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1、2019/3/29,1,第十九章 开放经济下的宏观经济均衡 （国际经济部门的作用）,2019/3/29,2,第一节 一国的对外经济交往与国际收支平衡表,一、一国的对外经济交往 一个经济开放的国家的对外经济往来主要有二个方面： 1、贸易往来-指一国与其它国家之间产品和劳务的进出口。进出口是AD的重要组成部分，对一国经济有重要影响。 2、资本流动-指本国居民向国外借贷及买卖别国实物资产和金融资产，或外国居民向本国借贷及购买本国实物资产和金融资产而发生的资本的流进流出。,2019/3/29,3,二、国际收支平衡表 （Balance of Payment）,1、定义 ：BOP是在一定时期内，对一国与他
2、国所进行的一切对外经济交易加以系统记录的报表。,2019/3/29,4,2、BOP表的结构(1),BOP表总体上由三大部分组成：经常项目、资本项目和平衡项目（官方储备）。 1）经常项目主要是记录商品和劳务的交易的项目，也记录转 移支付收支。忽略后者不计，一国经常项目的差额就是进出口的差额。 经常项目余额=进口进口=XM 当XM，经常项目盈余； 当XM，经常项目赤字。,2019/3/29,5,2、BOP表的结构（2）,2）资本项目记录一国国际资本的流进流出的项目。 资本项目余额 = 资本净流出资本净流入 当一国BOP表中的经常项目和资本项目抵消后，仍出现差额，这个差额就是当年国际收支的盈余或赤字
3、。 国际收支余额 BP = 经常项目余额 + 资本项目余额 BP 0，国际收支盈余；BP 0，国际收支赤字。 当该国当年的BP盈余或赤字，该国的官方储备就会增加或减少。 3、官方储备是一国官方货币机构持有的外汇和黄金储备。这一项目是为了说明BOP平衡，BOP盈余或赤字是如何弥补的。,2019/3/29,6,三、汇率与进出口,1、影响进出口的主要因素： 影响X的因素是国外的收入水平和汇率；而影响M的因素是本国的Y和汇率。这里主要分析汇率。,2019/3/29,7,2、汇率及其标价法,（1）汇率（名义汇率）：两个国家货币间的交换关系。 （2）汇率的标价法： 直接标价法：用一单位的外国货币作为标准，
4、换算成一定数额的本国货币来表示的汇率。汇率上升意味着本国货币贬值，外国货币升值；汇率下降意味着本国货币升值，外国货币贬值。 比如，人民币汇率是直接标价法：1USD=RMB6.86 间接标价法：用一单位的本国货币为标准，折算成一定数额的外国货币来表示的汇率。汇率上升意味着本国货币升值，外国货币贬值；汇率下降表示本国货币贬值，外国货币升值。 本书使用直接标价法。,2019/3/29,8,3、汇率制度,固定汇率制指一国中央银行规定本国货币与别国货币汇率只能在非常有限的范围内波动。 浮动汇率制则指一国货币当局不规定官方汇率，而听任其随行就市地波动。 又分成“肮脏的浮动”和“清洁的浮动”。 “肮脏的浮动
5、”是政府有管理的浮动，因为政府可以高抛低吸，公众却不能享有同等的机会，所以是“肮脏的”。 “清洁的浮动”的汇率完全随行就市，政府不予管理。,2019/3/29,9,4、浮动汇率制下汇率的决定,在自由浮动汇率制度下，一国货币与别国货币的兑换比率是由国际外汇市场上该国货币的需求和供给决定的。 当影响外汇的需求和供给的因素发生变化，就会使外汇的需求和供给曲线发生移动，从而汇率会发生变动。 (三个原因：贸易、投资和投机),S,D,E,人民币的数量,单位人民币与外币的兑换率,2019/3/29,10,5、购买力平价理论（PPP理论）,由于每一种货币在本国都有购买商品和劳务的能力，根据所谓同一价格定律，同
6、一种商品在两个国家的货币购买力是相同的。例如，1公斤玉米在中国的价格是￥2，在美国的价格是$1，则人民币对美元的兑换率就是￥2换$1，或$1=￥2。 PPP决定汇率的出发点是两个国家的货币兑换率是由它们在各自国家购买（同一种）商品的价格水平决定的。当一国物价水平上升，其货币就贬值，反之则升值。 注意： PPP理论解释了一国货币兑换率变化的长期走向，但不能较好地解释短期汇率的波动。,2019/3/29,11,6、购买力平价下的实际汇率：,e为实际汇率，P与 分别为国内与国外的价格水平，E为名义汇率。,2019/3/29,12,对实际汇率的理解： 例如：一吨美国大米卖500美元，一吨中国大米卖35
7、00元人民币，名义汇率为1USDRMB8.86，那么，实际汇率为多少？ （1）用名义汇率将价格转化为一种共同的通货：根据名义汇率，每一吨美国大米500美元的价格等于5008.864430人民币。 （2）实际汇率：e（名义汇率国内价格）/国外价格（8.86500美元）/35001.267 即：每一吨美国大米可以兑1.267吨中国大米。,2019/3/29,13,四、净出口函数NX=X-M,影响净出口的因素有很多，汇率（用实际汇率e=EPf/P ）和国内收入Y是最重要的因素。 1、当本国Y有利于进口净出口NX,即NX与Y成反方向变化。 2、直接标价法下，当一国实际汇率升值即EPf/P有利于进口不利
8、于出口NX，即NX与汇率成同方向变化。 净出口函数可表达成： 其中q为自发净出口， 为边际进口倾向。,2019/3/29,14,五、利率与资本的净流出,国际收支平衡表中的另一个重要项目是资本项目。它是记录国际资本在一国的流入流出状况的。在国际资本市场上，追逐较高的利润汇报是形成国际间资本流动的根本原因。投资和放贷的回报都与利率水平的高低相关。国际资本的流向是由利率低的国家流向利率高的国家。因此一国资本的净流出函数可表达成： 净资本流出=资本流出资本流入 F= (rf-r) ， (0,表示资本流动的难易程度) 上式中， rf一定，资本净流出与本国的利率r成反方向变化。,2019/3/29,15,
9、第二节 国际收支平衡和BP曲线,一、国际收支平衡方程 在开放经济下，一国不仅追求国内在YF上实现国内均衡，且追求国际收支平衡。 国际收支余额=净出口资本净流出 即 BP=NXF 当BP0时，国际收支盈余； BP0时，国际收支赤字； BP=0，即NX=F时，国际收支平衡。,2019/3/29,16,二、BP曲线的推导,(国际收支平衡方程),BP曲线也可用图形推导,（BP曲线）,2019/3/29,17,F,r,F,NX,NX,Y,Y,r,45,F(r),BP,NX,r1,r2,F1,F2,F1,F2,NX1,NX2,Y1,Y2,NX2,NX1,r1,r2,2019/3/29,18,三、BP曲线的
10、特征,（1）BP曲线表示满足国际收支平衡条件(NX=F)时所有Y与r组合的点的轨迹。它在r-Y坐标中是一条向右上方倾斜的曲线。 （2）在BP曲线上，国际收支平衡；在BP的左上方，国际收支盈余；在BP的右下方，国际收支赤字。 （3）在其它条件不变时，本币升值使BP左（上）移，反之右(下)移；在r不变，rf上升，BP曲线左（上）移。,2019/3/29,19,第二节 IS-LM-BP模型,一、开放经济中的IS曲线,（开放经济的IS）,1、推导,2019/3/29,20,2、IS曲线的特征,（1）开放经济的IS曲线在r-Y坐标中是向右下方倾斜的，表示满足商品市场均衡条件的所有Y和r的组合的点的轨迹。
11、 （2）IS的移动：IS可写成如下形式： 当IS的截距发生变化时，IS曲线会发生移动，即： 当C0、I0、G、q增加而T0减少，IS会右移； 直接标价法下，当汇率上升（即本币贬值），IS右移。,2019/3/29,21,二、开放经济下的宏观经济均衡 （IS-LM-BP模型）,1、在开放经济下，为使经济全面协调发展，每个国家总是尽力维护其内部均衡（国内商品和货币市场达到均衡），又争取国际收支平衡。 上述目标体现在图中即IS、LM和BP曲线相交于一点。,IS,LM,BP,Y0,r0,Y,r,2019/3/29,22,注意：,当IS、LM与BP交于一点并不意味着经济达到了充分就业，这时政府仍需实施宏
12、观经济政策。但开放经济的宏观经济政策变得更复杂，因为在宏观经济政策存在多重目标下，宏观经济政策可能无法实现预期的目的。,2019/3/29,23,第三节 资本完全流动下的IS-LM-BP模型,本节研究资本完全流动下的IS-LM-BP模型中财政货币政策对内外均衡的影响。 （1）资本完全流动时的BP曲线 （2）固定汇率制及资本完全流动下的IS-LM-BP模型（Mundel-Flemming Model) （3）浮动汇率制及资本完全流动下的IS-LM-BP模型,2019/3/29,24,一、资本完全流动时的BP曲线,BP曲线： 式中参数是资本 流出曲线的斜率，0 ,它反映了国家间资本流动的难易程度。
13、 越大意味着国内外微小的利差都会引起大量的资本流入流出。 在资本完全流动下， 如果rf一定，r= rf，意味着BP曲线是一条位于国外利率水平的水平线(小国经济是国际市场利率的接受者)。,2019/3/29,25,二、固定汇率制及资本完全流动的 IS- LM-BP模型,1、模型的特征： 固定汇率制下，一国央行有责任保持本国货币汇率稳定。当本国货币汇率有升值或贬值的压力时，央行通过按固定汇率买卖外汇来达到这一目的。 资本完全流动下，BP曲线是一条位于rf的水平线，意味着一国国际收支只有在r= rf时才能保持平衡。在任何其它利率水平上都会导致资本剧烈的流进流出而使该国国际收支无法平衡。,2019/3
14、/29,26,2、固定汇率制及资本完全流动下 财政政策的效果,初始IS-LM-BP相交于E0，国内外同时达到均衡。 政府采取扩张 的财政政策使IS右移至IS1在新均衡点E1，Y，r高于rf资本流入本币有升值压力央行为维持本币稳定，买入外币卖出本币Ms LM右移直至r降至r= rf为止。 新均衡点E2上，产出增加的量等于IS右移的量。财政政策完全发挥了作用。,IS0,IS1,r,rf,LM0,LM1,E0,E1,E2,Y1,Y2,2019/3/29,27,3、固定汇率制及资本完全流动下 货币政策的效果,初始IS-LM-BP相交于E0，国内外同时达到均衡。 央行采取紧缩的货币政策使LM移至LM1
15、在新均衡点E1，Y，r高于rf大量外国资本流入本币有升值的压力为维持本币稳定，央行卖出本币买入外币Ms LM右移直至r降至r= rf为止，LM回到原位。 产出完全未变化，货币政策完全不起作用。,IS,LM0,LM1,E0,E1,r,r=rf,Y0,2019/3/29,28,4、结论,在固定汇率和资本完全流动下，一国中央银行为维持本国货币汇率的稳定，货币政策难以发挥调节国内经济的效果。 （实行固定汇率制的国家，要想货币政策也能发挥作用，那必须封闭资本的自由流动对本国货币市场从而对本国货币汇率造成的冲击。为此，美国经济学家克鲁格曼提出了“三元悖论”：即固定汇率、资本自由流动、独立的货币政策是不可调
16、和的，各国充其量只能实现这三个目标中的两个） 但在固定汇率和资本完全流动下，央行为了维持本国货币汇率稳定，有责任使r=rf，这完全避免了财政政策的挤出效应，从而使财政政策能够把乘数发挥到极限。,2019/3/29,29,二、浮动汇率及资本完全流动下的 IS-LM-BP模型,1、模型的特征： 在充分的浮动汇率制下，一国货币的汇率完全由货币市场的供求决定。央行不干预货币市场汇率的决定（因而就没有必要保留外汇储备）。 资本完全流动意味着只存在一个使国际收支实现平衡的利率，即r=rf ，在任何高于或低于rf的其它利率水平上，资本的大规模流入流出都无法使国际收支保持平衡。,2019/3/29,30,2、财政政策的效果 （或其他扰动IS的因素的影响）,初始IS-LM-BP相交于E0，国内外同时达到均衡。 政府支出G
