国际金融市场ppt培训课件

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1、1,第七章 国际金融市场,2,国际金融市场概述 国际货币市场和国际资本市场 欧洲货币市场 国际金融市场的金融创新,3,第一节 国际金融市场概述,4,一、国际金融市场的概念和构成,国际金融市场的概念有广义和狭义之分 广义的国际金融市场居民与非居民或非居民与非居民之间从事各种国际金融交易的市场。 包括：国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场和金融衍生工具市场,5,狭义的国际金融市场仅指居民与非居民或非居民与非居民之间从事资金借贷和融通的市场。 特点：经营对象是单一形态的货币；交易双方是借贷关系，借款人只有资金的使用权无所有权，到期还本付息。 包括：国际货币市场、国际资本市场,6,国

2、际金融市场与国内金融市场的区别 国内金融市场交易发生在本国居民之间，交易对象仅限于本国货币，空间范围仅限于本国境内 国际金融市场交易发生在本国居民与非居民或非居民与非居民之间，其业务跨越国界，交易对象有本币也有以主要国际货币表示的金融资产与金融工具,7,分类 按照资金融通期限的长短可以分为国际货币市场和国际资本市场。 按照经营业务的种类划分可以分为资金市场、外汇市场、证券市场和黄金市场。 按照金融资产交割的方式不同可以分为现货市场、期货市场和期权市场。 按照交易对象所在区域和交易币种,可分为在岸市场和离岸市场。离岸市场是目前最主要的国际金融市场。,8,在岸金融市场 （Onshore Finan

3、cial Market）,传统的国际金融市场 指居民与非居民之间进行市场所在国货币的国际借贷，并受市场所在国政府法律和金融条例管制的金融市场。 特征： 居民与非居民之间 交易对象为所在国货币 受市场所在国政府法律和金融条例管制 限于发达国家：伦敦、纽约、苏黎世、巴黎、东京、法兰克福、米兰等。,9,（一）外国债券市场 外国债券某国借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券。 例子：扬基债券市场和武士债券市场 。,10,主要国际债券,1.美国债券（扬基债券） 指在美国债券市场上发行的外国债券。即美国以外的政府、金融机构、企业和国际组织在美国国内市场发行的，以美元为计值货币的债券。 2.日

4、本债券（武士债券） 指在日本债券市场上发行的外国债券，以日元为计值货币。 3.龙债券 以非日元的亚洲国家或地区货币发行的外国债券。 以非亚洲货币标定面额，多数以美元标价。 我国1982年进入国际债券市场。1982年中国国际信托投资公司以私募形式在东京发行100亿元的日本武士债券；1984年中国银行以公荐方式在东京发行10年期200亿元的武士债券。 发行市场集中在：日本、新加坡、美国、德国、瑞士、英国。,11,4.熊猫债券：境外金融机构在我国发行人民币债券。 国际金融公司2005年11月发行价值11.3亿元10年期熊猫债券。 首次获准 规定：此次发行的人民币债券只能用于中国境内企业的融资 有海螺

5、水泥等3家民营企业得到融资 审查很严，其10年期贷款利率比国内1年期都低，无需担保，无任何附加条件,12,（二）国际股票市场 国际股票市场就是筹措国际股票的国际金融市场 美国纳斯达克市场,13,离岸国际金融市场 （Offshore Financial Market）,又称境外金融市场（External Financial Market） 一国非居民和非居民从事的非市场所在国货币（即境外货币）的存贷，并不受任何国家的政府法律和金融管理条例管制的金融市场。 特征： 交易主体为时常所在国非居民 交易对象包括所有可自由兑换的货币 交易活动不受任何国家法律和金融条例的管制,14,成为离岸金融市场的主要条

6、件： 政治制度稳定。 金融制度完善。 不实行外汇管制与资金流动和信贷控制。 具有现代化的通讯设备和完善的金融服务设施，能适应国际金融业务的需要。 另外，具有优越的地理和时区位置，以便在营业时间上和其他金融中心能够紧密衔接，也是一个重要的条件。,15,所有离岸结合成整体，就是通常所说的欧洲货币市场。 欧洲货币市场特点： 所经营的对象已不限于市场所在国的货币，而是包括所有可以自由兑换的货币； 它的经营活动可以不受任何国家金融法规条例的制约； 欧洲货币市场分布于全世界，欧洲不是地理意义上的欧洲，但是现代化的通讯手段，又将各个中心的经营活动结成统一不可分割的整体 。,16,二、国际金融市场的形成与发展

7、,（一）国际金融市场的形成与发展 随着国际贸易的发展、资本输出、生产的国际化逐步形成与发展。,17,1.传统国际金融市场的形成与发展,在国内金融市场的基础上形成。最初产生于商品经济和信用制度发达的国家与地区。 英国19世纪30年代最早完成工业革命，成为当时世界最大的工业强国。 伦敦称为世界金融中心。 英镑称为当时世界最重要的结算货币和国际储备货币。 美国纽约、瑞士的苏黎世、法国巴黎、德国的法兰克福、意大利的米兰等。 地方性金融市场全国性金融市场国际金融市场的演变。,18,一战后，美国取代英国头等强国地位，美元、英镑同时为储备货币，伦敦的国际金融市场地位大大削弱，纽约地位迅速攀升。 二战后，英国

8、经济受到重创，伦敦国际金融市场地位不断下降。 美国经济实力迅速膨胀。其工业生产总值占发达国家总值的一半，其出口贸易额占三分之一，黄金储备占三分之二，成为世界霸主。布雷顿森林体系确立美元国际储备地位，纽约超越伦敦成为世界最大国际金融市场。 20世纪60年代后，西欧经济恢复。伦敦、法兰克福、巴黎等地位逐步恢复和加强。东京也成为亚洲最重要的国际金融市场。,19,2.新型国际金融市场的形成与发展,20世纪60年代后，美国经济实力不断下降，美国出现持续巨额逆差，大量美元流出海外，美国被迫采取一系列措施限制资本外流。,20,1963年实施利息平衡税，规定美国人购买外国证券所得的高于本国证券利息的差额，必须

9、作为税收交给国家。这一措施导致美国人转向境外筹资，美国的海外企业也不愿将利润汇回国内，而是存入海外银行。 美国联邦储备银行的“Q条例”规定，美国商业银行的最高存款利率不得超过6%。西欧各国商业银行存款利率自由变动，导致美国国内存款利率常常低于西欧，美国大批存款转移到欧洲市场。 1965年，美国限制其银行向外国人扩大借贷额度。 1968年，禁止美国企业汇出美元到国外投资，使美国银行纷纷在国外设点开设业务，摆脱国内政策的限制。 由此促成以伦敦为中心的境外美元市场离岸金融市场的建立。,21,由于在欧洲形成美元资金市场，也叫欧洲美元市场。 欧洲美元市场形成之后，规模迅速扩大。 随着布雷顿森林体系解体，

10、西德马克、法国法郎、日元、荷兰盾相继越出国界，在伦敦国际金融市场上交易，成为欧洲货币。 欧洲美元市场发展成为由多种境外货币组成的欧洲货币市场。,22,美元霸权地位的变迁,美元霸权兴盛于英镑霸权衰落之中，与国际货币体系的演变有着密切关系。美元霸权经历了确立与巩固、由盛转衰、调整与恢复的三个阶段。在此过程中，经济实力是最基本的决定因素。美元霸权的衰落是一个长期的历史过程。,23,（一）美元从美国于1900年正式通过金本位法案起，开始登上国际舞台，同英镑争夺世界金融霸权，至20世纪50年代后期最终取代英镑霸主地位独霸天下，时跨近60年，大致经过了三个阶段。第一阶段从1900年至1914年即至第一次世

11、界大战开始。 这个时期是美元在国际货币舞台上开始崛起的时期。 尽管在这一时期，美国的国民生产总值已超过英国，是世界第一经济大国，美元的地位与影响随之上升。期间以美国总统塔夫脱1912年提出“金元外交”政策为标志，确立了美国依靠美洲争夺全球货币金融霸权的战略，但英国仍是“日不落帝国”，是世界最大的殖民大国，对外贸易仍稳居世界第一，美元未能撼动英镑的世界货币霸主地位。,24,第二阶段从1914年至1945年即至第二次世界大战结束。 这个时期美元逐渐超过英镑的信誉和影响，以布雷顿森林协定为标志美元压倒英镑，初步取得世界货币金融霸主地位。两次世界大战重创了英国经济，也动摇和摧毁了英镑的霸权。美国本土远

12、离战场，经济未遭破坏，而且发了战争横财。到第二次世界大战结束时，美国工业制成品占世界的一半，对外贸易占世界的三分之一以上，黄金储备约占资本主义的 59，从 1938年的 145l亿美元增至 1945年的2008亿美元，并成为世界最大的债权国，从而为美元霸权的建立奠定了坚实的基础。 美国以强大的经济实力作后盾，不断打击英镑，抬升美元的国际货币作用，终于在二战结束前夕，建立了以美元为中心的布雷顿森林体系，初步取得世界货币金融霸主地位。,25,第三阶段从20世纪40年代中期即第二次世界大战结束至50年代后期。 这是美元进一步挤压英镑，最终确立世界货币金融霸主地位的时期。 布雷顿森林协定后，英国仍控制

13、着庞大的英镑区，依然是资本主义世界的货币金融中心，英镑仍是资本主义世界主要货币之一，美元霸权是不完全的。 美国为使美元全面取代英镑，成为世界惟一的金融霸主，不择手段打击、征服对手。美国趁战后英国经济濒于崩溃、亟需援助之机，以英国必须承认美元的霸主地位等极苛刻条件为前提，向英国提供巨额贷款，并迫使英镑大幅度贬值，使英镑地位一落千丈，从此再也恢复不了元气。 同时，美将其控制的国际货币基金组织作为对外经济扩张的工具，并利用其他国家经济严重困难，大量进行商品和资本输出，造成本国巨大的国际收支顺差，其他国家出现经常性国际收支逆差，使美元在国际上极端走俏，以致造成了世界范围的“美元荒。“美元荒”是美元地位

14、如日中天的表现，也是美元完全确立其世界货币金融霸主地位的标志。,26,布雷顿森林体系标志和开始的美元霸权的建立，在一定时期和一定程度上克服了二次大战前国际货币秩序的混乱局面，为成员国经济发展提供了稳定的国际经济环境，对资本主义世界经济和贸易的发展起到了促进作用。 第一，在战后黄金供应增长停滞的情况下，美元作为主要的国际储备等同于黄金，可以弥补国际清偿能力不足，一定程度上缓解了国际储备的供应短缺。 第二，实行美元与黄金挂钩、其他货币与美元挂钩的可调整的固定汇率制，一定程度上消除了外汇市场动荡，为国际贸易与投资创造了比较稳定的环境。 第三，国际货币基金组织加强了资本主义世界货币金融合作，特别是对成

15、员国提供各种类型的短期和中期贷款，有助于缓解成员国国际收支赤字问题，促进世界经济稳定和发展。,27,然而，美元霸权下的国际货币合作毕竟存在诸多问题。 首先，美元享有一种特权地位，必然在国际货币金融合作的利益分配和责任分担方面产生矛盾，特别是加深美国与其他国家的矛盾。 其次，美元作为国际储备资产，具有难以克服的内在不稳定性。如果美元保持国际收支平衡，稳定美元，必然引起国际清偿能力不足；如果各国储备增长，美元国际收支长期逆差，必然产生美元危机。 此外，固定汇率机制名义上虽可调整，实际上缺乏弹性，从而制约各国利用汇率变动调节国际收支和经济活动，而且容易引起大量的投机性国际资本的流动，造成货币金融危机

16、的频繁发生。因此，美国主导下的国际货币合作不是一帆风顺的，美元霸权下的国际货币体系的稳定只是相对和暂时的。,28,（二）以美元为中心的资本主义世界货币体系的建成，也是它走向瓦解的开始。美国实施美元霸权统治的过程，也是美元地位逐步向反面转化的过程。以美元为中心的布雷顿森林体系保持正常运转，必须具备三个基本条件：美国保持国际收支顺差，美元对外价值稳定；美国拥有充足的黄金储备，保持美元对黄金的可兑换性；黄金价格维持在官价水平。,29,随着美国内外经济形势发生变化，维持这三个基本条件的难度日益增大，最终导致布雷顿森林体系的瓦解和美元霸权基础的动摇，具体表现为从“美元荒”发展为“美元灾”，再发展为美元危机。 二战后美国对外扩张，致使大量美元外流，国际收支发生逆转，美国的黄金储备也迅速减少。1960年美国的国际收支逆差累计达21583亿美元，黄金储备锐减275，降至17804亿美元。随着美国国际收支赤字不断扩大，美元充斥国际金融市场，“美元荒”演变成“美元灾”，为美元危机埋下了重大隐患，终于在20世纪60年代初拉开了美元风雨飘摇年代的序幕。,