西安高新控股有限公司2018主体信用评级报告

《西安高新控股有限公司2018主体信用评级报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西安高新控股有限公司2018主体信用评级报告（20页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、 2018 年第一期西安高新控股有限公司公司债券信用评级报告 3 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 发行主体发行主体概况概况 西安高新控股是经西安高新区委员会西高新发 2003327 号文件批准，成立于 2003 年 10 月的国有 企业，公司设立时注册资本为 2.30 亿元，其中高新 区管委会持股 70%，西安高新技术产业开发区科技 投资服务中心（以下简称“高新区科技服务中心”） 持股 30%。2009 年 3 月 17 日，公司以资本公积转 增实收资本，注册资本金增至 11.30 亿元，其中，高 新区管委会注册资本实收金额增至 7.

2、91 亿元，高新 区区科技服务中心注册资本实收金额增至 3.39 亿元。 截至 2018 年 3 月末， 公司注册资本和实收资本仍为 11.30 亿元，股权结构未发生变化。 公司是高新区最重要的基础设施建设主体和主 要公用事业运营主体，在高新区内独家从事基础设 施建设投融资和管理业务，同时拥有供水、供电、 污水处理等主要公用事业的经营权。此外，公司还 对高新区内中小企业进行扶持，对其进行厂房和配 套设施出租出售以及开展融资担保业务等，业务较 为广泛并且市场地位较为稳固。 截至 2017 年末，西安高新控股总资产为 1,212.56 亿元，总负债为 810.52 亿元，所有者权益 合计为 402

3、.04 亿元，资产负债率为 66.84%。2017 年，公司实现营业总收入 27.73 亿元，净利润 1.10 亿元，经营活动净现金流为 1.15 亿元。 本期本期债券债券概况概况 本期债券发行总额为不超过人民币 10 亿元， 期 限为 7 年，同时设置提前偿还条款，在债券存续期 的第 3 至第 7 个计息年度末分别偿还债券本金的 20%，到期利息随本金一起支付。本期债券采用单 利按年计息，不计复利。 募集资金用途募集资金用途 本期债券募集资金 10 亿元， 将全部用于西安市 高新区军民融合产业园开发建设项目。 西安市高新区军民融合产业园开发建设项目计 划总投资约为259.42亿元， 其中资本

4、金80.00亿元， 其余为公司自筹资金。该项目主要在园区范围内开 展基础设施建设、拆迁安置和园区建设军民融合公 共服务平台等方面工作，主要建设生产区标准厂房 22 万平方米和研发区厂房 59 万平方米（均 30%用 于出租，70%用于出售） ；建设回迁住宅安置房 150 万平方米，试验检测中心 9.5 万平方米，研发中心 10 万平方米及研发区办公用房 16 万平方米 （均用于 出售） ，同时建设生活商业配套区域等，建设期为 3 年，运营期 10 年。公司主要依靠厂房出租出售、安 置房及办公用房出售等实现资金平衡，预计运营期 内累计可形成 164.83 亿元收入。 宏观经济和政策宏观经济和政策

5、环境环境 在全球经济持续复苏、 国内改革效果继续显现背 景下，2018 年中国经济平稳开局。但经济运行结构 性矛盾仍存，内外约束加大，生产需求两端均存在 放缓隐忧，全年下行压力将大于 2017 年。不过，民 间投资回暖及新动能较快发展等因素增强了经济韧 性，中国经济企稳基调并未改变。 图图 1：中国：中国 GDP 增速增速 资料来源：国家统计局 2018 一季度， GDP 同比增长 6.8%， 与去年三、 四季度持平，但低于去年同期 0.1 个百分点；名义 GDP 同比增长 10.2%，较去年底回落超过 1 个百分 点。从生产端来看，规模以上工业与制造业增长走 势分化，采暖季环保限产措施结束并

6、没有带动工业 增加值回升，制造业同比走弱。从需求端来看，基 建投资增速同比回落超过 10 个百分点， 制造业投资 持续低迷，房地产投资逆势回升、民间投资回暖依 旧难以阻挡投资增速下行趋势；以社会消费品零售 总额计算的消费弱于去年同期；进口虽然平稳但出 口在 3 月份再现负增长，带动一季度出口对经济增 长的贡献率重回负区间；新增社融较去年同期出现 6.00 8.00 10.00 12.00 2012-03 2012-09 2013-03 2013-09 2014-03 2014-09 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03

7、GDP：不变价：累计同比 GDP：现价：累计同比 % 2018 年第一期西安高新控股有限公司公司债券信用评级报告 4 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 明显收缩，实体经济融资需求现走弱迹象，但一季 度资金面较为宽松，债券融资回暖带动直接融资回 升，宏观控杠杆背景下居民部门人民币贷款同比收 缩，居民部门降杠杆初见成效。从价格水平来看， CPI 虽然在 2 月份出现较大幅度攀升但 3 月份再次 回落， PPI 涨幅持续收缩， 通胀担忧减弱。 总而言之， 一季度经济开局平稳中隐忧已现，其发展势头值得 高度关注。 后续宏观经济走势面临四方面不确

8、定性。一是 春节假期因素的消退、采暖季限产措施的结束并没 有带动生产如期回升，终端需求回暖存疑，后续工 业增长依然存在不确定性； 二是投资面临多重制约： 地方政府债务监管趋严加压基建投资，制造业投资 面临去产能力度边际减弱和国企去杠杆的双重制掣， 主要由土地购置费带动的房地产投资的快速增长对 GDP 的拉动作用有限。三是居民部门杠杆率攀升、 居民收入增长放缓将制约消费增长与升级。四是出 口面临中美贸易冲突加剧、人民币汇率总体上扬、 全球经济回暖势头放缓等多方面挑战。 展望 2018 年，中国宏观经济面临内外“双重约 束”带来的下行压力。从内部环境看，地方政府债 务监管趋严给投资尤其是基建投资带

9、来较大压力。 从外部环境来看， 一方面， 世界经济复苏势头减弱， 贸易摩擦升级，外部需求下滑，前期外需的改善难 以为继；另一方面，全球资产泡沫同步化，国际金 融风险加大。但值得一提的是，当前我国经济运行 中，民间投资回暖势头明显，新动能持续保持较快 增长，经济增长韧性仍存，中国经济企稳基调仍未 改变。 随着我国经济运行内外环境的变化，宏观调控 政策有所微调，在货币政策稳健中性基调下，今年 以来央行推出 CRA 并两次结构性降准。但稳增长、 防风险 “双底线” 思维未变， 宏观政策 “稳中求进” 。 4 月 23 日政治局会议重提扩大内需，以保持宏观经 济平稳运行，为风险防范、结构调整与改革开放

10、提 供良好环境；此次政治局会议还强调了推动信贷、 股市、债市、汇市、楼市健康发展，同时 4 月初召 开的中央财经委首次会议明确“结构性去杠杆”思 路，将地方政府和国有企业去杠杆作为重点，防风 险继续走向纵深，思路进一步清晰；此外，支持海 南建设自由贸易试验区等措施释放了深化改革开放 的强烈信号，对外开放有望获得进一步推进。 中诚信国际认为，2018 年防风险、促改革有望 取得进一步突破，社会资源配置将进一步优化，中 国经济增长质量有望得到进一步提升。 区域经济环境区域经济环境 西安市区域经济西安市区域经济 西安市是世界著名的历史文化名城，是我国中 西部地区重要的科研、高等教育、国防科技工业和

11、高新技术产业基地。在全国区域经济布局上，西安 市具有承东启西、东联西进的区位优势，在西部大 开发战略中具有重要的战略地位。1992 年 7 月，国 务院批准西安市为内陆开放城市，是新亚欧大陆桥 中国段陇海兰新线上最大的中心城市。 西安市现辖 9 区 4 县，总面积 10,108 平方公里，截至 2017 年末， 户籍人口 845.09 万人， 较 2016 年末净增加 20.15 万 人。 近年来，西安市经济稳定增长，经济结构不断 优化，地区生产总值和固定资产投资额持续提升。 20152017 年， 西安市分别实现地区生产总值 （GDP） 5,810.03 亿元、6,257.18 亿元和 7,

12、469.85 亿元，GDP 增速分别为 8.2%、8.5%和 7.7%。2017 年，西安市 实现第一产业增加值 281.12 亿元，增长 4.6%；第二 产业增加值 2,596.08 亿元，增长 5.5%；第三产业增 加值 4,592.65 亿元，增长 9.2%。三次产业结构比重 由2016年 的3.7:35.1:61.2变 为2017年 的 3.8:34.7:61.5，产业结构逐步优化。 2017 年， 西安市全部工业增加值 1,677.48 亿元， 同比增长 5.8%。 规模以上工业增加值 1,361.77 亿元， 同比增长 5.8%。在规模以上工业中，轻工业增加值 270.89 亿元，

13、 同比增长 1.1%； 重工业增加值 1,090.88 亿元，同比增长 7.0%。2017 年，规模以上工业中， 装备制造业增加值增长 14.8%，占规模以上工业增 加值的比重为 57.5%；战略性新兴产业实现总产值 2,226.45 亿元，占规模以上工业比重为 39.2%，同比 增长 14.1%；高技术制造业实现总产值 1,410.37 亿 元， 占规模以上工业比重为 24.8%， 同比增长 14.9%， 2018 年第一期西安高新控股有限公司公司债券信用评级报告 5 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 其中，电子及通信设备制造业实现工

14、业总产值 731.48 亿元，占高技术制造业的比重为 51.9%，同 比增长 15.4%，增速高于规模以上工业 10.0 个百分 点，信息化学品制造业增长 26.1%，航空、航天器 及设备制造业增长 22.1%，计算机及办公设备制造 业增长 20.9%。 2017年， 西安市全社会固定资产投资为7,556.47 亿元，比上年增长 12.9%，其中，固定资产投资（不 含农户）7,463.31 亿元，增长 13.0%。在固定资产投 资（不含农户）中，第一产业投资 123.20 亿元，比 上年增长 2.3%；第二产业投资 1,086.93 亿元，下降 10.2%， 其中， 工业投资 1,072.06

15、 亿元， 下降 10.6%； 第三产业投资 6,253.18 亿元，增长 18.6%。全年房 地产开发投资 2,333.34 亿元，比上年增长 15.0%。 其中，住宅投资 1,566.37 亿元，增长 12.3%；办公 楼投资 221.21 亿元，增长 26.6%；商业营业用房投 资 319.73 亿元，增长 4.5%。 图图 2：20132017 年西安市经济运行情况年西安市经济运行情况 资料来源：西安市统计公报 总体来看，西安市经济实力较强，产业结构逐 年优化，为城市基础设施建设提供了良好的外部环 境。 高新区高新区经济经济概况概况 西安高新技术产业开发区是1991年3月经国务 院首批批

16、准设立的国家级开发区， 批准面积 2.7 平方 公里，位于西安市西南郊的科教文化区。1994 年以 来，开发区综合指标一直位居全国国家级高新区前 列。2016 年，高新区全面推进国家自主创新示范区 （以下简称“自创区” ）建设，陕西省、西安市加快 自创区建设的支持意见正式下发， 自创区条例立 法已纳入省人大立法规划。联合中科院科技战略咨 询研究院开展的西安高新区创新发展指数即将发布。 此外，高新区自贸区建设全面启动，2016 年 10 月， 自中国（陕西）自贸区正式获批后，高新功能区成 为面积最大、以特殊监管区区外保税等通关模式创 新为特色的核心片区。2017 年则是高新区推进“国 家自主创新示范区、全面创新改革试验先行区和中 国（陕西）自由贸易试验区核心区”三区联动发展 的起始之年。 高新区通过规划引导、政策扶持、资金支持、 园区承载、优化服务、组织对接等举措，集中力量 做大做强电子信息、先进制造、生物医药和现代服 务业四大主导产业，不断增强新一代信息技术、高 端装备