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1、中国农业银行上海市分行委托集团评级远东资信集团评级 Far East Credit RatingLarge Enterprise Services上海欣安集团信贷风险评估报告沪远农集（2010）第03号（复评）上海远东资信评估有限公司二一年四月第2页，共18页 远东资信 上海欣安集团信贷风险评估报告远东资信集团评级Far East Credit Rating Large Enterprise Services发布日期：2010年4月10日2009-2010年度上海欣安集团信贷风险评估报告摘要分析师：胡 婕中国上海（8621）6142-潘 进中国上海（8621）6142-评级结果信用等级 CC评
2、级观点n 上海欣安集团创建于2001年7月， 系一家以投建非织造工业园为主，且涉及电解铜、饲料等贸易和房地产业务的民营企业集团，实际控制人系郭开铸先生； n 上海欣安集团管理层之间的矛盾系企业治理结构不完善、管理体系不规范、规划决策系统性不强等问题的具体表现，矛盾的持续存在影响了上海欣安集团资金困难局面的有效解决。同时，受制于管理层经营思路的分歧、流动资金匮乏等影响，上海欣安集团现有整体业务基本停滞；n 上海欣安集团设立的目的性较强，内部企业较少，外部关联方主要系与归属于实际控制人的关联企业，业务停滞前夕，整个集团有较多资金被外部关联方占用。但整体而言，上海欣安集团内部无互保行为，也未对外部关
3、联方提供担保，仅存在外部关联方为集团借款提供连带担保现象；n 上海欣安集团成立初期投资规模较大，资金沉淀较多，实际资产负债率较高，整体财务杠杆不尽合理。同时，整体资金链出现断裂，相应银行融资渠道受阻，旗下银行贷款全部逾期；n 上海欣安集团整体业务基本停滞，无法通过自身经营创造现金流来偿还大额的逾期债务，其面临较大的运营风险。另外，上海欣安集团目前尚存较大数量的逾期贷款未偿付，其后续能否及时偿还很大程度上取决于未来流通法人股的顺利出售及自有抵押资产（非织造工业园）的折价拍卖或变卖；n 鉴于现状，上海欣安集团未来能否可持续发展将依赖于后续非织造工业园的合理定位。业务板块（2007年6月末，人民币：
4、万元） 业务板块名称总资产营业收入银行借款非织造新材料48752.000.0026000.00贸易29212.006688.009810.00房地产32939.000.000.00基本财务指标 人民币：万元200520062007H总资产116565.26104033.1693526.67所有者权益28751.7832361.6131848.53主营业务收入31459.069540.97281.73主营业务利润1225.25423.4938.72净利润2275.17382.61-513.08年末贷款余额39385.7936040.3135810.00总债务39385.7936040.31358
5、10.00资本总额年末未清担保余额EBITDA资产负债率（%）73.3366.6465.28总资产报酬率（%）2.010.35-0.52净资产收益率（%）7.601.16-1.49正文目录释 义5集团概况61历史沿革62业务分布63经营概况6关联关系71集团界定72股权结构图73关联关系分析8集团治理101. 治理机制102. 治理风险分析10业务运营101行业分布与业务战略102非织造新材料业务123运营风险揭示13财务与现金流131. 财务结构132. 偿债能力153财务风险揭示17授信分析171融资概况与各行授信额度172. 或有负债17总结181. 基本结论182. 风险防范建议19附
6、表上海欣安集团合并报表主要财务指标20附图上海欣安集团股权结构图21图目录图 1：上海欣安股权结构简图7图 2：欣龙进出口主营业务收入与净利润趋势11图 3：国内粘胶短纤与粘胶长丝价格走势12图 4：上海欣安集团资产负债率情况15图 5：上海欣安6650万元贷款偿还流程示意图16表目录表 1：上海欣安集团业务分布概况6表 2：上海欣安集团现有财产涉及的企业列表8表 3：上海欣安集团内部资金流向列表9表 4：上海欣安集团与外部关联方资金往来列表9表 5：外部关联方为上海欣安集团提供担保情况9表 6：上海欣安集团贷款分布情况一览14表 7：上海欣龙工业园贷款本金及利息费用一览16释 义上海欣安集团
7、上海欣安企业（集团）有限公司及其核心公司，本次受评对象上海欣安、集团本部上海欣安企业（集团）有限公司上海欣龙工业园上海欣龙非织造新材料工业园有限公司欣安进出口上海欣安进出口有限公司允升置业上海允升置业发展有限公司藏欣实业上海藏欣实业有限公司欣龙控股欣龙控股（集团）股份有限公司中油投资上海中油投资担保有限公司海南欣龙海南欣龙水刺材料有限公司欣速通信上海欣速通信技术有限公司北京欣安房产北京欣安房地产开发有限公司农行上海宝山支行中国农业银行上海市宝山支行筑华工贸海南筑华科工贸有限公司远东资信上海远东资信评估有限公司集团概况1历史沿革上海欣安企业（集团）有限公司（以下简称“上海欣安”）成立于2001年
8、7月17日，由海南凯峰实业有限公司、海南筑华科工贸有限公司（以下简称“筑华工贸”）及自然人浦康博共同出资组建，注册资本人民币2.50亿元，法人代表郭开铸。自成立以来，上海欣安集团以投建非织造工业园（位于上海宝山）为主要经营目标，同时在非织造工业园建设期间，集团本部开展了电解铜、饲料等贸易业务，为其无纺产品出口提供配套服务；另外，2002年上海欣安集团投资1000万元收购了一烂尾楼“北京华麟科技大厦”（账面价值5.50亿元，建筑面积约6万平方米）。然而，由于银行收贷，原计划于2005年投产的非织造工业园因缺乏流动资金无法启动，目前此业务一直处于停滞状态；2006年以来受资信状况下降的影响，上海欣
9、安信用证开立受阻，加之铜价高位运行，贸易业务风险加剧，导致上海欣安集团贸易业务规模大幅萎缩，至2007年此业务亦已基本停滞。随后，上海欣安集团管理层间出现矛盾，导致资金缺乏的状况一直未得到解决，整体业务基本处于停滞状态。2业务分布纵观发展历程，上海欣安集团业务可划分为三块：非织造新材料、贸易、房地产，目前均处于停滞状态。表 1：上海欣安集团业务分布概况业务板块规划定位实体企业现状非织造新材料集团主业上海欣龙非织造新材料工业园有限公司虽已建成，但从未开张贸易辅业（在工业园无法启动情况下）上海欣安进出口有限公司截至2007年已基本停滞房地产辅业北京欣安房地产开发有限公司上海允升置业发展有限公司20
10、07年8月转让清算未有项目投入，或被注销资料来源：远东资信整理3经营概况由于上海欣安集团业务现无实质进展，资金链已断裂，旗下上海欣安、上海欣龙非织造新材料工业园有限公司（以下简称“上海欣龙工业园”）贷款均已逾期，构成可疑类贷款。其中，上海欣安在中国农业银行上海市徐汇支行借款金额6650万元，已通过中国农业银行上海市分行委托资产处置中心直管，截至目前已实现贷款本金剥离3672.46万元，尚余贷款本金529.51万元（具体情况参见本报告财务与现金流的“偿债能力”部分）；上海欣龙工业园在中国农业银行上海市宝山支行尚存2.60亿元的不良贷款，已于2009年9月经上海市第二中级人民法院审理并予以判决，目
11、前尚未进入正式执行阶段（具体情况参见本报告财务与现金流的“偿债能力”部分）。关联关系1 集团界定上海欣安集团实际控制人为其法人代表郭开铸，其通过控股海南凯峰实业有限公司间接相对控股上海欣安，且以上海欣安为控制层，投资控股了如上海欣龙工业园、上海欣龙进出口有限公司、上海允升置业发展有限公司、上海藏欣实业有限公司等，以构成核心企业。实际控制人郭开铸、控制层上海欣安、核心层4家企业等纳入本次评级的集团范围。2 股权结构图股权结构图上海欣安集团本部股权机构参见图1：图 1：上海欣安股权结构简图资料来源：远东资信整理结合目前业务实质运营情况，上海欣安集团直接控股企业6家，间接控股企业3家，整体股权关系图
12、可参见附图。投资企业列表近两年来，上海欣安集团整体业务几乎停滞，最初投资的一些企业亦名存实亡，目前资产主要分布于其投资的4家核心公司。表 2：上海欣安集团现有财产涉及的企业列表企业名称注册资本股权比例控制权比例法人代表主营业务(万元)(%)(%)上海欣龙非织造新材料工业园有限公司3000.0045.0045.00郭开铸无纺布产品上海欣安进出口有限公司3000.0090.0090.00浦康博电解铜、饲料等上海允升置业发展有限公司3000.0080.0080.00房地产开发上海藏欣实业有限公司不详2100万元不详注：控制权比例是指集团内及关联方持有的对企业有影响力的各种股权比例之和3 关联关系分析
13、外部关联方欣龙控股（集团）股份有限公司：系一家上市公司，股票代码：SZ.000955，注册资本人民币29315万元。该公司为我国无纺工业的龙头企业，中国无纺工业城项目的一期、二期均属于该公司，但总体产能规模不足，近年来受行业内诸多中小企业竞争与原材料价格上涨的影响，该公司总体盈利能力欠佳。截至2009年12月底，该公司合并资产总额64049.46万元，净资产23151.85万元，未分配利润-23470.93万元。2009年该公司实现合并营业收入18619.46万元，实现净利润258.60万元。该公司持有上海欣龙工业园40的股权，投资成本人民币1200万元，且其法定代表人、董事长兼总裁为郭开铸先生，故构成上海欣安集团重要的外部关联方之一。上海中油投资担保有限公司：该公司成立于2003年5月，注册资本人民币1亿元，由自然人周永利及上海中油企业集团石油化工有限公司共同投资组建，其中周永利持股90。该公司系一家以为企业和个人提供担保服务的专业担保公司，其为上海欣安在农行徐汇支行贷款（6650万元）提供连带担保。海南欣龙水刺材料有限公司：该公司系由欣龙控股和海南欣龙熔纺新材料有限公司共同投资成立的有限责任公司，总部设于海南省海口市，注册资本人民币1亿元，主营水刺材料的生产、销售
