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1、2018/10/26,1,第六章 国际金融市场,第一节 国际金融市场 第二节 欧洲货币市场 第三节 欧洲货币市场商业银行贷款 第三节 衍生金融工具市场,2018/10/26,2,第一节 国际金融市场,一、国际金融市场的概念 广义的国际金融市场包括短期资金市场（货币市场）、长期资金市场（资本市场）、外汇市场和黄金市场等。 狭义的国际金融市场特指国际间的资金借贷市场，仅包括长期和短期资金市场。,2018/10/26,3,二、国际金融市场的类型 1传统的国际金融市场 2新型的国际金融市场 共同点：业务具有国际性 不同点：是否受本国货币当局控制,2018/10/26,4,三、国际金融市场的形成条件 稳
2、定的政局。 完整的市场结构。 良好的国际通讯设施。 宽松的金融政策与优惠措施。,2018/10/26,5,四、国际金融市场的构成 （一）货币市场 1银行短期信贷市场 2贴现市场 3短期票据市场 （1）国库券。国库券（Treasury Bills）是西方国家政府为满足季节性财政需要而发行的短期政府债券。 （2）商业票据。商业票据（Commercial Bills）是一些大工商企业和银行控股公司为筹措短期资金，凭信用发行的、有固定到期日的短期借款票据。,2018/10/26,6,（3）银行承兑汇票。银行承兑汇票（Bank Acceptance Bills）主要是出口商签发的，它是经银行背书承兑保证
3、到期付款的汇票。 （4）定期存款单。定期存款单（Certificate of Deposit，CD）是商业银行和金融公司吸收大额定期存款而发给存款者的存款单。,2018/10/26,7,（二）资本市场 1银行中长期贷款市场 2证券市场 （1）证券的种类。证券是一种金融资产，是财产所有权的凭证，它包括政府和企业发行的证券，故狭义上亦称有价证券（Securities）。证券的种类分为： 政府债券（亦称“公债”或“国债”），是一国政府为适应财政需要或弥补预算赤字而发行的承担还款责任的债务凭证。,2018/10/26,8,股票（Stock Certificate），是股份企业发给股东的、证明其所入股份
4、的凭证。 公司债券（Corporate Bonds），是公司对外举债并承诺在一定期限还本付息的凭证。 国际债券（International Bonds），分为欧洲债券（Euro Bonds）和外国债券（Foreign Bonds）。 所谓外国债券是甲国发行人通过乙国金融机构在乙国市场上发行的，以乙国货币为面值的债券。如1982年1月，中国国际信托投资公司在日本东京发行的100亿日元债券就是外国债券,2018/10/26,9,欧洲债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。例如，法国一家机构在英国债券市场上发行的以美元为面值的债券即是欧洲债券，欧洲债
5、券的发行人、发行地以及面值货币分别属于三个不同的国家。 （2）证券市场。 证券发行市场，是新证券发行市场。 证券交易市场，是已发行证券的流通市场。,2018/10/26,10,五、国际金融市场的作用 1调节国际收支 2促进了世界经济的发展 3促进了资本主义经济国际化的发展,2018/10/26,11,六、主要的国际金融中心 （一）纽约 纽约是世界上最大的股票市场、债券市场、第二大外汇市场、最大的国际银团贷款市场、最大的保险市场。 纽约是美国的金融中心，而华尔街则是美国经济、金融实力的标志。 （二）伦敦 伦敦是世界最大的外汇市场，也是欧洲货币市场的中心。其股票市场的市值仅次于纽约、东京，居第三位
6、。 伦敦是现代金融业的发源地。,2018/10/26,12,美国的股票市场,证券交易所市场 纽约股票交易所(NYSE) 美国股票交易所(AMEX） 纳斯达克(全美证券商协会自动报价系统National Association of Securities Dealers Automated Quotations) 场外交易市场,2018/10/26,13,（三）东京 东京证券交易所设立于1878年5月。 1989年12月29日，日经股指一度创下了38 915点的最高水平。股价暴涨使得在东京证券交易所一度成为全球最大的股票交易所。 20世纪90年代之后，日本泡沫经济破灭，股价暴跌、交易量萎缩，导致
7、东京证券交易所在国际证券市场上的地位不断下降。 （四）法兰克福和巴黎 是欧洲大陆最为重要的两个金融中心。,2018/10/26,14,（五）苏黎世 金融业是瑞士长盛不衰的重要产业，其创造的价值占瑞士国民生产总值的10左右。 （六）香港 作为亚太地区最主要的金融中心之一，依托世界上经济增长最快的发展中国家，具有极其广阔的发展前景。,2018/10/26,15,第二节 欧洲货币市场,一、基本概念 1.欧洲美元：存放在美国境外银行的美元存款. 2.欧洲货币：存放于货币发行国境外银行的该国货币存款. 3.欧洲银行：经营欧洲货币的银行。即接受其所在国货币以外的货币的定期存款，并发放贷款的银行。 4.欧洲
8、货币市场（EuroCurrency Market）即离岸金融市场，是指在一国境外，进行该国货币存储与贷放的市场。,2018/10/26,16,二、欧洲货币市场形成的原因,1、逃避本国金融政策法令的管制 2、对非居民的本币存款采取倒收利息政策 3、美国对境外美元的存在采取放纵的态度,2018/10/26,17,三、欧洲货币市场的特点,1、管制较松 2、存贷款利率差低于传统国际金融市场 3、调拨方便 4、税费负担少 5、可选择货币多样 6、资金来源广泛,2018/10/26,18,四、欧洲货币市场与离岸金融中心,欧洲货币市场与离岸金融中心同为经营境外货币市场，前者是境外市场的总称或概括，后者则是具
9、体经营境外货币业务的一定地理区域，吸收并接受境外货币的储存，然后再向需求者货放。根据业务对象、营运特点、境外货币的来源和贷放重点的不同，离岸金融中心分为以下四种类型： 1功能中心（Functional Center）。主要指集中诸多外资银行和金融机构，从事具体存储、贷放、投资和融资业务的区域或城市，其中又分两种，一为集中性中心（Intergrated Center），一为分离性中心（Segregated Center）。,2018/10/26,19,2名义中心（Paper Center）。这种离岸金融中心多集中在中美洲各地，如开曼、巴哈马、巴拿马和百慕大等，成为国际银行和金融机构理想的逃税乐土
10、。这些中心不经营具体融资业务，只从事借贷投资等业务的转账或注册等事务手续，所以国际上将这种中心也称为簿记中心（Booking Center）。,2018/10/26,20,3、基金中心（funding centre） 先吸收国际游资，然后贷放给本地区的资金需求者。新加坡 4、收放中心（collectional centre） 与基金中心的功能相反，收放中心重要筹集本地区多余的境外货币，然后贷放给世界各地的资金需求者。巴林,2018/10/26,21,五、欧洲货币市场的构成,（三）欧洲债券市场 1欧洲债券与欧洲债券市场 2欧洲债券的发行与特点 欧洲债券市场的主要特点是管制较松，审查不严。如发行债
11、券毋须官方批准、债券不记名等。此外，欧洲债券市场发行费用低、债券发行不缴注册费、债券持有人不缴利息税等特点，也促进了欧洲债券市场的飞速发展。,2018/10/26,22,3欧洲债券市场与中长期借贷市场 （1）债权人不同。债券发行后，通过发行银行集团的认购转卖，金融组织、保险公司和私人成为债券持有人，即债权人，而中长期贷款的债权人则为贷款银行。 （2）债券有行市，持有人可随时转让，腾出占压的资金，流动性强，而中长期贷款，一般不能转让。,2018/10/26,23,（3）债券发行单位如因故延期还款，在债券未到期前可再发行一种更换续债的债券，如果持有人愿更换时，给予一定的优惠，如果不换也可。这比中、
12、长期贷款到期后，重新展期的条件更为有利。 （4）通过债券发行筹集到的资金，其使用方向与目的，一般不会受到干涉与限制；而利用中长期贷款筹集到的资金，由于贷款银行比较集中，对借款人资金的使用方向，比较关注，资金使用要符合原定的方向。,2018/10/26,24,六、欧洲货币市场的管制国际银行设施,international banking facility。美国境内的美国银行或外国银行开立的经营欧洲货币和欧洲美元的帐户，它能够参与国际金融业务而不受国内银行通常受到的一些限制，如对储备金的要求和某些保险费的缴纳，并可以享受州税的特别减免。,2018/10/26,25,第三节 欧洲货币市场商业银行贷款
13、,一、按时间划分商业银行贷款的类型 （一）、短期贷款 定义：短期贷款的期限最短的为一夜（所谓隔夜贷款），最长的不超过一年银行短期资金借贷的特点 期限短 起点高 条件灵活，选择性强 存贷利差小 无需签订协议,2018/10/26,26,（二）、中、长期贷款 中长期贷款都是期限在一年以上的贷款。中长期贷款一般有四个特点 要签订协议 是联合贷放 政府担保 浮动利率,2018/10/26,27,2018/10/26,28,二、中长期贷款协议的条件,利息及费用负担 利率 附加利率 管理费 代理费 杂费 承担费,2018/10/26,29,利息期（Interest Period）利息期有两方面涵义，一是确
14、定利率的日期，另一是利率适用的期限 贷款期限（Period of Loan）贷款期限指连借带还的期限，一般由宽限期（Grace Period）与偿付期（Repayment Period）组成 贷款的偿还 到期一次偿还 分次等额偿还 逐年分次等额偿还 提前偿还 贷款货币,2018/10/26,30,（一）、说明与保证条款 （二）、约定事项 消极保证条款 比例平等条款 关于财务方面的约定事项,三、中长期贷款协议的法律条件,2018/10/26,31,（三）、违约事件 违反贷款协议本身的约定 先兆性违约事件,2018/10/26,32,四、贷款货币的选择 借取的货币要与使用方向相衔接 借取的货币要与
15、其购买设备后所生产产品的主要销售市场相衔接 借款的货币最好选择软币，即具有下浮趋势的货币，但是利率较高 借款的货币最好不要选择硬币，即具有上浮趋势的货币，但是利率低 如果在借款期内硬币上浮的幅度小于硬币与软币的利率差，则借取硬币也是有利,2018/10/26,33,练习题,某公司借人一笔5年期贷款，英镑和美元两种货币可供选择，在伦敦市场的上汇率为： GBP1=USD2.0000，且预期美元有下跌趋势。 假定5年后，英镑兑美元的汇率为GBP1=USD5.5000。再假定美元的年利率为10；而英镑的年利率3，贷款是到期时一次还本付息，试计算该公司借人哪种货币较为有利?,2018/10/26,34,
16、通过利率计算的美元年贬值率：6.3636% 实际年贬值率：12.72% 应该借美元,2018/10/26,35,第四节 衍生金融工具市场,一、衍生金融工具市场概述 （一）、衍生金融工具市场产生的背景 汇率与利率的波动加大，为规避利率风险与汇率风险。 （二）、衍生金融工具与衍生金融工具市场的概念和特征 衍生金融工具：在基础金融资产或原生金融资产（主要是 外汇、股票、债券）交易基础上所派生出来的金融期货、 金融期权、互换业务等。,2018/10/26,36,衍生金融工具市场：以衍生金融工具为交易对象 的市场。 1、将原形金融资产的买卖变为期货合约，将买卖某种金融资产履约或不履约的选择权，变为可以进行交易的商品；因此，衍生金融工具市场交易对象是合约，而非合约所载明的标的物。 2、衍生金融工具市场进行交易的各种衍生金融工具的价格，受原形金融资产现货市场价格所制约。 3、衍生金融工具市场的运作机制具有高财务杠杆性质。交易者必须交付一定比率的保证金或保险费进入市场，而交易的合约价值数十倍于保证金或保险费。,2018/10/26,
