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1、迪斯尼公司 股票代号：DIS 财务分析报告（2008-2010）,CONTENT,第一篇 迪士尼公司简介与经营概况 第二篇 主要财务数据分析 第三篇 附表,公司简介 英文全称：The Walt Disney Company，缩写：TWDC 中文全称：华特迪士尼公司 公司总部地址：美国加利福尼亚州伯班克市南博伟大街500号 邮编：91521 首席执行官：罗伯特艾格 Robert A. Iger (or Bob Iger) 电话：美国 (818)560-1000 传真：818-5601930 证券代码:DIS 外汇：纽约证券交易所 行业：娱乐-多元化 员工人数：149000 公司官网：http:/
2、 作为一个综合性娱乐巨头，迪士尼公司拥有众多子公司，其众多业务涉及的方面主要可分为4个部分，影视娱乐、主题乐园度假区、消费品和媒体网络： 影视娱乐（Studio Entertainment） 影视娱乐部门制作和购买实景和动画电影、音像节目、音乐唱片和舞台剧。 主题乐园度假区（Parks and Resorts） 该部门拥有并运营佛罗里达州的迪士尼世界度假区，包括主题公园、酒店、产权度假村、一个零售、餐饮和娱乐综合区、一个运动综合区、会展中心、野营地、高尔夫球场和水上公园。此外，该部门还拥有并运营加州的迪士尼乐园度假区、迪士尼度假俱乐部、迪士尼海上巡游线，以及ESPN地带等设施；管理巴黎和香港的
3、迪士尼乐园度假区；授权东京迪士尼度假区的运营；并设计和开发新的主题公园概念、景点，以及度假产业。 消费品（Consumer Products） 消费品部门负责向生产商、零售商、展览商和出版商发放迪士尼角色，以及视觉和文学资产的授权；并出版书籍杂志、电脑软件以及视频游戏产品。该部门通过直营和特许零售店以及网站来营销其产品。 媒体网络（Media Networks） 媒体网络部门由一个美国国内广播电视网络、电视制作和分销业务、国内电视台、有线/卫星网络、国内无线广播网络和电台以及互联网和移动业务构成。该部门运营着ABC电视网和10个自有电视台、ESPN电台和Radio Disney网络、以及46个
4、自有电台。 该部门还生产、许可和分销有线和动画电视节目，并运营ABC-、ESPN-、ABC Family-、SOAPnet-和Disney-品牌的网站业务，以及儿童网络虚拟世界“企鹅村”（Club Penguin）。,一、迪士尼公司简介与经营概况,1. 机构持股（前五名）,2. 共同基金持股（前五名）,3. 5%以上持股,* 以上单位为百万美元,（二）股东持股状况,一、迪士尼公司简介与经营概况,行业基本情况 1. 2009-2011年全球娱乐行业排名 （单位：百万美元）,由上表数据不难看出全球三大娱乐巨头近年来的发展态势。迪士尼公司在2010年超越时代华纳公司跃居全球娱乐业第一，新闻集团与时代
5、华纳退居其后。受全球金融危机的后续影响，娱乐行业总体排名下降，收入减少。 2. 普华永道第十四期全球CEO年度调查指出，相比于其他行业的领导者，娱乐及媒体行业的CEO们对未来三年收入增长的预期持审慎态度。这种态度反映出此行业正在进行深刻的变革。竞争带来的威胁使娱乐行业的CEO们更强调消费者需求变化和行业动态对他们所制定策略的影响。三个主要问题的解决牵动着娱乐及媒体行业的发展：首先，高级人才和行业相关技能的短缺加剧；其次，就消费支出和消费者行为的持续的永久性转变有针对性地创新；第三，重塑组织架构，促进与外部伙伴的有效合作，建立新的战略联盟关系。企业只有成功有效地应对这些问题，才能使公司具备在未来
6、实现业务增长的潜力。,一、迪士尼公司简介与经营概况,二 、主 要 财 务 数 据 分 析,1.短期偿债能力分析 （1）流动比率=流动资产/流动负债 2010：12225000/11000000=1.111 2009：1188900/893400=1.331 2008：1166600/1159100=1.006 （2）速动比率=速动资产/流动负债 2010 ： 12225000-1442000/11000000 = 0.980 2009: 11889000-1271000/8934000 = 1.188 2008: 11666000-1124000/11591000= 0.909,A. 流动比率
7、分析：迪士尼公司2008-2010年流动比率分别为1.111、1.331、1.006。2008-2009年度流动比率上升且增幅明显，说明公司短期偿债能力较强。从公司2008-2010年的资产负债表可以看出，公司流动资产逐年稳定上升，流动负债总体呈上升的趋势，但在2009年有较大的回落。 即使公司2011年的流动比率1.14已较往年增长，但仍远低于行业流动比率1.8的水平（指标见附表）。为维持公司的正常运营，公司应增大其货币资金持有量，减少投资。 B. 速动比率分析： 2008-2009年公司速动比率指标大致相似，且围绕1:1上下变动，说明速动比率状态良好，企业偿债能力较为稳定。除了满足日常生产
8、经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。,（一）企业偿债能力分析,（3）现金流动比率=现金/流动负债 2010： 2722000/11000000 = 0.247 2009： 3417000/8934000 = 0.382 2008： 3001000/11591000 = 0.259 2008-2009年度现金流量比率涨幅较为明显，表明公司的偿债能力得到大幅提高。而2009-2010年度现金流量比率却有大幅度的下降，公司的偿债能力与现金支付能力降低。由三年度的资产负债表可看出，现金量的下降是此比率急速下降的主要原因，而流动负债的增加对平衡资产结构也有较大作用。,二 、主 要 财
9、务 数 据 分 析,2.长期偿债能力分析,A. 资产负债率分析：2008-2010年，迪士尼公司的资产负债率呈下降趋势，从资产负债表可以看出，近年来公司的资产总额不断增加，负债略有增加，反映了公司管理水平的提高。其资产总额的增长幅度大于负债总额，因而公司资产负债率下降。一般认为企业的负债比率应保持在50%左右，故该公司长期偿债能力较强。 B.产权比率分析：该指标是从股东权益对长期负债的保障程度来评价企业的长期偿债能力的。2008-2010年，迪士尼公司的产权比率稳步下降，表明企业所有者权益对债权的保障程度较高，债权人资金的安全性和市场稳定性较好，其长期偿债能力较高。 C.权益乘数分析：迪士尼公
10、司2008-2010年权益乘数呈下降趋势，表明公司向外融资的财务杠杆倍数逐年降低，公司承担的财务风险较小。 D.已获利息倍数分析：近三年以来，公司已获利息倍数呈下降趋势，2009至2010年有小幅度的回升，说明公司支付利息费用的能力减弱，但较行业总体而言仍维持在一个较高的水平。,二 、主 要 财 务 数 据 分 析,二 、主 要 财 务 数 据 分 析,（二）企业营运能力分析,A. 应收账款指标分析：从上表可看出，2010-2011年迪士尼公司的该指标上升，其应收账款率优于行业平均水平（5.58）。说明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资金运转正常，资金运用效率得以提高，公司偿债能力提
11、高。 B. 存货指标分析：近三年来该指标逐年下降，表明公司存货管理水平下降、存货流动性减弱，占用资金增加。在金融危机的影响下，公司的该指标仍能远高于行业平均水平11.17，说明其销售能力还是相对较好的。公司应适度加强存货管理，采取较为积极的销售策略，减少存货营运资金占用量。 C. 流动资产周转率分析：2010年公司的流动资产周转率较往年有稳定的增长，说明企业流动资产周转速度快，相对地节约了流动资产、扩大了资产的投入，企业的营运能力增强。 D. 固定资产周转率分析：2010年公司的固定资产周转率较2009年有稳步的提升。固定资产周转速度快，表明公司以同样的固定资产占用实现了更多的收入，固定资产投
12、资得当，结构分布合理，营运能力较强。,*单位：次,（三）企业盈利能力分析 1. 销售利润率分析,从2008年到2010年，迪士尼公司的销售利润率变动幅度较小，基本维持在12%-28%之间，而娱乐媒体行业平均销售率为10.53%，公司低于行业平均水平，说明企业销售获取利润的能力较逊于同行其他企业。2009年公司销售收入稍有下降，而净利润呈大幅下降，虽其销售收入与净利润在2010年都有稳步回升，但相对于其销售受损程度仍是杯水车薪。公司应及时调整经营策略，有效控制其销售成本，使其销售净利润不断稳定增加。,二 、主 要 财 务 数 据 分 析,2009-2010年间，迪士尼公司的资产净利润率和资产息税
13、前利润率呈微幅上升，表明企业债权人的回报率稳定上升，投资偿债能力持续增强，企业资产使用效率好。公司应继续降低销售经营成本，进一步提高利润率。,2. 资产利润率分析,二 、主 要 财 务 数 据 分 析,附表一 资产负债表（单位：百万美元）,三 、附表,三 、附表,附表二 现金流量表（单位：百万美元）,三 、附表,附表三 利润表（单位：百万美元）,三 、附表,附表四 迪士尼公司2011年财务指标摘要,附表五 迪士尼公司近10年财务数据总结,三 、附表,参考资料,1. 迪士尼百科http:/ 2. 新浪财经-华特迪士尼 http:/ 3. 迪斯尼公司产业价值链分析报告 http:/ 4. 第十四期全球CEO年度调查 娱乐及媒体行业概述http:/ 5. 华特迪士尼公司年报 http:/
