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1、贵州茅台酒股份有限公司 2010年财务报表分析,目 录,二、行业分析,三、审计报告,四、三张财务报表分析,五、杜邦分析,公司成立于1999 年11 月20 日，成立时注册资本为人民币18,500 万元。主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。 在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。,一、公司简介,根据上述几家经营业绩较好的白酒企业最新财务数据比较分析，可以看出贵州茅台处在行业龙头地位。 竞争优势：贵州茅
2、台酒作为国酒所独有的由著名的品牌、卓越的品质、悠久的文化、独有的环境、特殊的工艺等五大优势组成核心竞争力。,二、行业分析,三、审计报告,与该会计师事务所合作多年，存在一定的舞弊风险,四、三张报表分析,企 业 流 动 性 分 析,（一）资产负债表财务比率分析,流动比率、速动比率都维持在较高值。 现金比率虽然也呈下降趋势，但下降趋势较小。 资产负债率有上涨趋势，但维持在较低值，股东权益比率维持在较高值。 该企业的长期负债比率四年来一直为0。,（一）资产负债表财务比率分析,（二）资产负债表财务比率分析,企 业 偿 债 能 力 分 析,（一）资产负债表财务比率分析,通过上述同行业竞争企业的数据对比分析
3、可知，该企业的流动比率、速动比率、现金比率都为最高值，而资产负债比率、产权比率也均处于最低值，说明其负债在总资产中所占份额较小，短期、长期偿债能力均处于行业领先水平。同时也说明，该企业资金过剩的情况较为严重，由于现金是企业中收益率最低的资产，如果不能及时找到好的投资项目，该企业大量的现金将被闲置，得不到合理的运用。,（二）资产负债表变动项目分析,变 动 项 目 分 析,报告期流动资产占总资产的79.3%，固定资产占总资产的16.4%。 货币资金较去年同期增长32.3%，货币资金增加的主要原因是本期销售增加所致。 应收账款上年同期大幅下降，降幅达到了94.1%，应收账款减少的主要原因是公司加大对
4、应收款项的催收力度所致。 应收利息较上年同期增长了2134%，应收利息增加的主要原因是定期存款本期应计利息增加所致。 报告期存货较上年上涨33%，存货增加的主要原因是库存基酒量增加所致。 持有至到期投资达到了5倍的增长，这主要是由于本报告期投资商业银行次级定期债券所致。 该企业报告期预收账款达到了47亿，比上年同期增长了34.8%，比三季度末增加15亿元，增加的主要原因是经销商预付的货款增加所致。 该企业应交税费的增幅也达到了198.8%，应交税费增加的主要原因是12 月份实现的税金于次年1 月份解缴所致。,（二）资产负债表变动项目分析,（三）利润表分析,（四）利润结构分析,主营业务利润,营业
5、利润,利润总额,净利润,盈利,本企业的利润质量很高。主营业务实现的盈利不仅可以弥补各项期间费用，还可以向国家上交所得税，并最终形成可供企业发展或向股东分红的净利润，保证了企业具有可持续发展的能力，是企业利润结构的理想状态。,（五）成本费用分析,主营业务成本,营业费用,管理费用,财务费用,主营业务成本同比增长10.76% 主营业务收入同比增加20.30% 成本涨幅低于收入涨幅，成本控制较好,财务费用同比减少67.86% 说明企业的财务风险很小. 存在企业有大量的闲置资金没有得到合理的利用的可能。,管理费用同比增长10.59% 扭转了2009年管理费用增长高于主营业务收入增长的不利局面,营业费用同
6、比增长8.89% 此增长幅度低于主营收入的增长幅度结合前几年的数据综合比较可以发现销售费用基本正常。,主营业务盈利能力分析,营业利润率下降说明企业在期间费用的控制上还存在一定的空间,均高于国内同行业平均指标，表明企业具有强势的盈利劲头,（六）盈利能力分析,主营业务收入净利率为43.42% 主营业务成毛利率为1004.85%,总资产净利率为23.55% 资产利润率为20.87%,股东权益利润率为27.23% 普通每股收益为5.35元,综合以上三个指标，可以发现企业的盈利能力非常强，企业的经营成果与财务状况良好。,（七）现金流入、流出结构分析,（1）现金流入结构分析 经营活动现金流入占现金总流入之
7、比=99.50% 投资活动现金流入占现金总流入之比=0.49% 筹资活动现金流入占现金流入之比= 0.00069% 可见，经营活动现金流量占据了全部现金流量的重要组成部分，居于主导地位，这说明了该企业自身经营创造现金的能力很强，财务基础稳固，收益质量高。但是，该企业的收入几乎完全依赖经营活动的收入，资金来源的结构单一，经营活动的好坏在根本上决定了企业的发展，若其经营管理不善，则该企业的发展将面临威胁。,（七）现金流入、流出结构分析,（2）现金流出结构分析 经营活动现金流出占现金总流出之比=73.92% 投资活动现金流出占现金总流出之比=15.31% 筹资活动现金流出占现金总流出之比=10.77
8、% 经计算可知，该企业经营活动之处的现金所占的比例较大，为73.92%，与其现金流入所占的99.50%的比率比较，可看出该企业对经营管理的重视，其支出获取了很大比重的现金流入量，经可见营活动对企业现金流量处于无足轻重的地位。企业投资活动和筹资活动的现金流出所占比例分别为15.31%和10.77%，比重较小，再次说明了企业通过日常经营活动获取收益的能力很强，收益显著。,（八）现金流量项目组合分析表,现金流入流出比分析,经营活动现金流入流出比=15,077,000,000/8,875,480,000=1.70 表明该企业1元的投资可换回1.70元的现金流入，比例较高，说明其经营活动现金获利能力高，
9、收益质量好。,现金流入流出比分析,投资活动现金流入流出比=75,047,100/1,838,440,000=0.04 该比值小于1，说明该企业当期用于投资的资金高于其投资收回的资金，但不可单从该数字说明企业的投资收益差，原因是该企业的投资方向主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金，其所占比例为1,731,910,000/1,838,440,000=94.21%，而上述资产绝大部分是为企业经营活动所用，而企业的经营状况良好，有较强的获利能力。,现金流入流出比分析,筹资活动现金流入流出比=105,802/1,292,950,000=0.00008 该比值远小于1，说明该企业筹资活动
10、的现金流入远小于其现金流出。企业筹资活动的现金流出主要是分配股利、利润所支付的现金，（在资产负债表中该企业的应付利息为零），其所占筹资活动现金流出的比例为1,292,950,000/1,292,950,000=100% 。而该企业通过发行债券、吸收投资、向银行借款或同业拆借的数值均为零，这又一次说明了该企业通过自身经营活动所创造的现金收益能力很强。,（九）现金流量比率分析,（1）、与经营有关的比率： 销售现金流量率=经营活动产生的现金流量净额/当期主营业务收入=0.53 说明企业在该会计期间每实现1元营业收入能获得0.53元的现金净流量。 经营现金满足内部需要比率=3.99 该指标反映企业经营
11、活动产生的现金流量满足内部需要的能力，计算结果为3.99，由此可见，企业经营活动产生的现金流量约是企业经营所需资金的4倍，足以满足其对营运资本的追加投入、支付股利和利息费用。 （2）、与偿债有关的比率： 现金比率=现金及现金等价物期末余额/流动负责=1.8341 企业即期债务可以得到顺利偿还，且担保度较高。 现金负债总额比率=经营活动产生的现金流量净额/全部负债=0.88 企业在该会计期间每一元负债可有0.88元经营活动现金流量净额来偿还，说明企业偿还债务的能力较强。,（十）综合分析现金流量表,现金流量趋势分析表（定基法） 单位：元,五、杜邦分析,2010年杜邦分析体系,三家白酒公司杜邦分析数据表,三家白酒公司要素变动表,对成本费用的分析,销售收入在增长,主营业务税金率13.6%,上升3.8%,期间费用率下降,营业税金率上升侵蚀利润 ,而企业10年的销售、管理费用率分别下降0.6%、1.0%,从而使销售净利率减少,问题,请问该公司如何有效利用闲置资金？,Thank You !,
