《信息经济学》第4章 委托代理与激励课件

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1、1,第4章 委托代理与激励,委托代理,假设,结构,均衡合同,信任,激励机制 目标 框架 典型 应用,投标法 第一投标法 第二投标法,最优税 维克里最优税制 莫里斯最优税制,2,第4章 委托代理与激励,源于上世纪40年代，在70年代获得迅速发展的委托代理理论，现在逐步成为信息经济学主要研究领域之一，不断受到经济学界和社会的重视。 一般认为，任何有组织的或需要进行组织的行动，都需要某种契约来协调组织内部人与人之间的行为，当这些社会契约在经济活动中存在并发挥效用时，就成为经济制度的基本内容之一。然而，这些社会契约如何达成，效率如何，以及市场参与者如何改进和限制这些契约的作用等等，就成为信息经济学委托

2、代理理论探讨的问题。,3,4.1 委托代理理论,4.1.1 委托代理基础理论的发展 典型的委托代理关系：基金经理与基民 普拉特和泽克豪瑟：只要一个人的利益依赖于另一个人的行动，就产生了委托代理问题 广义：信息不对称的契约双方都存在委托代理关系，无论是显性契约还是隐形契约 显性契约：有正式合同，规定双方权利义务 隐形契约：无论是否有约束都按规定来做，道德规范,4,4.1 委托代理理论,4.1.1 委托代理基础理论的发展 经济学中最为关注的是： 现代企业制度中企业所有者与企业经营者之间的委托代理关系，因为他们利益不一致，信息不对称,5,4.1.2 委托代理模型,关系假设 在建立或签定合同前后，市场

3、参与者双方掌握的信息不对称，这种经济关系都可以被认为属于委托代理关系。 掌握信息多（拥有私人信息）的市场参加者称为代理人 掌握信息少（没有私人信息）的市场参加者称为委托人,6,4.1.2 委托代理模型,构成委托代理关系的基本条件： 第一：市场中存在两个相互独立的个体，且双方都是在约束条件下的效用最大化者。双方通过合同的方式确立彼此的关系和利益； 第二：代理人与委托人都面临市场的不确定性和风险，且他们二者之间掌握的信息处于非对称状态。首先，委托人不能直接观察代理人的具体操作行为；其次，代理人不能完全控制选择行为后的最终结果； 第三：代理人的非对称信息会对委托人带来不利影响。,7,4.1.2 委托

4、代理模型,8,4.1.2 委托代理模型,9,4.1.2 委托代理模型,委托代理关系的基本模式： 一、单个委托人与单个代理人：如医生与病人； 二、单个委托人与多个代理人：中央政府与大量的国营企业； 三、多个委托人与单个代理人：手机用户与中国移动公司； 四、多个委托人与多个代理人：保险市场上多家保险公司争夺投保人的竞争； 五、单个或多个委托人与代理人之间互为委托人和代理人： 经理与员工、生产厂商和经销商等，均为委托人和代理人。,10,4.1.2 委托代理模型,2.信息结构：不完全、非对称信息环境 （1）两个局中人下象棋完全信息结构 （2）每个局中人得5张纸牌，其中3张为明牌，2张为暗牌（牌面朝下）

5、。在没有看各自的暗牌前，局中人下赌注，然后将暗牌翻转，握有最大牌者胜信息不完全、对称结构 （3）与第二类情况基本相同，只是局中人能够看他们各自的暗牌，然后再下赌注，当各自的暗牌翻转后，握有最大牌者胜信息不完全、非对称结构 私人信息是使第三类对策有所区别的原因，他在经济活动中普遍存在，导致人们为追求利益而采取欺诈等手段。,11,4.1.2 委托代理模型,3.基本模型： （1）研究基本模型的目的 委托人要设计合约给代理人，合约要解决： 吸引代理人加入，使其利益最大化 不能完全按照结果支付代理人薪酬，会使其过度承担风险 使委托人自身利益最大化 简言之：合理承担风险，双方各自利益最大化 因此，要了解最

6、优合约的特性，什么样的合约是最优合约 信息经济学最重要的目的之一是刻画委托人和代理人之间最优合约关系的特征,12,4.1.2 委托代理模型,3.基本模型： （2）模型的描述 首先讨论对称信息下最优合约的描述与分析，所有已知的信息对参与双方都是共同知识，双方对可能的自然状态的集合拥有相同的先验分布。 结果：取决于代理人的努力程度，也取决于随机元素，所以结果是一随机变量。,13,4.1.2 委托代理模型,（2）模型的描述 把努力程度为e时结果xi发生的条件概率记为： Probx= xi|e=pi(e) i1,2,n 假如X= x1, x2, xn,应有ni=1 pi(e) =1 假定对所有的e，i

7、都有pi(e) 0,任一既定努力下会有任一结果,14,4.1.2 委托代理模型,（2）模型的描述 委托人： 主动缔约方，获得产出(结果)，必须支付报酬给代理人 其效用函数为B(x-w) x:结果 w :对代理人的支付 函数特性：凹性递增，B0,B”0,委托人是风险中性或风险规避的；利润函数不直接取决于代理人的支付或自然状态，而仅仅由代理人签约任务的完成结果来决定。,15,4.1.2 委托代理模型,（2）模型的描述 代理人： 效用函数为u(w,e)=u(w)-v(e) 函数特性：u(w)0, u”(w) 0, v(e) 0, v”(e) 0 代理人是风险中性或风险规避的；努力的边际负效用不递减，

8、努力越多，负效用越大。,16,4.1.2 委托代理模型,（2）模型的描述 B(x-w) u(w,e)=u(w)-v(e) 从委托人与代理人的目标函数中，可以看出双方的利益冲突： 委托人关心结果时，代理人却不直接关心这方面 委托人不直接对努力有兴趣，代理人却有，努力是一种成本 更多的付出更可能造就好的结果 U：市场也会给代理人提供其他的外部机会，这些外部机会提供给代理人的预期效用，称为保留效用。,17,4.1.2 委托代理模型,（2）模型的描述 合约：明确规定参与各方责任的文件，且它必须依据状态而做出修改。 合约是可证实的，一个变量是可观察的，并在法庭上做出证明，任何对合约的违背都将被公布并有法

9、庭来裁决。,18,4.1.2 委托代理模型,（2）模型的描述 对称信息合约 委托人最直接的问题：设计一个双方具有对称信息情况下代理人会接受的合约，决定所需要的代理人的努力e，根据努力结果付给代理人的工资，所有达到这一努力的合约中，选出最廉价的一个。,19,4.1.2 委托代理模型,（2）模型的描述 对称信息合约 以e0 为有效率的努力水平，以w0(xi)i=12,n表示相关支付 对w(xi)求导得：,20,4.1.2 委托代理模型,（2）模型的描述 最优支付机制 0必须严格为正，因此最优风险分担:,委托人与代理人的边际效用之比不变,21,4.1.2 委托代理模型,（2）模型的描述 最优支付机制

10、 当有两种可能的结果x1和x2，且x1x2时，可以用埃奇沃斯方盒图来图示这个问题，方盒的维度是状态依存条件的结果 x1和x2,记w(xi)=wi,参与约束成立：,22,4.1.2 委托代理模型,最优支付机制,x1,x2,w1,w2,P,OA,OP,x2 w2,x1 w1,U,代理人,代理人,委托人,委托人,代理人,委托人,A,23,4.1.2 委托代理模型,考察参与人目标函数的几种可能性: 如果B()=常数，即委托人是风险中性的,即最优合约中代理人获得的支付与最终结果无关,如果代理人是风险规避的，使两点的边际效用相等的惟一可能性，便是这两点相等：,24,4.1.2 委托代理模型,考察参与人目标

11、函数的几种可能性: 如果B()=常数，即委托人是风险中性的 结论： 当委托人是风险中性的，最优风险分布是他承担所有的风险，完全保证代理人的收入。代理人在所有状态依存条件下均获得工资w0,而w0仅取决于所需要的努力。,25,4.1.2 委托代理模型,如果B()=常数,x1,x2,w1,w2,P,OA,OP,x2 w2,x1 w1,U,代理人,委托人,A,26,4.1.2 委托代理模型,考察参与人目标函数的几种可能性: 如果u()=常数，即代理人是风险中性的,如果委托人是风险规避的B0,B”0，要使上式成立，则必须使对于所有的i,结论： 委托人的利润独立于结果，即无论结果如何变化，其利润不变 代理

12、人承担所有的风险，保证委托人不受其结果变动影响,27,4.1.2 委托代理模型,如果u()=常数，即代理人是风险中性的,委托人收取代理人一笔固定费用k,k与结果无关 K必须满足：,28,4.1.2 委托代理模型,如果委托人和代理人都是风险规避的 任何一方将要接受结果的变动，即参与双方都要接受一部分合约关系的风险，多少取决于他们风险规避的程度。,对xi求导得：,29,4.1.2 委托代理模型,如果委托人和代理人都是风险规避的,记 为委托人的绝对风险厌恶系数： 为代理人的绝对风险厌恶系数：,ra越大，表示代理人越是风险规避的，结果对工资的影响就越小 rp越大，表示委托人越是风险规避的，结果对工资的

13、影响就越大，反过来，更为重要的工资变动就会引起结果的变动,30,4.1.2 委托代理模型,如果委托人和代理人都是风险规避的,由 可以看出代理人的薪酬由委托代理双方按对风险规避程度组合来分摊结果，最优合约非常复杂，一个更具吸引力的合约形式是线性合约的集合：,31,4.1.2 委托代理模型,最优努力水平 考察代理人将选择何种努力水平，依赖于努力结果分布的效用函数 假设委托人是风险中性的，B()=常数，代理人是风险规避的，最优合约是工资不随结果变化 可以改写委托人问题如下：,最优努力水平取决于结果xi,概率pi(e),代理人的效用函数u(w)和v(e),32,4.1.2 委托代理模型,最优努力水平

14、将表达式表述的更简单：,33,4.1.2 委托代理模型,要使极值点是有效局部最大化的点，二阶条件是必要的：,一个局部最大化的充分条件是此式必须满足严格的不等式,二阶导不等式满足所有努力水平，此时的e0成为全局最大化的解,34,4.1.2 委托代理模型,e,w,(w ,e),35,4.1.2 委托代理模型, 假设代理人是风险中性，委托人是风险规避的，w0(xi)= xi k即代理人得到xi而支付委托人一笔与结果无关的k 对于代理人，去除常数k，其效用为 ：,为满足局部最大化，二阶导0 一个全局最大化的充分条件,36,4.1.3 委托代理的信任, 委托代理的信任 委托人与代理人之间的信任，构成市场

15、经济的灵魂 信任关系：减少社会成本 监管的目的：维护公平 委托代理的信任体现在两个方面： 对委托代理合同的承诺或规则的承认和自觉遵守 敬业精神,37,4.2 激励机制设计,委托人：使代理人行动效用最大化才能获得自身效用最大化，必须刺激代理人工作 委托人与代理人之间的利益协调问题转换为信息激励机制的设计问题 解决：怎样实现最优合约 父母为孩子成绩提高，利用物质激励,38,4.2.1 激励机制简单模型,因为代理人与委托人的信息非对称性，代理人可以利用两种方式获得对委托人的博弈优势地位： 利用委托人难以观察到的私人信息，通过说假话来获得信息优势 利用委托人难以观察到的私人行动，通过偷懒来获得信息优势

16、,39,4.2.1 激励机制简单模型,激励不相容：瞎子背瘸子 目的地 A B,40,委托人设计激励机制的目标： 针对代理人的隐蔽信息而面临的不利选择地位，激励的目标是如何使代理人“自觉地”显示他们的私人信息或真实偏好，即 如何让人说真话 针对代理人的隐蔽行动而可能面临的道德风险问题，激励的目标就是如何使代理人“自觉地”尽最大努力工作，诱使代理人不采取道德风险行动，即 如何让人不偷懒,4.2.1 激励机制简单模型,41,4.2.1 激励机制简单模型,42,信息经济学“让人说真话”和“让人不偷懒”的假设前提： 如果“说假话”的成本大于“说真话”的成本，绝大多数人会选择说真话； 如果“偷懒”的成本大于“不偷懒”的成本，作为一种集体理性选择的结果，就是“不偷懒”。,