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1、红豆实业股份有限公司 财务分析报告,小组成员：阎思毅嵇梦彤于艺童王倩俊,财务报表分析,单位：万元,红豆资产相关数据,红豆相关资产增长速度,红豆三年的存货增长速度,2011年，因为到期的预付账款增加，所以，预付款项下降67.61% ；2011年，因为该公司本期收回债券保证金定期存款，所以应收利息和期初相比下降91.53%；2012年，因为该公司债券保证金定期存款增加，利息也增加，所以应收利息上升，和2011年相比上升598.11%；,偿债能力分析,（一）短期偿债能力变化比较： 1、横向比较时间,红豆集团的流动比率并无多大变化，同行业流动比率为3，红豆股份的指标比较低，企业偿还流动负债的能力差。
2、速动比率在这几年增长情况不佳， 低于同行业的1.79，说明红豆股份短期偿债能力偏低，流动资产变现能力较低。 现金流量负债比率低，虽然逐年增长，但企业即期现金偿付债务能力较低。,财务指标分析：,（二）长期负债能力,企业相关指标情况,财务指标分析：,企业总负债的增长速度比总资产的增长速度快，所以企业资产负债率三年连续增长。反映出红豆集团资产负债率较高，偿债能力较差，财务风险大。 产权比率2011年增长20.27%，2012年达到3.12，增长14.28%，说明企业所有者权益对债权人权益的保障程度降低，长期偿债能力降低，财务杠杆效应增加。 利息保障倍数2010年为3.01 ,2011年减少45.84
3、%，2012年减少12.88%，企业息税前利润降低，而利息支出增加，说明企业获利能力对偿还到期债务的保障程度越来越小，可能面临偿债风险。,资产管理分析,红豆实业有限公司相关营运能力指标,存货周转率与周转天数,相关科目的增长速度,营业成本的减少有很多原因，可能是材料单位成本降低，也可能是销售单价或销售数量的减少。,应收账款周转率和应收账款周转天数,应收账款的周转率逐年递减，而且波动幅度比较大，2012年的应收账款周转率（4.71次）已经接近2010年（8次）的5/8，而这和每年的销售收入和平均应收账款有关系。,因为销售数量或销售价格的减少及商品房销售减少，使销售收入也在进一步减少； 其次，平均应
4、收账款在这三年里是逐年递增的，说明红豆在这几年里增加赊销； 同时，大量的采用赊销的方式也从侧面反映出红豆的销售情况并不是很理想，所以，红豆企业也应该开发新市场，使产品更符合消费人群的消费需求，加大宣传力度！,总资产周转率,总资产周转率也是逐年递减。其变化也取决于两个因素：销售收入（上面已经分析其减少的原因）和总资产（包括流动资产和固定资产）,盈利能力分析,从销售毛利率来看：从报表中数据得知，销售收入与销售成本同时处于下降趋势，其中销售收入下降幅度为24.89%，销售成本下降幅度为32.55%，所以销售成本与销售收入的比值是下降的，所以销售毛利率整体上是上升的。 从主营业务利润率来看：红豆集团所
5、有经营业务都为主营业务，所以主营业务利润率与销售毛利率相差的只是主营业务利润需要减去营业税金及附加，而营业税金及附加三年中下降幅度很大，所以主营业务利润率整体低于销售毛利率，且处于上涨趋势。,红豆股份在2010年-2012年间，销售净利率、资产报酬率以及权益报酬率均呈现下降趋势。 从销售净利率来看：2011年比2010年下降1.33个百分点，紧接着2012年又比2011年下降0.87个百分点，公司的盈利能力持续下降。从整体上看，公司的销售净利率呈下降趋势，主要原因是公司的销售收入大幅下降，下降幅度为24.89%，以及公司的各项成本费用的大幅增加，其中销售费用、管理费用和财务费用的上涨比率分别为
6、41.12%、47.68%和60.50%。而其中销售收入的减少主要表现在商品房销售收入的减少，减少幅度为70.04%。所以红豆集团的商品房销售仍存在问题。,从资产回报率来看：资产回报率从2010年-2012年整体呈下降趋势，3年的资产回报率分别为1.62%、0.70%以及0.34%。资产回报率的影响因素有净利润和平均资产总额，其中资产总额处于上升趋势，整体变化不大，（前已分析），所以其主要变化仍在于净利润，而影响净利润的因素仍如上所述。 从权益报酬率来看：权益报酬率从2010年-2012年仍整体处于下降趋势，3年的权益报酬率分别为4.49%、2.54%和2.03%。权益报酬率的影响因素有净利润
7、和平均净资产，其中净资产变化不大，所以主要变化仍在净利润的影响，不做赘述。,综上所述，在2010年-2012年期间，红豆集团主要由于商品房销售出现严重问题，导致整个销售收入一直处于下降趋势，于是导致净利润也受到很大的影响。在销售净利率中，净利润的下降幅度远远大于销售收入的下降幅度，而在权益回报率和资产回报率中，资产总额以及净资产总额变化不大，所以红豆股份三个指标都呈现出下降趋势。红豆集团需要尽快调整营销策略，以提高商品房的销售收入，从根本上解决问题。,企业发展能力分析,企业长期发展能力分析,1 总资产增长率,1 总资产增长率,2010年,流动资产的变化主要体现在三个方面:一是货币资金一定程度的
8、减少、二是预收帐款的减少,三是存货较大幅度的增加以及在建工程的增加。非流动资产的变动主要体现在投资性房地产的增加，但投资性房地产是高风险项目，此项资产的大幅度增长可能会在一定程度上加大企业营运的整体风险。2011年,流动资产的变化主要体现在应收账款与应收票据的大幅增长、预付帐款的减少、应收利息的大幅减少以及存货增加这四个方面；非流动资产的变动主要体现在长期股权投资的变动，另外在建工程对总资产变动影响不大，但是增长较多，说明了企业在扩大产能。2012年,流动资产的各个项目都有不同程度的增减变动，非流动资产的减少主要是因为在建工程的减少和无形资产的减少。2010、2011、2012三年企业的总资产
9、都在增加，企业规模不断扩大，但扩张的速度有所下降。,2 净资产增长率,2010,2011,2012,三年的净资产都有所增长,其中,2010年的净资产增长率为16%,2011年的净资产增长率为2.21%,2012年的净资产增长率为1.78%。2010年增幅较大是因为未分配利润增幅较大。,3 销售收入增长率,3 销售收入增长率,2010年，江苏红豆实业有限公司销售收入增长率为102.10%，根据该公司的年报，其营业收入大幅度增长，主要原因在于公司在继续保证发展中国市场的同时，稳步提高了美国、意大利、法国、日本、加拿大、澳大利亚、俄罗斯等多个国家和地区在销售收入中的比重，使其逐步成为公司收入的主要来
10、源。但随后，2011年公司销售收入增长率为-17.49%，一方面是因为经济形势有些低迷，另一方面是2011年的商品房销售收入比2010年减少了57817.12万元，对销售收入影响很大,2012年公司销售收入为-8.97%，销售收入仍处于负增长。结合总资产增长率看，收入增长近几年不超过总资产增长，说明红豆企业的发展不适当。由该企业报表得知，2010年-2012年该企业主营业务收入即构成营业收入，此处不作赘述。,4 与利润有关的增长率,4.1 主营业务利润增长率,2010年的主营业务利润增长率为77.20%,2011年为11.08%,2012年为6.52%.对比主营业务收入,2010年主营业务利润
11、占主营业务收入的比例为17.99%,2011年为24.22%,2012年为28.34%.可以得知,主营业务利润在三年间都有所增加但增加的幅度有所减慢,而主营业务成本下降的速度比主营业务收入下降的速度慢，所以该现象主要是由主营业务收入减少引起的.但三年间,主营业务利润率逐渐上升,说明该公司对主营业务成本进行了控制,在主营业务中获取利润的程度逐渐提升.,4.2 净利润增长率,2010年该企业净利润增长率为130.52%， 2011年为-42.58%，2012年为-18.66%。从分析表来看，公司净利润降低的主要原因是利润总额比上年减少。同时，该企业在2011和2012的营业利润增长率低于收入增长率
12、，则反映了企业的营运成本、营业税费、期间费用等成本费用项目上升超过了营业收入的增长，说明该企业的商品经营盈利能力并不强，企业营业利润发展潜力值得怀疑。2011年和2012年净利润负增长，反映了该企业整体的盈利能力、成长能力在减弱。,同行业对比分析 宁波杉杉股份有限公司,VS,红豆股份三年流动比率都比杉杉股份高，但是速动比率比杉杉低，即红豆股份有较多的存货等变现能力较弱且不稳定的资产，短期偿债能力低于杉杉股份。红豆的资产总额三年都比杉杉高，三年持续增长。红豆三年的资产负债率都比杉杉高，企业长期偿债能力在降低，杉杉三年的长期偿债能力较稳定。红豆的利息保障倍数三年都大于1，杉杉股份利息保障倍数在20
13、11年降低到-2.05，表示杉杉股份获利能力对偿还到期债务的保证程度比红豆更低且不稳定。,偿债能力对比分析,资产管理能力分析,从上图可以看出，红豆股份在销售净利率、资产净利率以及净资产收益率几个指标中都低于杉杉股份，盈利能力较弱。,盈利能力对比分析,红豆与杉杉同比增长率对比: 1 总资产 2净资产 3销售收入 4主营业务收入 5利润总额 6营业利润 7主营业务利润 8净利润,2010年,2011年,2012年,发展能力分析,与同行业(杉杉)对比可知,红豆各项财务比率波动幅度较大，而杉杉相对红豆较为平稳.由柱状图可以看出,在2010年,由于红豆进行了市场开发以及规模扩张使得各项财务比率较2009
14、年有了很大幅度的增长,也比同时期杉杉财务比率高出很多.但在2011年与2012年,红豆多项财务比率出现了负增长,杉杉则基本保持平稳正增长.总体来说, 红豆的持续获利能力与长期发展能力均比杉杉弱.,总结,经过以上分析我们可以得出：红豆股份在这三年里经营最好的时候在2010年，10年是国内服装行业景气巅峰期，公司收入21.4亿元，净利润7663.25万元。但是随着行业库存堆积，竞争激烈，服装行业11年以来整体不景气。公司收入与利润双降。但是综合红豆股份历史看来，该公司盈利能力较弱，ROE最高的2010年仅为4.49%。虽然红豆品牌在国内有一定影响力，但是与杉杉等相比尤显竞争力不足。公司业务跨及成品
15、服装、针织、锦纶以及房地产，但是主业不突出，核心竞争力不突出，在没有足够经营现金流入的情况下进行多元化发展，经营状况并不十分理想。,就整体而言,公司成长能力较弱,应注意主营业务市场份额,提高主营业务能力,对成本较高的次要业务,可以适当的缩减.还应加大对销售费用、财务费用、管理费用的控制。服装方面,公司应该加大研发力度,提高产品附加值,优化产品结构,提高竞争能力和盈利能力。房地产方面，公司应做好评估，谨慎投资。应收账款过多会占用企业资金，增加资本成本，增加财务风险，降低企业权益净利率 。为了使公司的利益得到保障，可采取以下措施：1、修改公司赊销政策，降低赊销额度； 2、催收相关账款； 3、长年呆坏账查明原因，确实收不回作为坏账损失处理掉。 4、严格审查客户信用，信用不佳的不予赊销。,谢 谢！,
