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1、企业会计报告的分析与识别,商业银行篇 主讲人：杨念祖 北京中德智咨询有限公司,第一部分 资产负债表真实性分析,资产负债表是整个财务报表体系的核心，资产负债表质量分析中最重要的是资产质量，资产不实，则企业的利润自然就含有水分，净资产也是虚假的，据此计算出来的财务指标则毫无意义，甚至会误导信贷决策。 资产不实表现为： 一是资产减值不计提或少计提减值准备； 二是虚构资产。,货币资金：,1货币资金与财务费用之间的关系 从货币资金与财务费用之间的勾稽关系入手则可判断其货币资金的真实性。货币资金与银行存款的利息收入之间是否配比。 客户企业银行存款利息收入是记在“财务费用”账户的贷方的，可以通过计算年利息收
2、入占货币资金余额的比率来分析判断货币资金项目是否存在假象，若该比率明显偏低，有两种可能：客户企业虚增了货币资金；或大部分货币资金以活期形式存在，必要时，可以要求企业提供银行对账单。 案例1：某公司2005年年末账面货币资金达15亿元，长短期借款总计达25.3亿元，财务费用中利息支出高达9644万元；同时，利息收入占货币资金比率也逐年下降，从2003年的2.212%下降到1.126%。从利息收入占货币资金的比率分析，可能有虚增货币资金的可能，但需要进一步核实。,货币资金,2如果公司拥有大量的现金存款，但仍然采取大规模的融资行为，应对其现金流量真实性的产生怀疑。 案例2：东方电子的银行存款 从19
3、99年配股完成开始，东方电子的存款数额一直高得惊人：1999年为6亿多元，到2001年上半年，存款余额达到5亿多元。然而公司在贷款方面已经不再游刃有余。资金缺口也逐渐显露出来。2001年5月15日，东方电子董事会公告：公司拟通过增发新股和发行可转换债券融资，规模分别为10亿元人民币和5.5亿元人民币，共计融资15.5亿元人民币。银行账户已有5.5亿元的现金存款（2001年中报称），却又要实施大规模的融资计划，因此，对于这种存款的真实性和可流通性毫无疑问会遭到质疑。,短期投资/交易性金融资产,货币资金和短期投资是企业变现能力最强的资产，它们与企业的存在强制偿还风险短期债务余额的比才反映了企业的现
4、实短期偿债能力。货币资金和短期投资的控制不当，最容易出现问题。 1短期国债投资背后的陷阱 案例3：以买国债来说，目前国债的名义利率并不高，国债票面利率甚至低于定期存款利率。上市公司买卖国债并不能获得很高的收益，从资本逐利的原则来讲并不合算。但值得注意的是，某些上市公司名义上在委托相关机构买卖国债，这是低风险行为，但实际上很大程度上属于委托理财。即受托方先将企业的资金用于购买国债，然后再将国债抵押，从银行获取贷款，最后将贷款资金投资于股票二级市场的炒作或用于打新股。这样做，主要是因为上市公司买卖国债属于短期投资，有的借此不披露相关信息，可以进行暗箱操作。其次，是因为国债属于低风险资产，无需计提坏
5、账准备，可以使财务报表更好看。但需要注意的是：首先，由于二级市场不景气，受托方的财务出现困难，这部分债权的回收就可能存在一定的风险。,短期投资/交易性金融资产,2四川长虹投资理财蚀老本（2003年）： 案例4： 企业报表附注信息 注2、短期投资 （1）短期投资分类列示如下： 表1,短期投资/交易性金融资产,* 短期投资年初数中的其他投资是委托国通证券、长城证券、华宝信托等公司进行的资产委托管理，在本年度已经全部收回。短期投资年末数中的其他投资为本年新增的委托理财投资和基金投资。 （2）短期股票投资（略） （3）短期债券投资（略） （4）其他股票投资,短期投资/交易性金融资产,表2,短期投资/交
6、易性金融资产,其他短期投资-委托理财本年所得收益49,800,000.00元，按企业会计制度的规定，已作冲减投资成本处理。 相关媒体资讯 2003年5月26日，公司与南方证券股份有限公司（简称“南方证券公司”）签定委托国债投资协议书，将自有资金200,000,000.00元人民币委托其进行国债投资,委托期限为一年(自2003年5月26日至2004年5月26日)。2003年5月27日公司将委托资金200,000,000.00元人民币划入南方证券公司指定账户，2003年7月7日收到17,200,000.00元的收益，由于投资本金尚未收回，未确认为当期的投资收益，已作冲减投资成本处理。截止2003年
7、12月31日，该项委托投资的账面成本为182,800,000.00元. 中国证券监督管理委员会、深圳市人民政府鉴于南方证券公司违法违规经营，管理混乱，为保护投资者和债权人的合法权益，决定自2004年1月2日起对南方证券公司实施行政接管。南方证券公司行政接管组2004年1月4日发布的南方证券股份有限公司致全体客户的公开信中未提及机构投资者委托理财资金保证支付问题。经过询问南方证券公司行政接管组，南方证券公司行政接管组能否收回以及对公司财务状况的影响具有不确定性。,短期投资,3. 长虹计提委托理财减值准备(2004年)与相关企业进行横向比较 表3：南方证券2004年初的委托证券理财情况,短期投资,
8、【案例分析:乱象丛生出南方证券】近年来频繁发生的券商倒闭事件从一个侧面戏剧性地展现了上司公司“各取所需”地计提资产减值难备的乱象。表4是截至2003年12月31日多家参投南方证券的上市公司计提投资减值准备的情况： 从上表可以清楚地看出，在南方证券生死不明的2003年，对其投资的上市公司依据各自的估计和判断，计提了长期投资减值准备，计提比提比例迥然不同。如并列为第一大股东的上海汽车和首创股份投资额均为3.96亿元，上诲汽车因利润充盈计提了100%的减值准备，而首创股份的计提比例仅为15%；计提比例较高者还盈利情况较好出东电B股(计提了80%以上的减值准备，)和巨亏的万鸿集团(洗大澡似地计提了90
9、%的减值准备)。,短期投资,当然，减值准备计提额的多少并不仅仅受上市公司当年经营业绩的影响。其他影响因素还有：经营战略(如上表中忙于筹备去香港上市的海王生物的计提比例也明显偏低)；当地政府的财政压力(如2005年4月底，一家会计师事务所因坚持将某上市公司委托某证券公司购买国债的6000万元投资款的减值准备计提此提高到80%，而在该上市公司大股东的重压下惨遭解聘)。 对于资产减值推备的汁提，我国会计制度的规定与国际会计准则趣同。但现实中，按资产可回收金额低干账面价值的部分确认值却很难操作，对计提金额的合理性也难有统一的验证标准，这就滋生了利润操纵空间。从上述案倒我们不难看出：减值准备远不是管理层
10、根据准则要求计算出出一个简学数字。其背后隐含着公司经营战略、业绩指标、大股东利益取向、当地政府财政意志和会师事务所风险把握的较量。,应收账款,应收帐款就是将客户经营风险转移到自己身上来的一种方式，是因赊销商品或劳务所形成的债权。是因赊销商品或劳务所形成的债权。中国每5分钟就有一个公司破产，80%是因为应收账款收不回来，导致现金流断裂，中国缺乏信用体系造成的。 应收账款是在法律上已属于企业，但现时不在企业掌握之中的资产。这种在拥有资产之前对其所有权的确认在会计术语上称为应计资产。 1、关注应收帐款余额大小及变动趋势 应收帐款的余额过大，发生坏帐的违约的风险会相应增加，一旦出现经营合同不能兑现、付
11、款拖欠或其他问题时，由于企业不能按期收到这些款项，就可能影响到企业的正常运转，出现较大的经营风险。（瑞富行）,应收账款,案例5：四川长虹 2002年：应收账款 44亿元 净利润 1.76亿元 2003年：应收帐款 60亿元， 应收票据 25亿元 主营收入 141亿元， 净利润 2.06亿元 经营活动产生的现金流量净额 -7.00亿元 借款收到的现金 50.00亿元 现金及现金等价物净净增额 1.16亿元 2004年：净利润 -36.81亿元,应收账款,附注4、应收账款 表4 应收账款年末余额、账龄如下：,应收账款,应收账款本年度末余额中无应收持公司5%（含5%）以上股份的股东单位欠款。 应收账
12、款2003年末余额较上年末上升20.36%，主要是由于本年度国外购货商Apex Digital Incdeng等应收账款增加所致。应收账款本年末余额中欠款金额前5名单位如下： 表5：,应收账款, 长虹应收账款质量解析： （1）应收账款比重及变动分析 （2）应收账款收回的可能性分析 （3）应收账款对企业利润的影响分析 （4）同业比较分析 现在，还不能完全定论，为了更准确，我们再来看看同行业的海信电器。,应收账款,（1）应收账款比重及变动分析 四川长虹2003年年度财务报告显示：2003年其主营业务收入141亿元,净利润只有2.4亿元，而应收帐款高达50亿元（较上年度增加6个亿），再加上应收票据2
13、5亿元，合计占总收入的53%，企业的现金流一定会出问题，现金缺口必然巨大。 我们发现其现金及现金等价物净增额为1.16亿元，其经营活动产生的现金流量净额为-7亿元。其现金净流量净增加的原因主要是借款流入，借款高达50亿元， 结论：从静态来看，2003年应收账款（含应收票据）与主营业务收入的比率达到53%，远远超过警觉线30%，而且经营活动产生的现金流量净额为 -7.00亿元。2003年年底，应收账款不仅没有减小，反而比2002年增加了6亿元，增长率达到20.36%，高于收入的增长率12.09%，处于继续恶化的状态。说明公司的盈利质量很差。 一个企业，如果完全凭自有资金经营，在现代企业是被认为没
14、有进取精神、不善于经营的，但这个举债经营也是要适度的，至少，主要经营所产生的净现金流入应该成为企业现金净流入的主要渠道，应该大于筹资活动所产生的现金净流入。就像我们日常生活的人，工资等收入应该成为我们主要的现金流入，而不是整天靠借钱过日子。,应收账款,（2）应收账款收回的可能性分析 我发现长虹公司2002年应收帐款余额已经高达44亿元，到2003年年底，不仅没有减小，反而增加了6亿元， 我们先不说长虹自己做假，来增加收入和利润，这是最坏的结果，我们现在单纯关心一下应收帐款回收的可能性，赊销方主要是美国的APEX公司。美国APEX公司是由一位美籍华人开设，抓住大陆企业急於进入美国市场的心理，在大
15、陆寻求合作企业，刚开始还能支付一定货款，一段时间後，就以各种理由拖欠货款，最终使大陆企业不能忍受，合作破裂，但钱也有去无回。（企业不能掉死在一棵数上，企业的应收账款集中在一家企业身上，风险很大。王玲瑶博士：低价销售，低于成本，占领了美国的大部分市场，但不给长虹钱）。 结论：如果一个企业的债务是集中于少数几个债务人手里，那是相当危险的，而且，APEX公司信誉很差，而且在美国以超低的价格销售，拿什么来还款？因此，相当一部分的款项将无法收回。（瑞富行）,应收账款,（3）应收账款对企业利润的影响分析 凭直觉说，至少会有10%的坏帐，那么就是5个亿，如果情况比想像的还坏的话，20%也是有可能的，光这10
16、个亿足够长虹亏损几年，而且长虹对应收帐款的计提为零计提，说实在的，不理解，这么大的应收帐款，而且跨年度的数额如此大（估计还有前几年的），竟然不计提坏帐准备，从经验来说，就是为了保利润。 （4）同业比较分析 现在，还不能完全定论，为了更准确，我们再来看看同行业的海信电器。,海信电器： 2003年：主营业务收入 51亿元 其中：应收帐款2.35亿元，应收票据4.62亿元，合计占收入的13.67%。 利润 0.45亿元， 净现金流入为 -2亿元， 其中：经营活动产生的现金流量净额为 -0.8亿元 投资现金净流入-1.23亿元 筹资现金没有，也就是没有借款 海信电器2003年主营收入51亿元，利润0.45亿元，应收帐款2.35亿元，应收票据4.62亿元，合计占收入的13.67%。净现金流入为-2亿元，其中：主营业务净现金流入为-0.8亿元，投资现金净流入-1.23亿元，筹资现金没有，也就是没有借款。虽然海信的财务状况也不在理想状态，但比长虹还是好多了。,应收账款,结果追踪： 作为美国视听产品最
