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1、1,第8章 国际直接投资,Foreign Direct Investment,2,教学要点,了解国际直接投资的经济利益 学习编制和分析跨国公司资本预算 熟悉国家风险管理,3,国际直接投资,指投资者跨越国界，通过创立、收购等手段，掌握和控制国外企业经营活动，从而谋取利润的一种投资活动 事前必须进行深入、系统的可行性研究 重新分配资源，开辟新市场，是跨国公司经营的战略选择 涉及巨额资金、管理和技术投入，可能培养出有力的竞争对手，造成投资失败,4,动机I：比较利益和垄断利润,扩大市场范围和产品销量 吸引新需求 谋求比较利益和超额利润 开发可实现超额利润的国外市场 利用垄断优势,5,动机I：比较利益和
2、垄断利润,利用国外生产优势 选择生产要素成本低廉、技术发达的市场 降低生产成本，提高生产技术水平 利用国外原材料资源 控制运输成本 突破贸易壁垒 保障收入的防御策略,6,动机II：降低经营风险,规避长期汇率风险 根据货币走势和全球经营状况在不同国家直接投资组织生产，稳定企业利润和股价 稳定收入和现金流量 通过国际分散化降低企业现金流量波动性，进而降低资本成本,7,国际分散化的好处,根据国际分散化的原理，新增一个国际项目可以降低公司的整体风险。关键是选择长期业绩水平并非高度相关的国外项目。如此一来，不同的国际项目就不会同时进入效益低谷期。,8,国际分散化的好处：M公司,9,假定新项目需使用M公司
3、全部资金的30%，同时假定M公司原来业务收入的收益为20%，标准差为0.10 如果选择美国项目，M公司投资组合的方差,国际分散化的好处：M公司,10,如果新项目在英国，M公司投资组合的方差,国际分散化的好处：M公司,结果表明，选择英国项目，可以为M公司产生更加稳定的收入流,11,两种投资方案的比较,12,跨国公司资本预算,资本预算所需考虑的要素 税收 汇率 资本限制 市场需求 产品市场价格,13,资本预算所需考虑的要素(续前) 项目生命周期 可变成本 固定成本 初始投资额 清算价值,14,国家风险（country risk）,特征：由于国家强制力量造成经济损失 指一国政治、经济、文化环境对跨国
4、公司投资收益产生的潜在不利影响 分类 宏观风险和微观风险 政治风险和财务风险,财产所有权,正常业务收入,15,国家风险的成因,国有化 市场准入政策 财政金融政策 外资管理措施 货币的不可兑换性 消费偏好 经济周期 战争,16,国家风险评估,国家风险评估步骤 为各个政治、财务风险因素赋值 为各个政治、财务因素分配权重 计算政治、财务风险水平 计算国家风险水平,17,国家风险评估实例,日光公司计划到南非设立一家分公司，以打开非洲市场。在项目的可行性研究阶段，公司的市场研究部首先对南非进行了国家风险评估。经过仔细的筛选和评估，发现在影响南非国家风险的众多因素中，主要有三个政治风险和五个财务风险因素。,18,国家风险评估实例,19,国家风险评估实例,20,国家风险管理措施,垄断核心技术 可有效降低被东道国政府征收的风险 缩短投资期 利用当地资源 劳动力、资金、原材料 购买保险,21,复习要点,跨国公司进行国际直接投资的动机 国际分散化的好处 跨国公司资本预算的主要内容 国家风险的含义和类别 国家风险的成因和管理措施,
