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1、企业家的信号：创新型初创企业的成功因素瑞士苏黎世大学 业务和人事经济学教授 盖尔纳backes-gellnerisu.unizh.ch德国波恩中小型企业研究所 阿恩特沃纳wernerifm-bonn.org摘要：由于缺乏事先的生产历史和声誉，创新型初创企业和各自的市场合作伙伴都面临着严重的信息不对称问题。我们研究是否企业家的信号可以帮助解决这些问题，从而提高创新型初创企业成功的潜力。我们专注分析信贷和劳动力市场，重点放在教育信号的作用上，因为他们对创新型企业的成功是至关重要的（由于信贷和劳动力市场对创新型企业的发展至关重要，我们专注分析这两方面，并把重点放在教育信息上） 。我们争辩企业家把他们
2、的质量发信号到带有他们的教育的历史的一定的特点的潜在的雇员和债权人（我们讨论企业家指导对潜在雇员和有特定教育背景的债权人所产生的作用） 。根据我们的理论思考，我们期望有潜力的员工(潜在员工们)，在决定是否接受一个创新的启动工作时把企业家的大学学位作为质量信号（这个企业的质量参考） 。同时，我们期望银行在评定企业初创人的信誉时使用一个更精确的指标，即根据标准长度来研究实际长度（即实际研究长度联系标准长度） 。然而，对传统的初创企业来说，由于信息不对称的问题和技能要求不同，我们并不期望员工和银行对传统的初创企业使用相同的判定标准。基于对 1998 年至 1999 年收集的 700 多名德国创新型初
3、创企业数据集的实证检验，我们剑魂侧了我们的猜想，而所有的猜想都得到了证实。因此，相比传统型的企业，违背传统智慧，教育程度，学习速度快（不只是学习） ，是更重要的成功因素（传统智慧，教育程度，学习速度快（不只是学习）是传统企业极其重要的成功因素，但创新型企业与之相反） 。简介：一般来说，企业，特别是创新型企业往往是经济增长和创造就业机会的重要因素。(Dejardin, 2002; Acs and Audretsch, 1990; Storey and Tether, 1996; Kirchhoff, 1995; Birch, 1979; Brderl, Preisendrfer, and Zie
4、gler, 1998) 。然而，相比传统的初创型企业，创新企业也带来了独特的问题和迎来了挑战（Audretsch 2000 年） 。由于他们的产品或业务流程的创新性，与以前的历史没有可比情况。一个创新型企业的财务人员，没有关于生产设施、工艺、产品市场的相关数据作为基准来评价一个拟议的业务计划。因此，即使是最有经验的债权人，一个创新项目的价值也是很难判断的。 而且，由于创新型企业的创始人和债权人之间极大的信息不对称，会造成众所周知的逆向选择和信贷配给问题。由于比潜在的投资人更好地了解潜在的收益、损失和风险，这就使创始人利用信息不对称获得信贷条件的不足，以弥补投资者的风险 (Oppenlnder,
5、 1998)。因此，毫不奇怪，多项研究显示，和传统初创企业相比，创新型的初创企业具有更高的违约风险（Audretsch，1995 年; Hunsdiek 和 5 - Stobl，1986 年） 。由于缺乏历史的，可靠的基准和事先声誉，利益相关者发现投资一个创新型的初创企业有相当大的风险投资。投资者关注逆向选择和配给信贷，金融资产和业务的一小部分，选择高的抵押品，或缩短其贷款的期限(cf. Black, DeMeza, and Jeffreys, 1992; Binks and Ennew, 1996; Cressy, 1996a; Egeln, Licht, and Steil, 1997;
6、Reynolds, 1997; Keuschnigg and Nielson, 2000)。员工可能不愿意接受这样的公司工作，或去投资级别更高的企业。供应商可能会犹豫是否授予贸易信贷，客户可能会担心自己订购的产品有质量问题或者不能如期送到。简言之，创新型初创企业可能增长潜力最大，但为实现这一潜力他们也面临着极高的障碍。只有当他/她找到了一种方法来克服最初的所有相关市场的信息不对称问题以后，创始人才可以成功地启动和运行他的初创企业。这个研究的重点是创新型创业的发起人如何解决信息不对称的问题。我们认为，在没有信誉或过去创业史的情况下，创始人的个人历史是一个克服信息不对称问题的一个重要因素。具体来说
7、，我们希望通过了解创始人教育史，以此作为他或她的合资企业的信用状况的一种信号。在斯宾塞（1973）的信号模型中，劳动者通过获得一个学历的方式向其雇主传达其不可观察的生产力信号。我们认为，同样的，创业者们则通过向其关系银行、潜在的雇员或者顾客展示在他们可观察的教育传记中显示出来的个性特征，以传达一种不可观察的生产力的信号。我们将分析集中在两个至关重要的市场和他们各自的利益相关者：一是作为金融资本市场上最重要参与者的银行，二是作为劳动力供应者的员工。就比如埃文斯以及约万诺维奇（1989 年） ，布兰彻福拉尔和欧斯瓦尔德（1998） ，或者布鲁德尔，普莱森特.瑞弗，齐格勒（1996 年，1998 年
8、）显示启动资金供应不足是新成立的公司无法成长甚至完全失败的主要原因。此外，实证研究表明，对于创新型创业来讲，金融问题显得更加重要，因为创新型创业比传统创业需要更多的外部资本（Albach ，Hunsdiek，和 Kokalji，1986 年） 。根据Wippler（1998 年） 、Werner、Backes、盖尔纳和凯瑟（2003 年）的表述，借贷资本是德国创新型创业外部金融资本的最重要来源,而不是企业资金。如果我们寻找劳动力市场的重要性证据，就会发现 Egeln，Licht，斯太尔（1997） ，以及Audretsch（2000） ，就曾强调在认识到金融资本的重要性之后，成功聘用成为初创企
9、业最重要的任务。此外，贝克斯-盖尔纳等人（2000 年）表明，劳动力短缺是一个小企业普遍会遇到的首要问题，而特别对于一些初创企业来说，则更是首要问题，因为两者缺乏机会从企业的内部招募和调任人事。沃纳，贝克斯盖尔纳，凯瑟（2003 年）提供的证据表明，相比起传统型的初创企业来说，创新型的初创企业的劳工短缺问题要严重的多。据贝尔菲尔德（1999）表述：通常，高素质的员工（有大学教育的）问题会更加严重一点，因为中小企业和初创企业无法像雇主那样传达自身的质量。这是特别麻烦的，首先，因为创新创业比传统的企业或一般的初创企业需要相对更高素质的员工（福尔克，1999年） ，二是因为高素质劳动力市场要比低素质
10、劳动市场短缺的多（Backes 盖尔纳和 Schmidtke，2002） 。因此，我们集中关注创新型初创企业的资本和劳动力市场的信息不对称问题时涵盖了两个成功的关键因素，1）减少信用约束，2）克服劳动力市场的短缺。此外，我们认为，原则上，这个结果可以适用于到其他相关市场创新创业。在这一节“ 资本和劳动力市场的创业信号 ”中，我们在应用斯宾塞（ 1973）劳动市场信号理论的基础上派生出五个关于创业信号的假设。在“数据，计量问题，和方法” 中，我们描述了我们的数据，在一个 1999 年在德国科隆和周围收集创业的大样本，并讨论讨论了测量和方法论问题。在此之后，我们递交了实证结果；最后我们总结并得出一
11、些初步结论。 资本和劳动力市场中的创业信号 - 理论分析创业在一般情况下，特别是创新创业，没有先前的财务或内部劳动力市场的历史，因此，没有信誉可言。而对于创新产品或业务流程来说，也有没有经验和赖以建立的基准。鉴于这种情况，我们推断创始人将最有可能更好地了解潜在成功，损失和创新型合伙企业的风险，而不是那些从来不会迫切去经营一家初创企业的外部利益相关者，比如金融家和雇员。因此，我们按照卢卡斯（1978）和埃文斯，约万诺维奇（1989 年）的意图假设创业者事前知道他们的创业能力，并且他们的市场合作伙伴不知道。此外，我们最好假设的创始人有一种动因去利用信息的不对称获得比在创业者在可以获得充分信息的情况
12、下更好的金融条款或劳动合同。而后果也是显而易见的：当面临着一个典型的逆向选择问题，无论是银行还是雇员都不会向一个创新型创业投入启动资金，除非信息不对称可以消除或至少大幅减少。通常，有很多处理信息不对称方式，比如信誉，关系银行，筛选，或使用抵押品及债券（见贝斯特，1985; Milde 和 Riley， 1988 年; Cressy，1996 年 b;斯蒂格利茨和韦斯，1983） 。然而，考虑到创新性创业的性质，其中大部分机制是不合适的。因为当公司刚成立的时候，通常没有商誉可言。真正的创业创新的性质，和大量超出一个典型创始人可用手段的抵押品让筛选也变得困难重重。然而，据斯彭斯（1973 年）介绍
13、，信号处理是另外一种处理信息不对称的重要方式。信令技术是建立在创始人过去在其他活动中的一些行为的基础之上的，即学校教育，以帮助在一个新的合资企业中做出关于未来生产率的结论。首先，我们分析怎样的技能使创始人更可能是成功的创新市场。大量实证研究显示，创新市场的特点是技术变化快速，产品生命周期短，和市场条件多变（Picot, Laub, and Schneider, 1989; Egeln, Licht, and Steil, 1997; McDermott and OConnor, 2002）创始人想要在这样的环境中生存必须能在大量新的市场信息中持续快速的工作，快速有效地筛选出什么是重要的，灵活地
14、获得新的解决方案。鉴于这种环境，创建者需要分析和解决问题的能力，自主性，和耐力（(Lck and Bhmer, 1994; Konegen-Grenier and Mirna Kalka, 1994） 。一如创新创业狭义的职业技能在动态环境中是毫无价值的。此外，创新产品、业务流程或市场越多，半衰期特定的职业技能就越短（海因策尔，1997） 。然而，即使对于最创新的创始人，原因、分析、沟通和核对信息的能力也是持久的价值。当我们问创始人通过大学教育获得的各种技能对于初创企业的效用时，他们提供的数据证实了这些调查结果。相对于传统的创始人，创新创业者认为一般的分析和解决问题的技能更有用。相反，传统的创
15、始人认为更专业的职业技能，如产品知识，销售技巧，和金融工具是更有用的（见表 1）表 1有关初创企业的实用知识技巧平均值你在大学学到的以下知识技巧中，哪些对你创业有帮助？（1=没有一点帮助；5= 很有帮助）分析解决问题的技巧创新创业 4.21传统创业 4.10专业知识创新创业 3.73传统创业 3.87税务知识创新创业 3.28传统创业 3.63市场行情知识创新创业 2.97传统创业 3.50劳动法与劳动关系知识创新创业 2.77传统创业 3.17金融工具创新 2.89传统初创 3.21注：数据来自于科隆创始人研究一个成功的创新的创始人如果一般的分析和解决问题的能力是最重要的技能要求，我们就要分析某种能够保证这些技能的教育特色或历史。我们认为，一般性的分析和解决问题的能力，原则上是大学学习所需的，也是获得大学学位所必不可少的。此外，我们可以合理的假设，一个人拥有越多的分析和解决问题技巧，他们完成学业的速度越快。由于在德国的学生都有很高的自主权延长或缩短学习的时间，他们完成大学学位所用时间更加准确的成为在个人基本能力的评判标准而不是取得学位本身。如
