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1、多方案的基本类型及比选方法,1,1 备选方案及其类型 2 互斥方案的比较与选择 3 独立方案的比较与选择 4 混合方案的比较选择,备选方案及其类型,决策是工程和管理过程的核心！ 备选方案是由各级的操作人员、管理人员以及研究开发人员制定的。 备选方案的类型： 独立型 互斥型 混合型,2,互斥方案的经济评价方法,3,在没有资源约束的条件下，在一组方案中，选择其中的一个方案则排除了接受其它任何一个的可能性，则这一组方案称为互斥型多方案，简称互斥多方案或互斥方案。这类多方案，在实际工作中是最常见到的。,互斥方案的比较与选择,4,互斥方案的选择，只要在众多的方案中选出一个最优的方案。基本思路：争取尽可能
2、大的收益 净现值法 年值法 差额净现值法 差额内部收益率法, 净现值法,5,对互斥方案的净现值进行比较。首先将NPV0的方案排除后，比较其余的方案，以净现值最大的方案为经济上最优方案。, 净现值法,6,三个方案的净现值均大于0，且B方案的净现值最大，因此B为经济上最优方案，应选B进行投资, 年值法,7,方案净现金流中AW最大（且或0）的方案为最优方案 如前例中 AWA=49 (A/P,10%,10)+10=2.03(万元) AWB=60 (A/P,10%,10)+12=2.24(万元) AWC=70 (A/P,10%,10)+13=1.61(万元) 则B方案为优, 差额净现值法,8,差额现金流
3、量 差额净现值及其经济涵义 用NPV法比较多方案, 差额净现值法,9,两个互斥方案之间的现金流量之差构成新的现金流量，称为差额现金流量。, 差额净现值法,10,A、B方案的差额现金流量，即为差额方案, 差额净现值法,11, 差额净现值法,当NPV=0时，表明投资大的方案比投资小的方案多投资的资金可以通过前者比后者多得的净收益回收并恰好取得既定的收益率； 当NPV0时，表明投资大的方案比投资小的方案多投资的资金可以通过前者比后者多得的净收益回收并取得超过既定收益率的收益，其超额收益的现值即为NPV ； 当NPV0时，表明投资大的方案比投资小的方案多得的净收益与多投资的资金相比较达不到既定的收益率
4、，甚至不能通过多得收益收回多投资的资金。,12, 差额净现值法,所以 如果NPV0，认为在经济上投资大的方案优于投资小的方案，选择投资大的方案； 如果NPV0，认为在经济上投资大的方案劣于投资小的方案，选择投资小的方案。,13,用NPV法比较多方案,a)将互斥方案按初始投资额从小到大的顺序排序； b)增设0方案，其投资为0，净收益也为0。从而避免选择一个经济上并不可行的方案作为最优方案； c)将顺序第一的方案与0方案以NPV法进行比较，以两者中的优的方案作为当前最优方案；,14,用NPV法比较多方案,d)将排列第二的方案再与当前最优方案以NPV法进行比较，以两者中的优的方案替代为当前最优方案；
5、 e)依此类推，分别将排列于第三、第四的方案分别与各步的当前最优方案比较，直至所有的方案比较完毕； f)最后保留的当前最优方案即为一组互斥方案中的最优方案。,15,如：前例互斥方案，用NPV法比较最优方案。,将A方案与0方案进行比较，有 NPVA-0=NPVA=12.44(万元)0 则A为当前最优方案,将B方案与当前最优方案比较，有 NPVB-A=-11+2(P/A,10%,10) =1.29(万元)0 则B为当前最优方案, 差额净现值法,17,将C方案与当前最优方案比较，有 NPVC-B=-10+I(P/A,10%,10) =-3.86(万元) 0 则B仍为当前最优方案。此时，所有的方案已比
6、较完毕，所以，B为最优方案。, 差额净现值法, 差额内部收益率法,18,IRR、回收期与方案比较 差额内部收益率（IRR ）及其经济涵义 用IRR 法比较多方案,IRR与方案比较,19,IRRA15.6% IRRB15.13% IRRC=13.21%,最大，但不是最优方案,显然，不能根据内部收益率的大小判断方案经济上的优劣,回收期与方案比较,20,最短，但并不是最优方案,显然，不能根据回收期长短来判断方案经济上的优劣,差额内部收益率及其经济涵义,21,差额内部收益率指两互斥方案构成的差额方案净现值为0时的折现率，用IRR 表示。设两个互斥方案j和k，寿命期皆为n，第t年的净现金流量分别为Ctj
7、，Ctk，(t=0，1，2，n)，则IRRk-j满足下式。,差额内部收益率及其经济涵义,22,IRRB-A 满足 112（P/A, IRRB-A，10）0 则用试差法求得，IRRB-A12.6%,差额内部收益率及其经济涵义,当IRR=ic时，表明投资大的方案比投资小的方案多投资的资金所取得的收益恰好等于既定的收益率； 当IRRic时，表明投资大的方案比投资小的方案多投资的资金所取得的收益大于既定的收益率； 当IRRic时，表明投资大的方案比投资小的方案多投入的资金的收益率未能达到既定的收益率；,23,差额内部收益率及其经济涵义,所以 如果IRRic，认为在经济上投资大的方案优于投资小的方案，选
8、择投资大的方案； 如果IRRic，认为在经济上投资大的方案劣于投资小的方案，选择投资小的方案。,24,用IRR 法比较多方案,25,用IRR 法比较多方案,如前例，用IRR 法比较互斥方案 1）将A方案与0方案进行比较， IRRA-0满足 -49+10（P/A，IRRA-0，10）=0 求得IRRA-0=15.63%ic=10%，则 A为当前最优方案 2）将B方案与当前最优方案比较， IRRB-A满足 -11+2（P/A，IRRB-A，10）=0 求得IRRB-A =12.6%ic=10%，则 B为当前最优方案,26,用IRR 法比较多方案,3）将C方案与当前最优方案B比较， IRRC-B满足
9、 -10+1（P/A，IRRC-B，10）=0 求得IRRC-B =0.1%ic=10%，则 B仍然是当前最优方案。因所有方案都比较完毕，所以，B为最优方案。,27,寿命期不等的互斥方案比较,在对寿命期不等的多方案进行比较时，必须对它们的寿命期进行处理，化成相同寿命期的方案，从而具有可比性。 最小公倍数法 研究期法,28, 最小公倍数法,29,基于重复型更新假设理论： a)在较长时间内，方案可以连续地以同种方案进行重复更新，直到多方案的最小公倍数寿命期或无限寿命期。即在最小公倍数的期限内方案的确一直需要。 b)替代更新方案与原方案现金流量完全相同，延长寿命后的方案现金流量以原方案现金流量为周期
10、重复变化。即重复时的价格不变，使用费也不变。, 最小公倍数法,30,例：有A、B两个互斥方案，A方案的寿命为4年，B方案的寿命为6年，其现金流量如表，ic=10%，试比较两方案。, 最小公倍数法,31,解：根据重复型更新假设理论，将A、B方案的寿命期延长，如下表,NPVA(I2)=50005000(P/F,10%,4)5000(P/F,10%,8) 3000 (P/A,10%,12) 9693.15（元） NPVB(I2)=40004000(P/F,10%,6)2000(P/A,10%,12)7369.28（元） 由于NPVA(I2) NPVB(I2)，所以A方案为优。 如果直接计算净现值，则
11、NPVA(4)=4506.7 NPVB(6)=4710.4，显然，对于寿命期不等的方案不能直接计算各方案的净现值来比较优劣。, 用年值法进行比较,32,对于寿命期不同的方案，延长若干周期后的方案年值与一个周期的年值应是相等的。因此，当比较不同寿命期的方案时，一般都采用年值法来比较方案的优劣。 如前寿命期不等的两方案的比较 AWA（12）=AWA（4）=1421.73（元） AWB（12）=AWB（6）=1081.55（元） 则A方案为优,3 独立方案的比较选择,33,独立方案的现金流量及其效果具有可加性 （1）无资源限制的情况 （2）有资源限制的情况,（1）无资源限制的情况,34,如果独立方案
12、之间共享的资源（通常为资金）足够多（没有限制），则任何一个方案只要是可行的（经济上可接受的），就可采纳并实施。,（2）有资源限制的情况,35,如果独立方案之间共享的资源是有限的，不能满足所有方案的需要，在这种不超出资源限额条件下，独立方案的选择有两种方法： 方案组合法 内部收益率或净现值率排序法, 方案组合法,36,原理：列出独立方案所有的可能组合，每个组合形成一个组合方案（其现金流量为被组合方案的现金流量的叠加），由于是所有的可能组合，则最终的选择只可能是其中一种组合方案，因此所有可能的组合方案形成互斥关系，可按互斥方案的比较方法确定最优的组合方案，最优的组合方案即为独立方案的最佳选择。,
13、方案组合法,37,步骤： a) 列出独立方案的所有可能组合，形成若干个新的组合方案（其中包括0方案），则所有可能组合方案形成互斥组合方案（m个独立方案则有2m个组合方案）； b) 每个组合方案的现金流量为被组合的各独立方案的现金流量的叠加； c) 将所有的组合方案按初始投资额从小到大的顺序排列； d) 排除总投资额超过投资资金限额的组合方案； e) 对所剩的所有组合方案按互斥方案的比较方法确定最优的组合方案； f) 最优组合方案所包含的独立方案即为该组独立方案的最佳选择。, 方案组合法,38,例：下表所示三个独立方案，投资资金限额为12000万元，基准收益率为8%，试选择最优方案。, 方案组合
14、法,39, 方案组合法,40,解：1）列出所有可能的组合方案。以1代表方案被接受，0代表方案被拒绝，则所有可能的组合方案（包括0方案）形成下表； 2）对每个组合方案内的各独立方案的现金流量进行叠加，作为组合方案的现金流量，并按叠加的投资额从小到大的顺序对组合方案进行排列，排除投资额超过资金限额的组合方案（A+B+C）； 3）按组合方案的现金流量计算各组合方案的净现值； 4）（A+C）方案净现值最大，所以（A+C）为最优组合方案，故最优的选择应是A和C。, 方案组合法,净现值最大且0 A+C方案为最优组合方案，则A和C为该给独立方案的最优选择,41, 内部收益率或净现值率排序法,42,对一组方案
15、数目很多的独立方案，用方案组合法计算是相当繁琐的，这时，利用内部收益率或净现值率排序法则相当方便。 内部收益率或净现值率排序法是通过计算各方案的内部收益率或净现值率，按他们从大到小的顺序排列后绘制在坐标图上，并根据标明的投资限额，依次选取方案，直至不能再选。 内部收益率或净现值率排序法可能会出现投资资金没有被充分利用的情况。, 内部收益率或净现值率排序法,43,如上例：,44, 内部收益率或净现值率排序法,IRR,15.10%,11.23%,11.03%,3000,A,C,B,7000,5000,投资限额(Imax) 12000万元,B方案不可分，选择A和C,投资（I）,ic=8%,假如存在D
16、方案，投资为2000万元，内部收益率为10%,4 混合方案的比较选择,45,（1）在一组独立多方案中，每个独立方案下又有若干个互斥方案的情形 （2）在一组互斥多方案中，每个互斥方案下又有若干个独立方案的情形,46,（1）在一组独立多方案中，每个独立方案下又有若干个互斥方案的情形,这种结构类型的混合方案也是采用方案组合法进行比较选择，基本方法与过程和独立方案是相同的，不同的是在方案组合构成上。如果m代表相互独立的方案数目，nj代表第j个独立方案下互斥方案的数目，则这一组混合方案可以组成的互斥的组合方案的个数为：,47,（2）在一组互斥多方案中，每个互斥方案下又有若干个独立方案的情形,先分别对各组独立方案按独立方案选择方法确定其各自的最优组合方案，然后再按互斥方案的方法确定选择哪一个组合方案。,48,49,
