[经管营销]任淮秀证券投资学第1章 证券与证券市场

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1、证券投资学,所用教材 任淮秀.证券投资学M.北京：高等教育出版社.2003 其他推荐、参考教材 霍文文.证券投资学M .北京：高等教育出版社.2000 吴晓求.证券投资学.M .北京：中国人民大学出版社.2001,徐成刚 联系方式： 工商管理教研室,证券投资学，有两大块：定性、定量（主要是第三、四部分）。 定性，主要用课件上课。 定量，绝大多数都是数学模型、计量经济学模型、预测模型。 授课过程中，同学们会看到有些ppt跳跃，原因在于，有些东西略讲，有些不讲。,下面，就具体进行“证券投资学”的授课过程。 各位同学，都应该清楚：每一门课程，开始都是讲解此学科的历史、背景，然后是基本概念、基础知识。

2、 证券投资学也不例外。,第1章 证券与证券市场概述,1.1.1 证券与证券市场概述,一、证券的涵义 证券：是各类记载并代表了一定权利的法律凭证，它用以证明持有人有权按其所持凭证记载内容而取得相应的权益。 关键把握两点：凭证、权益,说白了，一句话：证券就是一种凭证。,在这儿有一点需要加深印象：凭证。 在我国改革开放初期，处于市场供不应求、物资匮乏的阶段。当时，大家要是买东西，如自行车、黑白电视、糖，最要紧的不是手里有钱，而是要有票（允许购买的资格凭证）。买自行车要有车票，买糖要有糖票。 票的供应、分配很少、苛刻。这导致了票的价值升值，即：泡沫。 这种情况，在我国股市的初期也出现过。在90年上海办

3、证券交易所（通称：沪市）时，所有股票都是新股，人们抢购。对此的解决办法是发证。按照证书号码进行申购。没有中签的股民，无法买到新股。 当时有些金融意识强的人，为了多购买新股，就到农村去收购身份证（扩大中签率），再用麻袋装钱去申购。,在上一张ppt里面，提到了沪市。这是上海交易所的通称。 我国有2个交易所，一个位于上海，称为沪市；一个位于深圳，称为深市。 A股在沪市的股票代码都是：600XXX型 A股在深市的股票代码都是：000XXX型,证券的基本特征，通俗的说，就是那些算是证券。 证券的基本特征包括法律特征和书面特征两个方面。 法律特征，是法律规定的证券的行为、结果等。例如：凡是证券，证券持有人

4、都有权利向发行单位宣布权利。 书面特征，是证券这张“纸”上应该有些什么。如：持有人、面值等。,二、证券的票面要素 四个方面：持有人、证券标的物（读做：biao di wu）、标的物的价值、权利。 标的物是权利所指向的特定对象。债务标的、权利标的. . . . . . 标的物价值，是标的物的价值大小。需要说明：随着发展，现在在股票票面上，较少写股票价值多少钱。更甚，现在买股票，都是电子记帐。,三、证券的分类 证券有广义和狭义之分 对证券进行分类，有4种方式进行：按照收益性、构成内容、发行主体、是否上市,按照持有人的收益性不同，可以将证券分为：无价证券、有价证券。 无价证券，不能带来收入。如保险单

5、. 有价证券，可以带来收入。如股票。 能否获得收入，不代表能否获得利益。 无价证券，不能带来收入，但可以带来利益。,按照构成内容不同，分为 财务证券、货币证券、资本证券。,着眼于商品索取权，如提单。没有提单，不能提取货物。,着眼于货币索取权，如支票。货币证券，都是一些财务票据。,所有权与收益。如股票、债券。,根据发行主体不同，可以分为政府证券、金融证券、公司证券。 如：国库券、大额可转让存单（常说的CD）、股票。,由政府或政府授 权财政部发行。我 国在美国发行的国债， 都是财政部担保， 因此，信用等级 为AAA级。,金融部门发行， 比如银行、 保险公司、 投资公司等,公司发行 （风险大， 但收

6、益高）,按照是否上市发行，可以分为上市证券、非上市证券。,四、证券的特征,证券的特征主要有4个： 产权性。 收益性。 流通性。 风险性。,1、产权性,产权性，指的是权利人（证券持有人）的财产权内容，代表一定的财产所有权，即占有、使用、收益、处置。,2、收益性,收益性，即持有证券可以获得一定收益。,3、流通性,流通性，又称为变现性，就是转让、换取现金。 流通性的大小：现金股票房子 现金直接流通；股票要抛售，换成现金（抛售不成，就套牢）；房子，得找到合适买主，谈拢价格，签订协议，办理手续，得到现金。,4、风险性,风险性，包括两层意思：投资收益不能实现、本金受到亏损。 A投资者，以39.7元/股，购

7、买贵州茅台（600519）。若2年后，股价不变，则A投资者没有实现投资收益。 B投资者，以7.3元/股，购买福田汽车（600166），半年后，股价为6.0元/股，该投资者本金每股亏损1.3元。,1.1.2 证券市场概述,证券市场，是提供有效的竞争来买卖证券的场所，是证券体现的各种经济关系的总和。 一提到证券市场，就会想到证券交易所。 但证券交易所，并不是全部。还有证券公司、私下交易证券的场所。 你要是去济南市某个交易大厅看股票行情，你所去的地方，不是证券公司，也不是交易所，而是证券公司的营业部。,证券市场的分类,要区分证券市场、资本市场。 1、广义资本市场是一种资金交易市场。包括信贷市场、股票

8、市场、债券市场，甚至包括期限在一年以下的货币市场。 2、狭义资本市场是融通长期资金的交易市场。指证券融资和经营1年期以上中长期资金借贷的金融市场。包括股票市场、债券市场、基金市场和中长期信贷市场，其融通的资金主要作为扩大再生产的资本使用。 按照不同标准，有三种分类方法。,按照职能不同，证券市场可以分为发行市场和流通市场 发行市场，就是证券的批发市场。 流通市场，就是证券的零售市场。 发行市场（一级市场、初级市场），按发行程序向投资者发售新证券。一般有；上市公司、券商（证券公司）、投资者。 流通市场，是已发行证券的交易场所。主要是投资者和投资者交易。 如图,按照交易对象不同，可以分为股票市场、债

9、券市场、基金市场。 股票市场，股票买卖和交易的市场。 债券市场，债券买卖和交易的市场。 基金市场，基金买卖和交易的市场。,按照市场组织形式不同，可以分为场内交易市场、场外交易市场。 场内交易市场，如沪市、NYSE纽约证券交易所。 场外交易市场，如NASDAQ纳斯达克。NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation system)的全称是：全国证券交易商协会自动报价系统。,四、证券市场在金融体系中的地位,1.2 证券市场的产生与发展,美国证券市场，最主要的是NYSE。 日本证券市场，有8家证券交易所，其

10、中东京、大阪、名古屋三家交易所接受全国的报价单。,中国现代证券市场，是1990年12月和1991年7月，上海证券交易所、深圳证券交易所相继成立。,1.2.4 证券市场的发展,一、推动证券市场发展的因素,第一，股份制和信用制度的发展。 第二，投资者数量的增加。 第三，证券监管体系的完善。 第四，证券市场中介的成熟。 第五，现代信息技术的进步。,二、证券市场的发展特点,1、融资方式证券化。 比融资方式协议化进步。 2、投资主体机构化。相比较而言，中国投资者大都是中小股东，俗称“散户”。 3、证券市场国际化。比如大学教育、家电的普及，中国的发展历程远比外国传统的模式快，原因在于国际化。 4、交易品种

11、多元化。 5、交易方式电子化。 6、市场体系统一化。 7、运行监管现代化。,1.3 证券市场构成要素,证券市场构成要素：投资者、发行人、交易所、券商、其他中介机构、监管机构、自律组织。 证券市场的主体：发行人 、投资者。,1、个人投资者,个人投资者：从事证券买卖的个人，即广大中小投资者，或说是广大散户。中国有个很好的称谓：股民。 个人投资者，与机构投资者相对应。,2、机构投资者,机构投资者，指运用自有资金或筹集资金的法人。机构投资者资金规模庞大，动辄上亿。 包括：投资公司、养老基金、金融机构。 一般而言，投资公司运用自有资金，进行投资。 养老基金等各种基金，运用筹集的资金进行投资行为。,在我国

12、目前，有些机构投资者，非法联合操纵证券价格，被称为“庄家”。 坐庄的模式，一般是庄家运用大量资金把价格抬高，引诱投资者跟进，他们在高价位出货（兑现、抛售股票）。如，A与B联手，共出资10亿元，炒作胜利股份（小盘股，总股本规模在千万左右，比较小，容易控制），在5元吃进2000万股，使胜利股价从5元/股，升到10元（供求关系影响、竞价所致）。投资者纷纷抢购，在12元/股时，庄家抛售所有股票，使得股价跌到3元/股。庄家获利丰厚，其他投资者亏损。 拉高出货,3、证券发行人,发行人，是指为筹措资金而发行股票或债券的经济实体。即证券的发行者和资金的需求者。 解释：A股份公司，缺少资金，而决定发行股票。为了

13、吸引投资者投资，而把公司的一部分控制权、管理权交给投资者（共享公司，原来公司是股份公司原来股东的，发股票后，公司成为共有的）。 主要有发行股票或债券的股份有限公司、有限责任公司等的企业（有限责任公司不准发股票）；发行股票或债券的政策性银行或股份制商业银行等的金融机构；发行国库券、财政债券、国家重点建设债券等的政府部门。,4、证券交易所,证券交易所，包括：场内交易、场外交易。 记住几个著名的证券交易所：纽约交易所（美）、伦敦交易所（英）、东京交易所（日本）、法兰克福交易所（德）、联合交易所（香港）。,5、证券经营机构（券商）,是指经营证券业务的金融机构。 对比记忆：小卖部，是经营烟酒糖茶的。 按

14、业务范围划分：证券承销商、证券经纪商、证券自营商。,证券承销商，证券的包销、代销（区分包销、代销。证券销售剩下的，代销商退回去；包销商自己出钱，买下剩下的证券。类似于家电的包销、代销）。 证券经纪商，为客户代买、代卖、咨询等。经纪，就是服务的意思。比如足球经纪人，球员不属于经纪人；经纪人，只是为球员服务的。 证券自营商，自己去买卖证券，获取收益。这种自营商，像一种特殊的足球经纪人，它本身也是一名球员。,6、其他证券中介机构,其他证券中介机构，主要有：会计师事务所、律师事务所、资信评估机构等。 在我国，上市公司的年报等，必须经过注册会计师审计，才能提交。 资信评估机构，就是对股票、债券等评级。一

15、般有9类：AAA、AA、A；BBB、BB、B；CCC、CC、C。,1.4 证券市场的功能,证券市场的功能，有：融通资金、资本定价、配置资源、转换机制。宏观调控、分散风险。 主要解释前两个功能。,1、融通资金,融通资金，简称融资。有两种方式：间接融资、直接融资。 间接融资，通过中介融资。如银行贷款给企业，钱并不是银行的，而是储户的。是把储户的钱，通过银行，给需要资金的企业使用。 直接融资，比如，储户通过证券这种形式直接把钱交给企业。 间接融资，期限短，需要付息、还本。一般而言，财务成本小。 直接融资，期限长，可以不付息、可以不还本（还本的情况，只在企业破产时才出现）一般而言，财务成本高。,2、资本定价,资本定价，就是通过供求，对一项证券的价格，进行界定。 2.4元卖 2.5元买 2元卖 2.7元买 3.2元买,2个卖，3个买。买的比卖的价格高，则此 证券的价格不断上涨。反之亦然,通俗比 喻。具 体的需 要通过 竞价等 一系列 的程序 、步骤 计算得出,The End,谢谢,