房地产投资分析（讲义）房地产市场分析

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1、第 2章 房地产市场分析 房地产市场的一般问题 房地产市场分析 房地产市场调查的方法与程序 房地产市场预测的种类与方法 市场分析应用举例 2 1房地产市场的一般问题 2 1 1房地产市场的特征 1房地产市场是信息不充分的市场 由于房地产市场与完全竞争市场的四个条件相差较远，因此，缺乏信息是房地产市场的重要特征。 2 1房地产市场的一般问题 2房地产市场的区域性强 房地产商品的这种固定性，决定了房地产市场具有明显的区域性。这一区域性表现为：不同地区市场发育和完善程度千差万别；同一类型产品地域价差大；市场供求圈小，市场辐射功能弱等。房地产市场所包括的范围越大，对房地产投资者的意义就越小。 2 1房

2、地产市场的一般问题 3房地产市场产品的异质性 这种异质性，主要是指房地产市场供给产品的非标准化，也就是说产品之间不可替代。 2 1房地产市场的一般问题 4地产市场的垄断性 土地是一种有限的资源，一旦某块土地被某人占有，就会形成对该块土地的垄断。但由于土地所有制的性质不同，对土地的垄断也具有不同的特点。在土地私有化为主的国家，土地的垄断实质上是一种私人的垄断。 我国的土地市场总体上是由国家直接经营的垄断市场。此外，地产市场交易的金额一般都很大，使进入地产市场的竞争者较一般市场大为减少，因而也容易出现垄断。 2 1房地产市场的一般问题 5房地产市场是房地产权益的交易市场 房屋的流通和土地使用权的有

3、偿转让，其交易过程只有货币的单方面的“商流”，而没有物质实体的“物流”。房地产市场是不动产市场，在交换中转移的只是房地产权属，每一次交换行为都是对房地产权利的重新界定， 从这个意义上说，房地产市场是房地产权益的交易市场，是权益的让渡市场。 2 1房地产市场的一般问题 6房地产市场对商品短期供求变化反映不灵敏 当市场上出现某种房地产商品供过于求时，由于开发商已经投入了大量资金，施工正在进行，而不可能停止建设。当市场上某种房地产商品出现供不应求时，虽然开发商可采取某种措施加快施工进度，但也不可能像其它工业品生产那样，迅速适应市场需求拿出产品来投放市场，导致了房地产市场对房地产商品的短期供求变化反映

4、迟钝。 2 1房地产市场的一般问题 2 1 2房地产市场的效率 市场效率，是指市场传递产品和价格的信息的功能。 获得反映市场价格最新信息的时间通常可以用市场效率来衡量。相对于某些市场而言（如证券市场），房地产市场是一个低效率的市场。 2 1房地产市场的一般问题 1房地产市场低效率的原因 1）在房地产市场上，每一个交易物都是彼此独立的。 2）房地产产品异质。 3）房地产交易过程较为复杂。 4）寻找成交伙伴也有较大的难度，并需耗费大量时间。 5）有关房地产市场价格的刊物较少。 2 1房地产市场的一般问题 2市场的低效率与投资机会 正因为市场效率的低下，才造成了对市场价值评估的困难，才带来了获取巨大

5、额外收益的可能性，才为投资商通过从事投资、租赁和开发等活动以谋取利润提供了机会。 在一个效率较高的市场上寻找一个被人忽视的投资项目较为困难，而在效率较低的市场上，则可以通过细心的观察寻找到被人忽视的投资项目，并能不断获取额外收益。 由于前述的房地产市场的诸多特征，决定了房地产市场是个低效率的市场，因而，房地产市场就格外需要市场研究和分析。 2 1房地产市场的一般问题 2 1 3房地产市场的分类 按房地产用途划分，房地产市场可分为： 1）居住物业市场 居住物业一般是指供人们生活居住的建筑，包括普通住宅、公寓、别墅等。 2）商业物业市场 商业物业有时也称收益性物业或投资性物业，包括酒店、写字楼、零

6、售商业用房（店铺、超市、购物中心等）、出租商住楼等。位置对于这类物业有着特殊的重要性。 2 1房地产市场的一般问题 3）工业物业市场 工业物业通常是为人类的生产活动提供入住空间，包括工业厂房、高新技术产业用房、研究与发展用房（又称工业写字楼）、仓储用房等。 4）特殊物业市场 对于赛马场、高尔夫球场、汽车加油站、飞机场、车站、码头、高速公路、桥梁、隧道等物业，常称为特殊物业。 2 1房地产市场的一般问题 5）土地市场 在我国，土地市场是指以城镇土地使用权为对象进行交易的市场。土地的征购、土地的出让、土地的转让这三者均属土地市场的内容。 房地产投资分析主要侧重于前两类市场的分析。 2 1房地产市场

7、的一般问题 2按房地产购买者的目的划分，房地产市场可分为： 1）房地产自用市场 自用型购买者将房地产作为一种耐用消费品，目的在于满足自身生活或生产活动对入住空间的需要。 2 1房地产市场的一般问题 2）房地产投资市场 投资型购买者将房地产作为一种投资工具，目的在于将购入的房地产出租经营或转售，并从中获得投资收益。 房地产投资分析更侧重于第二类市场。 2 1房地产市场的一般问题 3按房地产权属交易的内容划分，房地产市场可分为： 1）租赁市场 租赁市场是对不同类型房地产的使用权进行一定期限和方式的有偿转让的市场。 2）产权市场 产权市场是对房地产产权进行买卖的市场。 2 2房地产市场分析 2 2

8、1房地产市场分析的必要性 房地产项目的市场分析是在投资决策确定之前，调查市场情况、了解项目背景资料、辨识投资风险、选择投资机会的过程。 市场分析的必要性表现在以下几方面： 一是房地产投资决策需要市场分析。 二是房地产经营管理需要市场分析。 三是房地产价格策略的制定需要市场分析。 2 2房地产市场分析 2 2 2房地产市场分析的限度 1市场分析的限制 由于以下几方面的限制，市场分析的效果有时并不如我们想象的那么好。 1）费用的限制 2）时间的限制 3）技能的限制 4）偏好的限制 市场分析可以提供重要的资料与客观的报告供投资者或决策者参考，但它并不能代替投资者和决策者作决策。 2 2房地产市场分析

9、 2市场分析的程度 进行市场分析的目的是想使投资项目的现金流量及市场价值的变化预测的准确，以使自己在开发结束时或持有期内获得最大利润。 如果想做，市场分析是无止境的。因此，在分析到一定阶段时，会有一个点使市场分析所需的成本超过收益。这就说明，即使上面所述的四个限制均不存在，也仍然有一个市场分析的合理程度问题。 从图 2有当市场分析的收益超过该分析所花费的成本时，市场分析才是合算的。 收益 市场研究的深度 M 成 本 总成本 总利润 成本 利润 净利润 图 2市场分析的成本、效益示意图 2 2房地产市场分析 2 2 3房地产市场分析的内容 房地产市场分析的内容主要是市场调查与市场预测。房地产市场

10、调查与预测包括房地产投资环境的调查与预测、房地产市场状况的调查与预测。 1房地产投资环境的调查与预测 投资环境是指拟投资的地域（国家、地区、城市或街区）在一定时期内所具有的能决定和制约项目投资的各种外部境况和条件的总和。 2 2房地产市场分析 对投资环境的调查和预测，一般是指对下列各环境的调查和预测： 1）政治环境 2）法律环境 3）经济环境 4）文化环境 5）自然环境 6）规划环境 7）基础设施环境 2 2房地产市场分析 2房地产市场状况的调查与预测 房地产市场状况的调查与预测应在房地产投资环境调查与预测的基础上进行。 如果一份市场分析报告能说明上述所有的问题当然更好，但实际上，不是每一个项

11、目都必须把所有信息都调查分析得面面俱到 这既不太可能，有时也没有必要。 2 2房地产市场分析 3房地产项目在不同阶段进行市场分析的要点 1）房地产项目定位阶段 该阶段的市场调查分析除了进行公开在售项目基本数据的调查、市场供求研究之外，还包括项目的细分市场分析、目标市场状况，消费者活动、购买动机、倾向、决策等心理过程的分析。 2 2房地产市场分析 2）房地产项目市场推广阶段 该阶段的市场调查分析除了进行在售项目基本数据的调查、市场供求研究之外，还包括特定项目的销售状况、价格调查、目标消费者的特征研究，以及用科学方法收集消费者购买以及使用产品的事实、意见、动机等有关资料，并予以分析研究。 2 2房

12、地产市场分析 3）房地产销售阶段 该阶段的市场调查分析主要包括房地产项目广告策略在目标市场中的反应和收效情况，收集并充分研究所收集到的资料，了解公司营销计划的执行情况、市场上其他在售项目的主要营销手段和销售状况、价格走势等；此外还包括消费者购买商品的动机以及使用商品的事实情况调查分析。 2 2房地产市场分析 4）房地产三级市场调查分析 具体内容包括房地产再转让过程中价格调查、成交客户调查和区域调查以及竞争状况调查。 2 2房地产市场分析 2 2 4房地产市场分析中的信息类型 1从投资者的角度看，分为三个类型。 1）是与宏观环境相关的信息，如政治法律环境、经济环境。 2）是与区域环境有关的信息。

13、 3）是与投资项目直接相关的信息。 2 2房地产市场分析 2从市场分析的角度看，市场信息分为四个方面。 1）房地产需求方面的信息。 2）房地产供给方面的信息。 3）房地产市场交易方面的信息。 4）其他信息。 2 3房地产市场调查的方法与程序 2 3 1房地产市场调查的方法 房地产市场调查是以房地产为特定对象，对相关的市场信息进行系统的收集、整理、记录和分析，对房地产市场进行研究和预测，并最终为房地产投资项目提供决策服务的一种活动。 房地产市场调查方法是指市场调查人员在实地调查中收集各种信息资料所采用的具体方法。 2 3房地产市场调查的方法与程序 市场调查的方法主要包括以下几种： 1普查法 2抽

14、样调查法 3直接调查法 4间接调查法 上述介绍的调查方法，具体到房地产项目的不同阶段会有很强的选择性。市场调查通过一定的市场调查程序得以实现。 2 3房地产市场调查的方法与程序 2 3 2房地产市场调查的程序 1提出问题，确定调查的目的 这一步要解决的问题是为什么调查。只有当需要调查的问题被仔细、准确地定义以后，才能设计研究计划，获取切乎实际的信息。 一般来说，确定调查目的要有一个过程，不是一时就能确定下来的，可以采用探测性调查、描述性调查、因果性调查来确定。 2 3房地产市场调查的方法与程序 2决定收集资料的方法 资料分为第一手资料和第二手资料。 第一手资料是专门为要调查的问题而特地收集或实

15、验而得的统计资料； 第二手资料是指原始资料经过整理后所形成的可为他人利用的资料或其它项目已经拥有的资料。 2 3房地产市场调查的方法与程序 3设计调查表 设计调查表的程序和应注意的问题如下： 1）决定调查方式 2）决定采用哪一种类型的问题 3）设计调查表问题应注意的事项 2 3房地产市场调查的方法与程序 4选样 5数据处理、分析与解释 6提出调查报告 需要说明的是，房地产市场调查是房地产市场分析的前期工作，房地产市场分析是对市场调查信息再加工的过程。但有时一些市场调查做完后，市场分析也就直接包括在市场调查的过程中了。 2 4房地产市场预测的种类与方法 2 4 1房地产市场预测的种类 房地产市场预测是指运用科学的方法和手段，根据房地产市场调查所提供的信息资料，对房地产市场的未