《传媒行业深度：在产业早期精准布局生态级和平台级VR企业-VR产业全球趋势与8种典型商业模式》由会员分享，可在线阅读，更多相关《传媒行业深度：在产业早期精准布局生态级和平台级VR企业-VR产业全球趋势与8种典型商业模式（56页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 行 业 及 产 业 行 业 及 产 业 行 业 研 究 行 业 研 究 / 行 业 深 度 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 传媒传媒 2016 年年 04 月月 18 日日 VR产业全球趋势与产业全球趋势与8种典型商业模种典型商业模 式式 中性中性 在产业早期精准布局生态级和平台级 VR 企业 相关研究相关研究 “中国数码文化(8175 HK) 释放明星效 应“ 2016 年 2 月 25 日 “挖掘价值成长的生态型、平台型与链主 型龙头股2015 下半年互联网传媒 行业投资策略“ 2015 年 7 月 21 日 证券分析师证券分析师 郑治国 A0230511
2、040015 研究支持研究支持 周建华 A0230114120005 联系人联系人 顾晟 (8621)232978187412 本期投资提示：本期投资提示： V VR R 不仅仅是短期炒作， 而不仅仅是短期炒作， 而是一个刚刚起步且有巨大空间的是一个刚刚起步且有巨大空间的全新全新朝阳产业，朝阳产业， 底层技术、底层技术、 硬件、硬件、 内容内容、行业应用行业应用等五大等五大变化变化趋势明显。趋势明显。VR 产业绝不仅仅是 A 股市场的主题炒作，其从硬件 到内容都创造了全新且巨大的市场。1）手机盒子、PC 头盔和 VR 一体机三大头显设备流 派各有应用场景，竞合发展，我们认为近期看 PC
3、头盔、中期看手机盒子、远期看一体机。 Gartner 数据显示，预计 2020 年 PC 头盔全球出货量达到 3990 万台，销售额 210 亿美金。 2）感应及输入设备聚焦眼球、手势和动作，使 VR 更精确更沉浸；3）全景摄像和剪辑软 件朝专业与家用两极发展，配适不同应用场景；4）内容端游戏、影视、直播三分天下， 更多行业细分应用领域正在拓展；5）行业应用使 VR 无处不在，建筑设计、工程制造、教 学科研、医疗、体育/军事训练等是热点。 巨头布局生态型和平台型商业模式，技术和产品更加依赖创业型公司，巨头布局生态型和平台型商业模式，技术和产品更加依赖创业型公司，8 8 种商业模式满足种商业模式
4、满足 不同企业成长轨迹。不同企业成长轨迹。1）生态型商业模式有闭环和开源两种模式，闭环有利于搭建完整生 态系统，市场培育较慢，但巨头盈利空间大，开源模式下第三方软硬件厂商汇集同一平台， 建立行业标准，丰富硬件和应用来源，加快产业成熟过程。2）平台型模式强调入口，用 户量为根本，用户服务和供应商关系是运营重点；平台分为泛内容综合平台和垂直平台 2 种模式。3）产品型商业模式下整机市场竞争激烈，硬件外设有望取得突破，国内硬件厂 商在摄像头组件等方面有潜力；4）技术性公司将逐步与硬件厂商整合，行业应用解决方 案是未来市场开拓领域； Trendforce 预测， 到 2020 年全球 VR 软件类收入
5、达到 500 亿美元， 超过硬件销售收入规模。 内容端游戏和视频是热门，装饰等行业应用有望快速变现。内容端游戏和视频是热门，装饰等行业应用有望快速变现。1）VR 游戏市场全球总规模预 计将超百亿美金，硬件厂商打造分发平台抢占核心业务关键环节，射击和冒险类游戏有望 率先突破。2）VR 视频从拍摄模式到拍摄器材彻底颠覆传统影视，画面凭借和混音是制作 关键，风景类短视频是有望率先爆发并带动线下消费。3）装饰类等行业细分应用有望快 速变现，通过 VR 技术解决用户痛点并提升效率，主题乐园、秀场等娱乐模式与 VR 结合 前景广阔。 看好典型看好典型商业模式的代表性龙头公司商业模式的代表性龙头公司：顺网科
6、技、奥飞娱乐、华策影视、暴风科技、恺英：顺网科技、奥飞娱乐、华策影视、暴风科技、恺英 网络和联络互动。网络和联络互动。1）顺网科技：垂直平台模式。垄断渠道：广告销售+游戏联营+自研游 戏+手游布局+VR 布局；2016Q1 业绩超预期增长 130%-180%。2）奥飞娱乐： “IP+VR”内容 工业应用模式。在硬件制造、交互工具研发和内容制作等方面完整布局。3）华策影视： “SIP+VR”内容工业应用模式。入股兰亭数字发力 VR 影视内容制作。4）暴风科技：VR 闭环生态圈模式。坚定手机盒子 VR 大众化路线，通过内容分发平台建立网络社区，配合游 戏、影视、直播等内容打造 VR 生态圈。5）恺
7、英网络：娱乐内容垂直分发平台模式。硬件 （入股大朋） 、内容（增资乐滨文化、投资美国光场技术公司 Lytro）全方面发力，有望打 造 VR 娱乐内容分发作平台。6）联络互动：开源生态模式。投资雷蛇合作开发 VR 操作系 统市场，以 OSVR 开发平台，打造 VR 开源生态。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 56 页 简单金融 成就梦想 1.全球全球 VR 市场格局和发展趋势市场格局和发展趋势 7 1.1 全球 VR 市场格局：巨头搭建生态骨架，中小型创新公司是技术与内 容主要来源 7 1.1.1. VR 产业将会
8、朝标准化、开放性的方向发展 7 1.1.2. VR 产业链逐步成形 7 1.2 趋势一：头显设备三大流派各有应用场景，竞合发展 . 8 1.2.1. 短期内 PC 头盔是 VR 深度体验工具 8 1.2.2. 手机盒子是大众普及产品 10 1.2.3. VR/AR 一体机是新一代计算平台 12 1.3 趋势二：感应及输入外设聚焦眼球、手势和动作 . 13 1.3.1. 头部：感应系统将更加精密 14 1.3.2. 手部：传统输入设备沉浸感差 15 1.3.3. 全身：位置感应和动作捕捉 16 1.4 全景摄像行业朝专业与家用两极发展. 17 1.4.1. VR 视频制作需要全景摄像解决方案 1
9、7 1.4.2. 专业摄像设备广泛应用于商业视频制作领域 18 1.4.3. 家用全景摄像设备进入市场 19 1.5 趋势四：游戏、影视、直播三分内容制作天下 19 1.5.1. 游戏：成熟度最高，百款大作年内登陆主流平台 19 1.5.2. 影视：成熟度居中，视频聚合平台初具规模，多款影视 App 上线 20 1.5.3. 视频直播：成熟度较低，受限于图像处理能力和网络传输速度 22 1.6 趋势五：行业应用使 VR 无处不在 . 22 2. VR 产业典型商业模式及投资前景产业典型商业模式及投资前景 . 24 2.1 生态型：闭环模式与开源模式各具优势 . 24 2.1.1. 闭环模式以硬
10、件为核心，开源模式以开发平台为核心 24 2.1.2. 闭环模式下硬件用户规模与应用开发规模相辅相成， 市场培育较慢， 但巨头盈 利空间大 . 25 2.1.3. 开源模式下第三方软硬件厂商汇集同一平台， 建立行业标准， 丰富硬件和应用 来源，加快产业成熟过程 . 26 2.2 平台型：用户量为根本，用户服务和供应商关系是运营重点 . 26 2.2.1. VR 平台是内容入口和沟通用户与开发者的纽带 26 2.2.2. 泛内容综合平台依托于硬件设备，受限于设备兼容性 26 2.2.3. 垂直平台主要依托内容制作公司，面向特定用户群 27 2.3 产品型：硬件市场竞争激烈，细分市场填补空白 28
11、 2.4 技术型：核心技术逐步运用于主流设备，行业应用解决方案是未来市 目目 录录 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 56 页 简单金融 成就梦想 场开拓领域 29 2.4.1. 核心技术研发公司价值巨大。未来将逐步被硬件厂商整合 29 2.4.2. 行业解决方案是当前市场盲点 30 2.5 国内 VR 市场代表公司 30 2.5.1. 多个趋势预示国内 VR 市场前景良好 30 2.5.2. 国内 VR 产业代表公司一览 31 3. VR 内容的应用场景及代表性公司内容的应用场景及代表性公司 . 33 3.1 游戏能够最好体现 VR 特点，有望率先爆发 3
12、3 3.1.1 VR 游戏再造一个全球百亿美金细分市场 . 33 3.1.2 VR 游戏需要全新制作模式 . 35 3.1.3 游戏题材百花齐放，射击、冒险成为当下主流 . 37 3.1.4 大型高质量游戏适合体验式消费，移动游戏起到启蒙作用 . 38 3.2 影视：全新的拍摄模式带来全新的视觉体验 . 39 3.2.1 VR 影视颠覆技术和内容上彻底颠覆传统影视 . 39 3.2.2 短视频和风景类视频是新阶段 VR 视频内容的最佳呈现方式 40 3.2.3 VR 视频制作创业团队领先，好莱坞紧随潮流试水 VR . 41 3.3 VR 细分领域应用不断出现，直播、秀场、装饰等用途前景广阔 .
13、 43 3.3.1 直播是视频的另外一种形式，能够产生真实体验但缺少互动 43 3.3.2 直播结合 VR 产生全新的体验效果。 44 3.3.3 VR 技术给房地产行业提供了全新的商业模式 . 46 4. VR/AR 代表上市公司代表上市公司 . 47 4.1. 首推标的：顺网科技（300113）“渠道+游戏联营+VR 变现” 的垂直平台 47 4.2 重点推荐：奥飞娱乐（002292）“IP+VR”内容工业应用模式49 4.3 重点推荐：华策影视（300133）“SIP+VR”内容工业应用 51 4.4 积极关注：暴风科技（300431）闭环生态圈模式. 51 4.5 积极关注：恺英网络（
14、002517）线上分发平台 . 53 4.6 积极关注：联络互动（002208）线上开源分发模式 54 4.7 相关估值 55 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 4 页 共 56 页 简单金融 成就梦想 图表目录图表目录 图图 1：国外：国外 VR 产业代表公司产业代表公司 . 8 图图 2：全球市场：全球市场 VR 设备出货量预测（不包括设备出货量预测（不包括 Cardboard 类手机类手机 VR 设备）设备） . 9 图图 3：全球市场：全球市场 VR 头盔设备营收和均价头盔设备营收和均价 9 图图 4：感应及输入设：感应及输入设备发展方向备发展方向 . 13 图
15、图 5：眼球追踪技术在：眼球追踪技术在 VR 头显设备中头显设备中 . 15 图图 6：凝视优先级现象技术识别用户视觉核心：凝视优先级现象技术识别用户视觉核心 15 图图 7：Oculus 研发中的手势捕捉系统研发中的手势捕捉系统 16 图图 8：Leap Motion 基于基于 VR 的手控传感新技术的手控传感新技术 . 16 图图 9：HTC VIVE 配套配套 Lighthouse 位置捕捉系统位置捕捉系统 17 图图 10：YOST Lab 的动作捕捉系统的动作捕捉系统 17 图图 11：全景摄像行业包括硬件、软件、服务三大部分：全景摄像行业包括硬件、软件、服务三大部分 17 图图 1
16、2：videostitch 销售的销售的 360 度摄像组件度摄像组件 19 图图 13：Oculus Rift 附带卡通冒险游戏附带卡通冒险游戏 Luckys Tale . 20 图图 14：HTC Vive 附带建造类游戏附带建造类游戏 Fantastic Contraption 20 图图 15：CGI 动画全景视频动画全景视频 Evolution of Verse 21 图图 16：纪实全景视频：纪实全景视频 Clouds over Sidra . 21 图图 17：VR 技术应用于神经医学治疗技术应用于神经医学治疗 23 图图 18：VR 技术用技术用于模拟训练于模拟训练. 23 图图 19：感应及输入设备发展方向：感应及输入设备发展方向 . 24 图图 20：闭环和开源模式比较：闭环
