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1、1,买空交易: 如果某投资人以每股10元购买某股票1000股。如果初始保证金为50%，那么他至少需要多少自有资金？如果维持保证金为30%，那么当股票价格跌至多少时，他将收到补充保证金的通知？ 自有资金：10*1000*50%=5000元，借款：5000元 补充保证金通知的价位： (P*1000-5000）/P*1000=30% =P=7.14元, $=? 初始阶段:10000=5000(保证金)+5000(借款) 现阶段:7140=2140(保证金)+5000(借款) 应该补充=7.14*1000*50%-2140=3570-2140=1430元,2,卖空交易: 如果某投资人以每股10元购卖空
2、某股票1000股。如果初始保证金为50%，那么他至少需要多少自有资金？如果维持保证金为30%，那么当股票价格涨至多少时，他将收到补充保证金的通知？ -自有资金：10*1000*50%=5000元，借券1000股，总资产15000元 补充保证金通知的价位： （15000-P*1000）/P*1000=30%P=11.54元 初始阶段:15000=5000(保证金)+10000(借券) 现阶段: 15000=3460(保证金)+11540(借券) 补充保证金 11.54*1000*50%-3460=5770-3460=2310(元),3,假设一投资项目，有70的可能收益在1年翻番，30的可能让投资
3、减半，那么该投资的标准差为多少？,4,R1=100%, R2=-50% E(R)=70%*100%+30%*(-50%)=55% 2=70%*(100%-55%)2+30%*(-50%-55%)2 =47.25% =68.74%,5,假设市场均衡，股票A与股票B，相关系数为-1，且： 期望收益率 标准差 A 10 5 B 15 10 问无风险利率为多少？,6,p=w1*5%-w2*10%=0, w1+w2=1 w1=2/3, w2=1/3 Rf=2/3*10%+1/3*15%=11.67%,7,下列哪一种资产组合不属于马柯维茨的有效边界： 收益 标准差 a 15 36 b 12 15 c 5
4、7 d 9 21,8,下列哪一种资产组合不属于马柯维茨的有效边界： 收益 标准差 a 15 36 b 12 15 c 5 7 d 9 21,9,假设无风险利率为5，一风险资产收益率为10，标准差为10 一客户要求15的收益，如何做资产配置？ 一客户要求风险不高于6，如何做资产配置； 如果一客户要求收益不低于8，风险不高于8，如何做资产配置。,10,一客户要求15的收益，如何做资产配置？ 15%=w1*5%+(1-w1)*10% w1=-100%, w2=200% 一客户要求风险不高于6，如何做资产配置； p=w2*10%=8% p=w2*10%=20%,11,无风险利率为6，假设贝塔系数为1.
5、2的资产组合要求的收益率为12，由CAPM模型: (1)市场组合的预期收益率？ （2）贝塔系数为0或1.8股票的预期收益率？ （3）假设投资者正考虑买一价格为40元的股票，该股票在持有期派红利3元，投资者预期可以41元卖出，该股票的贝塔系数为1.1，那么该股票的价格是被高估还是低估？,12,无风险利率为6，假设贝塔系数为1.2的资产组合要求的收益率为12，由CAPM模型: (1)市场组合的预期收益率？ （2）贝塔系数为0或1.8股票的预期收益率？ 12%=6%+1.2*(Rm-6%) Rm=11% R0= 6%+0*(11%-6%) R0=6% R1.8=6%+1.8*(11%-6%) R1.
6、8=15%,13,（3）假设投资者正考虑买一价格为40元的股票，该股票在持有期派红利3元，投资者预期可以41元卖出，该股票的贝塔系数为1.1，那么该股票的价格是被高估还是低估？ E(Ri)=(3+41-40)/40=10% E(Ri)=6%+1.1*(11%-6%)=11.5% 高估,14,两个特定市场收益率情况下，两只股票的收益率为 市场收益率（）激进型股票（） 防守型股票（） 5 2 6 25 38 12 （1）两只股票的贝塔值为多少？ （2）如果市场收益率为5和25的可能性相同，两只股票的预期收益率为多少？ （3）若无风险利率为6，且市场收益率为5和25的可能性相同，画出证券市场线 （4
7、）两只股票的阿尔法值为多少？,15,两个特定市场收益率情况下，两只股票的收益率为 市场收益率（）激进型股票（） 防守型股票（） 5 4 5.7 25 38 11.7 （1）两只股票的贝塔值为多少？ 4%=rf+ 1*(5%-rf) 38%=rf+1*(22%-rf) 1=2, rf=6% 5.7%=rf+ 2*(5%-rf) 11.7%=rf+ 2*(25%-rf) 2=0.3, rf=6%,16,两个特定市场收益率情况下，两只股票的收益率为 市场收益率（）激进型股票（） 防守型股票（） 5 4 5.7 25 38 11.7 （2）如果市场收益率为5和25的可能性相同，两只股票的预期收益率为多
8、少？ 50%*(4%)+50%*(38%)=21% 50%*(5.7%)+50%*(11.7%)=8.7%,17,市场收益率（）激进型股票（） 防守型股票（） 5 4 5.7 25 38 11.7 （3）若无风险利率为6， 且市场收益率为 5和25的可能性相同，画出证券市场线 R1m=5%, R2m=25% E(Rm)=50%*5%+50%*25%=15% =1,18,1.0,E(Ri ) = Rf + E(RM ) - Rf i,19,两个特定市场收益率情况下，两只股票的收益率为 市场收益率（）激进型股票（） 防守型股票（） 5 4 5.7 25 38 11.7 （4）两只股票的阿尔法值为多
9、少？ = E(r)-E(r)=21%-(6%+2*(15%-6%)=-3% = E(r)-E(r)=8.7%-(6%+0.3*(15%-6%)=0%,20,如果某公司每年的红利为2.10元/股，无风险收益率为7，该公司的风险溢价为4，那么该公司的每股价值为多少？,21,r=rf+ *(rm-rf)= 7%+4%=11% P=2.1/11%=19.09,22,假设CAPM成立，一证券价格P为50，E(R)=14%,无风险利率6，市场风险溢价为8.5，若这一证券组合的贝塔加倍，其他条件不变，该证券的价格为多少？（假设公司支付固定的红利）,23,E(r)=rf+ *(rm-rf) 14%= 6%+
10、*8.5%, =0.94 E(r)=6%+2*0.94*8.5%=22% P=D/r, 50=D/14%, D=7 P=7/22%=31.8,24,无风险利率为5，市场组合收益率10，若某公司贝塔系数为3，第一年、第二年和第三年的红利分别为1.5元、2元和2.5元，从第4年起，每年的红利增长率为4，该公司股票的价格为多少？,25,r=rf+ *(rm-rf) =5%+3*(10%-5%) =20% P=1.5/(1+20%)+2/(1+20%)2 +2.5/(20%-4%)/(1+20%)2 =13.5,26,如果某公司P/E为12，股权收益率为13，那么P/B为多少？,27,如果某公司P/E
11、为12，股权收益率为13，那么P/B为多少？ ROE=每股收益/每股净资产 P/B=价格/每股净资产 =(价格/每股收益)*ROE =12*13%,28,某股票看跌期权的执行价格为40元/股，看跌期权的价格为2元/股。该股票看涨期权的执行价格为40元/股，看涨期权的价格为3.5元/股，那么看跌期权卖方的最大损失为多少？看涨期权卖方的最大收益为多少？,29,38 3.5,30,某股票市场价格为25元，若该股票看跌期权的执行价格为20元，若该期权还有90天到期，那么该看跌期权价格的上限和下限分别为多少？若是看涨期权呢？,31,看跌期权: Max(E-St), 0, E=0,20 看涨期权: Max
12、(St-E),0, St=5, 25,32,你的客户购买了某股票的看涨期权2份，看跌期权1份，执行价格均为45元/股，看涨期权成本为5元/股，看跌期权的成本为4元/股。当该股票价格为55元/股时，如果该客户对冲头寸，那么他的盈利为多少？,33,-5-5-4+2*10=6,34,如果纽约市场上的年利率为14%，伦敦市场上的年利率为10%，伦敦外汇市场的即期汇率为GBP1=USD2.40，求3个月的远期汇率。,35,2.4 + 2.4 * (14%-10%) * 3/12 = 2.4234,36,假定无风险利率为6。若某基金和市场组合的收益风险情况如下表： 根据上述信息，股票基金的Sharp比率、Treynor 比率及Jensen比率为：,37,SRp=(16% - 6%)/25%=0.4 SRm=(12%-6%)/18%=0.33,TRp=(16% - 6%)/1.4=7.14% TRm=(12%-6%)/1=6%, =16% - (6%+1.4(12%-6%)=1.6%,
