《企业报表案例分析》说课

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1、项目十一、财务分析,项目十一 财务分析,知识目标： 财务分析的目标、内容；企业偿债能力、营运能力、盈利能力及发展能力指标的内涵与意义。,能力目标：能够正确计算各种基本财务指标；能够利用财务指标计算结果对企业的偿债能力、营运能力、盈利能力及发展能力进行评价与分析；能够撰写企业财务分析报告。,项目十一 财务分析,背景知识,一、财务分析的含义 财务分析是根据企业的经营和财务等各方面的资料，运用一定的分析方法和技术，有效地寻求企业经营和财务状况变化的原因，正确地解答有关问题的过程。,二、财务分析的目的,(一) 评价企业财务状况 (二)评价企业盈利能力 (三) 评价企业资产管理水平 (四) 评价企业成本

2、费用水平 (五) 评价企业未来发展能力,任务1、财务分析的基本方法的应用,财务分析的方法主要包括趋势分析法、比率分析法、因素分析法。,活动1、财务分析方法应用,（一）趋势分析法,1、重要财务指标的比较 （1）定基动态比率 分析期数额固定基期数额 （2）环比动态比率 分析期数额前期数额,2、会计报表的比较,会计报表的比较是将连续数期的会计报表的金额并列起来, 比较其相同指标的增减变动金额和幅度, 据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。,3、会计报表项目构成的比较,它是以会计报表中的某个总体指标作为100, 再计算出其各组成项目占该总体指标的百分比, 从而来比较各个项目百分比的增减变动

3、, 以此来判断有关财务活动的变化趋势。,4、采用趋势分析法时必须注意的问题,（1）用于进行对比的各个时期的指标, 在计算口径上必须一致； （2）剔除偶发性项目的影响, 使作为分析的数据能反映正常的经营状况； （3）应用例外原则, 应对某项有显著变动的指标作重点分析, 研究其产生的原因, 以便采取对策, 趋利避害。,（二）比率分析法,1、比率分析法的类型： （1）构成比率 （2）效率比率 （3）相关比率,2、使用比率指标时应注意的问题,（1）对比项自的相关性。 （2）对比口径的一致性。 （3）衡量标准的科学性。 科学合理的对比标准有：预定目标， 历史标准； 行业标准； 公认标准。,（三）因素分析

4、法,因素分析法也称因素替换法、连环替代法，它是用来确定几个相互联系的因素对分析对象一一综合财务指标或经济指标的影响程度的一种分析方法。,在应用因素分析法时必须注意以下几下问题,（1）因素分解的关联性。 （2）因素替代的顺序性。 （3）顺序替代的连环性。 （4）计算结果的假定性。,活动2、因素分析法的应用,连环替代法 差额分析法,【例1】某企业2001年3月某种原材料费用的实际数4 620元，而其计划数是4 000元。实际比计划增加620元。由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗用量和材料单价三个因素的乘积构成的， 因此，就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费

5、用总额的影响程序。,现假定这三个因素的数值如下表所示：,根据表中资料, 材料费用总额实际数较计划数增加620元, 这是分析对象。运用连环替代法, 可以计算各因素变动对材料费用总额的影响程度如下:,计划指标：100 8 5 4 000 （元） 第一次替代: 110 8 5 4 400（元） 第二次替代: 110 7 5 3 850（元） 第三次替代: 110 7 6 4 620（元） (实际指标 ) 4 4004 000 400（元） 产量增加的影响 3 8504 400 550（元）材料节约的影响 4 6203 850 7700（元） 价格提高的影响 400550770 620（元） 全部因素

6、的影响,P210案例分析,授课内容总结,任务2、 财务指标计算与分析,资产负债表 损益表 现金流量表,活动1、短期偿债能力分析,营运资金 流动比率 速动比率 现金比率,营运资金,营运资本的计算式： 营运资本 流动资产 流动负债 例题P68 债权人尤其是短期债权人希望营运资本越多越好，但可能对资产盈利性产生不良影响。所以规模应适度。 通常将营运资本与以前年度的该指标进行比较（趋势分析），以确定其是否合理。 不太适合同业比较。,营业资金的作用及局限性,绝对数，不便企业间的对比,流动比率(current ratioCR),流动比率流动资产流动负债 意为一元流动负债的流动资产保障额。经验值为1.5 ：

7、1左右。此经验值因行业、时期而异。 偿还到期债务的能力，主要取决于有多少可以动用的流动资产，流动资产越多，流动负债越少，则短期偿债能力越强。 例题P70,流动比率的高低与营业周期很有关系：营业周期越短，流动比率就越低；反之，则越高。 局限：未考虑资产的质量；容易被操纵。 流动比率的分析：行业分析、趋势分析。,流动比率的横向或纵向比较，只能反映高低差异，但不能解释原因，欲知原因，则须具体分析应收帐款、存货及流动负债相对水平的高低。 如果应收帐款或存货的量不少，但其流动性（即质量）存在问题，则应要求更高的流动比率。,流动比率的合理性及局限性,合理性：流动比率是一个流动资产和流动负债的比值，便于进行

8、企业间的对比 局限性：1、流动比率是一个表态指标 2、流动资产中包含了流动性较差的 应收帐款、存货和预付帐款等,公式：速动比率速动资产流动负债 速动资产流动资产存货 例题P75,速动比率（quick ratioQR）,分析：这是流动比率的辅助指标，有时更能够准确地反映偿债能力。按照经验，速动比率（QR）0.8较为合适，表明每一元流动负债都有一元易于变现的资产作为抵偿， QR过低，偿债能力不足，过高又说明企业持有过量的流动资金，可能因此失去较好的投资机会。,在有些行业，很少有赊销业务，故很少有应收帐款，因此，速动比率低于一般水平，并不意味着缺乏流动性。 该比率的实际意义，会受到应收帐款质量的影响

9、，因此，在计算分析该指标之前，应首先分析应收帐款的周转率等。 速动比率的分析：行业分析、趋势分析,速动比率的优点及局限性,优点：剔除了变现能力较差的存货，弥补了流动比率的不足。 剔除存货的原因有： 存货变现慢、回收有风险 存货中可能部分可以已经损毁 部分存货可能已被抵押，抵押期内无法变现 存货估值可能偏离较大,速动比率的局限性,只揭示了速动资产与流动负债的关系，是一个静态指标 速动资产中包含了流动性较差的应收帐款，尤其是有大量的不良应收帐款时，偿债能力被高估 各种预付款项变现能力很差，并可以已经部分损失,保守速动比率,保守速动比率： 速动资产流动资产存货预付帐款 速动资产=货币资金+交易性金融

10、资产+应收 帐款净额 例题P77,现金比率,公式:（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 例题P77 反映即时付现能力，是最保守的流动性比率 现金比率的经验值：不低于20% 当企业已将应收帐款和存货作为抵押品的情况下，或者分析者怀疑企业的应收帐款和存货存在流动性问题时，以该指标评价企业短期偿债能力是最为适当的选择。,该比率只有在企业业已处于财务困境时，才是一个适当的比率。 就正常情况下的企业而言，该比率过高，可能意味着该企业没有充分利用现金资源，当然也有可能是因为已经有了现金使用计划（如厂房扩建等）。,短期偿债能力分析 通常通过对营运资金、流动比率、速动比率、现金比率的趋势分析或同业比较分析进

11、行。 主要是进行流动比率的同业比较、历史比较和预算比较分析 比较而言：指标值越大，或有加大的趋势，说明短期偿债能力有所增强。,短期偿债能力的综合评价,计算流动比率，与上期和行业对比。 计算存货周转率和应收帐款周转率，与上期和行业对比。 如果存货周转率低，进一步计算速动比率。 如果速动比率低，说明应收帐款周转速度慢，进一步计算现金比率。,未在财务报表上反映的 其他流动性指标,存在下列几种情况之一时，企业实际的流动性要比报表所显示的更好： （1）未动用的银行信贷额度； （2）一些长期资产可以迅速变现； （3）企业长期债务状况良好，有能力发行债券或股票筹集长期资金。,存在下列几种情况之一时，企业实际

12、的流动性要比报表所显示的更差： （1）附注中揭示了已贴现但另一方有追索权的票据； （2）大额或有负债，如未决税款争议、未决诉讼等； （3）企业为别的企业的银行借款提供了担保。,活动2、长期偿债能力分析,企业偿还长期债务的现金保障程度，即企业以未来的现金流量偿还债务本息的能力。,影响短期偿债能力的因素,由于长期债务期限长、利率高，企业的长期偿债能力主要取决于企业资本结构和获利能力，而不是流动性。,资本结构,债务性资本成本较低，是企业灵活调动资金的重要手段，但负债要偿还本息，有财务风险。 权益性资本无需偿还，可永久使用。 资本结构即债务性资本和权益性资本的比例关系。,资本结构对长期偿债能力的影响,

13、权益资本是承担长期债务的基础 银行的资本充足率 资本结构影响企业的财务风险，进而影响企业偿债能力 负债利息税前支付，成本低于权益性资本，企业应该适度举债，但不应过度,获利能力,企业获利能力越强,长期偿债能力越强,长期偿债能力分析的意义,经营者：发现筹资管理中存在的问题，及时 调整资本结构，降低财务风险。 投资者：判断企业投资的安全性。 债权人：判断债权的安全程度。,资产负债表的分析,资产负债率 产权比率 权益乘数 利息费用保障倍数（已获利息倍数）,资产负债率,资产负债率= 负债总额 资产总额100% 例题：海信电器的资产负债率计算,2006年 资产负债率= 2,490,421,054/5,38

14、5,518,716 =46.24% 2007年 资产负债率= 3,336,767,113/6,280,811,120 =53.13%,资产负债率指标的作用,资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。 资产负债率是一把双刃剑。 行业不同，资产负债率有很大的差异。 经验值：40%-60%,资产负债率分析意义,从债权人的角度看，资产负债率越低越好。,从投资人的角度看： 负债利息税前支付，企业可以获得财务杠杆利益。希望保持较高资产负债率。 增加负债不会稀释原有股东的股权，即改变其控制权。希望保持较高资产负债率。 资本利润率高于借款利息率时，负债比率越高越好。反之，负债比例越低越好。,海信资产负

15、债率的分析,采取了保守的财务政策，提高了今后需要现金时的借款能力。 资产负债率提高了6.88个百分点，企业财务风险增加了，长期偿债能力有所降低。 资产负债率变动的原因有： 1、负债增长幅度大于总资产增长幅度。 2、企业调整了资产结构，流动资产占总资产 的比重从06年的73.75%增加到了07年的 81.26%，资产的流动性提高了。,海信资产负债率的分析（续）,存在资产结构与负债结构不相匹配的情况：1、应收帐款规模的不断扩大，造成流动性资产的快速增长（28.49%），长期资产比重降低。 2、长期负债的降低幅度巨大，与长期资产的降低速度不相适应，海信的财务状况还有待改进。 采取保守的财务政策可以提

16、高企业抵御风险的能力，但提高财务杠杆，下一期的权益资本收益率可能会有更大的增长。,分析资产负债率的其它几个问题,保守算法，计算资产负债率时应包含流动负债。 经济繁荣时期，可以接受高负债比率。 负债比率是提示债权人的保障程度，70%的资产负债率是其接受的最高限度。 国有企业有行政干预、不正常贷款，资产负债率不具有可比性。,产权比率,公式：负债总额/所有者权益100% 股份公司：所有者权益表述为股东权益 公式变形： 产权比率=负债/股东权益 =负债/(资产-负债) =资产负债率/(1-资产负债率) 例题：海信电器产权比率的计算,2006年 产权比率= 2,490,421,054/(2,650,602,464