力投资、金融投资、商贸流通、旅游服务等多个领域的业务 运营体系。 截至 2018 年 9 月末，公司合并报表范围内拥有 23 家子公司（详见附件三）， 其中全资子公司 18 家，控股子公司 5 家。 本期中期票据主要条款及募集资金用途 本期中期票据主要条款本期中期票据主要条款 公司拟向中国银行间市场交易商协会申请注册总额为 8.00 亿元的“扬州市城 建国有资产控股（集团）有限责任公司 2019 年度第二期中期票据” （以下简称“本 期中期票据”），一次发行，本期中期票据
11、发行金额为 8.00 亿元。本期中期票据 按面值发行，期限为 5 年，采用固定利率计息方式，按年计息，每年付息一次，到 期一次还本，票面利率将通过集中簿记建档方式确定。 本期中期票据无担保。 募集资金用途募集资金用途 本期中期票据募集资金拟用于偿还公司有息债务， 截至本报告出具日，公司暂 未提供具体的募集资金使用明细。 宏观经济与政策环境 中期票据信用评级报告 Http:/4 宏观经济宏观经济 20182018 年前三季度宏观经济增长稳中趋缓，供需两侧均有所走弱年前三季度宏观经济增长稳中趋缓，供需两侧均有所走弱 前三季度宏观经济运行稳中趋缓。据初步核算，19 月国内生产总值 650899 亿元
12、， 同比增长 6.7%， 较上年同期回落 0.2 个百分点。 其中， 一季度同比增长 6.8%， 二季度同比增长 6.7%，三季度同比增长 6.5%，经济增速呈逐季放缓之势，但并未 脱离年初制定的 6.5%左右的目标范围。 工业生产增速回落，企业利润延续高增。19 月全国规模以上工业增加值累 计同比增速为 6.4%，较上年同期下滑 0.3 个百分点，其中 9 月增速降至 5.8%。主 要原因是在总需求走弱背景下， 企业生产扩张动力不足， 其中汽车行业是主要拖累。 前 8 个月规模以上工业企业利润同比大幅增长 16.2%，与上半年基本持平，显示前 期去产能效果体现，以及今年以来 PPI 保持较快
13、增长。 固定资产投资增速下滑。19 月固定资产投资累计同比增速为 5.4%，较上年 同期下滑 2.1 个百分点。其中，受地方政府隐性债务监管、PPP 集中整顿、非标融 资下滑等因素制约，19 月基建投资增速下行至 3.3%，较上年同期大幅下降 16.5 个百分点；房地产市场仍处高位运行，土地购置费用高增，带动 19 月房地产投 资累计同比增长 9.9%，明显高于整体投资增速；19 月制造业投资累计同比增长 8.7%，增速高于上年同期的 4.2%，主因高新制造业投资支撑作用增强，去产能力 度边际减弱，以及工业企业盈利改善。 消费对经济增长的拉动力增强。19 月消费拉动 GDP 增长 5.2 个百
14、分点，较 上年同期提高 0.7 个百分点， 主因居民服务消费和政府消费支出有所加快。前三季 度社会消费品零售总额累计同比增长 9.3%，增速较上年同期下滑 1.1 个百分点， 主要受居民收入增速放缓， 以及社零消费中不包括服务支出影响。在食品价格增速 由负转正影响下，19 月 CPI 累计同比上涨 2.1%，涨幅较上年同期扩大 0.6 个百 分点，仍处温和水平。 净出口拉动率转负。以人民币计价，19 月我国出口额累计同比增长 6.5%， 进口额同比增长 14.1%，分别较上年同期下滑 5.5 和 8.2 个百分点，贸易顺差同比 大幅收窄 28.6%。前三季度净出口对经济增长的拉动率由上年同期的
15、 0.2 个百分点 转为-0.7 个百分点。 东方金诚预计，四季度 GDP 增速将保持在 6.5%，全年 GDP 增速将为 6.6%，略 高于年初制定的 6.5%的增长目标，同时经济增长结构将继续向服务业和消费驱动 方向优化。 四季度中美贸易摩擦的影响将有所体现， 预计逆周期政策调节将会加力， 宏观经济不存在“失速”可能。未来中美贸易摩擦仍存在较大变数，其对我国宏观 经济产生的不确定性值得密切关注。 政策环境政策环境 M2M2 和社融增速处于历史低位附近，和社融增速处于历史低位附近，“紧信用紧信用”状态凸显，货币政策向偏松方状态凸显，货币政策向偏松方 向微调向微调 金融严监管制约货币供应量增速
16、持续处于历史低点附近。 9 月末， 广义货币(M2) 余额同比增长 8.3%，较上年同期下降 0.7 个百分点，主要源于金融去杠杆持续推 中期票据信用评级报告 Http:/5 进，影子银行体系的货币创造能力受到抑制。9 月末，狭义货币(M1)余额同比增长 4.0%，仍处近三年低点附近，表明当前企业经营活动和投资意愿趋弱，经济增长面 临一定下行压力，且信用扩张面临困难，企业现金流较为紧张。 新增社会融资规模下降，“紧信用”状态凸显。19 月新增社融累计 153749 亿，同比少增 23212 亿，显示当前信用环境整体收紧。主要原因是在金融严监管背 景下， 表外融资全面缩减， 19 月三项表外融资合计负增 16849 亿， 同比多减 46258 亿，而表内信贷和债券市场对表外融资转移的承接能力有限。9
