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1、第三章 保险公司和养老金计划,寿险公司 财产保险公司 美国的保险监管体系 养老金计划,3-1,保险公司的分类,多种业务 寿险公司 财产保险公司 单一业务 契约保险公司 抵押保证保险公司 债权保证保险公司,3-2,人寿保险产品,普通寿险 定期寿险，终身寿险，两全险 变额保险，万能保险和变额万能保险 （一般帐户与分离帐户） 团险 简易人寿保险 信用保险,3-3,人寿保险产品,年金 长寿风险 ( 人寿保险：死亡风险） 传统年金和变额年金 企业年金 为了从其他金融机构吸引客户，保险公司为雇主提供各种退休金计划。 2009年，美国人寿保险公司管理超过 $2.2 trillion 的企业年金，占企业年金总
2、额的43% 意外和健康保险 以团体医疗保险为主,3-4,美国寿险公司的险种结构 - 2008年,3-5,寿险公司-相互制与股份制,3-6,寿险公司-相互制与股份制,3-7,2011年 美国前10 大寿险公司,Source : AMERICAN COUNCIL OF LIFE INSURERS, 2011 LIFE INSURERS FACT BOOK,Source : AMERICAN COUNCIL OF LIFE INSURERS, 2011 LIFE INSURERS FACT BOOK,寿险公司 - 相互制与股份制,3-8,寿险公司的资产负债表,监管会计准则用来评估保险公司的偿付能力，
3、通用会计准则评价经营业绩。 长期资产 由于保险合同是长期负债，以及人寿保险产品具有储蓄和投资功能，保险公司必须投资长期资产以获得较高的投资收益。 债券 股票 抵押贷款 其他贷款，包括保单质押贷款,3-9,寿险公司的资产负债表 - 监管会计报表,Source : AMERICAN COUNCIL OF LIFE INSURERS, 2011 LIFE INSURERS FACT BOOK,寿险公司的资产负债表 - 监管会计报表,Source : AMERICAN COUNCIL OF LIFE INSURERS, 2011 LIFE INSURERS FACT BOOK,寿险公司的资产负债表 -
4、 监管会计报表,Source : AMERICAN COUNCIL OF LIFE INSURERS, 2011 LIFE INSURERS FACT BOOK,寿险公司的资产负债表 - 监管会计报表,Source : AMERICAN COUNCIL OF LIFE INSURERS, 2011 LIFE INSURERS FACT BOOK,寿险公司的保证利率风险,长期业务的保证利率过高 例1 美国80年代寿险公司破产案例 例2 日产生命倒闭案例,财产保险公司,美国财产保险市场的规模和结构 2008年有 2,000家公司 行业集中度高。前10名保险公司的市场份额（以保费收入计算）超过50%
5、。 前100名公司的市场份额超过95% 收购和兼并提高了行业集中度。,3-15,财产保险产品,火灾保险及其附加险 屋主多种事故险 商业多种事故险 机动车辆责任保险和车辆损害险 其他责任保险,3-16,财产保险公司的险种结构,险种结构的改变 火灾保险及其附加险保费收入降低 2.4% in 2008 vs. 16.6% in 1960 屋主多种事故保险保费收入增加: 13.3% in 2008 vs. 5.2% in 1960 商业多种事故保险保费收入增加 7.1% in 2008 vs. 0.4% in 1960 机动车辆责任险和汽车损害险降低 39.1% in 2008 vs. 43% in
6、1960 其他责任险增加 12.8% in 2008 vs. 6.6% in 1960,3-17,财产保险公司的资产负债表,资产 流动性资产比寿险公司多 负债 赔款准备金 赔款调整及费用准备金 未赚保费,3-18,财产保险公司的承保风险,承保风险来源于 赔付率超过预期 费用率超过预期 责任保险比财产保险的承保风险更大 责任保险的保险损失在保险事故发生数年后才会逐渐出现。（长尾业务） 例3 石棉行业的雇主责任险 通货膨胀率和法律改变都会增加保险赔付成本 例如，医疗成本上升增加医疗保险的赔付成本；法庭裁决的惩罚性赔偿导致责任保险赔付成本提高。,3-19,财产保险公司的综合赔付率,综合赔付率 （co
7、mbined ratio）= （已支付赔款+赔款准备金提转差+费用） /已赚保费,3-20,Wang, S.S, Major J.A , etc. ,U.S. Property-Casualty:Underwriting Cycle Modeling and Risk Benchmarks, www.ermsymposium.org,财产保险公司的运营率,如果综合赔付率大于100%，保费不足以支付赔款和费用，费率不足，只能用投资收益来弥补损失。 运营率 （operating ratio）= 考虑保单持有人红利后的综合赔付率 投资收益/已赚保费 运营率 100% ,亏损; 运营率 100% ,盈
8、利; 将保费用于投资带来投资风险，保险公司必须更多地关注利率波动和信用风险。,3-21,财产保险公司的利润,问题 保险公司预测的损失率为77.5% ，损失评估费用率为12.9%。公司估计的佣金率和保单持有人红利为16%。保险公司盈利所需的最小投资收益为多少？ 综合赔付率 = 77.5%+12.9% = 90.4% 考虑保单持有人红利后的综合赔付率 = 90.4%+16% = 106.4% 运营率 = 106.4% - 投资收益率 因此，保险公司盈利所需的最小投资收益率为6.4%,美国寿险公司的监管体系,1945年麦卡伦-福格森法案 规定各州对人寿保险公司的监管优先于联邦监管。 州保险监督官（S
9、tate insurance commissions ）根据北美保险监督官协会的协调检查制度来监管保险公司 各州鼓励设立人寿保险担保基金 不是永久性的，只有某公司倒闭后，其他公司才会向担保基金捐款。 未倒闭公司根据本公司在本州保费收入占比捐款。,3-23,美国财产保险公司的监管体系,财产保险公司在州政府注册，受州保险监督官监管。 州担保基金为破产保险公司的保单持有人提供保障 NAIC协调各州的保险监管 有些业务，如汽车保险和工伤赔偿保险有费率管制。,3-24,美国保险公司的监管体系 风险资本要求,3-25,Source : AMERICAN COUNCIL OF LIFE INSURERS,
10、2011 LIFE INSURERS FACT BOOK,保险行业信息的网址,A.M. Best Federal Reserve Insurance Information Institute Insurance Services Offices National Association of Insurance Commissioners State of NY Insurance Guarantee Fund,3-26, www.federalreserve.gov www.iii.org www.naic.org www.ins.state.ny.us,保险监管信息的网址,NAIC w
11、ww.naic.org NY Insurance Dept. www.ins.state.ny.us,3-27,养老基金,养老基金指企业、政府部门、工会或个人建立的企业养老金计划。 养老基金是金融市场中主要的机构投资者和参与者。 二战后收入和财富的稳定增长使很多家庭有更多的资金用于储蓄。 人类寿命延长，养老需求越来越高。 西方国家对企业设立的企业养老金给予税收优惠，鼓励企业建立养老基金作为社保的补充。,3-28,养老金计划的发起人,养老金计划的发起人 公司（corporate plans or private plans） 政府部门(public plans) 工会(Hartley plan)
12、 个人(individually sponsored plan),3-29,养老金计划的类型,固定给付计划 固定缴费计划,3-30,固定给付计划,按照约定的金额支付养老金。养老金按月支付，金额根据成员的工作年限、在职工资计算。养老金给付与养老基金的投资收益没有关系。 通常提供退休前死亡保障。,3-31,固定给付计划,固定给付计划的风险由雇主或保险公司承担。 insured benefit plan uninsured benefit plan Pension Benefit Guaranty Corporation 例4 固定给付计划危机,3-32,固定缴费计划,发起人和成员每期缴纳的资金是固
13、定的，或者等于雇员工资的一定比例，或者等于发起人利润的一定比例 养老金给付水平不确定，由实际投资收益决定。 401(k)计划 非营利机构的403(b)计划 公共服务领域的457计划,3-33,养老金计划的资产组合,3-34,Pensions & Investments | February 6, 2012,养老金计划的监管 - ERISA,发起人的最低缴费标准。 养老金计划受托人、管理人和顾问的受托标准 最低给付标准 养老金保险（the Pension Benefit Guaranty Corporation） 授权劳工部（Department of labor）和国税局(the Internal revenue)监管养老金计划。养老基金定期向监管机构提交财务报告和披露信息。,3-35,养老金计划的监管 -2006养老金计划保护法案,固定缴费计划的管理 允许雇主代替雇员选择投资方式。 允许雇员从雇主那里获得更多的投资建议。即使雇主推荐的是自己公司的股票，只要满足基本要求，也不受利益冲突原则约束。 固定缴费计划不能集中投资于本公司的股票。,3-36,
