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1、经济效益审计 第三部分 项目经济效益审计 主讲:陈希晖,项目经济活动的特点,项目效益审计,经营性项目效益审计,一、固定资产投资项目效益审计,二、资本 营运 项目 效益审计,三、理 财 项 目 经 济 效 益 审 计,四、开 发 项 目 经 济 效 益 审 计,一、固定资产投资项目的效益审计,(一)固定资产投资项目效益审计的内容 1、 前期审计:可行性研究和投资决策审计; 2、 期中审计:进度,质量和控制审计; 3、 后期审计:项目效益实现程度。,注:经营审计(如成本,资金审计)应以事后为主, 项目审计应以事前审计为主。 可行性研究和投资决策的目的不同, 审计程序方法也不同。,项目效益审计,(二
2、)应考虑的因素,1、货币时间价值:无风险的报酬率 2、资金成本 3、风险报酬:风险投资的额外报酬 4、通货膨胀贴水,5、现金净流量;可以编制项目的现金流量表 6、机会成本 7、技术进步和市场竞争,项目效益审计,(三)可行性研究的实务流程,可行性研究的参与或审查(实务流程),项目效益审计,(四)财务预测,项目效益审计,(五)概预算合理性审查例,被审投资项目概预算为5000万元,设计规模为年产 20万吨。某已完工(已竣工决算)参照项目决算造 价为3600万元,决算规模为18万吨/年。 复核如下: 1、3600/18 = 200万元/年万吨; (参照项目单位造价) 2、200万元/年万吨 * 20年
3、万吨 =4000万元(估计成本) 3、将被审项目概预算5000万与审计估计值4000万元 进行比较,判断为异常差异,可能存在弊端,重点 列入审计方案。,项目效益审计,(六)投资决策原理,项目效益审计,(七)投资决策审计的内容,1、原投资额:审查概预算的合理性 (分析性复核方法,财务预测) 2、现金净流量NCF:营运活动财务预测 (其现值由折现率i和项目年限n决定) 3、折现率i:投资财务预测中筹资方案的 资金成本决定; 4、项目年限n:项目固定资产的使用年限与 项目产品的寿命周期孰短原则,项目效益审计,二、资本营运项目审计,(一)资本营运及其审计目标 1、资本营运企业为达到特定目的,以企业的整
4、体 或部分法人财产为对象,所开展的经营活动。 2、资本营运的种类: (1)内部资本营运: 局部资产转让、出售或处置; 向外股权投资或债权投资; 租赁或融资 出租财产或经营权; 承包经营等。,项目效益审计,(一)资本营运及其审计目的,(2)外部资本营运 股份制改制 资产重组、分割或剥离; 债务重组; 兼并或企业整体资产出售; 破产。 以上列举的方式经常是结合一起进行。,项目效益审计,(一)资本营运及其审计目的,3、营运目的和审计目的,项目效益审计,(二)资产重组评价,资产重组企业出于特殊目的和发展需要,将 资产进行合理划分,采取分离、合并 等方式,对企业资产和组织重新组合 或设置的活动。,项目效
5、益审计,(二)资产重组评价,1、非经营性资产处理的一般原则: 属于企业负担的政府职能,由国家建立机构解决。 属于企业负担的社会职能,有三种方法: (1)一并折股参加改制; (2)剥离改制为自负盈亏的三产; (3)变卖、拍卖等方式处置。 评价标准:(1)减轻改制后企业的负担; (2)政企分开和社会稳定。,项目效益审计,(二)资产重组评价,2、经营性固定资产处理原则: (1)长期未产生效益或效益低下的,不参加 股份制改制(剥离); (2)未参加改制的控股公司发展需要的可剥离; (3)管理服务用的固定资产可参加改制; (4)辅助生产系统和后方企业一般不宜剥离, 以免造成新的关联方交易。,项目效益审计
6、,(二)资产重组评价,3、无形资产处理的原则 (1)专利权随所服务的对象(固定资产或产品 生产)而进行重组; (2)商标权参加改制,一定时期内向原企业支 付费用,原企业经同意可以使用商标但不 应构成同业竞争; (3)土地使用权用三种方法处理:作价入股; 作价购买;交纳年租金,,项目效益审计,(二)资产重组评价,4、对经营性资产处理的审查标准: (1)改制后公司生产经营体系的完整性; (2)是否引起同业竞争和增加关联方交易; (3)改制后企业效益指标数值提高,以增强 市场吸引力; (4)企业和企业集团的发展战略目标; (5)有利于改制后企业的规范管理和运作; (6)资源的充分合理利用,不造成闲置
7、浪费。,项目效益审计,(二)资产重组评价,5、评价程序和方法: (1)收集重组决策和方案,取得证据; (2)与被审项目的管理层讨论,评估有关资产 处理的有利或不利影响,形成工作底稿; (3)评价重组决策方案的合理性,形成评价意 见送审计结果使用者。,项目效益审计,(三)债务重组和债转股,1、债务重组概述 (1)债务重组当债务企业陷入财务困境丧失 偿债能力,由债权方修改债务 条件作出让步。 (2)重组方式: 以资产进行不等额偿债; 债务转为资本:债务方是增资减债; 债权方是债转股。 修改其他债务条件。,项目效益审计,(三)债务重组和债转股,(3)债务重组的目的: 改善企业财务状况和经济效益; 降
8、低银行的金融风险; 制度创新,促使企业实现现代企业制度, 银行加快商业化步伐; 优化社会产业结构,促使社会资源合理流动。 (4)债务重组风险: 由于存在对象选择风险、公司治理风险、制度创新 风险和信息风险,上述目标有不能实现的可能。,项目效益审计,(三)债务重组和债转股,2、债务重组审计的内容 (1)评估重组对象选择的合理性 工作底稿:企业分类排队表 (按部门或审计管辖范围),项目效益审计,(三)债务重组和债转股,项目效益审计,(三)债务重组和债转股,(3)重组后制度创新的评价 重组后股权结构的评价:多元-分散原则 重组后企业领导人员经济责任审计:加强 监事会、职代会的监督责任; 重组协议和债
9、转股协议的审查;产权约束和 股东权利的行使条款; 被重组企业内部审计加强经营管理、决策和 内部控制审计;银行内部审计加强信贷风险 管理的审计。,项目效益审计,(三)债务重组和债转股,(4)有关信息的验证(由注册会计师完成) 作为重组对象的企业财务信息的公允性、 合法性、一贯性验证; 按照会计准则规定应该披露的与债务重组 有关的信息真实性、完整性的审查。,项目效益审计,企业资本营运效益审计,(四)兼并的经济效益评价,1、兼并原因和能力审查,2、兼并对象选择审查,3、兼并决策方案的审查,企业资本营运效益审计,(一)兼并原因和能力审查,1、兼并原因和动机的审查,(1)以行政划转方式的兼并物质利益最大
10、化,(2)经营协同效应企业规模效应、生产规模效应,(3)财务协同效应给兼并方带来的优惠,(4)规模扩张低成本、低风险,战略、管理、文化、功能一体化整合,企业资本营运效益审计,2、兼并能力的审查,(1)出资能力、承担债务能力,(2)吸收消化能力的审查,生产能力 销售能力 管理能力,(3)经营优势的审查,现金支付 股票对价 卖方融资,企业资本营运效益审计,1、兼并对象选择标准,(1)兼并对象特征,亏损递延合理避税,以长补短发挥协同效应,市盈率低兼并成本低,有盈利潜力提高企业利润,(二)兼并对象选择审查,企业资本营运效益审计,(2)兼并对象选择的考虑因素,行业和经济活动类型兼并目标,财务因素,被兼并
11、企业的规模,企业资本营运效益审计,2、兼并对象选择审计的内容(P140),历史背景、产业分析、营运状况、 财务状况、税收、人力资源和劳资关系、 市场经营、生产工艺和设施、研究与开发 、法律方面、其他方面,企业资本营运效益审计,(三)兼并决策方案的审计,可行性分析: 成本效益原则1:净现值大于兼并价格,企业资本营运效益审计,例:01年A公司兼并B公司兼并后现金流量预计如下(万元),2010年后每年现金净流量650万元,兼并后加权平均成本为9.5%,考虑其他因素,以10%作为折现率。,企业资本营运效益审计,可行性分析:成本效益原则2:公司价格大于兼并价格,市盈率法,目标公司价格=兼并公司的市盈率目标公司的每股收益 目标公司发行在外股份数,目标公司每股收益,最后一年净利润,最后三年平均净利润,按兼并方资本报酬率测算,本讲到此结束 再见,本讲到此结束 再见,