融资租赁深度分析

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1、融资租赁行业 深度分析,目录：,一、融资租赁发展历史二、融资租赁原理三、融资租赁实务,四、融资租赁行业遇到的困难,2,一、融资租赁发展历史,3,租赁最早可追溯到公元前1750年，汉谟拉比法典中就记载有动产租赁，另外古埃 及、古希腊与罗马帝国也有动产和不动产租赁的记录。尤其当时的船舶租赁就已 经具有了现代船舶租赁的雏形。,主要用途：针对土地、建筑物等不动产进行的租借行为。,“租赁”的英文“ Lease “，原意为租借，或租借合同，是一种古老的信用形式,1 、由来,4,u房地产及厂商租赁兴起 1800 merchandising lease 针对移民农民的农地租赁 针对销售的厂商租赁,United

2、 Shoe Machinery Corp. （USMC） Bell Telephone System Corp. IBM,租赁物特征：需要专门服务、直接销售 目的：,出租方 ：扩大产品市场、获得稳定收益。通过提供售后服务，增加收入。,承租方 ：将设备风险转嫁给出租方，加快更新新设备，获得增值服务（维护保养，技 术指导）。,2 、现代租赁起源（美国）,5,u分成租赁（商业及资源开发行业） 1915 Percentage Lease,此时的租赁，对出租人及承租人来说并不是主要考虑金融（融资）问题，而是考虑规 避投资风险及 互惠互利问题。,u房地产等长期租赁的发展 1936 Sale and Lea

3、seback （二战后扩大发展）,租赁物特征：价值较高的商业用地、店铺、商用写字楼、酒店、工厂等不动产，飞机、,轮船、机器设备等动产。,交易特 点：租赁期结束时附有购买权选择、起到融资做用、美国政府同意免除相关税,费 （具有现代金融交易结构雏形）,6,u设备长期租赁的发展,1952 最早的现代金融租赁公司 United States Leasing Corp.,租赁特征：具备金融功能、动产租赁不断普及并超过不动产租赁、具有节税优势、可,加速 提取折旧,发展模式：早期 以设备需求方和金融机构中介身份收取佣金收入。逐步资本规模提高,后， 逐渐从银行贷款、发行公司债进行独立融资租赁业务,7,u196

4、01970 杠杆租赁Leveraged Lease,特,征：租赁物金额变 大后，银 行真正参 与到融资租赁行业、甚至控股租赁公司,60s,3 、现代租赁高速发展走向成 熟背景1. 经济环境企业对资金需求旺盛2. 企业 可以通过利用租赁，起到减轻税负的作用,发展基础：设备投资促进政策、银行及银行系租赁公司势力扩大、折旧政策税收优势、融资租赁指引出台8,1980 前半期 Safe Harbor Lease,80s,u80 年代前半期租赁指引修改情况u80 年代后半期引入更多担保 手段、证券化模式， 更加复杂化。9,u1990 年以后 Synthetic Lease （完整的现代租赁形式）,特,征：

5、承租人 可以将租赁物计入自己固定资产并提取折旧，并约定期末购买价值，保险、税金、售后维护等工作由承租人自行完成并承担风险，融资租赁变成真正意义上的融资行为。,90s,10,日本的 第一家融资租赁公司成立于1963年，60年代日本经济快速增长，企业设备投资需求 旺盛，但金融机构对设备投资相对不足，这种情况催生了新的设备融资手段融资租赁， 并受到 金融界 与产业界广泛关注。,融资租赁随后得到迅速发展，全国性银行、大型商社、厂商等陆续成立自己 的融资租赁公 司，现在主要的大型融资租赁公司大都为70 年代成立。,4 、日本融资租赁公司发展历史,u日本租赁业黎明期,1963 年 日本租赁、1964 年东

6、方租赁（现在欧力士）、东京租赁（东瑞盛世利）先后设立。 之后5 年间是 第一次租赁公司设立浪潮，住商租赁以及三井住友银行租赁等纷纷设立。这个 时代是日 本经济 高度成长和竞争时期，企业被迫加快更新设备。以此为背景，融资租赁作为 “设备融资手段”作用 非常明显，租赁行业得到迅猛发展。,1973 年 第一次石油危机，虽然很多企业受到影响，但之后日本经济迅速复苏，受投资更加 合理化、 电子化 程度提高的影响，租赁行业得到再次发展。,11,1980 年民间设备投资采用融资租赁手段的比例已经从2.9% 提高到7.1%，融资租赁所具有的各 种优势也被 企业所广泛认识。 促进 技术革新 、加 速企业经 营合

7、理化、提高效率等作用让融资租 赁成为企业设备投资中不可替 代的手段。从 1982年开始的十年间融资租赁得到了快速的发展， 除去消费税引入的1989 年和泡沫破灭的1991年，每年行业增长速度均超过两位数。,融资租赁作 为企业设备投资选择逐渐增 多， 灵活运用 融资租赁的案例也逐步增加，1984 年初次 投资促进税 制在融资租赁领域得以 适用，这 说明 融资租赁的实 用性得到了政府的认可。,u日本租赁业成长期,u日本租赁业安定期,1991 年日 本经 济增 长速度降低，经济泡沫破灭对融资租赁行业也产生很大的影响，相比1991 年融资额 连续两 年减 少。但是，那时企业使用融资租赁主要目的可以促进

8、企业经营合理化和效 率提高， 这一时 期是大企业认识到融资租赁好处的一个时期。在严峻的经济环境下，管理者采 取很多手法恢复企业业绩，其中融资租赁是最有效的一种。,90 年代时，日本货币政策相对 宽松，融资租赁公 司融资环境受到缓解，也促使融资租赁行业 得到了进一步发发展。,12,到了21 世 纪，经济泡沫破灭的 影响逐渐消去，迎 来了 一轮 景气期但形势更加复杂。产业界 也在积极应对经济结 构变化和全球化带来的新机遇，许多企业都期待融资租赁可以为企业 发展产生 更大的 作用。,其中研究的主要方向 是金融功能、税务及会计处理的优势、方便管理、提供租赁物残值处 理、根据具体设备特 性及二手价值提供

9、个性化租赁方案等。,u日本租赁业新时期,13, 1979 年，改革开放伊始 ，荣毅仁副主 席创办中 信公 司，并决定引进融资租赁，最终确定的 合作方正是日本最大的融资租赁公司东方租赁株式会社(欧力士集团的前身，1989 年更 名为 欧力 士), 1981 年，中国第一家融资租赁公 司东 方租赁有 限公 司在北京正式成立 之后 多家融资租赁公司陆续成立，主要以中外合资公司为主。但 是由于下述原因，融资租赁业未能在中国扎根，发展壮大。,u黎明期（1981年-2004 年）,5 、中国融资租赁发展历史,14,缺乏融资租赁发展需要的法律和信用环境,在世界范围产生恶劣的影响的欠租问题累 计被拖欠租 金8

10、 亿美 元，其中政府担保 租金 6亿美元。司法不健全，出租人起诉承租人欠租违约时遭败诉,作 为信用 融资方式的基本原理是还本付息。而由于我国当时在法律上对融资租赁 是否具有信 用融资的性质没有明确规定，由此造成法院只能按有关传统租赁的法律来 判决 融资租赁交易纠纷，形成允许承租人以退还设备为条件而终止合同 的判决 。 租赁公司 破产、融资租赁业务全国停滞15,融资租赁 促进了改革开 放早期的中国经济发展, 民 航业利用租赁，淘汰了大量老机型图154 ，引进波音的新机型, 弥补了外汇短缺，最高时融资租赁引进外资额占我国利用外资投资额的比重达20.69% 国外先进 设备得以引入,16,u高速发展期

11、（2004年-至今）,随 着商务部及银 监会根据下述管理办法放开了对融资租赁公司及金融融资租赁公司 审批后，融资租赁公司犹如雨后春笋般的成立起来。 外商投资租赁业管理办法商务部令2005年第5 号, 金融租赁公司管理办法 中国 银行业监督 管理委员会令2007 第1号,物 权法，合同法，担保法等相关法律的修订为融资租赁业务的发展奠定了基础。 中国经济 的高速发展，保证了融资租赁公司业务在今后的一段时期内会保持高速发 展 。这也吸 引了包括 银行，外资，民营企业等各种社会资金的参与。,17,中国融资租赁公司发展现状（ 截止2011年底）,18,市场渗透率,从2011 年世界租赁年鉴的统计数据看，

12、2009 年我国租赁总金额为41.01（亿美元），世界排名第四， 但从有统计的市场渗透率数据看，2009年 我国的市场租赁渗透率仅3.1%，远远落后于西方发达国家， 比排名 第10 位的俄罗斯还要低一个百分点。,考虑到中国经 济高速发展的态势以及极不匹配的过低市场渗透率，在未来我国从“劳动密集型 资本密 集型技术密集型”的经济赶超进程中，融资租赁行业必 将迎 来爆 发式增长 。,19,6 、美、日融资租赁业发展经验中国融资租赁业发展教训,融资租赁是市场经济产物，需要有相应的经济环境。融资租赁是金融、贸易、服务为一体知识密集型和资金密集型边缘产业。设备厂商扩大销售和新产品对高品质设备的需求为融资

13、租赁行业发展提供了新动力。法律、 会计准则、税收、监管是融资租赁健康发展的保证。,20,二、融资租赁原理,21,现代融资租赁基本模式,定义 中华 人民共 和国融资租赁法（草案）（二次征求意见稿）,融资租赁，是指出租人根据承租人对租赁物和供货人的选择或认可，将其从供货人处取 得的租赁物 按融资租赁合同的约定出租给承租人占有、使用，向承租人收取租金，最短 租赁期限为 一年的交易活动。,22,租赁物由承 租人决定，出租人购买并租赁给承租人使用，并在租赁期间只能租 给一个企业 使用承租 人负责检查验收制造商所提供的设备，对该设备的质量与技术条件出租人 不向 承租人做出担保出租人保留 设备的所有权，承租

14、人在租赁期间支付租金而享有使用权，并负责 租赁期间设备的管理、维修和保养租赁合同一 经签订，在租赁期间任何一方均无权单方面撤销合同。租赁期结束后，承租人一般对设备有留购、续租和退租三种选择，若要留购， 购买价格有租赁双方协商确定,融资租赁基本特征,23,法律角度融资租赁公司设立标准,金融租赁公司 审批部门：中国银行业监督管理委员会 出资人 条件：,中国境内外注册的具有独立法人资格的商业银行中国境内外注册的租赁公司在中国境内注册的、主营业务为制造适合融资租赁交易产品的大型企业, 最低注册资本 ：1亿元人民币（实缴货币资本） 净资本 监管要 求：8%,外 商融资租赁公司 审批部门：地级市或升级商务

15、主管部门 最低注册资本 ：1000万美金 净资本 监管要 求：10%,24,中国融资租赁业双重监管存在 的问题？,概念：金融租赁 V.S 融资租赁 V.S 财务租赁 = Finacial Leasing,广义：金融租赁即融资租赁 (Financial Leasing)，出租人 根据承租人对租赁物和 供货人 的选择或认 可，将其 从供 货人 处取 得的租赁物按合同约定出租给承租人 占有、使用，向 承租 人收取租 金的 交易活动,狭义：在中国只有银监会批准的融资租赁公 司才 能冠 以“ 金融租赁”一词，属于非银行金融机构， 中国商务部或 地方 商务厅批准的 融资租赁公司只能使用,“ 融资租赁”或

16、“财 务租赁”。,25,背景：,作为商务部 前身，对外贸 易经 济合 作部 所监 管的中外 合资 租赁公司，其本来目的并非是对融资租 赁业务的监 管，而是对我 国对外开 放而 形成 的外资进 入的 监管。,后果：,外国投资人在融资租赁领域审批上 获得了超 国民的待遇， 一些国内投资人以外资身份返程投资国 内融资租赁公司。,外资融资租赁公司归商务 部监管， 银监 会对其监 管有 很大 困难，而商务部下的租赁公司 不 能将承租人信用 状况计入央 行普 通金融机构征 信系 统， 造成承租人违约成本过低的情况。 政府信贷 规模统计 不准。, 外商融资租赁公司 融资渠道有 限。,26,法律角度合同法 中融资租赁合同基 本要点,融资租赁合同是出租人根据承 租人 对出卖人 、租赁物的选择，想出卖人购买 租赁物，提供给承租 人使 用，承租 人支 付租 金的 合同 。出租人 享有租赁物的所有 权。 承租 人破 产的，租赁物不属于破产财产。租赁物不符合约定或 者不 符合 使用目的的，出租 人不 承担责任。承租人 应当按 照约定 支付 租金 。承 租人 经催 告后 再合理期限内仍不支付租金 的，出租人可 以要求 支付 全部 租金 ；也可以 解除 合同 ，收回租赁物。,