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1、财务管理,第十四讲,筹资管理（九）,一、教学目标,知识目标：了解财务杠杆风险、财务杠杆系数以及综合杠杆的了解。能力目标：财务杠杆系数以及复合杠杆系数的计算。素质目标： ：培养学生对杠杆原理的理解。,二、教学重点,1、财务杠杆系数的计算 2、复合杠杆系数的计算,三、教学难点,1、财务杠杆系数的计算 2、复合杠杆系数的计算,四、教学方法,1、案例式教学法2、讲授法,五、教学手段,多媒体教学,六、教学课时,2课时,七、教学过程,财务风险和财务杠杆,复合杠杆,一、财务风险和财务杠杆,（一）财务风险 企业资本结构不同而影响企业支付本息能力方面的风险 影响因素： 1、资本供求的变化 2、利率水平的变化 3
2、、企业获利能力的变化 4、企业资本结构的变化，即财务杠杆的理由程度（主要因素）,一、财务风险和财务杠杆,（二）财务杠杆 由于固定性成本的存在，而使得企业的每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象 DFL计算公式：见书P84 例题：见书P83-84，例题3-24,一、财务风险和财务杠杆,练习1：某企业发行普通股10000股，每股面值100元，发行长期债券40万元，债券利率为10%，所得税税率为33%，息税前利润18万元，具体情况见下表：试计算财务杠杆系数,一、财务风险和财务杠杆,练习2： 某企业全部资金为1000万元，债务资金的比率为0.4，债务利率为10%，所得税率为33%，该企业息税前利润为
3、160万元。要求：计算财务杠杆系数 答案：1.33 如果该企业债务资金的比率上升到0.6，其他条件不变，则该公司的财务杠杆系数为： 答案：1.6,二、复合杠杆,1、总杠杆（复合杠杆）是企业同时运用经营杠杆和财务杠杆而产生的收益，及反映产销量变动对每股收益变动的影响程度。 2、综合杠杆系数DTL DTL=DOLDFL 例题：见书P85,二、复合杠杆,3、总杠杆系数和企业总风险 企业总风险是指企业未来每股收益（EPS）的不确定性。 总杠杆系数越大，企业总风险越大，反之 总杠杆系数越小，企业总风险越小,二、复合杠杆,练习：根据下表资料，分别计算1996年和1997年复合杠杆系数,八、小 结,1、财务杠杆系数的计算 2、复合杠杆系数的计算,九、作 业,书P87-90 习题与练习 预习第四章 第一节,十、教学后记,
