《海外油气行业跟踪（第三期）：布伦特油价四周来首次上涨，政策持续推进清洁供暖》由会员分享，可在线阅读，更多相关《海外油气行业跟踪（第三期）：布伦特油价四周来首次上涨，政策持续推进清洁供暖（20页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外跟踪报告(未评级) 海外油气行业跟踪（第三期） 布伦特油价四周来首次上涨，政策持续推进清洁供暖2018 年 7 月 29 日 投资要点 summary 美国原油库存本月再次降至 2015 年 2 月以来最低。EIA 7 月 25 日公布的数据显示，截至 7 月 20 日当周美国原油库存减少 610 万桶（市场预估为减少230 万桶） ，至 4.049 亿桶，再次为 2015 年 2 月以来最低；此外，美国原油交割地库欣库存减少 112.7 万桶，至 2014 年 11 月以来最低；美国汽油库存减少232.8 万桶，市场预估为减少 71.3
2、 万桶，其中美国中西部汽油库存降至 2015 年来同期最低水平。 沙特立即暂停经由曼德布海峡运往红海的所有原油运输。沙特周三称两艘超大型油轮遭也门叛军袭击，因此事件沙特立即暂停经由曼德布海峡运往红海的所有原油运输。沙特使用的这条运输线路每日承担着全球约 350 万桶的原油供应，因此对油市存在至关重要的影响。 我们维持此前判断，认为一定时间内油价将维持高位震荡的局面，长期趋势取决于伊朗完全受制裁后的出口量与美国页岩油增产的情况。OPEC 落实增产后，沙特和俄罗斯带动增产，弥补伊朗、委内瑞拉产量下降，同时预计利比亚的出口也得到恢复，市场供需恢复至略微宽松，国际油价持续上升收到阻力。而目前伊朗问题目
3、前仍不完全明朗，特别是在中美贸易战背景下，占伊朗约 1/4 进口量的中国成为关键因素。从近期中国官方的表述来看，暂无决定减少从伊朗进口石油，因此伊朗短时间内产量的下降幅度还较难确定，使得油价大幅跃升的可能性降低。同时，强劲的石油需求也使原油库存进一步下降，而目前在短时间内大量无限制增产的国家基本不存在，对油价有着强有力的支持。 四部委发布关于扩大中央财政支持北方地区冬季清洁取暖城市试点的通知 。新通知在 2017 年原通知的“2+26”个城市基础上，新增加张家口市比请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 海外跟踪报告(未评级) 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海 外 研究行
4、 业 周 报证券研究报告 能源行业 未评级 marketData 重点公司 重点公司 评级 中集安瑞科 买入 新奥能源 买入 中国燃气 买入 华润燃气 买入 相关报告 【兴证海外油气行业跟踪（第二 期） 】油价单周环比下滑，中国LNG进口淡季不淡_20180715 【兴证海外油气行业跟踪（第一 期） 】短期油价或维持高位震荡， LNG进口持续高增长_20180707 海外能源、公用事业行业研究 分析师： 张忆东 兴业证券经济与金融研究院副院长 SFC：BIS749 SAC：S0190510110012 联系人： 余小丽 兴业证券经济与金融研究院 SAC：S0190518020003 ass
5、Author风险提示：伊核问题迅速恶化，OPEC大幅增产，中美贸易战问题恶化 。 照“2+26”城市标准；另增加汾渭平原 11 个城市，原则上每市每年安排 3 亿元。我们认为，此次北方冬季清洁取暖试点地区范围的扩大，是国务院在月初印发的打赢蓝天保卫战三年行动计划政策的延续和落地，证明解决北方地区空气污染问题是不变的政策导向，这些地区将会持续提升对清洁能源的需求。 河北省印发河北省 2018 年冬季清洁取暖工作方案 。2018 年方案的总体目标是农村地区拟定安排 180.2 万户，其中电代煤 31.9 万户，气代煤 145.1 万户，新型取暖约 3.2 万户，总体目标与 2017 年初定下的 2
6、017 年当年的计划持平。（1）2018 年方案总结去年气荒问题，坚持“先合同、后改造” 。2018 年新方案提出，合理安排新增气代煤规模，坚持以气定改、先合同、后改造，在确保气源落实，供气安全的前提下，安排 145.1 万户。 （2）2018 年方案已对采暖季河北省天然气供需量做了预测。根据方案预测，2018 年采暖季全省用气需求至少 105 亿方，新增 34 亿方。供应方面，河北省已与三大油协议落实采暖季供气 107 亿方，新增 38.2 亿方。 今年 6 月单月中国天然气表观消费量同比增长 16.2%，进口量持续高增告正文 1、石油：短期利多因素出现，布伦特油价四周来首次上涨 1.1、美
7、油库存本月再次超预期下降，沙特暂停由曼德布海峡向红海运油 美国原油库存本月再次降至 2015 年 2 月以来最低。回顾本月近三次美国能源信息署 (EIA) 公布的美国原油库存量数据，7 月 11 日数据显示美国原油库存降至 2015 年 2 月以来最低后，7 月 18 日公布的库存量迎来意外超预期上涨。而 EIA 7 月 25 日公布的数据显示，截至 7 月 20 日当周美国原油库存减少 610 万桶（市场预估为减少 230 万桶） ，至 4.049 亿桶，再次为 2015 年 2 月以来最低；此外，美国原油交割地库欣库存减少112.7 万桶，至 2014 年 11 月以来最低；美国汽油库存减
8、少 232.8 万桶，市场预估为减少 71.3 万桶，其中美国中西部汽油库存降至 2015 年来同期最低水平。 沙特立即暂停经由曼德布海峡运往红海的所有原油运输。沙特周三称两艘超大型油轮遭也门叛军袭击，因此事件沙特立即暂停经由曼德布海峡运往红海的所有原油运输。沙特使用的这条运输线路每日承担着全球约 350 万桶的原油供应，因此对油市存在至关重要的影响。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 4 - 海外跟踪报告(未评级) 委内瑞拉通胀持续飙升。国际货币基金组织（IMF）的最新报告明确指出，随着政府继续印钞来弥补不断扩大的预算缺口，该国正一步步走向崩溃，其通胀率可能年内飙升至 1,000,
9、000%。预计在这种趋势下，委内瑞拉原油产量的下滑持续。 总体来看，7 月 23 日至 7 月 27 日当周布伦特和 WTI 期货结算价环比上周分别上涨 1.7%和 0.6%，其中布伦特油价为近四周来首次上涨。 图1、布伦特与WTI油价走势、布伦特与WTI油价价差 0510152025300204060801001201402012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-01Brent-WTI（右轴）Brent期货结算价（左轴）WTI期货结算价（左轴）美元/桶美元/桶资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 图 2、IEA（国际能源署）20
10、18 年 7 月月报公布的世界原油需求与供给情况 资料来源：IEA，兴业证券经济与金融研究院整理（注：2Q18 开始为 IEA 预测的需求数据） 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 5 - 海外跟踪报告(未评级) 图5、伊朗原油产量 图6、委内瑞拉原油产量、钻机数 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002008-01 2009-102011-072013-042015-01 2016-10 伊朗原油产量千桶/天010203040506070809010005001,0001,5002,0002,5002012-062013-092014
11、-122016-032017-06委内瑞拉原油产量（左轴）委内瑞拉钻机数（右轴）千桶/天台资料来源：Wind，OPEC，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，OPEC, Baker Hughes，兴业证券经济与金融 研究院整理 1.2、美油产量持平，活跃钻井数三周来首次增长 美油库存大幅下降，产量持平，活跃钻井数三周来首次录得增加。EIA 7 月 25 日公布的数据显示，截至 7 月 20 日当周美国原油库存减少 610 万桶（市场预估为减少 230万桶） ，至 4.049 亿桶，再次为 2015 年 2 月以来最低；原油产量继续持平于 1,100 万桶/ 日。贝克休斯(Baker
12、 Hughes) 7 月 27 日公布数据显示，截至 7 月 27 日当周，美国石油活跃钻井数增加 3 座至 861 座，三周来首次录得增长。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 6 - 海外跟踪报告(未评级) 图7、美国原油产量与美国活跃石油钻井数走势 02004006008001,0001,2001,4001,6001,80002,0004,0006,0008,00010,00012,0002008-012010-012012-012014-012016-012018-01美国原油产量（左轴）美国活跃石油钻井数（右轴）千桶/天台资料来源：EIA，Baker Hughes，兴业证券经
13、济与金融研究院整理 图8、全美商业原油库存量 图9、OECD国家石油库存 01002003004005006002008-012009-11 2011-092013-07 2015-05 2017-03 全美商业原油库存量百万桶3,7003,8003,9004,0004,1004,2004,3004,4004,5004,6004,7004,8002008-01 2009-102011-072013-042015-01 2016-10OECD国家石油库存百万桶资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明
14、 - 7 - 海外跟踪报告(未评级) 图10、美国油气总活跃钻井数与WTI月均油价走势 图11、世界油气总活跃钻井数与布伦特月均油价走势 02040608010012014016005001,0001,5002,0002,5002008-012011-012014-012017-01美国油气总活跃钻井数（左轴）WTI月均（右轴）台美元/桶02040608010012014016005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002008-012011-012014-012017-01世界油气总活跃钻井数（左轴）布伦特月均（右轴）台美元/桶资料来源：EIA，
15、Baker Hughes，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：EIA，Baker Hughes，兴业证券经济与金融研究院整理 1.3、维持此前判断：预计油价短期内维持高位震荡 我们维持此前判断，认为一定时间内油价将维持高位震荡的局面，长期趋势取决于伊朗完全受制裁后的出口量与美国页岩油增产的情况。OPEC 落实增产后，沙特和俄罗斯带动增产，弥补伊朗、委内瑞拉产量下降，同时预计利比亚的出口也得到恢复，市场供需恢复至略微宽松，国际油价持续上升收到阻力。而目前伊朗问题目前仍不完全明朗，特别是在中美贸易战背景下，占伊朗约 1/4 进口量的中国成为关键因素。从近期中国官方的表述来看，暂无决定减少从伊朗
16、进口石油，因此伊朗短时间内产量的下降幅度还较难确定，使得油价大幅跃升的可能性降低。同时，强劲的石油需求也使原油库存进一步下降，而目前在短时间内大量无限制增产的国家基本不存在，对油价有着强有力的支持。 2、天然气：北方冬季清洁取暖试点地区扩大，河北省 2018 冬季煤改气方案出炉 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 8 - 海外跟踪报告(未评级) 2.1、四部委发布关于扩大中央财政支持北方地区冬季清洁取暖城市试点的通知 近日，财政部、生态环境部、住房城乡建设部、国家能源局联合下发文件， 关于扩大中央财政支持北方地区冬季清洁取暖城市试点的通知 。文件中提到：“2+26”城市奖补标准按照关于开展中央财政支持北方地区冬季清洁取暖试点工作的通知执行，另增加张家口市比照“2+26”城市标准，汾渭平原原则上每市每年安排 3 亿元。按照去年发布的关于开展中央财政支持北方地区冬季清洁取暖试点工作的通知 ， “2+26”城市“试点示范期为
