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1、 3 深圳市特区建设发展集团有限公司 2018 年度第一期中期票据信用评级报告 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委 托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的 关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他 影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真 实性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则 对评级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准
2、确性 不作任何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求， 按照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保 证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内 部评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、 本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不 能作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对
3、任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述 的中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提 供给第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果中的主体信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。 债券存续期内，中诚信国际将按照跟踪评级安排 ，定期或不定期对评级对象进行跟踪评 级，根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 4 深圳市特区建设发展集团有限公司 2018 年度第一期中期票据信用评级报告 发行主体发行主体概况概况 深圳市特区建设发展集团有限公司成立于 2011 年 9 月，成立时注册资本为 12 亿
4、元，出资人为深圳 市人民政府国有资产监督管理委员会 （以下简称 “深 圳市国资委” ） 。公司成立之初，深圳市国资委将深 业集团有限公司、深圳市机场（集团）有限公司、 深圳市盐田港集团有限公司和深圳市远致投资有限 公司的全部股权划入公司，并将划入股权净资产中 的 288 亿元转增注册资本，2011 年 12 月 19 日，公 司注册资本由 12 亿元变更为 300 亿元。 2014 年 7 月 9 日，根据深圳市国资委关于无偿划转深圳市特区 建设发展集团有限公司持有的深圳市远致投资有限 公司股权的通知 （深国资委201153 号） ， 深圳市国 资委将公司持有的深圳市远致投资有限公司 100%
5、 股权无偿划转至深圳市国资委直接持有。2014 年 10 月 31 日，根据深圳市国资委关于增加深圳市特区 建设发展集团有限公司注册资本的批复 （深国资委 2014520 号）文件要求，深圳市国资委同意公司以 前海铂寓项目土地作价出资额 6.84232 亿元转增注 册资本，转增后公司注册资本为 306.84232 亿元。 2015 年 8 月 27 日，根据深圳市国资委关于增加深 圳市特区建设发展集团有限公司注册资本的批复 （深国资委2015384 号）文件要求，深圳市国资委 同意公司以金港大厦项目土地作价出资额 8.59 亿元 转增为注册资本，转增后公司注册资本为 315.43 亿 元。 2
6、016 年 8 月 5 日，根据深圳市国资委关于无 偿划转深业集团有限公司、深圳市机场（集团）有 限公司、深圳市盐田港集团有限公司股权的通知 （深国资委201689 号） 、深圳市国资委关于无偿划 转深圳中冶管廊建设投资有限公司 60%股权的通 知 （深国资委201690 号） ， 将公司所持有的深业集 团有限公司 100%股权、深圳市机场（集团）有限公 司 100%股权、深圳市盐田港集团有限公司 100%股 权，以 2015 年 12 月 31 日为基准日无偿划转至深圳 市国资委。同时，将深圳市投资控股有限公司所持 有的深圳中冶管廊建设投资有限公司（简称“中冶 管廊公司” ）60%股权无偿划
7、转给公司持有，股权无 偿划转基准日为 2016 年 6 月 30 日，截至目前，上 述公司已完成工商登记变更。 2016 年 12 月， 根据 深 圳市国资委关于增加深圳市特区建设发展集团有限 公司注册资本的批复 （深国资委20161090 号）文 件要求， 公司将以平湖项目一期土地作价出资额5.79 亿元转增注册资本；2017 年，根据深圳市国资委 关于向深圳市特区建设发展集团有限公司增加投入 的批复 （深国资委函2017123 号） ，深圳市国资委 对公司增资人民币 5.00 亿元，此外，为推进巴布亚 新几内亚援建学校及办公站亭相关事宜，深圳市财 政委员会通过深圳市国资委向公司注资 1.3
8、8 亿元。 截至 2018 年 6 月末，公司实收资本为 327.59 亿元， 深圳市国资委为公司唯一股东及实际控制人。 上述资产划转事项主要系深圳市政府基于理顺 国资监管体系，明晰公司定位考虑，资产划转及注 入中冶管廊公司后，将公司定位为市属唯一基础设 施投资平台，强化“科技园区开发运营平台、基础 设施投资平台、功能性投资平台”三大平台定位。 截至 2017 年末，公司总资产为 605.55 亿元，所 有者权益合计为 346.99 亿元， 资产负债率为 42.70%； 2017 年，公司实现营业总收入 22.57 亿元，净利润 1.77 亿元，经营活动净现金流为-30.41 亿元。 截至 2
9、018年 6 月末， 公司总资产为 646.91 亿元， 所有者权益合计为 378.41 亿元，资产负债率为 41.51%； 2018 年 16 月， 公司实现营业总收入 10.53 亿元， 净利润 0.94 亿元， 经营活动净现金流为-17.39 亿元。 本期中期票据概况本期中期票据概况 发行条款发行条款 本期中期票据注册额度为 60 亿元，本期拟发行 规模为 10 亿元人民币，以固定利率方式发行，发行 期限为 3 年。本期中期票据采用单利按年计息，不 计复利，每年付息一次，到期一次还本，最后一期 利息随本金的兑付一起支付。 募集资金用途募集资金用途 本期中期票据募集资金 10 亿元，拟用于
10、归还公 5 深圳市特区建设发展集团有限公司 2018 年度第一期中期票据信用评级报告 司本部银行借款。 宏观经济与政策环境宏观经济与政策环境 2018 年上半年，中国经济面临外部贸易战、内 部去杠杆双重挑战，下行压力有所显现。GDP 同比 增长 6.8%，较去年同期和去年底均回落 0.1 个百分 点，名义 GDP 跌破 10%。但 GDP 增速下行较为有 限，经济仍具备较强韧性。下半年贸易战不确定性 仍在，内外需求继续放缓，稳增长压力进一步加大， 但受国内宏观政策边际调整、经济转型升级影响， 下行幅度或有限，预计全年 GDP 增长 6.66.7%。 图图 1：中国：中国 GDP 增速增速 资
11、料来源：国家统计局 上半年宏观数据喜忧参半。一方面，经济面临 内外需求放缓，信用风险抬升等压力： “结构性去杠 杆”下基建投资、国有企业投资等政策性投资大幅 下行带动投资持续回落；以美元计价的出口增长较 快，但受人民币汇率宽幅波动影响，与以人民币计 价的出口走势分化，仅以美元计价考量出口存在高 估，并且贸易摩擦常态化等因素加大了出口继续改 善不确定性；此外，金融严监管下流动性压力加大， 信用违约事件明显增多。另一方面，经济运行中积 极因素仍存：经济结构调整持续，第三产业增长继 续快于第二产业，消费对经济增长贡献率高位上行； 新动能增长较快，对经济增长贡献提升；规模以上 工业和制造业稳中趋缓态势
12、未改；民间投资回暖， 制造业投资企稳运行；虽然以社会消费品零售总额 为代表的消费个位数运行，但如果将服务消费考虑 在内，消费整体依然稳健；通胀水平可控，CPI 平稳 运行，PPI 虽同比回落明显但无通缩压力。 贸易摩擦是今年以来中国经济面临的最大的外 部不确定因素。贸易战后续发展存在很大不确定性， 这容易对投资者情绪造成扰动，加剧金融市场波动； 同时，贸易战暴露了我国高科技产业发展的不足， 其对相关产业链的影响需要高度关注；此外，贸易 战也增加了外部环境不确定性，有可能制约我国经 济增长和去杠杆进程。 从国内政策环境看，今年以来中央召开的历次 会议都对防风险、降杠杆予以重点强调，防风险仍 是政
13、府工作重心。但近期以来，随着内外环境变化， 宏观经济政策边际调整，重心由“去杠杆”转向“稳 杠杆” 。上半年货币政策由 2017 年的“紧货币”转 向“稳货币” ，又进一步向结构性宽松过渡，预计下 半年在“保持流动性合理充裕”基调下，货币政策 将维持稳健中性、边际宽松，一方面继续结构性降 准为实体经济融资提供便利，另一方面上调政策利 率避免中美利差持续收窄加大资本外流压力；同时， 在货币政策受到掣肘背景下，财政政策有望成为调 整重点，财政支出力度将加大；从监管政策看，严 监管趋势未改，但资管新规实施细则出台降低了政 策不确定性，未来将更注重节奏和力度的把握，着 力避免“处置风险的风险” 。 在
14、经济韧性犹存、政策边际调整下，中国经济 宏观风险依然可控，但短期仍需关注近期以来经济 环境和政策变化可能带来的结构性风险：一方面， 资金流向实体经济渠道仍未通畅，货币政策边际宽 松有可能加剧金融杠杆反弹压力；另一方面，货币 政策调整虽有望降低企业融资成本，但中小企业和 民企融资难问题难解，信用风险仍存；再次，人民 币汇率虽然长期不具备贬值基础，但短期贬值压力 并未根除，仍需警惕人民币汇率短期内剧烈波动。 中诚信国际认为，内外需求同步放缓加大了下 半年中国经济下行压力。但是，经济结构调整转型 提升了经济增长质量，生产企稳运行、消费总体稳 健、民间投资回暖、新动能快速增长都对经济形成 一定支撑，经
15、济下行幅度依然有限。 6 深圳市特区建设发展集团有限公司 2018 年度第一期中期票据信用评级报告 区域经济环境区域经济环境 深圳市位于广东省南部，珠江口南岸，与香港 毗邻，地理位置优越，是中国华南沿海重要的交通 枢纽。深圳市全市总面积 2,100 平方公里，下辖八个 行政区和两个功能新区以及一个保税港区。截至 2017 年末，深圳市常住人口 1,252.83 万人，其中户 籍人口 434.72 万人。 改革开放以来，深圳市作为中国第一个经济特 区，凭借改革精神、政策红利以及地缘优势迅速发 展成为国内最发达地区之一。20152017 年，深圳市 地区生产总值分别为 17,502.99 亿元、
16、 19,492.60 亿元 和 22,438.39 亿元，同比增长 8.9%、9.0%和 8.8%； 2017 年人均生产总值 18.31 万元，同比增长 4.0%， 位居全国前列。2017 年，深圳市第一产业增加值 18.54 亿元，增长 52.8%，占 GDP 比重 0.1%；第二 产业增加值 9,266.83 亿元， 增长 8.8%， 占 GDP 比重 为 41.3%；第三产业增加值 13,153.02 亿元，增长 8.8%，占 GDP 比重为 58.6%。成立经济特区以来， 深圳市以出口加工工业为起点，不断攀升全球价值 链，形成了以服务业为主导的产业格局。深圳市现 代服务产业实现增加值 9,306.54 亿元，比上年增长 9.0%。 先进制造业增加值 5,743.87 亿元， 增加 13.1%； 高技术制造业增加值 5,302.47 亿元，增长 12.7%。 固定投资方面
