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1、2013年2月铝业综述：铝价走势远不及预期http:/来源：富宝资讯2013-03-04 13:29阅读次：2609摘要：由于行业整体低迷，国内铝业公司在2012年利润严重下滑，出现了大面积亏损。信息来源： 全球铝业网 更多信息请参考 http:/ 由于行业整体低迷，国内铝业公司在2012年利润严重下滑，出现了大面积亏损。而年后铝库存大量增加，市场需求低迷，而国家对于房地产跳空并未放松，国五条的出台，对铝价也形成一定的压制。一、基本面分析1供需分析（1）1月份铝土矿进口513.72万吨中国海关数据显示，2013年1月份中国铝土矿进口环比去年12月份增长45.16%，至513.72万吨，同比增加
2、67.59%，创8个月内的月度进口量新高。图1：2010年-2012年中国铝土矿月度进口数据分析其中1月进口自印尼的矿石总量上升至303.9万吨，同比增加28.84%。1月份进口自澳大利亚矿石总量为98.60万吨，同比增加49.09%。此外，进口自印度、几内亚和加纳的矿石均有增加，其中加纳铝土矿为中国首次进口，进口企业为重庆博赛矿业集团。对于1月份中国进口铝土矿总量回升，一方面国内山东地区新建氧化铝产能对矿石备库需求提升；另一方面，前期因印尼限制矿石出口所减产的氧化铝企业有复产趋势，从而对原料需求增加；第三是氧化铝加工企业为防止2014年印尼政府限制铝土矿出口，而提前备货；第四是印尼方面铝土矿
3、出口政策放松，国内部分贸易商增加如铝土矿进口行列。（2）1月氧化铝进口48.8万吨中国海关数据显示，2013年1月中国氧化铝进口48.8万吨，环比去年12月份增长26%，同比增加9.28%。1月份中国进口氧化铝总量继续维持2012年底的强势，较去年同期回升，因国内电解铝企业春节前备货，支撑氧化铝进口总量增加。此外随着进口矿数量的回升，依赖进口矿石氧化铝厂开始复产，致使国内新建氧化铝产能陆续投放。随着国内氧化铝总供应量的增加，进口氧化铝价格的上升，后期部分长单氧化铝或在国际市场消化，从而令后期国内氧化铝单月进口量下滑。（3）供大于求导致铝价低迷由于行业整体低迷，国内铝业公司在2012年利润严重下
4、滑，出现了大面积亏损。虽说新年有新气象，但对于国内铝业来说，新年恐怕难以乐观起来。且由于春节假期影响，下游加工企业纷纷在2月份纷纷调低生产加工率，据富宝调研数据显示，2月份铝型材企业开工率约在三四成左右，且节后订单和节后工人流失等因素影响，开工率短期内难以回复。在需求整体疲弱的情况下，国内电解铝产量却出现了增长，统计局数据显示，2013年1月中国电解铝产量为176万吨，环比增长2.5%，供大于求导致铝价低迷。图3：中国电解铝月产量分析图（4）库存仍是制压铝价反弹的因素之一图4：伦铝库存截至2月底，伦铝库存已高达5162050吨，环比1月份增加5075吨，虽然增幅不大，但相比500万吨以上的总库
5、存来讲，铝市场供应依然出现大量过剩。图5：上交易所铝库存因2月中旬乃新春佳节，市场仍沉陷在节日的氛围中，大多数工人均在正月十五元宵节后才陆续返工，对厂家的生产形成了制约，以至于节后铝库存大幅度攀升，截止2月底，上交易所铝库存已经攀升至471652吨，较1月份增加40420吨，缺乏消费及节日期间不断到货使得各地铝锭库存不断增加，且全国各大仓库铝锭库存已达到100万吨以上的较高水平，创出历史新高。现时市场需求正处于启动中，厂家开工预计3月份正式启动，随着消费力的增大，国内铝市场会渐渐回温，价格将会随之企稳。2下游开工率不足由于2月份迎来新春假期，下游厂家开年后新订单不足及员工流失现象严重，截止月底
6、，下游铝企业开工率差距较大，据富宝调研显示，目前国内较大铝型材厂因节前订单未完成，节后开工时间较早，开工后的产能利用也较高。新订单的签订将在3,4月份进行。而中小铝型材厂因新订单补足，且受去年利润较低影响，员工流失较为严重，年后普遍开工较低，部分地区仅在40%左右，料进入3月份后铝企开工情况将逐渐改善。面对高产能、高库存的压力，铝需求的增速略显不济。国内长期供给过剩使得铝行业延续去年的熊市。基建和城镇化，是推动铝需求增长的主要动力。房地产行业调控国五条及其细化政策的实施，使房地产行业隐忧暴露无遗。自去年四季度开始房地产施工面积也出现大幅下滑，新开工面积也居于年内低位。尽管国内经济处于温和复苏中
7、，但铝需求的回暖很难在短期内实现，一方面基建投资体现在铝消费上的时间周期较长，短期内很难具有明显加速体现。另一方面，国内城镇化建设近几年来发展较快，今年将其放在更重要的位置，市场普遍预期较好但限于具体方案还未出台，利好政策的落实尚需时日。二、现货市场分析1现货价格分析图6：长江现货铝走势图华东地区：2月华东地区现货市场铝锭价格继续下挫，波动幅度主要维持在14460-14940元/吨之间。从上图中可以看出，本月华东铝走势继续呈下跌态势，特别是春节过后，铝价跌速明显加快，截至月末时已初步跌破了1.45万重要关口；而该位置是电解铝的现金生产成本线，具有很强的心理及现实意义；随着该支撑位即将完全告破，
8、下方很难再寻到强有力的支撑，所以就短期来看，铝价不排除有继续向1.4万一线靠拢的可能。而且随着国内铝现货库存持续攀升，加之国际铝价的走势也未见好转，所以即便是从整体趋势而言，后市若无重大利好消息出台，铝价能大幅反弹的概率也可谓微乎其微，最多也就是转为震荡走势。因此我们建议下游商家眼下不宜有太多盲目抄底的想法，最好还是暂以观望为主，即便非得采购也尽量向后推迟。图7：佛山现货铝走势图华南地区：2月华南地区现货市场铝锭价格也延续跌势，波动幅度主要在14660-15220元/吨之间。本月华南铝的跌幅较华东铝更为巨大，主要原因一方面是节前当地铝价表现的相对更为抗跌，而节后市场形势有所恶化，与此前的预期产
9、生落差，因而铝价追加了一定幅度的补跌。当然还有部分原因是随着临近下旬时，1.5万整数关口的告破，对商家的心理打击较大；就短期来看，能够算得上的支撑都已告破，铝价下方似乎仍难寻底部；所以在当前这种跌破底线后，商家变得漠不关心的状态下，铝价完全是呈现加速下跌的态势，至于后市会跌到哪里，似乎也显得无关紧要了。而就目前的整体趋势来看，随着外盘持续下跌，想要期待国内铝价立刻就能大幅反弹可谓纯属奢望；所以我们建议下游商家还是尽量暂不备货，基本非得采购也维持按需即可。2氧化铝市场表1：中铝及非中铝各地氧化铝报价2月份国内各地区氧化铝价格涨跌不一。其中山西地区，因年后下游采购增多，氧化铝价格出现了一定反弹；但
10、河南、山东及华南等地却市场报价依然呈缓慢回落之势。目前山西市场最低报价已小幅反弹至2520元/吨左右，而成交均价则在2550元/吨附近；河南当地大厂报价依然坚挺于2650元/吨附近，小厂则普遍报在2600元/吨一线；山东地区，市场价格也呈小幅回落之势，目前市场主流报价在2600元/吨左右，实际成交价甚至还略有下浮。而华南地区，则报价整体波动幅度不大，下限位置目前依然维持在2500元/吨一线，上限则在2550元/吨左右。而中铝厂家的实际出货价依然维持在3000元/吨左右。本月国内电解铝价格继续大幅下挫，对氧化铝的走势也产生了较大压力；不过我们预计，后市虽很难反弹，但继续下跌的空间也不会太大。因为
11、一方面进口铝土矿的价格不断上涨，带动国内矿价也维持上升趋势，这使氧化铝冶炼企业的生产成本不断增加，后市若价格再降，不排除有更多企业会采取减产的措施；所以氧化铝价格未来应会表现得更为抗跌。我们建议供应商当前可维持正常出货，而下游采购商则按需采购即可。3废旧市场图8：各地区废铝价格对比本月沪铝走势直线下跌，因正值春节假期，本月交易时间不多，总共才短短的15天。在春节前，由于多数企业已提前停工放假，导致市场交易较少，商家谨慎观望情绪浓厚，沪铝走势已有所下跌，但幅度不大。春节开盘后，国内市场需求好转的迹象不明确，导致市场对于未来基本金属的需求前景较为迷茫，沪铝跟随大盘一路下挫。在加上本月的宏观经济数据重大利好消息不多，对基本金属的走势也形成一定的压制。国内，2月汇丰制造业虽仍在荣枯线以上，但不及市场预期，创4个月新低。美国的经济数据也是好坏参半，尽管伯南克力挺宽松，缓解了金融市场对美联储可能提前撤出量化宽松（QE）的担忧。但欧元区意大利政局局势不稳，使得投资者目前对欧债危机的担忧重燃。国内需求的低迷加上本月宏观面的疲软，使得本月沪铝大幅的下跌。而即将进入的三月，料走势相对于二月肯定会有所反弹，但仍难走出目前的颓势。而从上图也可以看出，本月各地废铝价格都有明显的下跌，而料三月废铝价格基本以稳为主，整体可能会有一个缓慢回升的过程，但幅度不会太大。
