金融工程课件1 (1)

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1、北京工商大学嘉华学院：周玉江,金融工程,Jrgc131-1-1-01-1,金融工程第一章,金 融 工 程 导 论,(jrgc131-1-1-01),北京工商大学嘉华学院：周玉江,金融工程,Jrgc131-1-1-01-2,第一节 课程介绍与要求,金融类专业的毕业生，一般就职于银行、信用社、基金、证券、期货、保险等企业或公司的事务性工作。,随着金融事业的发展，就业岗位更多的需求逐步向投资、理财、避险等更高层次的应用转变。 从事外贸业务的企业及大型企业的财务部门，涉及大量和外汇、利率及资本运作等高风险高技术含量的业务。 就职于以上工作岗位，只有掌握了金融工程的相关理论,1、教学目的,一、课程介绍,

2、北京工商大学嘉华学院：周玉江,金融工程,Jrgc131-1-1-01-3,2、教材及参考书,金融工程课程的开设，将大大的拓宽学生的视野、知识面和就业渠道，增强学生的职业竞争力和适应能力。 学了金融工程之后，可以给有志于考研的同学，增加更多的选择方向，重新定位人生。,教 材：金融工程 ，李飞编著，机械工业出版社 特 点：内容丰富、理论联系实际，可操作性强，简化了理论，更多的强调实际应用。 参考书：金融工程学，李淑锦编著，北京大学出版,才能得心应手，才能胜任。,北京工商大学嘉华学院：周玉江,金融工程,Jrgc131-1-1-01-4,北京工商大学嘉华学院：周玉江,金融工程,Jrgc131-1-1-

3、01-5,3、先修课程,上课：48学时：内容是第4章第9章的全部内容；每次课讲述书中教材610页，幻灯片35幅左右。 考试：在考试周闭卷考试； 考试内容：讲过的内容、例题、习题，题型包括：填空、选择、简答、计算题，案例分析等。,金融学、金融市场、证券投资分析、外汇实务等。,4、教学安排,社，2012年9月。,北京工商大学嘉华学院：周玉江,金融工程,Jrgc131-1-1-01-6,二、CFA职业资格考试,引子：大家希望多学习技能型课程，希望获得更多的职业资格证书，为走上工作岗位做好准备。,现在的问题是：学习了金融工程，有没有相应的职业资格证书？没有直接的，有没有接近的职业资格证书? 按美国标准

4、的金融分析师(CFA)职业资格考试共12门课程，金融工程分散在其他几门课程中。 在国内组织的CFA考试中，除第七章互换合约外，金融工程中的所有章节都是CFA职业资格考试课程中的内容。,1、CFA职业资格考试的意义,北京工商大学嘉华学院：周玉江,金融工程,Jrgc131-1-1-01-7,2、考试科目,目前，CFA从业人员资格考试科目共三科，分别是：期货法律法规、期货基础知识、期货投资分析。 考试方式及时长：闭卷机考，100分钟。 事实上，CFA考试是以期货为基础，事实上金融工程既适用于期货，也可以用于证券、外汇等其他类投资。,也就是说，没有获得CFA职业资格，不能进入期货行业任职。考试由中国期

5、货业协会负责组织实施。,CFA从业人员资格考试，是全国性期货职业资格准入性质的入门考试，共分为两个等级。,北京工商大学嘉华学院：周玉江,金融工程,Jrgc131-1-1-01-8,4、证书,期货法律法规汇编(第四版) 期货市场教程(第七版) 期货投资分析(第二版) 中国期货业协会编，中国财政经济出版社。,单科成绩有效期为当年及以后两个年度；前两门考试成绩均合格后取得成绩合格证书，成绩合格证书长期有效。 取得成绩合格证后，如果从事期货业务，可由从业单位向中国期货业协会申请从业资格证书。,3、考试教材,二级,北京工商大学嘉华学院：周玉江,金融工程,Jrgc131-1-1-01-9,北京工商大学嘉华

6、学院：周玉江,金融工程,Jrgc131-1-1-01-10,北京工商大学嘉华学院：周玉江,金融工程,Jrgc131-1-1-01-11,5、2012年考试报名时间,获得期货从业资格证书后，期货投资分析考试合格，可获得期货投资分析师的成绩合格证书及从业资格证书。,.,6、适合工作岗位,北京工商大学嘉华学院：周玉江,金融工程,Jrgc131-1-1-01-12,北京工商大学嘉华学院：周玉江,金融工程,Jrgc131-1-1-01-13,7、待遇,2、 银行、信用社、保险公司的投资、资本运作部门。 3、 投资公司、基金公司等各类金融类公司。 4、 注册会计师事务所、评估公司、咨询公司。 5、 商品期

7、货产品的生产企业的财务部门。 6、 从事对外贸易部门或企业(外汇管理)。,根据职友集 (http:/ 期货公司、期货营业部、介绍经纪商。,北京工商大学嘉华学院：周玉江,金融工程,Jrgc131-1-1-01-14,北京工商大学嘉华学院：周玉江,金融工程,Jrgc131-1-1-01-15,北京工商大学嘉华学院：周玉江,金融工程,Jrgc131-1-1-01-16,第二节 金融工程概述,金融(finance)是指资金的融通，主要介绍货币、金融机构、金融市场、保险、租赁和信托、汇率和国际收支等。 随着世界金融市场的发展、信息技术的进步，事务性的业务处理已经无法满足金融管理的需要，迫切需要找到更先进

8、的解决办法来适应瞬息万变金融市场的决策需求。,完成这样工作，单靠金融自身理论与方法，已力不从心。 而工程(engineering)技术的众多方法，如：统计分析、信息与计算机技术、系统工程等，迅速的在金融领域得到了广,一、 金融工程的概念,北京工商大学嘉华学院：周玉江,金融工程,Jrgc131-1-1-01-17,1、学科的产生,金融工程的词汇，早在 20 世纪 50 年代就开始频繁的出现在有关文献中(证券投资分析第七章证券投资管理理论)。 1952年，哈里马柯维茨(Harry Markowitz)发表了著名的论文“证券组合选择”，为衡量证券的收益和风险提供了思路. 20世纪60年代，资本资产定

9、价模型(简称CAPM)，这一理论与同时期(1976，Ross)的套利定价模型(APT)，标志着现,金融工程一词是从 financial engineering 翻译过来的，是金融与工程的融合。,泛的应用，并逐渐发展成一门崭新的交叉学科金融工程。,北京工商大学嘉华学院：周玉江,金融工程,Jrgc131-1-1-01-18,金融工程作为一门独立学科，出现在 20 世纪 90 年代之初；最早提出金融工程学科概念的是美国金融学教授，约翰芬勒迪(John Finnerty)，他在1988年给出了金融工程定义。,2、金融工程的定义,1991年，国际金融工程师协会（IAFE）在约翰芬勒迪金融工程定义的基础上

10、，给出了金融工程广义定义：,1) 金融工程广义定义,代金融理论走向成熟。,北京工商大学嘉华学院：周玉江,金融工程,Jrgc131-1-1-01-19,金融工程的广义定义，从宏观上给出了金融工程的概括,通过金融工程的广义定义可以看出，这门学科融合了信息科学、工程技术、金融理论与实务等诸多学科和领域的交叉科学。见图1-1。,2) 金融工程的定义,金融工程是借助庞大而先进的金融信息系统，用系统工程的方法，将金融理论与计算机信息技术综合在一起，通过建立数学模型、网络图解、仿真技术等各种现代方法，设计开发新型的金融产品，创造性的解决各种金融问题的学科。,北京工商大学嘉华学院：周玉江,金融工程,Jrgc1

11、31-1-1-01-20,图1-1 金融工程交叉学科示意图,金融 工程,北京工商大学嘉华学院：周玉江,金融工程,Jrgc131-1-1-01-21,，但过于泛泛，不具体。目前，被广为接受的是如下定义。,定义1-1-1：金融工程综合运用各种工程技术，设计、开发和实施创新型金融产品、创造性的解决金融问题。 这里的金融产品既包括金融商品，如：股票、债券、期货、期权、互换、远期等，也包括金融服务，如：结算、清算、发行、承销等。 而设计、开发和实施新型的金融产品的目的，也是为了创造性地解决金融问题。 因此，金融问题的解决，也看作是为客户量身定做的一个新的金融产品(创新型金融产品)。 例如吉利公司收购国际

12、知名的汽车品牌沃尔沃汽车 。,.,北京工商大学嘉华学院：周玉江,金融工程,Jrgc131-1-1-01-22,从实践的角度看，金融工程被广泛应用于公司理财、投资与现金管理、金融交易、风险管理等领域。,其中风险管理被认为是金融工程最重要的内容。 对以上的应用领域进行归纳分类，金融工程解决实际问题，主要包括如下三个方面的综合应用： 1、资产定价：运用各种金融模型、经济模型为金融工具及其组合产品定价； 比如收购一家公司对该公司进行评估时，对该公司的股票、债券进行定价；,(二) 金融工程的三大支柱(应用),北京工商大学嘉华学院：周玉江,金融工程,Jrgc131-1-1-01-23,2、风险管理：通过投

13、资组合给出规避证券投资风险的解决方案，可降低证券的风险； 又如在进出口交易中的外汇风险，负债时的利率风险的解决方案等等。 3、金融工具创新：为了解决投资、融资过程中的实际金融问题，创造新的金融工具。,金融工具是指用于投资、融资、结算等金融交易过程中的各种金融工具，包括基础金融工具和衍生金融工具。,(三) 金融工具,购买金融产品或金融交易中，对标的资产的定价。,北京工商大学嘉华学院：周玉江,金融工程,Jrgc131-1-1-01-24,基础金融工具是指能够产生衍生金融产品的传统金融产品，主要有股票、债券、现金、商业票据等。,衍生金融工具是以某种基础金融工具的存在为前提，其价格亦由基础金融工具决定

14、的金融工具。 主要包括：远期、期货、期权、互换 4 种基本衍生金融工具以及由它们通过变化、组合、合成等方式再衍生出来的一些变种。,1、基础金融工具,2、衍生金融工具,北京工商大学嘉华学院：周玉江,金融工程,Jrgc131-1-1-01-25,这些不同种类的金融工具， 适用于不同的具体金融问题和场合，是解决现实金融问题经常使用的。,20世纪50年代后期，莫迪利亚尼(F.M-odigliani)和米勒(M.Miller) 在研究企业资本结构和企业价值的关系时，首先提出了 无套利均衡分析。 这一理论的提出，导致了现代金融学方法论的革命，成为金融资产定价的核心技术，其应用贯穿了金融工程的始终。,第三节

15、 无套利均衡分析法(第三章41页),引子：在实际的经营、评估、投资等实际工作中，经常涉及到如何给金融资产定价问题。如何给金融资产定价呢？,北京工商大学嘉华学院：周玉江,金融工程,Jrgc131-1-1-01-26,当某一商品的市场供给与市场需求相等，市场供求处于平衡状态时，称为市场均衡。,定义3-1-1：为了测算某一金融资产的价格，将该金融资产的头寸与市场中其他金融资产的头寸关联起来，构建一个在市场均衡状态下，不能产生无风险套利机会的关联头寸，由此测算出的该金融资产的现价称为均衡价格。,1、市场均衡与均衡价格,1) 均衡价格的定义,一、无套利均衡分析的基本概念,北京工商大学嘉华学院：周玉江,金

16、融工程,Jrgc131-1-1-01-27,2) 均衡价格举例,人们可以借来绿豆卖出，买进红豆，每斤节省一元。 到了盛夏，红豆和绿豆均为8元，投资人将红豆卖出买进绿豆归还，得到无风险套利一元。,要测算红豆现在的价格。根据以往的经验，盛夏时绿豆及红豆的价格均为每斤8元，已知现在绿豆的价格是6元，则红豆现在的均衡价格应为6元。 两种商品：未来价格相等，则现在价格也应相等。 如果二者现在的价格不等，假如绿豆现在的价格为6元红豆价格为5元。,北京工商大学嘉华学院：周玉江,金融工程,Jrgc131-1-1-01-28,2、金融商品的复制,定义3-1-2：金融市场中的一项金融商品，若可以找到其他金融商品的一个组合，该组合未来产生的现金流与原来那个金融商品未来的现金流相同，则这个组合称为原来那个金融商品的复制品，原来的金融商品称为这个组合的被复制品。,有时无法找到一种恰好合适的商品建立关联，该如何确定均衡价格呢？,