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1、股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,第八章 選擇權的交易策略,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,本章大綱,第一節 避險策略與掩護性買權 第二節 選擇權價差策略 第三節 混合策略 第四節 選擇權之風險管理策略,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,圖8-1 買進買權之避險策略,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,圖8-2 保護性賣權策略,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,Example 8-1-p233,股票配资软件
2、，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,圖8-3 掩護性買權(避免買買權行使權利),掩護性買權,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,選擇權價差策略,垂直價差策略 多頭價差策略 空頭價差策略 蝶狀價差策略 水平價差策略,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,多頭價差策略,多頭價差(Bull Spreads)策略乃投資人預期選擇權標的物價格未來將上漲，且上漲幅度不大時所採取的價差策略。 交易策略:買進履約價格低估, 賣出履約價格高估,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,圖8
3、-4 多頭價差策略 （以買權為例-買進賣出標的物及到期日相同之商品）,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,圖8-5 多頭價差策略 （以賣權為例-買進賣出標的物及到期日相同之商品）,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,空頭價差策略,空頭價差 (Bear Spreads) 策略係適用於投資人預期未來標的物價格會下跌，但下跌幅度不大時所使用的價差策略。 交易策略:買進履約價格高估, 賣出履約價格低估,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,圖8-6 空頭價差策略 （以買權為例-買進賣出標的物及到期
4、日相同之商品）,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,Example 8-2（P237）,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,圖8-7 空頭價差策略 （以賣權為例-買進賣出標的物及到期日相同之商品）,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,蝶狀價差策略,建構蝶狀價差策略時，必須使用3種不同履約價格的選擇權，不管使用買權或賣權，必須分別買進1單位履約價格最高與最低的選擇權，並同時賣出2單位履約價格居中（接近當時市價水準）的選擇權，而這些選擇權的標的物與到期日必須相同。,股票配资软件，189508
5、97888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,圖8-8 蝶狀價差策略 （以買權為例）,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,例題,買一口買權 , 履約價105, 權利金3 買一口買權 , 履約價95, 權利金8 賣兩口買權 , 履約價100, 權利金共10,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,圖8-9 蝶狀價差策略 （以賣權為例）,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,例題,賣一口買權 , 履約價45, 權利金6 賣一口買權 , 履約價55, 權利金3.5 買兩口買權 , 履約價50, 權利
6、金共8,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,Example 8-3,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,水平價差策略,水平價差 (Horizontal Spread) 策略所買賣的選擇權之履約價格相同，但到期日不同。以買權為例，水平價差策略係買進到期期間較長的買權，並同時賣出到期期間較短的買權，而兩買權之履約價格相同 。,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,圖8-10 水平價差策略 （以買權為例）,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,圖8-11 水平價
7、差策略 （以賣權為例）,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,混合策略,須同時使用相同標的物的買權與賣權 跨式部位 偏多跨式部位與偏空跨式部位 勒式價差策略,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,圖8-12 多頭跨式部位,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,圖8-13 空頭跨式部位,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,圖8-14 偏多跨式部位,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,圖8-15 偏空跨式部位,股票配资软件，1
8、8950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,圖8-16 多頭勒式價差策略,多頭勒式價差策略,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,圖8-17 空頭勒式價差策略,空頭勒式價差策略,股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,選擇權之風險管理策略,選擇權之風險係數 Delta係數:選擇權價值對其標的物價格變動的敏感度 Delta=0.5, 代表標的物價格變動一單位, 選擇權價值會隨之變動0.5單位 Gamma係數:衡量選擇權之Delta係數對標的物價格變動的敏感度 例如買權的Delta係數為0.4, Gamma係數為0.09
9、, 當標的物上漲一單位時, 買權之Delta係數變為0.49(0.4*1+0.09*1) Theta係數:衡量選擇權價值對時間經過的敏感度 例如某一買權目前的價值為1.35, Theta係數為-0.07(每天), 隔天的價值約會下降為1.28(1.35-0.07),股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,選擇權之風險管理策略（續）,Vega係數:衡量選擇權價值對於標的物價格波動性改變的敏感度 某一買權目前的波動性為20%, 價值為12元, Vega係數為30; 假設波動性下降為15%, 則買權價值減少1.5元(30*0.05) Rho係數:衡量選擇權價值對於利率變動的敏感度 某一買權的Rho係數為25, 當利率上升1%, 其價值上升0.25(=25*0.01),股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,選擇權之風險管理,Delta避險 (P254) Delta、Gamma避險(P255) Delta、Gamma、Vega避險(P256),
