佳都科技：2018年公开发行可转换公司债券信用评级报告

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1、鹏元资信评估有限公司 信 用 等 级 通 知 书 鹏信评120I8】第Z【”H号 佳都新太科技股份有限公司: 受贵公 司委托,鹏元资信评估有限公司 从运营环境、 经营竞争状 况、 财务实力等方面对贵公司及贵公司拟发行的佳都新太科技股吩戋 限公司2018年可转换公司债券进行了分析和评估,经 本公司证券评 级评审委员会审定,贵公司主体长期信用等级为AA,评级展望为稳 定,本期债券的信用等级为 烛。 如呆贵 公司对上述评估结呆有异议,可在接到本通知后五个工作 日内以书面形式向本委员会提出复评要求,并提供相应的补充资料。 特此通告。 元资 ? 2018年公开发行可转换 公司债券信用评级报告 2 年，公

2、司营业收入规模稳步增长，2017 年营业收入达到 43.12 亿元，复合增长率 为 27.15%。 2017 年公司智慧城市及智能轨道交通项目在手订单合同额 51.17 亿元， 公司未来收入较有保障。随着公司新签订单项目的完工结算及未来业务区域的进 一步拓展，公司未来收入规模或将进一步提升。 公司积极布局智慧城市和智能轨道交通产业生态圈，公司积极布局智慧城市和智能轨道交通产业生态圈，相关相关多元化发展战略有助于多元化发展战略有助于 增强竞争优势。增强竞争优势。公司积极围绕主营业务，实现外延式扩张和相关多元化发展战略， 近两年以发行股份及支付现金方式收购、参股多家公司，拓展了公司智慧城市、 智能

3、轨道交通领域的产品线，提升公司竞争能力和市场覆盖范围，2017 年公司智 慧城市及智能轨道交通实现收入 26.02 亿元，相较上年同比增长 86.96%。 关注：关注： 受公司主营业务投资规模较大，建设、结算周期较长的影响，公司存货和应收账受公司主营业务投资规模较大，建设、结算周期较长的影响，公司存货和应收账 款规模较大，周转速度偏慢。款规模较大，周转速度偏慢。公司资产以建造合同形成的已完工未结算的存货资 产和应收账款为主，近三年应收账款和存货二者合计占总资产比重维持在 47.00% 以上，周转速度偏慢。 公司营运资本占用较多资金，公司营运资本占用较多资金，经营现金流表现欠佳。经营现金流表现欠

4、佳。随着公司项目的不断积累， 存货规模持续增长，且受项目建设、结算进度影响，经营性应收款对营运资金的 占用亦有所增加。公司经营现金净流出规模有所扩大，未能满足公司投资资金需 求。 公公司募投项目司募投项目能否如期竣工并实现预期收益存在一定的不确定性。能否如期竣工并实现预期收益存在一定的不确定性。因募投项目总 建设周期较长，投资规模较大，工程项目管理、预算控制、设备引进等因素都可 能影响项目如期竣工投产；且存在项目实际支出超出工程预算情形，从而导致公 司存在无法按照既定计划实现预期经济效益的可能性。 公司存在误判技术趋势、研发产出效益不及预期的可能性公司存在误判技术趋势、研发产出效益不及预期的可

5、能性，公司优势地位或将受，公司优势地位或将受 到威胁到威胁。智慧城市业务及智能轨道交通业务均属于知识密集型行业，对技术与解 决方案的创新开发有较高要求，若公司对技术趋势判断失误，或研发投入的产出 效益不及预期，则可能无法在行业竞争格局中继续保持优势地位，持续盈利能力 也可能受到不利影响。 公司投资、并购较为频繁，存在公司投资、并购较为频繁，存在一定一定整合压力。整合压力。随着投资并购的深入，公司资产、 业务、机构和人员等将进一步扩张，公司面临一定的整合压力。 3 主要财务指标：主要财务指标： 项目项目 2017 年年 2016 年年 2015 年年 总资产（万元） 620,086.07 491

6、,867.31 352,881.01 归属于母公司所有者权益合计（万元） 320,584.05 268,489.41 140,067.67 有息债务（万元） 98,457.79 62,864.64 60,603.07 资产负债率 47.59% 44.02% 58.39% 流动比率 1.70 1.86 1.47 速动比率 0.98 1.16 0.79 营业收入（万元） 431,195.64 284,819.49 266,716.64 营业利润（万元） 21,853.69 11,283.70 13,073.41 净利润（万元） 21,556.54 12,470.65 17,599.50 综合毛利率

7、 13.63% 16.33% 18.84% 总资产回报率 4.29% 3.60% 6.20% EBITDA（万元） 28,376.94 18,742.10 21,759.59 EBITDA 利息保障倍数 99.98 104.00 82.06 经营活动现金流净额（万元） -20,672.45 -17,784.30 19,863.26 资料来源：公司 2015-2017 年审计报告，鹏元整理 4 一、发行主体概况一、发行主体概况 公司原名辽宁新太科技股份有限公司（更名前为辽宁远洋渔业股份有限公司）， 是经辽宁省经济体制改革委员会“辽体改发（1993）137号”文件批准，由辽宁省大连 海洋渔业集团公

8、司独家发起设立的定向募集公司，公司于1993年12月28日登记注册成 立，注册资本为6,550万元。 经中国证监会批准，公司于1996年6月在上海证券交易所发行了普通股1,300万股， 由定向募集公司转变为社会公众公司。 2002年1月公司名称变更为“新太科技股份有限公司”，2012年3月变更为“佳都 新太科技股份有限公司”。 目前公司股票简称为 “佳都科技” ，证券代码为 “600728”。 截至2017年12月31日， 公司注册资本和实收资本均为161,733.99万元， 公司控股股 东为广州佳都集团有限公司， 自然人刘伟直接持有公司4.12%股权， 同时因其控股广州 佳都集团有限公司、堆

9、龙佳都科技有限公司及广州佳都信息咨询有限公司均直接持有 公司部分股权，刘伟从而间接持有公司17.10%股权，成为公司实际控制人。截至2018 年03月31日公司前十大股东情况如表1所示。 表表1 截至截至 2018 年年 03 月月 31 日公司前十名股东情况日公司前十名股东情况 股东名称股东名称 股东性质股东性质 持股数量（股）持股数量（股） 持股比例持股比例 广州佳都集团有限公司 境内非国有法人 167,206,096 10.34% 重庆中新融鑫投资中心(有限合伙) 其他 140,215,717 8.67% 堆龙佳都科技有限公司 境内非国有法人 102,295,699 6.32% 广州市番

10、禺通信管道建设投资有限 公司 国有法人 85,810,785 5.31% 广东粤财信托有限公司-堆龙佳都可 交换债投资(1 期)集合资金信托计划 其他 70,754,716 4.37% 刘伟 境内自然人 66,604,509 4.12% 国华人寿保险股份有限公司-万能三 号 其他 40,061,635 2.48% 银华财富资本-招商银行-薛慧 其他 20,030,816 1.24% 华安未来资产兴业银行邓建宇 其他 20,030,816 1.24% 何娟 境内自然人 19,807,760 1.22% 合计合计 - 732,818,549 45.31% 资料来源：公司提供，鹏元整理 公司主要从事

11、智能化技术、产品和行业解决方案的研发及应用，专注于智能轨道 交通、以公共安全为核心的智慧城市、服务与产品集成三大业务板块。截至2017年末， 公司纳入合并范围的子公司、孙公司共计18家，具体见表2。 5 表表2 截至截至 2017 年年 12 月末公司合并报表范围子公司、孙公司情况（单位：万元）月末公司合并报表范围子公司、孙公司情况（单位：万元） 子子公司名称公司名称 注册注册 资本资本 持股比例持股比例 主营业务主营业务 取得取得 方式方式 纳入合纳入合 并范围并范围 时间时间 直接直接 （%） 间接间接 （%） 广州新太技术有限公 司 5,000.00 100 - 计算机软硬件及 系统集成

12、的开发 研究及技术服务 投资设立 2009-11 广州高新供应链管理 服务有限公司 1,000.00 100 - 供应链管理 同一控制 下的企业 合并 2010-4 广州市佳众联科技有 限公司 5,000.00 100 - 为基于中国惠普 有限公司授权的 多品牌 IT 运维服 务及 IT 基础架构 外包服务等 同一控制 下的企业 合并 2013-11 广州新科佳都科技有 限公司 40,000.00 100 - 城市智能化轨道 交通三大系统产 品；智能化产品集 成业务的经营及 相应商品的销售 同一控制 下的企业 合并 2013-11 广州佳都科技软件开 发有限公司 3,000.00 100 -

13、专业技术服务业 投资设立 2015-10 新疆佳都健讯科技有 限公司 5,000.00 100 - 系统集成 投资设立 2014-5 广东华之源信息工程 有限公司 15,100.00 100 - 城市轨道交通通 信系统及CCTV子 系统 非同一控 制下的企 业合并 2015-10 深圳佳都创汇投资有 限公司 5,000.00 100 - 投资科技型企业、 股权投资与受托 管理 投资设立 2016-2 广东方纬科技有限公 司 2175.38 51 - 城市交通相关软 件研发及服务 非同一控 制下的企 业合并 2016-9 广州佳都慧壹号股权 投资合伙企业（有限 合伙） 75,000.00 99

14、1 股权投资 投资设立 2017-11 梅州市佳万通置业发 展有限公司 1,000.00 60 40 房地产开发 投资设立 2017-8 西藏佳都创业投资管 理有限公司 5,000.00 100 - 创业投资管理 投资设立 2017-6 重庆新科佳都科技有 限公司 10,000.00 100 - 智能化产品集成 业务的经营及相 应商品的销售 投资设立 2017-1 广州市佳众联信息服 务有限公司 50.00 - 100.00 电脑备件、IT 外 包、电脑维修、网 络维护、电脑周边 产品 投资设立 2004-4 广州佳都信息技术研 发有限公司 500.00 - 100.00 技术服务、软件开 发

15、 投资设立 2012-3 6 香港佳都科技有限公 司 500.00 （港元） - 100.00 香港轨道交通智 能机电系统项目 的运作、承接、服 务 投资设立 2017-12 广州小马达信息科技 有限公司 1,600.00 - 51.00 城市交通数据服 务 投资设立 2017-9 广州方纬智慧大脑研 究开发有限公司 5,000.00 - 51.00 城市交通平台、算 法的研发 投资设立 2017-11 资料来源：公司提供，鹏元整理 截至2017年12月31日， 公司资产总额为620,086.07万元， 归属于母公司的所有者权 益为320,584.05万元，资产负债率为47.59%；2017年

16、度，公司实现营业收入431,195.64 万元，净利润21,556.54万元，经营活动现金流净额-20,672.45万元。 二、本期债券概况二、本期债券概况 债券名称：债券名称：佳都新太科技股份有限公司2018年公开发行可转换公司债券； 发行总额：发行总额：不超过人民币124,960.44万元（含）； 债券期限：债券期限：6年； 还本付息方式：还本付息方式：每年付息一次，到期归还本金和最后一年利息； 转股期限：转股期限：自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至可转换公司债券到 期日止； 初始转股价格：初始转股价格：本期债券初始转股价格不低于募集说明书公告日前20个交易日公 司A股股票交易均价（若在该20个交易日内发生过因除权、除息引起股价调整的情形， 则对调整前交易日的交易均价按经过相应除权、除息调整后的价格计算）和前一个交 易日公司A股股票交易均价，具体初始转股价格提请公司股东大会授权公司董事会在 发行前根据市场和公司具体情况确定。