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1、管理会计第七章 70第七章长期投资决策要素通过本章学习，应当达到以下学习目标：1现金流量的含义、内容2净现金流量的计算3货币时间价值的计算长期投资是指投入资金多，获取报酬或收益的持续期间超过一年以上，能在较长时间内影响企业经营获利能力的投资。长期投资具有投入资金的数额多、对企业影响的持续时间长、资金回收的速度慢、蒙受风险的可能性大。在本章，投资是广义的，既包括对外也包括对内的投资。一、相关概念1、投资项目。长期投资决策的研究对象是项目投资决策，而这类投资的具体对象则称为投资项目，简称为项目。2、项目计算期的构成。（项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的
2、有效持续期间，以年为单位。 ）项目计算期（n ）=建设期+ 生产经营期=s+p建设期（s）的第 1 年初（记作第 0 年）称为建设起点；建设期的最后一年年末称为投产日；建设期不足半年，则假定建设期为 0。项目计算期的最后一年年末（n 年）称为终结点；从投产日到终结点之间的间隔期称为生产经营期（p） 。【例 71】项目计算期的确定举例3、原始总投资和投资总额的构成。管理会计第七章 714、资金的投入方式一次投入：投资行为集中一次发生在项目计算期第一年的年初或年末；分次投入：涉及两个或两个以上年度；只涉及一个年度，但是同时发生在该年的年初和年末。【例 7-2 P227】已知：企业拟新建一条生产线，
3、需要在建设起点一次投入固定资产投资 100 万元，无形资产投资 10 万元。建设期为一年，建设期资本化利息为6 万元，全部计入固定资产原值。投产后第一年预计流动资产需用额为 30万元，流动负债需用额为 15 万元；投产后第二年预计流动资产需用额为40 万元，流动负债需用额为 20 万元。要求：计算该项目的下列指标：固定资产原值=100+6=106（万元）流动资金投资额：投产第一年的流动资金需用额=3015=15（万元）首次流动资金需用额=150=15（万元）投产后第二年的流动资金需用额=4020=20（万元）投产后第二年的流动资金投资额=2015=5（万元）管理会计第七章 72流动资金投资合计
4、=15+5=20（万元）建设总投资=100+10=110（万元）原始总投资=110+20=130（万元）投资总额=130+6=136（万元）分次投入：分别为第二年年初和第三年年初投入。【练习 P229】四、计算分析题 解：项目计算期=5+1=6（年）建设期资本化利息 固定资产原值（1） 10010%=10（万元） 100+10=110（万元）（2） 10050%10%=5（万元） 100+5=105（万元）二、现金流量的含义和内容在长期投资决策中，现金流量是指投资项目的现金流入量与现金流出量的统称。在管理会计的长期投资决策中，利用现金流量信息可以发挥以下作用：第一、现金流量信息所揭示的未来期间
5、现实货币资金收支运动，可以序时动态地反映项目投资的流向和回收之间的投入产出关系；第二、利用现金流量指标代替利润指标作为反映项目效益的信息，可以使决策建立在更透明和可比的基础上。第三、利用现金流量信息，可以简化投资决策评价指标的计算过程。第四、现金流量信息与项目计算期的各个时点密切结合，有助于应用货币时间价值进行动态投资分析。内容：1现金流入量是指能够使投资方案的现实货币资金项目增加的项目。现金流入量包括：营业收入、回收固定资产余值、回收流动资金等项目。其中营业收入是项目投产后每年实现的全部销售收入或业务收入，是经营期间最主要的现金流入项目。管理会计第七章 732现金流出适量能够使投资方案的现实
6、货币资金减少或需要动用现金的项目。现金流出量包括：建设投资、流动资金投资、经营成本等项目。其中经营成本是指在经营期间内为满足正常的生产经营活动而动用现实货币资金支付的成本费用。它是生产经营阶段最主要的现金流出项目。要关注以下三个项目的现金流量上的区别：三、净现金流量的计算净现金流量就是现金流入量与现金流出量的差额。应当掌握不同阶段的净现金流量的计算。净现金流量具有以下两个特征：P238第一、无论是在经营期间，还是在建设期间，都存在净现金流量这个指标。管理会计第七章 74第二、项目计算期在不同阶段上的现金流入和现金流出发生的可能性不同，从而各阶段上净现金流量在数值上表现出不同的特点。一般来说，建
7、设期内的净现金流量一般小于或等于零；在经营期内的净现金流量则多为正值。具体来说，计算不同阶段的净现金流量的公式如下：建设期某年的净现金流量该年发生的原始投资额（ ）ttINCF经营期某年净现金流量税后利润折旧+摊销+ 利息【1、完整项目的经营期净现金流量的简化公式：经营期某年净现金流量=该年利润+ 该年折旧 +该年摊销+该年利息+ 该年收回额2、单纯固定资产投资项目净现金流量的简化公式：经营期某年净现金流量=新增净利润+ 新增折旧+该年回收的固定资产净残值3、更新改造投资项目净现金流量的简化公式：建设期某年净现金流量= （该年发生的新固定资产投资旧固定资产变价净收入）建设期末的净现金流量=因固
8、定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额经营期净现金流量的简化公式：如果建设期为 0：经营期第一年净现金流量=新增利润+ 新增折旧+因固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额如果建设期不为 0：经营期其他各年净现金流量=新增利润+ 新增折旧+该年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之间的差额】管理会计第七章 75回收期净现金流量税后利润折旧摊销+利息+ 回收额【例 7-3 P240】解：项目计算期=（建设期 s）1+（经营期 p）10=11（年）固定资产原值=（固定资产投资）1000+（资本化利息）100=1100固定资产年折旧额=（固定资产原值预计净残值）/ 预计使用年限=
9、（110 0100）/10=100建设期净现金流量：NCF0=（该年发生的原始投资额：年初）=（1000+50）=1050NCF1=（该年发生的原始投资额：年末）=200经营期净现金流量：经营期某年净现金流量税后利润折旧+摊销+利息（NCF2NCF10 从经营期第一年起共 9 年用上述公式计算）回收期净现金流量税后利润折旧摊销+利息+ 回收额（NCF11 经营期第 10 年用上述公式计算）【例 P247四、计算分析题 1、 】解：项目计算期=10+1=11（年）固定资产年折旧=（202-2）/10=20（万元）NCF0=-202（万元） NCF1=-该年发生的原始投资额=0（元）NCF 2-1
10、0=该年利润+该年折旧=15+20=35（万元） （共 9 年相同）NCF11=该年利润+该年折旧+该年回收额=15+20+2=37（万元）【例 P260四、计算分析题 1、 】解：（1）项目计算期=10+2=12（年）（2）固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息=100+100（1+10%） 2=100+21=121（万元）（3）年折旧=（121-21）/10=10（万元）管理会计第七章 76（4）建设期净现金流量 NCF0=-该年发生的原始投资额=-100（万元）NCF1-2=-该年发生的原始投资额=0（元）（5）经营期净现金流量 NCF3-6=该年利润+该年折旧+该年利息=6.9+
11、10+12.1=29(万元)NCF7-11=该年利润+该年折旧=19+10=29(万元)(终结点) NCF 12=该年利润+该年折旧+该年回收额=19+10+21=50(万元)四、货币时间价值的计算货币时间价值的含义及特点1、含义：货币时间价值就是作为资本或资金使用的货币在其运用过程中随时间推移而带来的一部分增值价值。货币时间价值充分体现了时间就是金钱的概念。2、货币时间价值具有以下特点：第一、货币时间价值的表现形式是价值的增值，是同一笔货币资金在不同时点上表现出来的价值差量或变动率。第二、货币的自行增值是在其被当作投资资本的运用过程中实现的，不能被当作资本利用的货币是不具备自行增值属性的。第
12、三、货币时间价值的规定性与时间的长短成同方向的变动关系。货币时间价值的计算制度1、本金、利息与本利和本金+利息 =本利和2、利息的计算：单利的计算复利 是计算货币时间价值的基础。一次性收付款及复利终值与复利现值一次性收付款：概念及特点 P250概念：将在某一特定时点上发生的某项一次性付款（或收款）业务，管理会计第七章 77经过一段时间后再发生与此相关的一次性收款（或付款）业务，称为一次性收付款项。 （前者：存款业务； 后者：贷款业务）特点：在一段时间的开始和结束分别发生一次收（或：付）和一次付（或：收） ；先后发生的收付金额之间存在因果关系；先发生的款项数额小于后发生的数额。1、复利终值与复利
13、现值。复利终值就是一次性收付款在一定时间终点发生的数额，实际上就是本利和的概念；复利现值就是一次性收付款项在一定时间的起点发生的数额，实际上就是本金的概念。请注意：复利终值与复利现值是同一笔资金在一收一付不同时点上的两种表现形式，它们只有数额上的区别，并没有价值上的区别，而且与实际货币的先收后付或先付后收的时间顺序并没有必然的联系。具体计算公式如下：复利终值的计算：在已知复利现值、利率和期间的情况下，可用下列公式计算复利终值： 时 期利 率 ）（复 利 现 值复 利 终 值 1用公式表示为： =P（ F/P， i， n）niF）（式中：称为复利终值系数。根据不同的 i 与 n 计算出的 值ni
14、)1( ni)1(（F/P，i，n） ，列表即为复利终值系数表。 （即可以通过查表求得）【例 7-8 P251】管理会计第七章 78已知：企业于年初将 1000 元存入银行，存款期为 5 年，年利率 10%。现值 P=1000 元，利率 i=10%，存款期 n=5 年。复利终值 F=P（F/P，10% ，5）=10001.61051=1610.51 （元）复利现值的计算：由复利终值（本利和）求复利现值（本金）的过程，也叫折现，此时，使用的利率 i 又称为折现率。折现是复利终值计算的逆运算。在已知复利终值、折现率和期间的情况下，可用下列公式计算复利现值。 时 期利 率 ）（复 利 终 值复 利
15、现 值 1用公式表示为： =F（P/F ，i，n） niFP）（式中：称为复利现值系数，记作（P/F，i，n） ，也可以通过查表求i)1(得。【例 7-9 P252】2、年金终值与年金现值年金就是在一定时期内每隔相同时间就发生相同数额的收款或付款，一般具有连续性、等额性、同方向性的特点。年金的形式有多种，如普通年金、递延年金、先付年金、永续年金等形式。其中普通年金是最基本的形式。普通年金就是从第 1 期开始，凡在每期期末发生的年金，又叫后付年金。普通年金的计算公式如下：管理会计第七章 79普通年金终值可以改写为：=A（ /A，i，n）FAA通过查表可以求得（ /A，i，n）的值。A【例 7-10 P253】普通年金现值公式可以改写为：=A（ /A，i，n）PAA通过查表可以求得（ /A，i，n）的值。A【例 7-11 P254】3、货币时间价值系数表的使用利用系数表求终值和现值如果已知 P，i，n，求 F，则利用（F/P ，i，n） ，查一元复利终值系数表。如果已知 F，i，n，求 P，则利用（F/P ，i，n） ，查一元复利现值系数表。如果已知 A，i，n，求 FA，则利用（F A/A，i，n ） ，查一元年金终值系数表。如果已知 A，i，n，求 PA，则利用（P A/A，i，n ） ，查一元年金现值管理
