中国2009年底棉花市场分析报告

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1、棉花市场分析报告棉花市场分析报告 2009 年年 11 月月 25 日日 目目 录录 一、棉花市场供需形势分析.2 （一）全球供需：产量下降，消费回升，供给缺口扩大.2 （二）国内供需：种植面积降幅和减产超出预期，国家政策将主导市场走势.3 1、国内棉花市场供需矛盾突出.3 2、政策主导市场走势.5 二、棉花价格走势.6 （一）国际棉花价格走势.6 1、2008 年国际棉花价格走势6 2、2009 年国际棉花价格走势6 3、未来国际棉花价格走势.8 （二）国内棉花价格走势.8 1、2008 年国内棉花价格走势8 2、2009 年国内棉花价格走势9 3、未来国内棉花价格走势.10 三、中国棉花进

2、口情况.11 （一）中国棉花进出口历史情况.11 1、历史上绝大多数年份处于棉花净进口地位.11 2、中国棉花进口的地区结构.12 （二）近期中国棉花进口情况及走势分析.14 1、2008 年棉花进口情况14 2、2009 年棉花进口情况15 3、近期国内外棉花价差走势.18 1 棉花市场分析报告棉花市场分析报告 2009 年年 11 月月 25 日日 一、棉花市场供需形势分析一、棉花市场供需形势分析 （一）全球供需：产量下降，消费回升，供给缺口扩大（一）全球供需：产量下降，消费回升，供给缺口扩大 供给方面。全球棉花种植面积从 2005/06 年度开始已经出现下滑趋势，主要 原因是美国棉花种植

3、面积逐年下降。2008/09 年度，棉花消费不振所导致的价格 下跌，加剧了棉花种植面积下降的趋势。据美国农业部（USDA）2009 年 10 月 的报告预测，2009/10 年度全球植棉面积为 3017 万公顷，同比下降 0.8%。 棉花播种面积下降导致棉花产量的下降， 很多产棉国的产量降至多年以来最 低点，其中包括美国、土耳其、希腊、埃及、马里、秘鲁、西班牙、巴拉圭、多 哥、以色列和南非等国。近期美国、中国等产棉大国气候异常，更加剧了这一趋 势。 需求方面。2008/09 年度，受经济危机的影响，纺织品、服装等需求低迷， 全球棉花消费因此急剧萎缩，出现明显拐点。2003/04 至 2007/

4、08 年度，全球棉 花消费量平均每年增长 4.5%左右的水平，而 2008/09 年度则大幅下滑 10.3%；其 中，印度和中国的棉花消费量降幅分别为 5.7%和 11%。 2009/10 年度， 随着全球经济的逐步复苏， 各国棉花需求量预计将有所反弹。 其中，印度和中国消费强劲反弹，升幅预计将超过 4%。美国棉花消费下降趋势 也开始减缓，2009/10 年度降幅预计为 1.4%，远低于前 5 年年均 10%的降幅。 据此，目前全球棉花市场的基本供需形势是：产量下降，消费回升，供给缺 口急剧扩大。 国际棉花咨询委员会（ICAC）11 月预测，全球 2009/10 年度棉花需求量将 增至 236

5、0 万吨，产量将减至 2230 万吨，供给缺口将达 130 万吨。美国农业部 （USDA）11 月发布的预测显示的供需矛盾更加突出：2009/10 年度全球棉花消 费量 2472 万吨，同比增加 53 万吨；全球棉花产量 2237 万吨，下降 105 万吨， 供给缺口将达 235 万吨，库存消费比 47.3%，同比下降 8.5%（参见表 1） 。由此 可见，2010 年将是继续消耗棉花库存的一年。 2 表表 1：2005-2009 年国内外棉花产销情况年国内外棉花产销情况 单位：万吨单位：万吨 全球棉花产量全球棉花产量 全球棉花消费国内棉花产量全球棉花消费国内棉花产量 国内棉花消费国内棉花消费

6、 年年 度度 美国农业部美国农业部 美国农业部美国农业部 监测系统监测系统 统计局统计局 监测系统监测系统 2005 2541 2540 571 571 1032 2006 2655 2694 750 675 1167 2007 2624 2688 789 762 1112 2008 2342 2419 799 750 969 2009 2237 2472 676 1005 数据来源：中国棉花网，美国农业部 （二）国内供需：种植面积降幅和减产超出预期，国家政策将主导市场走势（二）国内供需：种植面积降幅和减产超出预期，国家政策将主导市场走势 1、国内棉花市场供需矛盾突出、国内棉花市场供需矛盾突出

7、 中国市场的数据显示，2009 年棉花供需矛盾更为突出。国家棉花市场监测 系统 9 月发布的全国棉花长势调查报告显示，2009/2010 年度全国棉花总产量将 较上年度下降 700 万吨，降幅达 12.4%，为 2000 年以来棉花产量的最大降幅。 根据产销存数据计算，2009/2010 年度我国棉市产需缺口将高达 258 万吨，较上 年度扩大 117 万吨，美国农业部更预测中国同期产销差将高达 320 万吨。 截至 2009 年 10 月底，国家已经抛售棉花储备 210 余万吨，还有 200 万吨棉 花储备可供抛售。为填补供给缺口，需要依靠进口。因此，2010 年，除去已确 定的 89.4

8、万吨 1%关税内配额，另外还需发放 70-120 万吨滑准税进口配额。 当前国内棉花市场供给矛盾突出，主要受以下因素的影响： 第一、棉花需求企稳并小幅回升。在全球主要经济体正进入逐步复苏阶段的 背景下，中国国内棉花需求总量企稳回升。一方面，国内纺织品和服装零售额同 比大幅回升，9 月份单月零售额增速分别为 20.6%和 15.9%，表明国内市场对棉 花的需求正在稳步上升（参见图 1） ；另一方面，纺织品和服装的出口也正在复 苏：10 月份服装出口订单 PMI 指数达到 61.3，连续 8 个月实现震荡上升，并早 已越过枯荣分界点 50，纺织品出口订单指数 45.4，也已实现了企稳和一定程度 的

9、回暖（参见图 2） 。相关产品的国内消费和对外出口的逐步回暖，势必拉动国 内市场棉花需求量的回升。 3 图图 1：国内纺织品与服装零售额同比增幅：国内纺织品与服装零售额同比增幅 图图 2：纺织和服装出口订单：纺织和服装出口订单 PMI 指数指数 数据来源：CEIC 数据来源：CEIC 第二、2009 年棉花种植面积大幅下降及气候异常导致棉花减产。由于 2008 年棉花价格降至低位，2009 年棉花种植面积随之下降。2009 年，全国棉花种植 面积在 7778 万亩左右，同比下降 12%。据统计，河北、河南、山西、湖北、江 苏种棉面积下降幅度分别为 7.1%、8.7%、18.3%、12.3%和

10、11%，新疆北疆、南 疆下降幅度则分别达到了 25%和 10%。与此同时，2009 年 8 月以来，占国内棉 花产量 40%的新疆地区遭遇恶劣天气， 棉花生产受到很大影响， 导致今年新疆地 区棉花减产严重；国内其他棉花种植区，如河北、河南也遭遇阴雨天气，致使棉 花单产以及品质下降，尤其高等级棉比重下降。 第三、棉花进口的恢复是一个逐步的过程。2008/2009 年度我国棉花进口大 幅下滑至 140 万吨左右，比上年度下降了 44%，比峰值的 420 万吨（2005/2006 年度）下降了 66%。可以预见的是，我国棉花进口是一个逐步恢复的过程。据海 关统计，2009 年 10 月份我国进口棉花

11、 11.86 万吨，环比增长 16.1%，同比增长 23.4%，为自 6 月以来的首次反弹。2009 年 1-10 月份，我国累计进口棉花 119.66 万吨，同比减少 66.96 万吨，减幅 35.88%。从目前来看，影响我国棉花进口恢复 速度的关键因素是 2010 年的滑准税和棉花进口配额政策，以及国际棉价的总体 走势。 第四、棉价上涨预期下的惜售行为将加剧国内市场的供需矛盾。在上述三种 主要因素的驱动下，国内市场已经形成了一定程度棉价上涨预期，国储抛售储备 棉的价格也随之一路走高。棉价上涨预期使棉农和棉花销售商的惜售心理强化， 加之下游企业补库存的需求增强，都将在一定程度上加剧供需矛盾。

12、 4 2、政策主导市场走势、政策主导市场走势 由于我国政府利用政策稳定棉花市场价格， 国内棉花市场走势在很大程度上 受到政策的左右。2010 年，国内棉花市场的供需走势将主要受到以下政策工具 的影响： 一是棉花进口滑准税配额政策。国家发改委 2009 年 10 月中旬出台了2010 年粮食、棉花进口关税配额数量、申请条件和分配原则 ，规定 2010 年棉花进口 关税配额为 89.4 万吨。此后，国家还将适时出台 2010 年滑准税进口配额政策。 滑准税进口配额政策对 2010 年我国国内市场供需形势和价格都有着重要的影 响。目前市场的主流判断是，国家将适时发放 100-150 万吨滑准税进口配

13、额。 二是国家棉花收储和抛储政策。 国家储备棉的收储和抛储是我国稳定国内棉 花市场供需和价格的重要手段。截至 2009 年 10 月 30 日，国家累计推出储备棉 抛售计划 301.8 万吨，成交 213.5 万吨，成交率 70.73%，折合 328 级棉价 13222 元/吨。从时间角度看，9 月中旬以来，国家储备棉抛售价格持续上涨，成交率一 直高达 100%， 在一定程度上反映出当前国内棉花市场上的供求矛盾 （参见图 3） 。 国家储备棉的后续收储和抛储行为是影响国内棉花供求的重要因素。 图图 3：国家储备棉抛售价格与成交率走势情况：国家储备棉抛售价格与成交率走势情况 5 三是支持棉农、棉

14、商和纺织业的其他政策。这些政策主要包括良种补贴、改 善棉花生产条件和技术水平的激励措施、针对棉商的信贷措施、纺织业的出口退 税措施等。这些政策将鼓励国内棉花种植，提高棉花产量，对增加国内棉花市场 的供给产生一定程度的影响。 二、棉花价格走势二、棉花价格走势 （一）国际棉花价格走势（一）国际棉花价格走势 1、2008 年国际棉花价格走势年国际棉花价格走势 2004 年 6 月以来，受主要出口国库存压力及世界经济环境影响，国际市场 棉花价格总体处于低位，在 50-65 美分/磅的区间运行。2007 年下半年，随着国 际油价的上涨，棉花价格也有所回升，2007 年 10 月开始进入快速上升的通道。

15、2008 年，国际棉花价格呈现的走势是：前期持续上涨，后期快速下滑（参 见图 4） 。 2008 年 1 季度，纽约棉花期货连续三个月出现涨停。受此影响，现货价格 也持续上涨，Cotlook A 指数逐月攀升，3 月份达到最高点 80.2 美分/磅，同比增 长 37.6%，也达到 1997 年以来的月度最高价。 2008 年 3 月以后，随着国际金融危机扩散和向实体经济的蔓延，国际棉花 价格呈现下跌态势，尤其是 2008 年 8 月 1 日以后，棉花价格直线下跌。进人 9 月以后，全球经济波动加剧，流动性萎缩，大宗商品需求下降，国际市场棉花价 格震荡下行，再次进入 50-65 美分/磅的低位。

16、 2008 年 11 月，Cotlook A 指数月均价为 54.96 美分，同比下降 21.8%，较 3 月的最高价格下降了 32%。2008 年 12 月，随着中国、印度、美国等棉花主产国 的救市举措，国际棉价略有回暖。 2、2009 年国际棉花价格走势年国际棉花价格走势 2009 年全球棉花价格走势与 2008 年相反，呈现出前期下降，后期上涨的趋 势（参见图 4） 。 2009 年 1 季度，由于全球经济持续走弱，棉花需求大幅下降，加上 2008/09 6 年度世界棉花供给较为充足，中国、印度等棉花生产大国前期进行了大规模的棉 花收储，世界棉花价格出现了下降的趋势。其中，3 月份棉价创出了自 2005 年 2 月份以来的新低。 2009 年 2 季度，受美元指数大幅下跌、国际石油价格及周边大宗产品价格 波动和投机资金等因素影响，国际棉价呈现一轮较强的上涨趋势。 2009 年 7 月份，受国际市场对中国或将增发进口棉配额的预期增强等因素 影响，国际棉价继续上涨，当月 Cotlook A 国际棉花平均价格为 65.18 美分/磅，